圖源：Unsplash

對于全球創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)來說，過去半年并非一帆風順。整體來看，與2022年上半年相比，2023年上半年的風險投資水平下降了50%以上，但生成式AI的熱度在一定程度上緩解了投資的下降。

雖然相比近些年，2023年上半年的投資水平有所下降，但仍與2019年和2020年相當。我們預計，在宏觀環(huán)境保持穩(wěn)定、通脹持續(xù)消退的情況下，即使圍繞人工智能的熱度降溫，風險投資也將在年底恢復到更線性增長的狀態(tài)。

聚焦教育科技領域，全球教育科技市場仍緩慢前進，Chegg股票的波動就是一個例子。Chegg將股價下跌歸因于學生用免費的ChatGPT代替Chegg的付費訂閱課程。一家總部位于中東和北非的教育科技公司首次募集1億美元，這對中東和北非地區(qū)不斷發(fā)展的生態(tài)系統(tǒng)來說是個好兆頭，此前該地區(qū)更依賴于美國和英國的初創(chuàng)公司。

1億美元的大額交易往往來自進入后期輪次的公司，如Degreed和Begin。

聚焦歐洲，挪威游戲化應用Kahoot！宣布以17億美元被由高盛為首的買方收購，實現私有化，為2023年下半年帶來了一個光明的開端?？傮w而言，我們預計2023年下半年歐洲活動將小幅增加。與2022年下半年相比，2023年上半年的資金有所增加，許多在2021年年中籌集到大筆資金的公司將募集更多資金。

除了交易活動增加外，標志著生態(tài)系統(tǒng)健康狀況的指標有：1）公司募集資金是為了抓住機會，還是維持運營？2）公司在融資后能否維持資本高效增長？

要點提煉

• 1/3全球教育科技交易來自歐洲，但總體融資進程放緩，僅占2022年總額的29%

• 相比2022年下半年，2023年上半年的融資更多，平均交易規(guī)模更大

• 在全球范圍內，只有1筆交易超過2.5億美元，其中歐洲最大規(guī)模的交易為5500萬美元

• 在歐洲范圍內，英國位列第一，法國、德國、希臘和西班牙跟隨其后

• 教育科技專業(yè)風投更活躍

縱觀全球概況

2014年-2023年上半年，全球教育科技融資次數和總額

2019年至2020年，全球教育科技融資總額增加一倍，并在2021年再次上升，但隨著大環(huán)境收緊，2022年大幅下降，并一直持續(xù)到2023年。2022年上半年的融資額為65億美元，2022年下半年為26億美元。2023年上半年的26億美元與2022年下半年的融資額旗鼓相當，標志著市場還在繼續(xù)緩慢前行。我們可以合理地預估，到2023年，教育科技風險融資總額將達到50-60億美元。

正如1月份發(fā)布的2022年全年融資報告所述，除了教育科技，健康科技與金融科技等其他行業(yè)也面臨嚴峻的下滑形勢。同時，交易次數也在下降，2023年上半年約為2020年的1/3。我們可以合理地預計，交易次數將達到750-900筆，這將是自2014年我們記錄融資數據以來的最低數字。2022年下半年共有566筆交易，而我們在2023年上半年統(tǒng)計的數據為375筆。

全球多數地區(qū)融資下降

2019年-2023年上半年，歐洲、美國、中國、印度和其他地區(qū)融資總額和交易規(guī)模分布

從全球來看，除中國在2021年重大監(jiān)管變化后稍微出現復蘇外，其他所有地區(qū)現如今的融資水平與2022年、2021年和2020年相比都有所下降。

平均規(guī)模為2019年以來最低水平

2014年-2023年上半年，全球年平均交易規(guī)模

2014年至2019年的平均交易規(guī)模相對穩(wěn)定，2019年至2021年大幅增長，2022年大幅下降，從2021年的2070萬美元陡降至2022年的920萬美元。到2023年目前為止，這一數字為690萬美元，為2019年以來的最低水平。

小額交易居多

2017年至2023年上半年，各規(guī)模交易融資額占比情況

近年來，大額融資交易在融資總額的占比有所下降，從2020年的67%下降到2021年的62%、2022年的44%和2023年迄今為止的14%。

積極的一面是，小規(guī)模交易仍在繼續(xù)進行，為企業(yè)創(chuàng)造了一個更長、更深的融資通道。當市場開始重拾勢頭時，我們有望看到這些公司反彈。

教育科技風投活躍

2023年上半年，投資次數最多的前10家風投

在前10名中，教育科技專業(yè)風投占據5個席位，其余的為有一定知名度的投資“多面手”，包括Andreessen Horowitz、Antler和Bloomberg Beta。

在教育科技專業(yè)風投中，有3家總部在歐洲，包括Brighteye Ventures、Educapital和Sparkmind。

聚焦歐洲市場

2014年至2023年上半年，歐洲地區(qū)融資總額和交易次數

據報道，2023年上半年，歐洲和美國比其他大多數地區(qū)更具韌性。但盡管如此，融資規(guī)模仍大幅收縮。2022年上半年歐洲的融資總額為14億美元，2022年下半年降至4億美元。2023年上半年的融資額為5.18億美元，略高于2022年下半年。

我們預測2023年全年早期階段的交易活動將保持強勁，全年融資總額將在2020年至2022年的水平之間。

平均規(guī)模

2014年至2023年上半年，歐洲地區(qū)平均交易規(guī)模

從交易次數來看，2023年上半年完成的交易數量占2022年總數的48%。我們預計今年達成的交易次數與去年持平。

今年迄今為止的平均交易規(guī)模為430萬美元，比2022年下半年高出160萬美元，表明投資者在面臨逆風時仍葆有一定的信心。

然而，如果將2023年上半年與2021年的水平進行比較，必須面對的現實是，2023年上半年的430萬美元僅略高于2021年840萬美元的一半。

中等規(guī)模交易居多 

2017年至2023年上半年，各規(guī)模交易融資額占比情況

近年來，1億美元以上的超大額融資的比例大幅增加，這一趨勢一直持續(xù)到2022年。但截至2023年目前為止，這一趨勢已經停止。目前，68%的融資是通過400萬至4000萬美元的輪次募集的。

自2021年以來，1億美元以上的融資輪次開始減少，2021年為5筆，2022年3筆，2023年上半年降至0筆。

從圖表的另一端來看，我們可以觀察到，400萬美元以下小額融資金額的占比情況與前幾年類似，約占融資總額的10%。

 2017年至2023年上半年，各規(guī)模交易次數占比情況

盡管市場不斷變化，但不同交易規(guī)模的交易次數占比情況仍然類似。

行業(yè)成熟的一個信號是，盡管2022年和2023年上半年的宏觀條件都具有挑戰(zhàn)性，但與2022年相比，2023年上半年的中型和大型規(guī)模交易（1500萬美元以上）的占比更高，2023年上半年為28%，2022年為24%。

2022年，3家公司的單筆融資額超過2億美元，但到2023年為止，只有一家公司的融資額超過5000萬美元。 

歐洲前十名

2020年，有2筆交易超過5000萬美元，2021年有11筆，2022年7筆。到2023年目前為止，只有一家公司的融資額超過5500萬美元。在去年的前10名中，只有Sana這一家公司今年再次出現，該公司今年獲得了5500萬美元B+輪融資。

這些交易往往分布在多個垂直領域，表明生態(tài)系統(tǒng)正在成熟，垂直賽道開始出現大玩家。

英國第一，法國第二

2020年至2023年上半年，歐洲地區(qū)融資額國家排行榜

直到2023年上半年，英國已連續(xù)三年多保持領先。然而，2023年上半年的1.45億美元落后于2022年和2021年的水平，不過與2020年的相差無幾。英國初創(chuàng)企業(yè)的交易次數比第二名的法國多一倍。法國通過10筆交易獲得8300萬美元，排第二。雖然英國和法國之間的差距為6200萬美元，但法國和前五名的其他市場之間的差距較小，排名第五的西班牙和第二的法國之間的差距為2400萬美元。

法國似乎很快就會超過其在2022年的9300萬美元融資總額。值得一提的是，希臘首次躋身前五。

Brighteye Ventures成立于2017年，總部位于法國，是歐洲地區(qū)領先的教育科技風險投資基金，專注于尋找學習、娛樂和創(chuàng)新交叉領域的早期投資機會，其現有投資組合中包括兒童電子閱讀服務商Epic、法國在線駕校Ornikar、美國編程訓練營IronHack和德國語言交換應用Tandem。

今年6月19日，歐洲教育科技風險投資公司Brighteye Ventures宣布獲得1億歐元，標志著其第二輪募資完成。截至目前，Brighteye管理資產總額達1.5億歐元。

*本文節(jié)選自The Half Year European Edtech Funding Report 2023，芥末堆經原作者Brighteye Ventures授權編譯與發(fā)布。該報告綜合自Dealroom、Crunchbase、Pitchbook、Tracxn與Brighteye Ventures的數據。