圖片來源:圖蟲創(chuàng)意
經(jīng)濟越冷,教育越熱?
至少,新東方創(chuàng)始人俞敏洪這樣認為,“資本寒冬不會影響教育行業(yè)”。2018年8年,新東方還成立了教育產(chǎn)業(yè)投資基金,這帶給整個教育業(yè)更多信心。
在線教育這把火從2015年一直燒到2018上半年。教育企業(yè)上市潮、融資潮高歌猛進,VIPKID等教育獨角獸不斷刷新全球教育企業(yè)的融資記錄……教育行業(yè)被貼上“萬億市場”、“黃金賽道”、“逆周期”這樣的標簽。
然而,從2018下半年伊始,教育上市公司股價開始集體暴跌、最高跌幅達82%,下半年創(chuàng)投融資交易數(shù)相比上半年降低27%,融資總額縮水近40%。K12在線一對一企業(yè)也接連出現(xiàn)暴雷、教育公司數(shù)據(jù)造假、刷單門、黑公關(guān)等負面事件。
一場真正的風暴開始了。
“冰火兩重天”
2018年年初,當資本寒冬席卷到各個行業(yè),教育賽道還是一片欣欣向榮的景象。
二級市場,好未來市值突破200億美元大關(guān),靜態(tài)市盈率高達186倍,躍居世界市值第一的教育公司。教育公司扎堆上市,尚德、精銳、安博、樸新在半年之內(nèi)接連登陸紐交所,新華教育、21世紀教育等7家公司赴港上市,滬江、新東方在線、英語流利說緊隨其后,相繼遞交招股書。繼2010年環(huán)球雅思、學(xué)而思、學(xué)大教育上市后,時隔8年,教育企業(yè)迎來第二波集體上市熱潮。
2018年教育企業(yè)上市情況一覽表
一級市場,熱錢持續(xù)涌入。據(jù)IT桔子提供的數(shù)據(jù),2018上半年融資數(shù)和2017全年基本打平,上半年的教育投融資總額達到291億元,超過2017全年的231億元。美國教育媒體Edsurge的數(shù)據(jù)也顯示,2018上半年,中國教育科技項目投融資交易總量約為美國的三倍。獨角獸的估值水漲船高,VIPKID、作業(yè)幫、猿輔導(dǎo)的估值都超過了30億美金。初創(chuàng)公司在單月完成兩輪融資,數(shù)月完成數(shù)輪融資的例子并不少見。
2018上半年vs2017全年融資交易對比,數(shù)據(jù)來源:IT桔子
“根本投不進去,”一位十年投資經(jīng)歷的教育投資人表示,投資人需要追著創(chuàng)業(yè)者跑,約創(chuàng)始人面聊的前一天,項目可能就被其他機構(gòu)搶下了。VC生怕錯過下一個VIPKID,于是紛紛加入這場“軍備競賽”,真格教育、昆仲等專項教育基金成立,一些大PE也開始切入早期教育VC。新東方、好未來、VIPKID的專項投資基金也陸續(xù)對外公布。
當其他行業(yè)在資本寒冬中不斷遇冷,教育創(chuàng)投卻呈現(xiàn)出“大躍進”一般的狂熱。一時間,萬億市場、教育行業(yè)逆周期、“經(jīng)濟越冷,教育越熱”、黃金賽道紛紛成了教育創(chuàng)投的標簽。
從2017到2018上半年,教育創(chuàng)投就像一艘高歌猛進的巨輪向前駛?cè)ィ莵砥渌袠I(yè)的艷羨目光。但只有教育行業(yè)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)者和投資人心里清楚,一場風暴即將開始。
2018年6月,新東方股價跌至80美元以下,好未來股價暴跌15%,觸及30美元,渾水趁機做空,導(dǎo)致好未來瞬間蒸發(fā)約20億美金市值。上半年剛剛上市的教育企業(yè),在進入到下半年伊始,集體迎來了股價的暴跌,尚德、樸新高低點跌幅達82%,新東方在線上市暫停。
2018部分上市公司股價跌幅,截至12.19統(tǒng)計,數(shù)據(jù)來源:同花順
一級市場的表現(xiàn)更加明顯,截至目前,2018下半年投融資交易數(shù)相比于2017下半年下降28%,相比于2018上半年降低27%,融資總額縮水近40%。
2018上下半年投融資交易情況對比,數(shù)據(jù)來源:IT桔子
上海理優(yōu)一對一、學(xué)霸一對一等一些K12在線教育平臺被爆現(xiàn)金流斷裂,嗨課堂被老股東昂立接管,CEO換帥;成長保被爆數(shù)據(jù)造假、被迫批量裁員;部分在線少兒英語品牌被爆大量“刷單”,一時間,行業(yè)問題、教育企業(yè)負面新聞叢生。
“很多投資人開始休假了”,一位教育行業(yè)的資深FA告訴36氪,“即使在教育領(lǐng)域也沒有項目可投,沒有項目敢投。之前動輒天使、Pre-A就幾千萬的融資,下半年除了頭部公司之外,公開宣布出來的項目金額,大多回到了數(shù)百萬到千萬區(qū)間內(nèi)。”
宏觀環(huán)境遇冷,“泡沫”堆積
資本寒冬對教育行業(yè)沒有影響?
當整個行業(yè)都沉浸在一場泡沫的狂熱中,很容易忘記泡沫在破裂之前的那一刻,會膨脹到最大。上半年“看起來很美”的冰山之下,其實是另一番真實景象:
教育企業(yè)上市潮背后,是整個大環(huán)境的急轉(zhuǎn)直下,在線教育企業(yè)的虧損,達到令自身及其投資機構(gòu)都難以承受的負重,即將到來的寒潮只會讓情況更糟,機構(gòu)著急退出,企業(yè)著急上岸,看起來是集體上市的繁榮,其實更像是一場“敦刻爾克大撤退”。
“好未來200億美金的高市值,博來的不只有資本市場的利好關(guān)注,也有可能是監(jiān)管部門、社會輿論更激烈的情緒,”一位二級市場分析師指出,“在政策監(jiān)管戒嚴的敏感期內(nèi),這對于風口中的好未來來說,并不是一件好事。”
一級市場的泡沫則更大,教育獨角獸公司的對外估值幾乎高出實際估值的3倍。“競爭太激烈,互聯(lián)網(wǎng)跟線下教培不一樣,稍一掉隊就是死。VC投了這么多錢也很緊張,都在看數(shù)據(jù)、看增長,你如何向他們交待?”巨大的業(yè)績壓力下,刷單、黑公關(guān)、價格戰(zhàn),開始在相對保守的教育行業(yè)里出現(xiàn)?!拔覀冎皇欠烙保晃华毥谦F公司的市場人員告訴36氪,“你不對戰(zhàn),對手就會一直打你,互聯(lián)網(wǎng)搞流量的一批人來做教育,‘玩法’很多。”
所以,上半年一級市場項目加快投融資速度的背后,其實是對接下來融資環(huán)境的不安。本身現(xiàn)金流還算好的公司也開始融資,現(xiàn)金流不好的公司更是著急四處融資,資本逐步收緊,爭搶時間,爭搶資源,“凜冬將至,備好糧草”,成為大家心照不宣的共識。
政策監(jiān)管來臨
宏觀環(huán)境固然是一方面,但為何2018年的教育創(chuàng)投會出現(xiàn)如此之大的“冷熱”拐點?
對于這一年的教育行業(yè)來說,各類監(jiān)管政策的發(fā)布和落地,是決定整個行業(yè)迎來新拐點的關(guān)鍵。特別是在6-8月,年初整頓教培政策進入落實檢查階段,給整個行業(yè)帶來了一次真正的震蕩和洗牌。
然而,政策是把雙刃劍,“由熱轉(zhuǎn)冷”的教育創(chuàng)投,可以被解讀為“時艱的到來”,但更應(yīng)該被解讀為“理性的回歸”。政策監(jiān)管加速了行業(yè)泡沫的結(jié)束,也將在線教育推向了新的發(fā)展路徑。
于是,我們試圖對這一整年的教育政策進行梳理和解讀,從中探尋未來的方向。
2018年2月,“四部委”聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于切實減輕中小學(xué)生課外負擔開展校外培訓(xùn)機構(gòu)專項治理行動的通知》,針對K12 機構(gòu)進行嚴格規(guī)范整頓。
這一年初的重磅整治政策,對于教育行業(yè)震動巨大,影響上可以總結(jié)為三個方面:
其一,倒逼線下教培機構(gòu)轉(zhuǎn)戰(zhàn)線上,在線教育尤其是K12在線學(xué)科輔導(dǎo)迎來爆發(fā)式增長。
其二,倒逼大公司在戰(zhàn)略方向上將業(yè)務(wù)重心由2C轉(zhuǎn)向2B/2G,一級市場迎來2B教育信息化創(chuàng)業(yè)小高潮。
其三,禁止超綱超前教學(xué),倒逼“學(xué)科教育素質(zhì)化”。
年初,四部委通知發(fā)出后,大公司反應(yīng)迅速,發(fā)力線上業(yè)務(wù)。為搶占市場競爭優(yōu)勢,好未來為學(xué)而思網(wǎng)校的暑假招生撥出大幾億人民幣,加大市場投放力度,網(wǎng)校的獲客成本達到1200元左右。高投入也帶來了高營收和高增長,據(jù)好未來10月發(fā)布的2019/Q2季度財報顯示,學(xué)而思網(wǎng)校業(yè)務(wù)營收按美元計算同比增長184.2%,入學(xué)人次同比增長223%,本季度(六、七、八三個月)促銷和短期在線課程的入學(xué)人數(shù)超過180萬。
網(wǎng)校之外,猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫、掌門一對一等K12在線教育公司這一年也有不錯成績。融資方面,掌門1對1在年初宣布完成1.2億美元D輪融資,作業(yè)幫在7月完成3.5億美元D輪融資。在融資數(shù)額整體走低的背景下,K12在線輔導(dǎo)卻逆勢上揚,接連獲得資本巨額押注。數(shù)據(jù)表現(xiàn)方面,以猿輔導(dǎo)為例,核心業(yè)務(wù)指標“續(xù)報率”由最初的30%-40%上升至今年的80%以上,獲客成本降低到數(shù)百元,獲客轉(zhuǎn)化率達43%左右。
在目前中小學(xué)生一億多人次的市場規(guī)模中,按照學(xué)而思網(wǎng)校、猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫、掌門一對一每學(xué)期數(shù)十萬到百萬的學(xué)員數(shù)來計算,整體市占率約2%,未來的市場空間仍然巨大。
另一方面,整個線下教培市場的戒嚴,大公司的船頭調(diào)轉(zhuǎn),讓資本開始將目光從2C市場轉(zhuǎn)向2B。好未來成立PSG對公業(yè)務(wù)事業(yè)群、推出面向教培行業(yè)的2B服務(wù)產(chǎn)品“未來魔法校”,用“雙師課堂”為下沉市場的中小型教育培訓(xùn)機構(gòu)輸出優(yōu)質(zhì)師資、標準化教研等核心資源。教育信息化領(lǐng)域,在愛樂奇、慧科教育兩家巨頭之外,極課大數(shù)據(jù)、慕華成志、七天網(wǎng)絡(luò)、校寶在線、掌通家園、智慧樹等2B項目,均在今年完成過億元大額融資,家校工具、家園共育工具、教學(xué)教務(wù)系統(tǒng)、管理系統(tǒng)、安全系統(tǒng)……從校內(nèi)到機構(gòu),從課堂到課后,信息化正在用數(shù)據(jù)重構(gòu)打通教育的每個環(huán)節(jié)。
最后,在教培內(nèi)容上,取消奧數(shù)杯賽培訓(xùn)、嚴禁超綱超前教學(xué),這也帶來了學(xué)科類培訓(xùn)內(nèi)容往學(xué)科素養(yǎng)和能力提升的方向轉(zhuǎn)變。具體在創(chuàng)投表現(xiàn)上,傳統(tǒng)的語文學(xué)科培訓(xùn)變成了側(cè)重“閱讀能力+人文素養(yǎng)”的“大”語文,立思辰、學(xué)而思、龍之門等巨頭高調(diào)押注“大語文”,水下的在線語文小班課項目紛紛公布融資。數(shù)學(xué)學(xué)科出現(xiàn)數(shù)理“思維”培訓(xùn),注重思維力、專注力和生活應(yīng)用能力。少兒英語通過動畫內(nèi)容和游戲化的強交互體驗,在培訓(xùn)內(nèi)容上也更加“趣味化”。
2018年8月,國務(wù)院頒布《關(guān)于規(guī)范校外培訓(xùn)機構(gòu)發(fā)展的意見》,正式規(guī)范收費,校外培訓(xùn)機構(gòu)不得一次性收入時間跨度超過3個月的費用。
由此對教育行業(yè)的影響是:線下,對學(xué)而思培優(yōu)等學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)的連報模式(一次性收半年費用)產(chǎn)生直接影響;對線下鋼琴、英語等素質(zhì)機構(gòu)(一次性收取一年學(xué)費)影響最大。線上,直接影響到在線教育公司的命脈“現(xiàn)金流”,這在未來也極有可能導(dǎo)致在線教育公司的資金斷裂。
教培行業(yè)之所以被認為“扛周期”,一方面是教育剛需,另一方面就是約定俗成的“預(yù)付款”制,保障了教育企業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。學(xué)費規(guī)定為一次性3個月,這倒逼著已經(jīng)習(xí)慣預(yù)付費的教育行業(yè),需要將思路重新轉(zhuǎn)變?yōu)橐淮涡愿顿M、甚至后付費的“服務(wù)行業(yè)”。誰能夠最先適應(yīng)新常態(tài),誰就能活下去。而頭部公司因為背后強大的資本助推,更容易在這一政策的影響下PK掉腰部以下玩家,加速分割市場。
2018年9月,教育部發(fā)布《關(guān)于面向中小學(xué)生的全國性競賽管理辦法(試行)》,競賽及競賽產(chǎn)生的結(jié)果不作為中小學(xué)招生入學(xué)的依據(jù)。
一方面,這對所有線下競賽培訓(xùn)業(yè)務(wù)產(chǎn)生直接影響——競賽成績是一些學(xué)校的錄取參考,比賽的取消直接使得奧數(shù)培訓(xùn)失去價值,此部分高毛利的主營業(yè)務(wù)幾乎得全部砍掉。另一方面,尋找“新奧數(shù)”的熱潮興起,少兒編程賽道爆發(fā)。
毫無疑問,少兒編程是今年最熱的賽道之一。從融資來看,今年至少有40筆融資交易,包括VIPCODE 8500萬元A輪、編程貓3億元B+輪、小碼王1.3億元B輪幾筆大額,此外還有不少玩家在半年間連獲兩輪融資。這一年,整個賽道的第一二梯隊基本確立,幾乎所有投資機構(gòu)都在少兒編程領(lǐng)域進行了布局。
2018年主要投資機構(gòu)投資編程項目一覽表,數(shù)據(jù)來源:IT桔子
關(guān)于這一年機構(gòu)押注少兒編程的原因,總結(jié)一下可以歸為兩個層面:
一是押注少兒編程將納入K12考綱,成為像奧數(shù)培訓(xùn)一樣真正剛需、在選拔中具有競爭優(yōu)勢的賽道。另一種考慮是,在線素質(zhì)教育一定是未來教培的趨勢,少兒編程所訓(xùn)練的邏輯思維、專注力是青少年僅次于語培之外最重要的能力,因此也就成為僅次于少兒英語最剛需的市場。
所以今年一整年,對于少兒編程究竟是“新奧數(shù)”還是“新英語”的討論從未停歇。
2018年11月,國務(wù)院頒布《關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見》,遏制幼兒園資產(chǎn)證券化行為,民辦園不準單獨或者打包上市,上市公司不得投資或收購盈利性幼兒園資產(chǎn)。
這一政策無疑對民辦幼兒園的退出影響最大,美股上市幼教集團紅黃藍在政策出臺后股價從17跌倒7以下,從此之后,資本幾乎不會再進入民營幼兒園投資;但另一方面,政策對課外早教機構(gòu)、托管機構(gòu)以及線上早幼啟蒙類內(nèi)容產(chǎn)品沒有影響。
2018年11月,教育部等發(fā)布《關(guān)于健全校外培訓(xùn)機構(gòu)專項治理整改若干工作機制的通知》,強化在線培訓(xùn)監(jiān)管,按照線下培訓(xùn)機構(gòu)管理政策,同步規(guī)范線上培訓(xùn)機構(gòu)。線上機構(gòu)需要將所辦學(xué)科類培訓(xùn)班名稱、培訓(xùn)內(nèi)容、招生對象、進度安排、上課時間等備案。同時需要公示其教師資格證。
通知發(fā)布后的過渡期內(nèi),暫未對在線教育公司產(chǎn)生直接影響,但多位K12在線教育頭部公司的創(chuàng)始人表示,已經(jīng)陸續(xù)接到約談,并填寫各種材料、配合辦理各類手續(xù)。
從明年年初開始,各地方可能會出臺一連串政策作具體落實,如江蘇省12月3日已發(fā)文規(guī)定,線上機構(gòu)開展學(xué)科培訓(xùn)必須經(jīng)過批準。接下來,在線教育公司的首要任務(wù)是,在政策執(zhí)行前加快補齊平臺網(wǎng)師的“教師資格證”。
另一方面,少兒英語外教雖未被納入此次規(guī)定當中,但長期來看,外教的師資監(jiān)管一定會走向統(tǒng)一規(guī)范,在線少兒英語機構(gòu)也應(yīng)該盡早作出應(yīng)對準備。
在線教育之“痛”?流量紅利結(jié)束,獲客難
伴隨消費互聯(lián)網(wǎng)紅利的消失,流量越來越貴、集中在巨頭手中。在線教育發(fā)展到第三年,高獲客成本仍是痛點,盈利問題依舊難解。
大環(huán)境好的時候還可以依賴資本燒錢,大環(huán)境沒那么好的2018,在線教育公司的UE模型是否健康、獲客成本能否打平、未來是否能夠依靠規(guī)?;瘜崿F(xiàn)盈利,都成為了被關(guān)注的焦點。
在此背景下,“少兒英語一對一和小班課”的模式之爭,今年被推上了風口浪尖,小班課在資本市場迎來爆發(fā),這主要是基于:資本市場對于少兒英語一對一不太健康的UE模型產(chǎn)生質(zhì)疑,小班課被驗證的可規(guī)?;透呙?,能夠讓資本清楚的看到盈利周期。
具體來看,一對一頭部公司的獲客成本達到總收入的四成以上,二三梯隊獲客更是難上加難,這種模式下,機構(gòu)大多都是靠預(yù)收現(xiàn)金流和融資支撐生存,實際的經(jīng)濟模型并不好看。另一方面,教師供給端的稀缺(無論是北美外教還是 K12 學(xué)科)是限制一對一教育品牌發(fā)展的最大掣肘,相比之下,小班課的市場天花板則更高。
于是這一年,大公司開始試水少兒英語小班課:VIPKID推出SayABC、新東方多納外教學(xué)堂、51talk推出哈沃在線美教少兒英語;一級市場迎來投融資熱潮:蘭迪少兒英語、魔力耳朵、盒子魚、久趣、皮皮魚英語、Gogotalk、鯨魚小班、彩虹堂英語、美語之星等數(shù)十家主打在線小班課的少兒英語品牌,都在今年獲得了融資,除此以外還有不少水下項目正在打磨產(chǎn)品。
iTutorGroup教育集團旗下青少年英語品牌vipJr,在今年也表現(xiàn)出完全押注小班課的決心。創(chuàng)始人楊正大在公開場合多次表明立場:一對一規(guī)模不經(jīng)濟,小班課才是在線教育主流。vipJr提供了自身業(yè)務(wù)的一組數(shù)據(jù)對比,在學(xué)員的自由意志選擇下,目前,vipJr在線一對一、在線小班課和在線大班課的占比分別為15%、75%、10%。相比于一對一平均35%-40%左右的毛利率,vipJr去年毛利率達到82%。
小班課會成為在線少兒英語的主流嗎?
從客觀數(shù)據(jù)來看,今年少兒英語一對一繼續(xù)保持快速增長,VIPKID、DaDa英語在體量很大的情況下,依然實現(xiàn)了同比去年翻倍的營收增長;小班課在增長上卻低于預(yù)期。據(jù)多位一線投資人透露,目前小班里跑的最好的機構(gòu),大概單月流水在小幾千萬,并沒有出現(xiàn)“現(xiàn)象級”的公司。行業(yè)依然處于起步階段,還有很多運營上的問題也亟待解決。
首先,在產(chǎn)品設(shè)計上,小班本身的產(chǎn)品復(fù)雜度較高,老師、同伴和時間的固定與否都有不同的選擇,涉及到了排班、滿班、補課等調(diào)控問題;且多人班型對師資供應(yīng)的要求更高,需要老師有更強的場控能力和互動能力,均衡發(fā)言時間和互動強度。
在經(jīng)濟模型上,雖然單個班型里老師的薪酬比例降低了,但獲客成本依然居高不下:一對一的機構(gòu)抬高了整體的“線索”和投放價格,獲客成本依然維持在大幾千元;1 v 4 以上班型的價格相比 1 v 1 至少要降低一半,否則家長很難買賬;那么機構(gòu)需要靠多次續(xù)課來回本,現(xiàn)金流也有一定壓力。
這里的關(guān)鍵在于,多次續(xù)課的前提是產(chǎn)品力、學(xué)習(xí)體驗和學(xué)習(xí)效果,這三個核心指標上,目前的小班課還不能跟一對一相提并論。
除了獲客痛點所帶來的模式之爭,今年還有一個不得不提的現(xiàn)象是:
微信輕課+微信生態(tài)下的新營銷爆發(fā)。
回顧2018年的整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè),“增長”一定是個關(guān)鍵詞。吃完第一波流量紅利的線上公司出現(xiàn)了明顯的用戶增長放緩,此前一波完全沒踩中紅利的互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)公司,在資本寒冬不斷降溫的大環(huán)境下,急需謀求流量增長和變現(xiàn)之道。
于是,微信裂變、社群運營、小程序?qū)Я?、抖音短視頻營銷等一系列流量增長新玩法,層出不窮。
在依賴資本熱錢驅(qū)動的幾年“大躍進”之后,基于互聯(lián)網(wǎng)生長起來的在線教育公司,盈利壓力也積攢到最大峰值,流量、獲客、增長、變現(xiàn),成為集中火力攻克的戰(zhàn)場。一時間,社群運營和裂變獲客成了教育項目最常見的玩法,跑出了寶寶玩英語等微信輕課和鯨打卡等小程序服務(wù)商;而在微信之外,抖音也成為了教育產(chǎn)品營銷重點布局的陣地。
這里值得關(guān)注的問題在于,流量池總量資源固定,在第一個吃螃蟹的人發(fā)現(xiàn)商機之后,往往就會有海量創(chuàng)業(yè)者涌入,加速渠道的消耗,而第一家公司在社交生態(tài)里洗過一遍后,會抬高后者的準入門檻。據(jù)資深運營從業(yè)者預(yù)判:新的品類在微信里依然有機會,抖音的最后一波紅利可能會延續(xù)到明年第一季度。
展望2019:活下去,捱到“春天”
宏觀環(huán)境的遇冷、政策的趨緊、互聯(lián)網(wǎng)流量紅利的結(jié)束……歷經(jīng)2018冰火兩重天的境遇之后,教育創(chuàng)投在2019甚至更遠的將來何去何從?投資人并不樂觀,在36氪所調(diào)研的20多位一線投資人眼中,對于2019的觀望幾乎匯聚到同一個詞上:活著。
融資市場不會變好,教育企業(yè)需要自我造血、實現(xiàn)正向現(xiàn)金流,否則將被淘汰出局。
資本的錢將流向哪里?馬太效應(yīng)一定會在明年放大,獨角獸巨頭、細分領(lǐng)域的頭部公司、非頭部但現(xiàn)金流較好的公司,將成為資本的有限標的。
創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該往什么方向努力?二級市場股價還未見底,一級市場融資將會非常艱難,壓縮成本、降低投放、保住現(xiàn)金流、盡快融資,是創(chuàng)業(yè)者明年的第一要務(wù)。
教育創(chuàng)業(yè)的“黃金時代”結(jié)束了嗎?
當我們在感慨“時艱”到來時,我們其實是在感慨,融資沒那么輕松了,教育行業(yè)的錢,沒有像之前市場粗放時那么容易賺了。這并不意味著好的創(chuàng)業(yè)時代的結(jié)束,而僅僅意味著,在越來越規(guī)范的生態(tài)環(huán)境中,一個2VC的教育創(chuàng)業(yè)時代將落下帷幕,并且永不再來。
越是“寒冬”,就越是一場“硬核”的較量。泡沫消減的過程,本質(zhì)上也是一個在線教育創(chuàng)投大躍進的“退燒”過程。我們認為,對于好的教育投資人和教育創(chuàng)業(yè)者來說,2019將是真正的“春天”:資金將會集中流向真正有好產(chǎn)品、好內(nèi)容和好服務(wù)的公司;項目估值將會回歸理性。
而由此開始,創(chuàng)業(yè)者必須沉下心來打磨產(chǎn)品、修煉內(nèi)功;資本煉金之后,投資人必須提高專業(yè)能力、去粗取精。拐點之下的2018-2019,一個回歸教育本質(zhì)、產(chǎn)品力為王的教育創(chuàng)投新時代即將開始。
文章最后,我們就今年的教育創(chuàng)投,也收集了部分一線基金、教育大公司的投資人、獨角獸公司的創(chuàng)業(yè)者,一起來看看,他們眼中的2018。
創(chuàng)新工場合伙人張麗君:
2018是整個教育市場的拐點,上半年整個市場搶項目的勁頭很大,市場過熱導(dǎo)致有些項目的估值虛高;但下半年所有的投資人決策都開始變慢,大家觀望的時間更長了,有一些項目的估值開始驟降。
我覺得寒冬是一件好事。教育行業(yè)的創(chuàng)業(yè)者本來就應(yīng)該扎實的去做內(nèi)功,把產(chǎn)品和服務(wù)做好,而不是火急火燎的去跑增長,寒冬就是讓大家“補洞”的時間。對于投資人來說,寒冬會讓投資人有更多的時間去觀察項目,去找到真正能把內(nèi)功做好的、而不是to VC的項目,不用太悲觀,過了寒冬之后一定會出現(xiàn)更好的教育公司。
青松基金創(chuàng)始合伙人董占斌:
2018年,我對于教育投資的最大感受,就是冰火兩重天。上半年市場非常火熱,然后到下半年,隨著各種政策法規(guī)的出臺,投資人對這個領(lǐng)域又變得相對謹慎。K12一下子變得非常冷,而素質(zhì)教育的一些細分賽道非常火熱,比如像思維課程。
對于給創(chuàng)業(yè)者的建議,一是在融資相對比較難的情況下,要控制好現(xiàn)金流,能夠持續(xù)更長的時間。二是線上燒錢比較重的模式下,可以結(jié)合一些現(xiàn)象的試點,做好線上跟線下的聯(lián)動。三是在提高資金使用效率的同時,要思索更好的商業(yè)模式,因為很多項目看上去創(chuàng)新程度還是不夠,所以要繼續(xù)打磨成更具有想象力、更加性感的項目。
源碼資本合伙人黃云剛:
2018年,教育賽道從過度投資,創(chuàng)業(yè)者過于追求營收增長、招生數(shù)和擴張速度,轉(zhuǎn)變?yōu)楦鼮榉€(wěn)健,關(guān)注產(chǎn)品、關(guān)注服務(wù)本身,專注做精品。
熱點是有周期性的,教育還是持續(xù)的是大賽道、好行業(yè),絕對剛需,市場、需求都是真實的。有一定的泡沫存在,其實是好事,這樣能把大家的關(guān)注度都吸引過來。泡沫充滿了每個角落,雖然有一些破了,但有一些也真的找到了需求,然后立住腳,真正往前發(fā)展。我們希望在這里面繼續(xù)去找那些能“沉下來、練內(nèi)功,能去扎實做產(chǎn)品、做服務(wù)的這些團隊”。
IDG資本VC團隊董事總經(jīng)理王辛:
2018年教育各個細分賽道百花齊放,用戶的接受度也越來越高,競爭進一步加劇,大平臺的優(yōu)勢逐漸明顯,政策帶來了不確定性,也帶來了確定性。
IDG看好產(chǎn)品和服務(wù)驅(qū)動的業(yè)務(wù),不看好過度營銷和現(xiàn)金流驅(qū)動的業(yè)務(wù)。素質(zhì)教育和基礎(chǔ)輔導(dǎo)培訓(xùn),依然是最主要的賽道,頭部效應(yīng)愈發(fā)明顯。給創(chuàng)業(yè)者的建議是,在各個細分領(lǐng)域建立先發(fā)優(yōu)勢,把用戶體驗放在第一位,做好持久戰(zhàn)的準備。
新東方教育文化產(chǎn)業(yè)基金總經(jīng)理、管理合伙人趙征:
2018資本市場還仍處在一個謹慎,理性的周期內(nèi)。對教育行業(yè)來講,下半年對課外培訓(xùn)機構(gòu)的集中整治,更是對K12教育產(chǎn)業(yè)一次重大重塑。不管是資本市場,還是國家政策,都在趨于標準化和更加理智,這是中國教育產(chǎn)業(yè)化必經(jīng)之路,是一個長期的激濁揚清,去偽存真的過程。只有經(jīng)歷過這個過程,真正有社會價值,產(chǎn)品價值的企業(yè),才能最終從過去25年來一直野蠻化生長的教育產(chǎn)業(yè)中脫穎而出。
2018年是一個標志性轉(zhuǎn)折點,教育仍然是一個有著優(yōu)秀成長潛力的產(chǎn)業(yè)。2018年中國教育市場規(guī)模是2.68萬億元,2019年將在3萬億左右,而行業(yè)內(nèi)最大的兩家企業(yè),新東方和好未來,2019年它們的營業(yè)額加起來不超過500億,市場占有率不足2%。教育市場產(chǎn)業(yè)化和成熟度還處于非常早期的階段,不僅像新東方這樣的龍頭企業(yè)依然有巨大的成長空間,留給廣大從業(yè)者的增量市場更加廣闊。
因此,2019年將是教育產(chǎn)業(yè)快速走向成熟的一年,過去的市場亂象,行業(yè)準入低門檻的現(xiàn)象將逐步受到整治。真正有社會價值,產(chǎn)品價值和技術(shù)價值的教育公司將會最終脫穎而出,資本也將重新回歸理性。
好未來集團副總裁、戰(zhàn)略投資部總經(jīng)理馬江偉:
整體來看,市場仍在快速增長,消費升級趨勢明顯:教育消費的人群和家庭,廣度、數(shù)量都在增加。用戶對于教育質(zhì)量、深度都持續(xù)升級。用戶的需求更加理性、也更加堅定。政策和市場的變化促使行業(yè)升級,教育投資剛剛興起5年左右,還沒有經(jīng)歷一個完整的商業(yè)周期,目前遇到的市場變化符合正常的周期和規(guī)律。這個過程使得教育創(chuàng)業(yè)者、投資人都在經(jīng)歷一次行業(yè)升級和認知升級,從長期來看是好事,真正的獨角獸公司往往都是經(jīng)歷過資本、政策的波動而涌現(xiàn)、歷練、最終成長成功的。
目前比較看好的幾個模塊是早幼教,素質(zhì)教育,教育+科技。
做好教育沒有絕對的“大招”,成功的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一是運營,產(chǎn)品、服務(wù)的運營能力,尤其是對于教育理念和內(nèi)容打磨,這是大多數(shù)創(chuàng)業(yè)團隊需要不斷磨練的。最終回歸創(chuàng)業(yè)初心,做自己最擅長的事情,找準核心定位,真正做給用戶創(chuàng)造核心價值的事情。
VIPKID創(chuàng)始人米雯娟:
2018年是教育行業(yè)飛速發(fā)展的一年,也是VIPKID取得跨越性進步的一年。今年,VIPKID在全球63個國家和地區(qū)的學(xué)員人數(shù)超過了50萬大關(guān),外教總數(shù)也突破了6萬名,為全球更多的孩子們帶去了優(yōu)質(zhì)的教育資源。我們強烈地感覺到,隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與教育的深度融合,以技術(shù)為核心,學(xué)生為中心的“新教育”時代已經(jīng)來臨。
未來的在線教育,必定是個性化的教育:數(shù)字化方式和技術(shù)手段形成的實時反饋、持續(xù)迭代、可追蹤的教育系統(tǒng),將充分發(fā)揮老師和學(xué)生的潛力; AI,大數(shù)據(jù)和算法,結(jié)合場景的應(yīng)用,讓孩子們成長過程中的各種數(shù)據(jù)可以被記錄與分析,越來越多的孩子們足不出戶,便能找到適合自己的老師和適合自己的學(xué)習(xí)方式,老師們也能夠進行更智能化的教學(xué),“因材施教”,學(xué)習(xí)效果將會更科學(xué)、更全面、更公平地呈現(xiàn)出來。
猿輔導(dǎo)CEO李勇:
很多人認為在線教育是內(nèi)容產(chǎn)業(yè),忽略了它的本質(zhì)其實是服務(wù)業(yè)。而服務(wù)業(yè)的在線化,基本上在PC互聯(lián)網(wǎng)時代沒有完成。成功的服務(wù)業(yè)在線化是伴隨著智能手機,或者更準確地說,是等到微信的出現(xiàn)才比較容易的實現(xiàn)了。
如果把K12在線教育的模式比作一張拼圖,那么雙師就是最后拼上的這一部分。由資深老師主講授課,輔導(dǎo)老師配合服務(wù);這個形式一方面讓好老師的資源很容易的實現(xiàn)了共享,同時相對于大班課又增強了與學(xué)生、家長之間的情感聯(lián)系、服務(wù)聯(lián)系。
現(xiàn)在,在線教育經(jīng)過這么多年的摸索、等待,2018年正在呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長,真正進入了加速發(fā)展時期,越來越多的家長、學(xué)生現(xiàn)在選擇在線教育作為主流的學(xué)習(xí)方式。
掌門一對一創(chuàng)始人張翼:
教育是個慢行業(yè),做1對1尤其要兼顧速度和溫度。公司到了一定體量的時候,我在發(fā)展方向的考量上會花更多時間在教育公益方面。
回顧這一年,我的觀察和判斷是:第一、藝術(shù)教育比如音樂教育的比重提升是大趨勢,學(xué)科教育始終要與文藝類教育相融合,適應(yīng)新階段家長和學(xué)生的個性化需求;第二、在線教育已經(jīng)跑了四年多,能走通的模式已經(jīng)得到驗證,未來的價值增長空間在于做好精細化運營;第三、我們能看到目前行業(yè)內(nèi)的馬太效應(yīng)正在顯現(xiàn),頭尾部企業(yè)的差距只會越來越大。頭部公司將在明年享受到品牌溢出效應(yīng)和新技術(shù)紅利所帶來的一輪業(yè)務(wù)小爆發(fā)。
VIP陪練創(chuàng)始人葛佳麒:
互聯(lián)網(wǎng)教育公司本身是一個服務(wù)型公司,本質(zhì)永遠是教育,而無謂的規(guī)模擴張并不能像互聯(lián)網(wǎng)一樣讓邊際成本降低,反而會一直推高成本。線上音樂陪練這件事情我們從16年開始出發(fā),不斷把重心放在師資端的打磨和用戶服務(wù)體驗的建設(shè)上,在市場上的花費遠小于我們在服務(wù)體系、師資體系的投入。
去年和今年,整個在線教育行業(yè)經(jīng)歷了投資人的蜂擁而入到風口漸失的過程,最終這個行業(yè)的泡沫會消失,在線教育行業(yè)需要慢下來,需要理性,需要把教育的本質(zhì)做好,獲得長期的口碑效應(yīng),才能做好。
網(wǎng)易有道CEO周楓:
2018年這一年是各家加強修煉內(nèi)功的一年,在線教育市場看起來很熱鬧,其實在K12用戶中的滲透率還是很低,把基本功修煉好,才能真正擁抱這個萬億級的市場,這個行業(yè)才剛剛開始。
這一年有3個明顯趨勢:1.新高考政策、綜合素質(zhì)考評等變化使得素質(zhì)類的課程和產(chǎn)品成為熱點話題。2.整個教育資源依然非常不足,好老師的數(shù)量遠遠不夠。而與此同時,AI技術(shù)也在快速成熟落地,師資和技術(shù)之間正處在相互融合。3.智能終端產(chǎn)品用戶的低齡化。
在線教育領(lǐng)域,2019年我們持續(xù)看好K12“在線直播名師班課”這個賽道,相比于一對一輔導(dǎo),這是一種可產(chǎn)品化的、靠內(nèi)容取勝的模式,我們依然會保持對內(nèi)容和AI技術(shù)的極致追求。在2019年,我們也將努力去推動有道精品課的出海。
一起科技創(chuàng)始人劉暢:
過去一年,K12行業(yè)開始進入成熟期,行業(yè)的發(fā)展與教育政策更加緊密,使得“合規(guī)”與“減負”成為K12行業(yè)不能回避的話題,尤其是今年的“最嚴減負令”、“在線教育監(jiān)管”等給行業(yè)帶來了挑戰(zhàn)。但這也是好的現(xiàn)象,給優(yōu)秀的企業(yè)更多發(fā)展空間,渾水摸魚的企業(yè)直接淘汰。
2019年從整個教育行業(yè)來講,教育公平肯定是核心的話題,促進教育公平我認為也應(yīng)該是未來整個行業(yè)為之努力的目標。我們的一些預(yù)判是:首先,提供給學(xué)校內(nèi)的內(nèi)容,未來的發(fā)展發(fā)向應(yīng)該是免費的,或者說是不向用戶收費的(學(xué)生/老師)。此外,校外的商業(yè)化也是必須要去做的,這個應(yīng)該會是主要的盈利點。如果從學(xué)科上來劃分,英語應(yīng)該會是校內(nèi)產(chǎn)品的一個核心點,也是我們認為最能為學(xué)生、老師和家長創(chuàng)造價值的地方。
作業(yè)盒子創(chuàng)始人劉夜:
在線教育產(chǎn)業(yè)里面,一開始跑的非??旎蛘吆苜嶅X的模式,在長遠看來不一定是成功的模式或唯一模式。有些公司“以終為始”,起步階段就看到本質(zhì)和終極形態(tài),然后根據(jù)當下模式不斷迭代,這可能是一種更為可持續(xù)的成長方式。
長期來看,在線教育行業(yè)的核心競爭力是建立在豐富的場景數(shù)據(jù)流量、內(nèi)容以及AI技術(shù)能力基礎(chǔ)之上的,通過這些能力賦能整個教育的供給側(cè)。雖然這種能力可能需要2-3年的時間來逐步釋放,但在2019年,有這樣能力儲備的公司會形成一定范圍內(nèi)的競爭優(yōu)勢。
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