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一向低調(diào)的摯信資本，近日再度出手，計劃減持套現(xiàn)曾投資的一上市公司股份。即將在6個月內(nèi)，通過大宗交易或集中競價方式減持新經(jīng)典（603096.SH）股份不超過5%，對應(yīng)股份675萬股。

如果按照最近的最低價56元/股計算，摯信資本此次可套現(xiàn)3.6億元。減持完畢后，還持有4%股份，價值3億元。

也就是說，這筆投資總收益保持在6.6億元左右。藍鯨教育分析整個投資過程發(fā)現(xiàn)，僅在新經(jīng)典上的投資回報就高達10倍。

那么，摯信資本是如何操作新經(jīng)典的？在教育行業(yè)還有哪些布局？投資的邏輯和規(guī)律又是如何的呢？

還投資了流利說、樸新教育、輕輕家教、凱叔講故事

新經(jīng)典是一家圖書策劃發(fā)行、圖書分銷、影視投資的文化公司。

2010年3月，摯信資本以4.24元/股投資新經(jīng)典3373萬元，占股10%；在一年后的3月，再度以8.55元/股加持3300萬元，持股增至13.78%。

2012年7月，新經(jīng)典引入紅杉資本的6030萬元投資，每股價格升至11.84元/股，紅杉資本占股6.2%。

2012年8月，摯信資本把手里的股權(quán)以1.5億元轉(zhuǎn)讓給摯信新經(jīng)濟。

2017年4月，新經(jīng)典IPO后，摯信新經(jīng)濟持股9.79%，紅杉資本持股4.65%。

也就是說，摯信資本及摯信新經(jīng)濟以6673萬元成本投資新經(jīng)典9年，獲得回報約6.6億元，其中包括摯信資本轉(zhuǎn)讓給摯信新經(jīng)濟獲得的8327萬元。

摯信資本成立于2006年，目前管理規(guī)模超過80億美元，資金來源包括美國著名的大學(xué)基金（哥倫比亞大學(xué)、斯坦福大學(xué)等）、國際著名投資機構(gòu)（比如淡馬錫）以及一些知名私人投資者。旗下管理13只基金，對外還參與投資了騰訊、閱文集團、華人文化的產(chǎn)業(yè)基金。

摯信資本創(chuàng)始合伙人李曙軍是一名私募大佬，曾任盛大CFO（繼任者是現(xiàn)阿里巴巴CEO張勇），在盛大獲得軟銀投資和登陸納斯達克過程中功不可沒。

“在我們B+輪融資意向中，摯信資本投資傾向最明顯。在投資我們前，他們對最先喊出‘家教O2O’口號的輕輕家教進行了跟投。李曙軍和我在國貿(mào)大飯店聊了半個多小時，包括產(chǎn)品邏輯和變現(xiàn)思路，最終李曙軍拍板領(lǐng)投B+輪（總金額5000萬美元）?！?a href="/O/47432" target="_blank" title="學(xué)霸君" class="goOId">學(xué)霸君創(chuàng)始人張凱磊曾這樣回憶投資過程。

據(jù)藍鯨教育統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，摯信資本的前三大投資領(lǐng)域分別是教育（25起）、文娛傳媒（24起）、醫(yī)療健康（23起）。

其投資的教育行業(yè)明星公司主要是流利說（已上市）、樸新教育（已上市）、學(xué)霸君、輕輕家教、凱叔講故事、嘰里呱啦、KaDa故事。

對流利說的投資，主要是B輪和C輪。B輪每股認購價格為22.41元，共融資1.7億元；C輪每股認購價格為64.22元，共融資3.4億元。流利說股價最高時達16.5美元，如今維持在10美元上下。換言之，流利說上市后有股價比上市前投資認購時價格還低的情況。

樸新教育曾在2015年接受摯信資本的數(shù)千萬元A輪融資，持股3%。摯信資本甚至派出副總裁擔(dān)任樸新教育高管，這也在某種程度上促成了樸新教育的強并購風(fēng)格。樸新教育股價最高時曾爬升至32.7美元，如今保持在6.24美元上下，摯信這筆投資價值0.15億美元。

多次追加，偏向B輪及以后

比較有意思的是，摯信資本只有兩名自然人股東。其中李曙軍持股99.9%，范春玲持股0.1%。

其實，李曙軍還曾是國內(nèi)自然人獨資發(fā)起公募基金第一人。2015年，這只公募基金——恒越基金管理有限公司經(jīng)證監(jiān)會批準，于2017年9月正式成立。根據(jù)工商信息顯示，恒越基金目前的股東已經(jīng)增至7名，李曙軍仍是絕對大股東，持股65%。

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，李曙軍目前擔(dān)任法人的公司有12家；擔(dān)任股東的有20家；擔(dān)任高管的有40家；是實際控制人的更高達164家。

從投資數(shù)量來看，2011年和2015年是摯信資本的高峰期，分別有22起和33起；從投資金額來看，最高峰出現(xiàn)在2017年，金額為35.4億元。

具體到輪次，偏向于投資B輪以后的公司。B輪投資的公司有32家，金額約35億元；C輪及以后的有26家，金額約85億元；天使輪雖有21家，但金額僅僅3130萬元；A輪有77家，金額約18億元。

除了教育領(lǐng)域，摯信資本投資的文化類明星企業(yè)也有豆瓣、吳曉波頻道、一條視頻、好奇心日報等。 

其中，2016年和2017年，摯信資本分別向吳曉波頻道投資了2000萬元、6000萬元，占股4%。今年，全通教育擬并購吳曉波頻道主體公司巴九靈，100%股權(quán)對價16億元。如果證監(jiān)會通過，并購?fù)瓿珊?，摯信資本的4%將被回購，回購金額為1.03億元。

對于摯信資本而言，因為背后的GP和LP以長線資金為主，所以比較專注長期價值的回報。同時，一般也會多次加注。以輕輕家教和一條視頻為例，摯信資本在2014年參與了輕輕家教的A輪投資后，2015年又參與了B輪投資，以及之后的C輪和D輪投資。輕輕家教合計六輪融資，摯信資本就參與了四輪。對于一條視頻也是如此，2014年參與了其第二輪融資，之后又在2018年參與了C+輪融資。 

從行業(yè)風(fēng)格來看，摯信資本創(chuàng)始合伙人李曙君應(yīng)該是最具文藝精神的投資人。不管是Pingwest品玩還是好奇心日報；不管是果殼還是閱文集團，這些文化創(chuàng)業(yè)項目對內(nèi)容的質(zhì)量要求都很高。而且也不是所謂的“能賺快錢”以及很快就能獲得回報的行業(yè)，反而需要大量的時間和持續(xù)投入。

本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號“藍鯨教育”。文章為作者獨立觀點，不代表芥末堆立場，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者。