來源：Reach Capital 作者：Tony Wan  編譯：阿宅  圖源：視覺中國  

2021年，資本浪潮席卷了各行業(yè)，教育科技領域也在其中。受生活、學習和工作方式中數字化變革的推動，美國教育科技公司在2021年共融資82億美元，創(chuàng)下歷史紀錄。與2020年的22億美元相比，增長了近3倍。

去年，美國各行業(yè)風險融資總額達3300億美元，教育科技的82億美元僅占2.5%。雖然在圖表上這只是很短的一條，但相比此前的1%，這個數據已經算取得顯著進步了，畢竟對許多投資者來說，這曾經是個讓他們猶豫要不要進入的領域。

2017-2021年，美國教育科技融資總額

注：為了與之前的報告保持一致，此次分析對象僅涵蓋PreK12、中學后教育和勞動力培養(yǎng)賽道的美國教育科技公司。

前21筆交易占總額的70%

表格：Tony Wan/Reach Capital 數據來源：Pitchbook、Crunchbase  制作工具：Datawrapper

灰色部分為Reach Capital投資組合公司

*含義：Articulate稱其是A輪融資，但看起來更像是增長輪（growth round）；雖然Paper總部位于加拿大蒙特利爾，但在美國洛杉磯設有辦事處，且在美國很有影響力

在2021年的融資交易中，前21筆占82億美元總額的70%。從這些交易中能觀察出一些重要趨勢：

企業(yè)培訓仍占很大份額。A16z（Andreessen Horowitz）普通合伙人安吉拉·斯特蘭奇（Angela Strange）曾開玩笑說道，“所有公司都將成為金融科技公司?！睂Υ?，也有人可能會爭論道，所有公司都將成為教育科技公司。在這個員工流動率創(chuàng)歷史新高的時代，讓員工感到備受支持和滿足已成為每個企業(yè)的當務之急。

大辭職（Great Resignation）時代到來，員工留存和再培訓問題顯得格外重要，與此同時企業(yè)還面臨著巨大的招聘壓力。這種情況推動了Andela此類培訓技術人才并幫其安置工作的公司的發(fā)展。

2021年，最大的一筆交易是企業(yè)培訓公司Articulate Global的15億美元融資。（雖然該公司表示，這是A輪融資，但就交易規(guī)模而言，這完全是個例外。）面向企業(yè)高管和高層的指導平臺BetterUp去年共募集兩輪資金，總額為4.86億美元。

K12和高等教育持續(xù)加快數字化進程。新冠肺炎大流行促使學校加快采用數字工具，這個過程雖然倉促且艱難，但有助于維持教學和其他關鍵支持正常運行。比如，遠程特殊教育服務提供商PresenceLearning獲得3.5億美元，K12在線輔導平臺Outschool兩輪共融資1.85億美元。這些企業(yè)的服務能幫助教育從業(yè)者對教育科技的長期價值建立信心。

隨著減少學習損失成為學校的當務之急，K12學區(qū)開始向Paper這類的公司尋求幫助，這是家能幫助學校為學生提供全天候輔導的公司。同時，全球對K12數字教學和評估的需求預計到2025年將增加一倍，市場規(guī)模將達425億美元，數字內容終于得以鞏固其在課程市場上的地位。在這方面，Amplify和Newsela分別募集2.15億美元和1億美元，以此在這個傳統(tǒng)出版商主導已久的領域增強自己的影響力。

在高等教育領域，Course Hero這樣的公司正在迅速擴大規(guī)模，以滿足學生對數字學習資源的需求。由于傳統(tǒng)的招聘會大大減少，大學和企業(yè)開始轉向Handshake來幫助學生找到有意義的職業(yè)道路。

教學和學習的C端化。當下，大部分學習和教學都發(fā)生在客廳，這也難怪面向C端消費者的產品所獲的融資和使用量都在激增。為幼兒提供線下和數字活動的Lovevery在經歷訂閱量為期一年的快速增長后，籌集了1億美元。早期學習應用ABCmouse的開發(fā)商Age of Learning獲得了3億美元。連接家長與學生的ClassDojo官宣了1.14億美元融資。

針對年齡更大的成人學生，市場上有寓教于樂且提供名人課程的MasterClass和面向創(chuàng)作者和創(chuàng)業(yè)者的教學平臺Kajabi。

單筆投資規(guī)模變大，熱門交易競爭愈發(fā)激烈

疫情加快整個教育行業(yè)的增長，全球領域的大基金（包括A16z、Coatue、General Catalyst、IVP、軟銀、TCV、Tiger Global Management）都開始更加積極地關注并評估教育科技公司。這使投資時間變得更短，單筆投資規(guī)模更大，熱門交易的競爭更加激烈。

是什么吸引了這些投資者？簡而言之：市場流動性增強了，用更簡單的話來說就是回報更多了。疫情前，在創(chuàng)造豐厚的投資回報方面，很少有教育科技初創(chuàng)公司能發(fā)展得足夠大或足夠快。然而，過去一年，Coursera、Duolingo、Instructure、Powerschool、Nerdy和Udemy紛紛上市，這幾起IPO事件的數量已經大于過去十年的總數。

這表明這個領域的公開市場（public market）終于開始升溫，而且像對其他科技公司估值那樣，也開始根據教育科技公司的業(yè)務、增長和利潤對其估值。之前的情況已經一去不復返。

在非公開市場（private market），教育領域也在以更高的估值完成大規(guī)模的整合交易。根據投行Berkery Noyes對2021年全球教育并購活動的分析：

• 總交易數量從433筆增加到457筆，比2020年增長6%。

• 總交易額從213.6億美元增至302.2億美元，較2020年增長41%。

• 營收中位數倍數（median revenue multiple）從2020年的2.5倍增加到2021年的3.5倍。

資料來源：Berkery Noyes

最大的交易之一是私募股權Platinum Equity以64億美元收購老牌出版商麥格勞·希爾（McGraw-Hill）。最活躍的買家是印度的Byju's，其于2021年完成10筆收購交易。

退出交易規(guī)模變大推動估值升高。全球教育智庫HolonIQ的數據顯示，目前在全球33頭教育科技獨角獸中，15頭來自美國。2021年所有投資階段的交易規(guī)模普遍上升，反映了巨額估值通常證明交易規(guī)模更大這一點。

2017-2021年，美國教育科技平均融資交易規(guī)模

（上表數據不包括增長輪次和私募輪次，也不包括Articulate的15億美元A輪融資）

2022年會發(fā)生什么

2021年最后一天，二級市場股價下跌，而且延續(xù)到2022年。受通脹率和利率上升的影響，股價暴跌，教育科技也未能幸免。

針對非公開市場和公開市場的估值差異會如何抑制熱情和投資活動這一問題，人們已經開始擔憂。有報道稱，投資者正在以比原來更低的估值重新協(xié)商條款。今后，克制和紀律可能會替代當前的繁榮景象。

此外，今年的教育和勞動力市場也將面臨多重挑戰(zhàn)。公立K12學校和高校的入學率雙雙下降，再加上勞動力嚴重短缺，都將給社會長期以來的基礎體系造成壓力。托兒服務持續(xù)中斷將繼續(xù)給父母及其工作能力帶來相當大的壓力。每個人的心理健康也都在經受考驗。

不過，并非所有事情都是消極的。遠程工作和分散工作的人越來越多，表明人們仍然可以在不身處辦公室的情況下完成工作。商業(yè)領袖正在以更靈活、更符合人們福祉的方式重新思考公司的文化和環(huán)境。在這方面，企業(yè)如何適應和創(chuàng)新將是其招聘和留住人才的關鍵。

由于學校也能反映社會，因此教育領域也在發(fā)生類似的變化。雖然技術永遠無法完全復制人與人之間互動的樂趣，但它可以延伸這種支持，讓許多學生、家長和教育工作者在需要的時候獲得幫助，同時也能為人們提供更多機會，使其以最適合其生活的方式進行教學和學習。

Reach Capital成立于2015年，總部位于美國加州，是專注教育的風投基金。其投資組合覆蓋從早教、K12、高等教育到成人學習的廣泛領域，包括兒童閱讀平臺Epic、找工作平臺Handshake、K12在線小班課平臺Outschool、個性化閱讀平臺Newsela、編程訓練營Springboard、戶外早教平臺Tinkergarten，等等。