新三板首現(xiàn)員工對賭案

4月27日晚間，新三板掛牌公司分豆教育發(fā)布公告稱，擬與員工簽訂一份股權(quán)激勵方案，面向公司的高管、核心員工及突出貢獻者等定向增發(fā)1000萬份激勵股權(quán)，價格為8元/股。該筆總價8000萬元的股份分別以分豆教育旗下的地歸秦投資管理中心（有限合伙）和賢歸秦投資管理中心（有限合伙）兩家全資子公司為載體，分別承擔400萬股、600萬股，其中，地歸秦的員工年度考核不低于120分，限售四年；賢歸秦的員工年度考核不低于140分，限售兩年。

該方案名為激勵實為對賭。該方案實施的前提條件是，分豆教育2015年的銷售額需達到1億元，且利潤總額達到4300萬元，這兩個條件需同時滿足，否則該方案自動終止。另外，擬申購的員工需簽下“軍令狀”——完成工作任務責任書，且申購的8000萬元由員工自掏腰包、自擔風險，公司不向其提供資金。

員工認購公司股票在教育界已有先例。此前，新東方前執(zhí)行總裁陳向東創(chuàng)辦跟誰學時也有過類似案例：136名員工化身股東，以2美元/股認購公司股份，共認購900萬美元。但是公司與員工之間靠業(yè)績對賭而行使股權(quán)認購，且通過“積分”的形式競爭持股，這樣“奇葩”的案例在所有上市類教育公司乃至新三板企業(yè)尚屬首次。齊魯證券場外市場部執(zhí)行總經(jīng)理王旭認為，該方案極具示范性和創(chuàng)新性，意在刺激投資人對公司未來發(fā)展的信心。

8000萬元背后的瘋狂

按照上述規(guī)則，一旦方案得以實施，分豆教育將從員工手里募集到8000萬元融資，而員工也將成為公司股東。但是，如此瘋狂對賭背后，也引發(fā)一部分業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑。

資料顯示，分豆教育成立于2011年，旗下產(chǎn)品包括慧學云教育平臺的開發(fā)與運營，主要面向K12人群。今年1月中旬，分豆教育正式掛牌新三板，其2014年度報告顯示，該年度分豆教育營業(yè)收入為2898萬元，歸屬于分豆教育的凈利潤為735萬元。這意味著，分豆教育若想完成2015年業(yè)績對賭，營收增長率需達到3.45倍，利潤增長率需達到5.85倍。這對于一家成立僅四年的互聯(lián)網(wǎng)教育公司而言，業(yè)績壓力并不輕松。

今年3月，分豆教育曾以7.6元/股的價格向9家證券機構(gòu)及法人投資者定向增發(fā)600萬股，共獲得融資4560萬元。隨后，在二級市場上，分豆教育的股價遭到爆炒，一度超過66元。一方面，大股東惜售；另一方面，分豆教育意圖通過這種向員工增發(fā)的方式募資8000萬元，如此任性背后，底氣從何而來？

分豆教育董事長于鵬向北京商報記者表示，向員工定增股票，意在留住人才，把員工變成股東，而此次對賭方案亦是應員工要求而出。“之所以敢對賭，是因為我們目前已經(jīng)完成了戰(zhàn)略布局，包括針對私立學校、培訓機構(gòu)深度融合的SOS（Student Online School）模式，而且計劃與中移動等機構(gòu)簽署合作協(xié)議。我們原計劃2015年的業(yè)績是營收8000萬元、利潤3300萬元，相當于在這個基礎(chǔ)上分別增加2000萬元、1000萬元，完成這個業(yè)績對于我們來說并非不可能。”于鵬表示。

如果對賭失敗了怎么辦？“我們不可能失敗?！庇邬i頓了頓，“如果失敗了，我就辭職?！?/p>