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芥末堆文 近日，中公教育發(fā)布公告就深交所對公司2021年年報問詢函進行回復(fù)。中公教育披露，2019年至2021年，公司退費額分別為74.23億元、100.09億元、153.02億元，退費率分別為44.14%、46.54%、68.46%，整體呈現(xiàn)增長的趨勢。

據(jù)悉，2021年中公教育實現(xiàn)收入69.12億元，同比下降38.30%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-23.70億元，上一年度為23.04億元。中公教育在財報中解釋，業(yè)績出現(xiàn)較大波動主要是由于退費猛增而成本居高不下。

2021年收款減少，同時退費率升高

根據(jù)回復(fù)公告，2021年中公教育面臨著收款減少，同時退費率升高的困境。

中公教育披露，2019年至2021年，公司預(yù)收款分別為175.33億元、239.27億元、204.35億元。

其中，2021年較2020年同期降低14.67%，主要是2020年受疫情影響，省考聯(lián)考筆試時間由每年的4月下旬，推遲到7月和8月底舉行，而2021年2月，各省發(fā)布通知，2021年省考筆試時間提前至3月下旬，相對于市場預(yù)期時間提前了一個月。因省考筆試時間提前，省考考試間隔周期由之前的15個月縮短至8個月左右，導(dǎo)致學(xué)員無充足的備考時間，客觀上使得學(xué)員的報考意愿及參培意愿降低，進而影響公司的招生規(guī)模。

此外，2021年教師序列公告?zhèn)€數(shù)和總招錄人數(shù)大幅下降，與此同時，在招考條件上， 2021 年報考條件更加嚴(yán)格，除需要取得教師資格證，學(xué)歷提升至本科及研究生以上學(xué)歷之外，專業(yè)限制接近師范類專業(yè)或師范畢業(yè)生方可參考。很多有意向從事教師崗位的人員不符合報考條件，導(dǎo)致2021年教師序列的收款減少。

2021年較2019年同期增長16.55%，主要是綜合序列規(guī)模逐年增長，招錄公告增多的影響，公司收款規(guī)模增加。

退費方面，2019年至2021年，公司退費額分別為74.23億元、100.09億元、153.02億元，退費率分別為44.14%、46.54%、68.46%，整體呈現(xiàn)增長的趨勢。

其中，2021年退費率較2020年同期增加52.88%，較2019年同期增長106.13%。中公教育表示，2021年退費率明顯上升主要有三點原因。

一是受2020年省考及其他考試大規(guī)模延后影響，考試周期區(qū)別于往年，其中部分省考的面試工作以及一些崗位的補錄調(diào)劑工作在2020年四季度尚未全部結(jié)束，致使部分退費延至 2021年第一季度，最終影響2021年整體退費率。

二是近兩年受市場環(huán)境和市場競爭壓力的雙重影響，公司推出的協(xié)議班高退費班次占比有所上升，在招錄人數(shù)沒有明顯增加的情況下，通過率提升難度加大從而導(dǎo)致退費增加。

三是學(xué)員貸的使用，擴大了參與培訓(xùn)的生源，提高了整體收費規(guī)模，但學(xué)員對培訓(xùn)的重視程度不夠、考試準(zhǔn)備不充分等等影響因素，導(dǎo)致使用貸款的學(xué)員通過率明顯低于公司正常通過率影響退費增長。

中公教育表示，自2020年以來新冠肺炎疫情爆發(fā)和持續(xù)蔓延以及“雙減”政策，均對人才招錄培訓(xùn)行業(yè)產(chǎn)生了不利影響，為應(yīng)對市場環(huán)境的不利影響和激烈的行業(yè)競爭，公司一方面提高了線上班次的占比，線上班次收款占比從2019年的16.45%增加至37.91%；另一方面公司加大了高退費班的推廣力度以及增加了學(xué)員貸的使用，這些措施的實施一定程度上造成了退費增加。

由于預(yù)收款減少，同時退費率升高，中公教育2021年結(jié)轉(zhuǎn)收入較2020年同期降低38.68%，較2019年同期降低24.96%。

2019至2021年各季度收款退費情況

2021年公務(wù)員、教師業(yè)務(wù)受到較大沖擊

據(jù)介紹，中公教育大部分收入主要來自協(xié)議班。其對協(xié)議班收入拆分為四部分，分別為不可退費部分確認(rèn)的收入、筆試通過不退費部分確認(rèn)的收入、筆試不通過不退費部分確認(rèn)的收入、面試通過確認(rèn)的收入。

2021年度，中公教育實現(xiàn)協(xié)議班收入51.51億元，較2020年度下降38.38%，較2019年度下降26.06%。

中公教育認(rèn)為，2021年度協(xié)議班收入下降，主要是公司四大序列收入來源中的公務(wù)員、教師兩個序列在2021年的業(yè)務(wù)均受到較大沖擊。首先是公務(wù)員招錄考試在2020年疫情的影響下，導(dǎo)致2020年和2021年的公告周期和備考周期均發(fā)生較大變動，在2020年公考推遲到下半年的情況下，2021年的省考聯(lián)考又提前了1個月，備考周期縮短導(dǎo)致學(xué)員信心不足，報考意愿降低，且備考周期縮短直接影響到公司的長線班開展以及學(xué)員的培訓(xùn)效果。

具體來看，由于備考時間的縮短，中公教育2021年短線班次比2020年的短線班次增長了21%，而中線班次比2020年的班次減少了23%，使得其開班結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大的變化。

相對應(yīng)的是，培訓(xùn)人次的分布比例以及年度均價都發(fā)生了變化。由于時間的限制，參加培訓(xùn)的學(xué)員只得選擇時限較短的課程培訓(xùn)，培訓(xùn)時長的降低使得培訓(xùn)單價減低，這對于公司的業(yè)績產(chǎn)生較大影響。

其次，教師序列在經(jīng)歷了2019年的擴招后，近兩年呈現(xiàn)下降趨勢。如下圖可知，教師序列2021年公告?zhèn)€數(shù)、招錄人數(shù)均低于2019年和2020年。

中公教育表示，在疫情持續(xù)、雙減政策以及嚴(yán)峻的市場環(huán)境等不利因素下，公司雖然采取了一系列的創(chuàng)收舉措以及策略調(diào)整，但2021年退費率大幅上升直接導(dǎo)致收入減少，最終影響單次確認(rèn)收入金額較往年也相應(yīng)減少。

2022Q1合同負債同比下降，稱市場占有率未有明顯下滑

據(jù)中公教育2022年Q1報告，報告期內(nèi)，中公教育實現(xiàn)收入12.13億元，同比下降40.89%；凈虧損為4.64億元，而上年同期凈利潤為1.41億元。

與此同時，因在一季度公司合同負債與銷售商品收到的現(xiàn)金均低于過去3年的同期數(shù)額，引發(fā)關(guān)于中公教育市場占有率下降的猜測。

中公教育在公告中披露，2019至2022年第一季度，公司合同負債分別為42.33億，54.72億，50.71億和40.35億，其中，2022年第一季度的收款金額為39.67億，退費金額為17.25億。從數(shù)據(jù)上看，2022年第一季度末的合同負債余額均小于前三個年度同時點數(shù)。

中公教育認(rèn)為，造成2022年第一季度末的合同負債較往年下降主要有5方面原因。

一、今年省考聯(lián)考時間的不確定對一季度收款造成影響。根據(jù)公司業(yè)務(wù)特征，公司第一季度末的合同負債余額主要構(gòu)成為省考學(xué)員培訓(xùn)收款，而該項收款跟省考公告發(fā)布時間和筆試考試時間直接相關(guān)。經(jīng)公司統(tǒng)計，2019至2022四年省考聯(lián)考，能夠在較短時間確定考試時間的省市分別為27個，27個，28個和4個。

二、線下班開班暫停對一季度收款造成影響。2022年第一季度由于疫情的反復(fù)，各省市均有發(fā)布課外培訓(xùn)停課通知，比如內(nèi)蒙、吉林省、廣東省、河南省、遼寧省、山東省、上海等全國16個省市不同程度地出現(xiàn)了居家辦公，停工停產(chǎn)的情況，無法正常開班培訓(xùn)工作，進而造成今年一季度繳納定金的學(xué)員未積極繳納全款，導(dǎo)致收款減少。

三、學(xué)員參培意愿影響。2022年度省考的筆試時間不確定，加上疫情反復(fù)以及外部就業(yè)環(huán)境變化，造成學(xué)員就業(yè)心理發(fā)生變化，從而影響部分學(xué)員的報考意愿和參培意愿，造成收款減少。

四、學(xué)員消費能力影響。根據(jù)公司統(tǒng)計，今年一季度高端學(xué)員消費出現(xiàn)較為明顯的減少。

五、除前述疫情管控、學(xué)員消費能力下降、學(xué)員通過率逐年降低等客觀因素影響外，公司也能明顯感覺到來自同行業(yè)的巨大競爭壓力，尤其是部分學(xué)員對于教育的投入，出現(xiàn)了選擇本地價格較低的小型培訓(xùn)機構(gòu)的趨勢。由于去年開始的教育機構(gòu)大減員，很多離職老師組織成立了較多的零散小機構(gòu)，對公司的招生帶來一定的影響。

與此同時，中公教育表示，即使遇到了更大的競爭，但公司多年來形成的品牌優(yōu)勢、團隊卓越的執(zhí)行力和在逆境中求生并不斷突破困難的能力并未受到任何影響，集群式專職專業(yè)研發(fā)體系、垂直一體化管理形成的快速響應(yīng)體系、多品類的綜合職業(yè)就業(yè)培訓(xùn)服務(wù)體系、數(shù)字化經(jīng)營理念和完善的基礎(chǔ)設(shè)施投入等支持公司始終處于行業(yè)領(lǐng)先地位的核心要素并未發(fā)生改變，公司并未發(fā)現(xiàn)其市場占有率明顯下滑。

資金狀況較為緊張，將采取措施緩解

深交所指出，2021年末，中公教育貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)合計23.17億元，小于短期借款余額，流動比率為0.34；2022年一季度末，貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)合計12.48億元，仍低于短期借款余額(16.51億元)，流動比率降為0.21?；诖?，深交所要求中公教育說明截至目前是否具有充足的償債資金，以及償還債務(wù)是否對流動性產(chǎn)生不利影響。

中公教育表示，公司2021年末和2022年3月末流動比率均較低，反映出公司資金狀況較為緊張，公司董事會對此已有清醒認(rèn)識，并作出了深刻反思。

中公教育認(rèn)為，出現(xiàn)資金緊張問題主要有5方面的原因，分別因為公司用于購置土地、購置培訓(xùn)場所等長期性資產(chǎn)的支出大幅增長，占用了大量流動資金；公司經(jīng)營出現(xiàn)虧損，消耗了大量經(jīng)營性現(xiàn)金；受公司經(jīng)營虧損及其他因素影響，公司原貸款銀行在貸款到期后續(xù)貸審批時間延長；受疫情反復(fù)及學(xué)員消費意愿下降影響，公司收款出現(xiàn)較大幅度下滑；公司于2019年通過重大資產(chǎn)重組方式實現(xiàn)上市，公司上市過程中及上市后，均未從資本市場獲得任何直接融資。

中公教育表示，截至目前，公司具有足夠資金償還債務(wù)，償還債務(wù)不會對流動性產(chǎn)生影響。同時，公司將采取多項舉措緩解資金緊張的局面，包括改變重資產(chǎn)投入的經(jīng)營理念，持續(xù)優(yōu)化機構(gòu)和崗位設(shè)置等。