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芥末堆 阿宅 9月21日 報道

全球30多家教育科技公司的背后，都有一只貓頭鷹在默默注視。

說到這只貓頭鷹，也就是貓頭鷹基金（Owl Ventures），許多人可能不太熟悉，但其投資組合下的公司很多人或許有所耳聞。例如，印度在線教育巨頭Byju's、美國在線學習工具獨角獸Quizlet，以及中國的三節(jié)課和樂樂課堂。2020年，其投資的很多項目都取得了指數(shù)級的增長，最具代表的Byju's已成為估值超百億美元的超級獨角獸。

除了頻繁的投資動作，這只貓頭鷹最近又斬獲了5.85億美元，成為教育科技領(lǐng)域最大的投資基金。在COVID-19的催化加速下，教育科技領(lǐng)域在飛速發(fā)展，這只貓頭鷹也在不斷豐滿羽翼?，F(xiàn)在它要飛到更高的地方，放眼全球的教育科技市場。

押注教育科技，投出兩頭獨角獸

隨著教育科技市場越來越火熱，其他領(lǐng)域的投資者也紛紛入局，但貓頭鷹基金從一開始就只關(guān)注教育科技。

貓頭鷹基金logo

六年前貓頭鷹基金成立于全球科技中心的舊金山灣區(qū)，之所以選擇貓頭鷹這個形象，董事總經(jīng)理Ian Chiu笑著說，“這不難理解，因為在一些文化中，貓頭鷹象征著智慧?！?br/>

教育從來都不是一個能在短期內(nèi)獲得高回報的領(lǐng)域，貓頭鷹基金當時為什么選擇在教育科技行業(yè)押重注？Chiu著重提到了基礎(chǔ)設(shè)施這一點。

“坦白地說，10或15年前，教育科技創(chuàng)業(yè)者可能是懷揣著極大的熱情才進入這個領(lǐng)域的，并不一定是因為能功成名就。造成這種情況的一個重要的歷史原因是，教育領(lǐng)域在擴大企業(yè)規(guī)模和教育規(guī)模方面存在結(jié)構(gòu)性障礙。例如，在美國或者中國，很多學校在10年前甚至還無法接入互聯(lián)網(wǎng)?！盋hiu說道。

缺少基礎(chǔ)設(shè)施的話，是很難建立一個強大的教育科技公司的?！彼治龅溃暗窃诹昵?，出現(xiàn)了一些大的變化，基礎(chǔ)設(shè)施方面的挑戰(zhàn)開始得到解決，教育開始逐漸和技術(shù)結(jié)合，教育科技生態(tài)體系中的要素逐漸到位?！?/p>

正是在這樣一個大環(huán)境下，貓頭鷹基金選擇了教育科技這一新興又充滿潛力的市場。而且，比爾·蓋茨當時也認為教育行業(yè)在未來必將發(fā)生變革，他也是貓頭鷹基金的首位美國投資者。世界各地的基金會、家族理財辦公室、大學捐贈基金和主權(quán)財富基金等長線資本也是貓頭鷹基金的主要支持者。

芥末堆根據(jù)貓頭鷹基金官網(wǎng)整理（不完全統(tǒng)計）

發(fā)展至今，貓頭鷹基金的投資組合中已經(jīng)有30多家公司，其中約一半處于A輪和B輪融資階段，還有一些處于后期。雖然公司數(shù)量不多，但其中不乏知名的教育公司。如上圖所示，印度在線教育超級獨角獸Byju's、美國在線學習工具獨角獸Quizlet、美國企業(yè)學習平臺Degreed，以及中國的三節(jié)課和樂樂課堂都在其投資組合中。

此外，還有幾家公司已經(jīng)被收購，Chegg以8000萬美元收購在線編程訓練營Thinkful，Byju's以3億美元收購了僅成立18個月的在線少兒編程公司W(wǎng)hiteHat Jr.。貓頭鷹基金也因此得以退出。這些都證明選擇教育科技這條道路是正確的。

能投出這么多好的項目，很大程度上得益于貓頭鷹基金嚴格的投資標準。Chiu介紹，貓頭鷹基金的投資標準主要有三點：產(chǎn)品的市場匹配度、高速增長且可持續(xù)的商業(yè)模式，以及公司展示可量化學習成果的能力。從成立之初，貓頭鷹基金就提出了這個標準，并且也將一直堅持。

“貓頭鷹基金尋求與有遠見的企業(yè)家合作。這些企業(yè)家能解決教育和培訓方面的大問題，從而建立具有變革性的教育科技公司?！盋hiu說道。

對于貓頭鷹基金而言，最初押注教育科技的成果已經(jīng)初步顯現(xiàn)，此次疫情又對在線教育起到極大的催化加速作用。在這種情況下，貓頭鷹基金又一次斬獲了公司成立以來的最大規(guī)?；?。

募資5.85億美元，成為全球最大教育科技投資基金

9月初，貓頭鷹基金官宣了5.85億美元的新基金，其中4.15億美元作為第四輪基金，將用于A輪和之后輪次的投資，剩余1.7億美元作為機會基金，將幫助現(xiàn)有投資組合中的公司繼續(xù)成長。截至目前，貓頭鷹基金共管理12億美元資產(chǎn)。

貓頭鷹基金此次的投資重點依舊涵蓋從早教到K12，再到中學后教育和職業(yè)發(fā)展的整個生命周期?！拔覀儗Ｗ⒂趯ふ易詈玫墓?，無論它們處于哪個階段或在哪個國家?！盋hiu評價道。

口袋中有了更多的錢，貓頭鷹基金也能為教育公司開出更大額度的支票?！拔覀兡芴峁?00萬到5000萬美元的資金。"2019年募集第三輪基金時，貓頭鷹基金能開出的支票額度在500萬美元到4000萬美元之間。

貓頭鷹基金成立以來募集的基金

在此之前，貓頭鷹基金已經(jīng)有三次募集記錄，且每一次的金額都會超過上一次的。從4月底開始，貓頭鷹基金就著手募集，在短短五個月內(nèi)拿到了5.85億美元，這既能體現(xiàn)出貓頭鷹基金選擇項目的眼光受到信賴，也反映出教育科技行業(yè)被越來越被其現(xiàn)有投資者看好。

疫情期間，美國教育市場似乎發(fā)生了一些變化。相比之前，之前相對較小的To C市場開始更加受到關(guān)注。貓頭鷹基金另一位董事總經(jīng)理Tory Patterson曾向EdSurge指出，直接面向消費者的企業(yè)正在吸引教育市場。對于較年幼的兒童來說，這一流行病使家長們能夠近距離地了解他們孩子的教育經(jīng)歷和不足。

在這些市場變化中，這類教育服務(wù)吸引了大部分的投資。今年上半年，提供直接面向消費者教育服務(wù)和企業(yè)培訓產(chǎn)品的公司參與了許多大規(guī)模的融資交易。依賴于向K12學區(qū)和高校銷售產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)正面臨著學校預算短缺的問題，很多此類的教育公司正在削減成本，減少服務(wù)。

Patterson觀察到，K12學區(qū)很可能會選擇那些擁有知名品牌和業(yè)績記錄的公司，新玩家可能很難進入這個領(lǐng)域，也難以進一步吸引市場的注意力。

在疫情中，家長們也可能形成目標市場，尤其是那些所處的行業(yè)受到疫情沖擊的家長。Patterson說，“尋求改變工作方式和找新工作的人數(shù)正處于歷史最高水平?！?月，貓頭鷹基金跟投了MasterClass的1億美元E輪融資，該平臺主要邀請明星大咖來講課，面向的是成年人。疫情期間，由于人們被困在家里，總會花錢做些有用或者有意思的事。

Chiu也認為，在美國，直接面向消費者的教育市場在興起，他對該領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司也抱有很大興趣。

“教育科技行業(yè)還處在早期階段”

2019年獲得第三輪基金后，這只貓頭鷹羽翼漸豐，開始將視野投向全球，其中包括亞洲和歐洲市場，如中國、印度和丹麥。此次融資后，貓頭鷹基金還將進行更多的國際投資。

最近，貓頭鷹基金領(lǐng)投了中國K12個性化學習平臺樂樂課堂的4000萬美元C輪融資，在此之前，又一次跟投了Byju's的最新一輪5億美元融資。8月跟投了丹麥VR虛擬實驗室Labster的900萬美元融資。

貓頭鷹基金董事總經(jīng)理Ian Chiu

“募集第三輪基金之前，我們只關(guān)注美國市場。因為我們當時的規(guī)模較小，還不足以向市場證明我們有能力在全球范圍內(nèi)投資?！盋hiu說道。

就中國市場而言，Chiu又一次強調(diào)了基礎(chǔ)設(shè)施的重要性。

他表示，中國擁有巨大的教育市場，無論是K12還是職業(yè)教育領(lǐng)域。然而，從數(shù)字化的角度來說，這個市場還處于非常早期的階段。

此外，在教育資源質(zhì)量和獲得教育的途徑方面，中國依然存在很大差距。但與此同時，中國的基礎(chǔ)設(shè)施又很健全，例如，互聯(lián)網(wǎng)滲透率達到98%，這能幫助科技觸達這些市場。而且，中國也在快速發(fā)展創(chuàng)新，中國的中產(chǎn)階級隊伍也在日益壯大。

除了中國，印度教育市場也不容小覷，資本正在快速涌向這個市場。無論是Byju's，還是新晉獨角獸Unacademy，以及Vedantu，今年都將較大規(guī)模融資收入囊中。Chiu認為，中國和印度市場有許多相似之處，如人口規(guī)模和直接面向消費者的模式。目前中國在教育科技生態(tài)體系發(fā)展方面領(lǐng)先于印度五年左右。

他表示，伴隨著數(shù)字滲透率的繼續(xù)上升，中國的課后輔導市場還有很大增長空間。此外，無論是在美國、中國還是印度，職業(yè)教育和終身學習領(lǐng)域都蘊藏著巨大潛力。印度和中國的下沉市場也很有吸引力。

教育市場總規(guī)模約6萬億美元。Chiu坦言稱，“教育科技行業(yè)目前還處于早期階段。貓頭鷹基金目前還只有六歲，管理了12億美元資產(chǎn)，但醫(yī)療保健或者軟件，或其他領(lǐng)域的公司可能有150億或200億美元的規(guī)模?！?/p>

“COVID-19之前，由于基礎(chǔ)設(shè)施的逐漸完善，全面的數(shù)字遷移就已經(jīng)發(fā)生了，但COVID-19的到來無疑加快了這一進程。”Chiu評論道，“我認為，就采用、參與以及熟悉教育科技解決方案來說，COVID-19基本上將時間拉快了三到五年?！?/strong>

在未來，貓頭鷹基金還將關(guān)注與教育有關(guān)的交叉領(lǐng)域，比如教育和招聘，以及教育與醫(yī)療，等等。貓頭鷹基金投資組合中的Hazel Health是其中一個例子，該平臺將教育與醫(yī)療兩個領(lǐng)域結(jié)合在一起。

目前，貓頭鷹基金的投資組合中有兩家獨角獸企業(yè)，至少有六家公司因收并購退出了。Chiu對于未來五年的退出環(huán)境持樂觀態(tài)度。他表示，隨著營收超過1億美元，很多公司將處于上市的最佳位置?！霸谖覀兊耐顿Y組合中，有幾家公司屬于這個范疇?！?/p>