今天，主打線下小班輔導(dǎo)的深圳K12機(jī)構(gòu)思考樂教育在港股上市，成為繼卓越教育之后華南地區(qū)又一家港股K12教培機(jī)構(gòu)。

上市首日，思考樂教育開盤報(bào)4.1港元/股，較發(fā)行價(jià)3.68港元漲逾11.4%。開盤以后，思考樂最高股價(jià)為4.16港元/股，但股價(jià)隨后逐漸走低，截至15：30分，股價(jià)為3.60港元/股，跌破發(fā)行價(jià)，總市值為20.01億港元。公告顯示，思考樂教育擬發(fā)行1.249億股，香港公開發(fā)售獲輕微超額認(rèn)購。

思考樂教育創(chuàng)始人陳啟遠(yuǎn)表示，上市后將更關(guān)注教學(xué)，“好好帶班，好好帶領(lǐng)學(xué)生，扎實(shí)地做好線下工作?！?/p>

專注線下小班輔導(dǎo)

思考樂教育成立于2012年，起步深圳。作為一家線下K12機(jī)構(gòu)，思考樂教育的業(yè)務(wù)模式非常簡單：設(shè)升學(xué)和樂學(xué)兩大板塊，全部以線下小班方式授課，每班基本不超過20人。

其中，升學(xué)板塊著重于服務(wù)1至12年級學(xué)生的應(yīng)試升學(xué)需求，為營收主要來源，2016-2018年連續(xù)三年收益占總收入95%以上。樂學(xué)板塊偏向素質(zhì)教育，服務(wù)群體為1至3年級學(xué)生。目前，思考樂在廣東、福建共有61間學(xué)習(xí)中心，統(tǒng)一采取直營模式。

收費(fèi)上，2018年，學(xué)業(yè)備考課程平均課時(shí)費(fèi)為77.6元/時(shí)，素質(zhì)教育課程為80元/時(shí)，處于中端水平。

簡單的業(yè)務(wù)模式下是良好的收益數(shù)據(jù)。思考樂教育的營收連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)快速增長，至2018年完成營收4.9億元，同比增長31%。純利率亦于近三年逐年攀升，分別為6.1%、9.5%、14.1%。而華南地區(qū)最大K12機(jī)構(gòu)卓越教育去年的毛利率僅為5%。

招股書透露，按收益計(jì)算，2018年思考樂教育在廣東占有約0.9%的市場份額，在廣東K12機(jī)構(gòu)中排名第四；若以收益復(fù)合增長率計(jì)算，思考樂教育在五大機(jī)構(gòu)中排名第一。

思考樂教育的續(xù)課率、擴(kuò)科率、教室利用率等數(shù)據(jù)也表現(xiàn)不錯(cuò)。2016—2018年，學(xué)生續(xù)班率連年提升，且均超過60%；2018年擴(kuò)科率為46.8%，教室利用率為71.6%。

對比其他線下K12機(jī)構(gòu)，思考樂教育對新商業(yè)模式的探索顯得非常謹(jǐn)慎。2016年，各路 K12 培訓(xùn)機(jī)構(gòu)紛紛加入對雙師課堂的探討和嘗試，既包括新東方、好未來這樣的大機(jī)構(gòu)，也有許多中小型K12教培企業(yè)。

但思考樂教育沒有加入這波潮流。陳啟遠(yuǎn)介紹，2015年思考樂也曾嘗試做網(wǎng)校，發(fā)現(xiàn)投入“深不見底”，便決定不在這塊業(yè)務(wù)上用力。此后，思考樂一直專注于主營業(yè)務(wù)，以“高效提分，專注升學(xué)”的線下小班輔導(dǎo)為核心。

對于未來的授課模式，陳啟遠(yuǎn)表示，不排除雙師、在線課堂，但線下小班仍為絕對抓手。目前，思考樂網(wǎng)校app已在孵化之中，但不會構(gòu)成新的業(yè)務(wù)線，僅以免費(fèi)提供視頻教學(xué)的方式輔助線下課堂。

創(chuàng)始人稱教師流失率全行業(yè)最低

招股書披露，2016—2018年，思考樂教育入職超過兩年的教師，離職率分別約為0.8%、1.6%及3.5%。陳啟遠(yuǎn)表示，這是全行業(yè)最低，而校長以上的管理層幾乎為零流失。

低流失率與思考樂的合伙人機(jī)制相關(guān)。思考樂近20%的員工為合伙人，其中包括10%-15%的優(yōu)秀老師和所有管理層。以校長合伙人為例，其平均年薪為60萬。陳啟遠(yuǎn)稱之為“分享未來”。

除此外，思考樂教育的分校管理層亦擁有相當(dāng)大的自主權(quán)，幾乎是“當(dāng)家獨(dú)立”。2015年，思考樂教育正式啟動(dòng)校長負(fù)責(zé)制，分校校長直接領(lǐng)導(dǎo)校區(qū)，擁有開店權(quán)、人事任免權(quán)、財(cái)務(wù)權(quán)等。思考樂教育現(xiàn)有61間學(xué)習(xí)中心，均為直營模式。在陳啟遠(yuǎn)看來，這樣做的好處是能夠保證各分校有一樣的團(tuán)隊(duì)基因和文化，若采取加盟的方式，則難以保證教學(xué)品質(zhì)和口碑。

陳啟遠(yuǎn)認(rèn)為，正是啟動(dòng)校長負(fù)責(zé)制后，思考樂教育迎來了轉(zhuǎn)折點(diǎn)，發(fā)展邁入高速增長階段。

優(yōu)秀人才的招募和留用將一直是思考樂教育的重點(diǎn)。陳啟遠(yuǎn)表示，思考樂教育每年用于招聘人才的投入不少于5000萬，上市以后力度只會更大。招股書顯示，2018年，思考樂教育用于薪資及福利的支出占總成本的61.6%。

管理層基本來自一線教師

“所有分校校長、管理層基本都是從一線教師上來，以后更加是如此。因?yàn)閺慕虒W(xué)線出來的管理層更加注重教學(xué)?！标悊⑦h(yuǎn)在收集中表示。

思考樂教育不少管理層現(xiàn)在依然在上課，教學(xué)研究院負(fù)責(zé)人李愛玲也是如此。她認(rèn)為，“做教研最難的是思維要跟得上，得與時(shí)俱進(jìn)。”

從招股書可看出，思考樂教育對教研的投入越來越重。2016-2018年，思考樂教育的研發(fā)開支分別為650萬、1530 萬和3100萬，分別占同期持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益的3.8% 、4.1%和6.3%。陳啟遠(yuǎn)計(jì)劃，未來研發(fā)投入將不低于10%。

注重教研，一直是區(qū)域教培機(jī)構(gòu)為自己修筑本地化壁壘的方式。以華南地區(qū)龍頭卓越教育為例，2015-2017年，卓越教育在課程設(shè)計(jì)和研發(fā)產(chǎn)生的費(fèi)用為0.55億元，0.73億元和1.11億元，營收占比分別達(dá)7.24%，8.40%和9.73%。

今年5月，思考樂教育成立教學(xué)研究院，分設(shè)產(chǎn)品研發(fā)、教學(xué)研究、教師管理、教學(xué)管理等6個(gè)中心，教研被提至更重要的位置。陳啟遠(yuǎn)表示，教學(xué)研究院高度獨(dú)立，完全去行政化，以“深入地理解市場、閱讀市場、反饋市場”。

李愛玲告訴芥末堆記者，針對不同地區(qū)的考綱要求，思考樂教育在所到的每個(gè)城市都會研發(fā)自己的教材，同套教材會匹配2到4版難度不同的練習(xí)冊，尤其注重題庫的本地化。截至2018年底，思考樂教育做課程及教材研發(fā)的有148人，占總?cè)藬?shù)5.7%；全職教師1118名，占比43.1%，其中88.5%有學(xué)士或以上學(xué)位。

事實(shí)上，思考樂教育也曾用過其他機(jī)構(gòu)的教材。2015年，思考樂教育和高思教育合作，直接購買使用高思的教材，但很快就遭遇了“水土不服”的問題。雙方合作隨后終止。

今年，思考樂教育和臺灣K12上市公司陳立教育達(dá)成合作，準(zhǔn)備發(fā)力“樂學(xué)”版塊。樂學(xué)事業(yè)部負(fù)責(zé)人崔新年表示，此次雙方合作更加深入，兩邊會共同研發(fā)教材、做師資培訓(xùn)。陳立教育創(chuàng)始人陳立每隔幾周會來到思考樂總部親自培訓(xùn)，每周都有一次遠(yuǎn)程教學(xué)會議，培訓(xùn)內(nèi)容細(xì)化至每個(gè)上課步驟。目前，樂學(xué)STEMATH的教材已研發(fā)好，老師進(jìn)入到備課磨課階段，預(yù)計(jì)今年暑期正式上線。

擴(kuò)張：下沉二三線

自創(chuàng)辦以來，深圳一直是思考樂教育的主戰(zhàn)場。2016—2018年，來自深圳業(yè)務(wù)的收益分別占思考樂教育持續(xù)經(jīng)營總業(yè)務(wù)收益的99.3%，94%，85.8%。截止去年末，思考樂教育共擁有學(xué)習(xí)中心54間，其中深圳40間。

過去三年，思考樂學(xué)習(xí)中心一直保持著高速的增長速度。2016-2018年，思考樂教育分別新增學(xué)習(xí)中心12間、21間、8間，三年時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)從16間到57間的突破。

招股書披露，思考樂教育收益復(fù)合增長率的大幅提升正得益于學(xué)習(xí)中心的迅速增加。

未來三年，思考樂教育計(jì)劃開設(shè)95間學(xué)習(xí)中心，二三線城市下沉趨勢明顯。根據(jù)招股書，截止2021年，思考樂將在廣東中山、江門、肇慶、珠海、惠州、東莞、佛山等二三線城市新增學(xué)習(xí)中心58間，占新設(shè)校區(qū)61%。

陳啟遠(yuǎn)認(rèn)為，二三線城市擁有更大市場，且思考樂在精細(xì)的服務(wù)、運(yùn)營擴(kuò)張的能力擁有優(yōu)勢。招股書透露，中山、珠海、廣州、惠州等地的K12階段學(xué)生均超過50萬人，K12課后教育服務(wù)市場潛力大且分散，同時(shí)當(dāng)?shù)氐膶W(xué)費(fèi)水平和租金也符合思考樂的預(yù)期。

不過，想要異地?cái)U(kuò)張，思考樂不僅面臨區(qū)域本土品牌的競爭，如卓越教育、邦德教育及明師教育，還有來自新東方、好未來等雙巨頭的壓力。思考樂能否憑借目前的打法攻占市場，還不好說。

陳啟遠(yuǎn)表示，招募高端人才、組建產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)是異地?cái)U(kuò)張的兩大難點(diǎn)。目前，思考樂并未打算大步走出廣東，“想先把廣東口碑做到極致?！标悊⑦h(yuǎn)說。