圖源：Unsplash

近日，中國對(duì)越南進(jìn)行國事訪問，雙方宣布中越兩黨兩國關(guān)系新定位，在深化中越全面戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系基礎(chǔ)上，攜手構(gòu)建具有戰(zhàn)略意義的中越命運(yùn)共同體。

其中提到，歡迎越方積極對(duì)接高質(zhì)量共建“一帶一路”的八項(xiàng)行動(dòng)，拓展數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色發(fā)展等新興領(lǐng)域合作，中越合作要多向農(nóng)業(yè)、教育、醫(yī)療等民生領(lǐng)域傾斜。中方將繼續(xù)鼓勵(lì)有實(shí)力的中國企業(yè)赴越南投資興業(yè)，希望越方為中國企業(yè)提供良好營商環(huán)境。

此次國事訪問無疑為中越合作注入一劑強(qiáng)心針，雖然目前還處于資本寒冬季節(jié)，但在宏觀大環(huán)境十分友好的情況下，中國對(duì)越南的投資接下來可能會(huì)全面加深。本文將全面介紹、分析過去兩年的越南投融資市場中最活躍的投資公司，以及最熱門的投資標(biāo)的，挖掘更多潛在的投資機(jī)遇。

13個(gè)國家的投資機(jī)構(gòu)瞄準(zhǔn)越南

Tech in Asia列舉了2021年11月至2023年11月這24個(gè)月，在越投資的前100家機(jī)構(gòu)名單。這100家投資機(jī)構(gòu)各自在越南完成了1至26筆交易，主要瞄準(zhǔn)初創(chuàng)公司。

經(jīng)芥末堆統(tǒng)計(jì)，去除一筆未披露信息的交易，99家投資機(jī)構(gòu)來自13個(gè)國家，其中對(duì)越投資最多的并非越南本土機(jī)構(gòu)，而來自新加坡。新加坡的22家投資機(jī)構(gòu)占比超22%；其次是越南本土機(jī)構(gòu)，19家占比19.2%；美國憑借16家排第三。中國、韓國和日本依次位列其后，剩余國家分別有3家和2家機(jī)構(gòu)入圍。

從全球地域分布來看，越南融資交易背后的投資公司有76.7%來自亞洲，其中東南亞49.4%，東亞25.3%，南亞2%；16.2%來自美國；7%來自歐洲?？梢钥闯?，對(duì)越南最感興趣的還是東南亞和東亞投資機(jī)構(gòu)。

新加坡近100筆交易，穩(wěn)坐第一寶座

從另一個(gè)維度來看，這13個(gè)國家在近兩年共參與268筆交易。其中新加坡以97筆遙遙領(lǐng)先于其他國家，穩(wěn)坐第一名寶座。

與不同國家的投資機(jī)構(gòu)數(shù)量相比，新加坡、越南和美國的名次不變，依舊是前三名，并且領(lǐng)先于其他國家。

新加坡在第一梯隊(duì)；越南（58筆）和美國（34筆）位于第二梯隊(duì)；韓國（17筆）、中國（16筆）、日本（13筆）和印度尼西亞（12筆）屬于第三梯隊(duì)；剩余國家是第四梯隊(duì)，均在10筆以下。

各個(gè)國家投資公司的平均交易數(shù)量分別為：新加坡4.4，印度尼西亞4，越南3，日本2.6，美國2，泰國2，英國2，韓國1.9，德國1.5，菲律賓1.5，中國1.45，瑞士1，印度1。

值得注意的是，雖然印度尼西亞只有3家公司在前100名，但共投出12筆交易，平均交易數(shù)量高達(dá)4筆。

從全球地域分布來看，總交易次數(shù)中有83.6%來自亞洲，其中東南亞65.7%，東亞17.2%，南亞0.7%；12.7%來自美國；3.7%來自歐洲。綜合兩張圖來看，相比于其他地區(qū)，東南亞機(jī)構(gòu)更加頻繁地投資越南。

最活躍機(jī)構(gòu)兩年投出26筆

芥末堆統(tǒng)計(jì)了過去兩年在越南投出5筆及以上的投資機(jī)構(gòu)，共13家，來自5個(gè)國家，分別是新加坡、越南、美國、印度尼西亞、日本。其中，風(fēng)投最多，也有孵化器和家族理財(cái)辦公室；關(guān)注早期階段的較多；不同行業(yè)與技術(shù)結(jié)合的項(xiàng)目是投資者的最愛，包括金融科技、教育科技、醫(yī)療科技等等。

從投資地區(qū)來看，除了越南本土機(jī)構(gòu)Touchstone Partners和ThinkZone Ventures只聚焦越南，其他機(jī)構(gòu)多放眼東南亞全域，甚至更廣闊的全球市場。

在10筆交易以上的四家公司中，新加坡和越南各兩家。

新加坡風(fēng)投Antler共宣布26筆交易，是當(dāng)之無愧最活躍的投資公司。Antler于2017年在新加坡成立，是一家全球早期風(fēng)險(xiǎn)投資公司。雖然成立時(shí)間不算早，但Antler已有來自全球145個(gè)國家的900多家投資組合公司。Antler在越南的投資可以追溯到2021年，Antler在合伙人埃里克·瓊森（Erik Jonsson）的領(lǐng)導(dǎo)下在越南胡志明市首次亮相。僅在2年多時(shí)間內(nèi)，Antler就憑借交易次數(shù)榮登活躍度榜單第一。

Antler今年發(fā)布的一份報(bào)告顯示，盡管全球科技行業(yè)繼續(xù)因資本融資收緊而陷入困境，但東南亞的初創(chuàng)企業(yè)仍表現(xiàn)良好。向Antler“創(chuàng)始人計(jì)劃”提交申請的創(chuàng)始人數(shù)量以及在該地區(qū)的投資金額方面，東南亞繼續(xù)處于領(lǐng)先地位。2022年，Antler的投資組合在全球募集了超過4億美元資金，在新加坡、印度尼西亞和越南投資了72家公司，涉及電子商務(wù)、金融科技和物流等領(lǐng)域。

另一家新加坡風(fēng)投Wavemaker Partners是一家多元化的跨境風(fēng)險(xiǎn)投資公司，成立于2003年?？偛课挥诼迳即壓托录悠拢淹ㄟ^多支基金籌集超6億美元資金，流向各個(gè)領(lǐng)域。Wavemaker是南加州和東南亞最活躍的早期投資者之一，過去18年已投資400多家公司。

越南的Touchstone Partners是一家早期風(fēng)險(xiǎn)投資基金，聚焦越南市場，致力于投資能對(duì)越南人民和環(huán)境產(chǎn)生重大影響的科技初創(chuàng)公司。核心投資領(lǐng)域包括金融科技、健康科技、教育科技、供應(yīng)鏈、深度科技，以及提高制造業(yè)和農(nóng)業(yè)等重要行業(yè)價(jià)值鏈效率的技術(shù)解決方案。

Do Ventures雖然是越南本土風(fēng)投，但投資地區(qū)覆蓋越南及東南亞其他地區(qū)。Do Ventures的創(chuàng)始人曾在2020年表示，2016年至2019年間，越南的初創(chuàng)企業(yè)融資額增長8倍，達(dá)到8.61億美元，但仍然只有少數(shù)基金專門關(guān)注該國，這意味著早期越南初創(chuàng)企業(yè)經(jīng)常遇到資金缺口。Do Ventures為此還特地推出了面向越南初創(chuàng)企業(yè)的基金。而如今關(guān)注越南的基金數(shù)量已不可同日而語。

交易數(shù)量5-9筆的公司中，越南占兩席。ThinkZone Ventures是越南知名風(fēng)投，擁有6000萬美元的基金規(guī)模，專注于各種垂直領(lǐng)域的種子輪和A輪科技初創(chuàng)公司，包括金融科技、教育科技、物流、運(yùn)輸?shù)?。在芥末堆主辦的GET2022大會(huì)上，Thinkzone Ventures合伙人兼增長和全球擴(kuò)張業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Le Huynh Kim Ngan表示，基于市場消費(fèi)的早期跡象、年輕人口的轉(zhuǎn)變，以及技術(shù)水平的提高，現(xiàn)在是去越南的最佳時(shí)機(jī)。

越南的Phoenix Holdings是其中少有的家族辦公室，其在消費(fèi)、金融服務(wù)、零售和科技領(lǐng)域擁有多元化的投資組合。

最熱門標(biāo)的揭曉

熱門投資標(biāo)的前七名

芥末堆統(tǒng)計(jì)了近兩年最熱門的7個(gè)越南投資標(biāo)的，被投頻次4到19次不等，主要集中在金融科技、區(qū)塊鏈、游戲、支付、電商、電動(dòng)車領(lǐng)域。一個(gè)標(biāo)的被一家投資機(jī)構(gòu)投資算一次，也有一家投資機(jī)構(gòu)多次投資一個(gè)標(biāo)的的情況，將累計(jì)次數(shù)。

金融科技是近兩年的大熱門。根據(jù)越南國家創(chuàng)新中心NIC和Do Ventures于2022年聯(lián)合發(fā)布的《2023年越南創(chuàng)新與科技投資報(bào)告》，金融科技在2022年保持彈性，金融服務(wù)業(yè)所獲資金最多，激增249%。此外，零售業(yè)、醫(yī)療保健、教育和支付仍是彈藥充足的幾大賽道。

社交電商同樣備受歡迎，有媒體用“起飛”一詞形容越南社交電商的發(fā)展走向。越南在社交電商方面擁有較好的市場條件，包括不斷增加的社交媒體和電商平臺(tái)用戶，以及較為年輕的人口結(jié)構(gòu)。

教育科技公司只有Vuihoc上榜前七名。Vuihoc于2019年創(chuàng)辦，為越南K12學(xué)生提供教育平臺(tái)，其綜合圖書館視頻中包含測試和各種課程資料，還提供互動(dòng)直播課程，使學(xué)生能夠與提供即時(shí)反饋的教師進(jìn)行1對(duì)1或小組學(xué)習(xí)。螞蟻集團(tuán)旗下的BAce Capital倍速創(chuàng)投是其投資方之一。

此外，越南編程教育公司MindX和K12學(xué)習(xí)平臺(tái)Edupia雖然未躋身前七強(qiáng)，但在過去24個(gè)月分別被投兩次，投資方不乏阿里巴巴設(shè)立的eWTP科技創(chuàng)新基金、Jungle Ventures和ThinkZone Ventures等在越南較活躍的投資機(jī)構(gòu)。

前三名簡要介紹

Ancient8和GIMO均獲多家知名風(fēng)投頻繁投資，可見其火爆程度。

Ancient8成立于2021年，是越南最大的游戲公會(huì)，功能包括鏈游獎(jiǎng)學(xué)金、游戲社區(qū)、投資。越南也是鏈游的重要市場。

GIMO于2021年推出（創(chuàng)立于2019年），是一家主打EWA（Earned Wage Access，隨時(shí)賺隨時(shí)?。┬劫Y發(fā)放模式的金融科技初創(chuàng)公司，主要通過旗下與公司薪資系統(tǒng)相集成的應(yīng)用程序幫助員工即時(shí)獲得工資。同時(shí)，用戶也可以通過該應(yīng)用跟蹤其每日收入，并從中收到個(gè)人理財(cái)建議。

Anfin是財(cái)產(chǎn)管理服務(wù)平臺(tái)，面向個(gè)人投資者，提供實(shí)時(shí)零碎股票交易，包括股票、債券，以及結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品等。

Nano Technologies (VUIAPP)是一款收入流式應(yīng)用程序，每天以其靈活的工作時(shí)間表向零工支付，幫助雇主節(jié)省人員流動(dòng)成本，并建立一支更具敬業(yè)精神和生產(chǎn)力的員工隊(duì)伍。

越南本土機(jī)構(gòu)崛起

越南風(fēng)投在越南的影響力正在快速增強(qiáng)。越南風(fēng)險(xiǎn)投資的歷史可以追溯到21世紀(jì)初，當(dāng)時(shí)越南開始開放經(jīng)濟(jì)并吸引外資。雖然越南的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)仍處于早期發(fā)展階段，但從三代本地風(fēng)險(xiǎn)投資家中，可以觀察到一些顯著的趨勢和特征。

第一代：開拓風(fēng)投

2004-2011年，越南出現(xiàn)了一些早期投資者和天使投資人團(tuán)體，其中大多數(shù)是具有豐富國際經(jīng)驗(yàn)的越南人。他們使投資過程正規(guī)化，并使行業(yè)專業(yè)化，為生態(tài)系統(tǒng)帶來了機(jī)構(gòu)實(shí)踐和全球視角。第一代風(fēng)險(xiǎn)投資公司傾向于專注國內(nèi)市場，并尋求對(duì)早期互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式的投資，如電子商務(wù)、媒體、廣告和游戲。

第二代：創(chuàng)業(yè)風(fēng)投

2011-2019年，越南出現(xiàn)了一批新的風(fēng)險(xiǎn)投資家，其特點(diǎn)是創(chuàng)業(yè)家的出現(xiàn)，他們與經(jīng)驗(yàn)豐富的金融專業(yè)人士一起加入投資領(lǐng)域。這一代風(fēng)投的投資主題和行業(yè)也更加多樣化，同時(shí)開始以區(qū)域思維關(guān)注創(chuàng)始人。第二代風(fēng)險(xiǎn)投資家從本地天使投資人和家族理財(cái)辦公室獲得大量資金，他們同時(shí)面臨著管理資產(chǎn)金額的限制，這對(duì)這一時(shí)期的整體投資能力產(chǎn)生了相當(dāng)大的影響。

第三代：以目標(biāo)驅(qū)動(dòng)的風(fēng)投

自2018年以來，越南的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)經(jīng)歷了顯著增長，催生了新一代風(fēng)險(xiǎn)投資公司，這些公司由目標(biāo)驅(qū)動(dòng)且積極解決當(dāng)今挑戰(zhàn)的數(shù)字原住民創(chuàng)立。投資者對(duì)醫(yī)療保健、教育和綠色科技等科技公司更感興趣。第三代風(fēng)險(xiǎn)投資公司能夠獲得來自本土和外國投資者的資金，他們的基金規(guī)模因此得以大幅增加，這為他們改變越南創(chuàng)業(yè)格局的雄心賦予了重要優(yōu)勢。

活躍在榜單前幾名的Do Ventures、ThinkZone和Touchstone Partners都是越南第三代風(fēng)投機(jī)構(gòu)。

中國上榜11家，兩家背靠阿里

99家機(jī)構(gòu)中，共有11家來自中國，中國大陸4家、香港特區(qū)6家、臺(tái)灣地區(qū)1家。

來自中國大陸的有BAce Capital倍速創(chuàng)投、金沙江創(chuàng)業(yè)投資基金、Sky9 Capital (云九資本)和eWTP Capital。

BAce Capital倍速創(chuàng)投成立于2018年，專注全球互聯(lián)網(wǎng)新興市場，特別是印度、東南亞，關(guān)注種子輪到B輪的項(xiàng)目。背靠阿里巴巴和螞蟻集團(tuán)，BAce Capital倍速創(chuàng)投相信移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的力量。

過去24個(gè)月，BAce Capital倍速創(chuàng)投在2022年9月2023年7月兩次投資越南K12在線教育平臺(tái)Vuihoc，2022年領(lǐng)投200萬美元，2023年跟投600萬美元。除了Vuihoc，BAce Capital還于2021年8月共同領(lǐng)投了越南電商物流平臺(tái)Loship的1200萬美元融資。

此外，BAce Capital倍速創(chuàng)投還布局菲律賓、印度尼西亞、印度、新加坡的初創(chuàng)公司，覆蓋教育科技、金融科技、健身、云廚房、游戲、電商、母嬰領(lǐng)域。

金沙江創(chuàng)業(yè)投資基金專注于投資高新技術(shù)初創(chuàng)企業(yè)，涉獵消費(fèi)者（Consumer）、企業(yè)（Enterprise）和醫(yī)療保健（Healthcare）三大方向。截至目前管理約37億美元資產(chǎn)，包括8支美元基金和4支人民幣基金，在硅谷、北京和新加坡均設(shè)有辦事處。

金沙江創(chuàng)投是滴滴出行、餓了么、映客直播、ofo共享單車、去哪兒、上海大智慧和小紅書等創(chuàng)業(yè)公司最早期的機(jī)構(gòu)投資者，在教育領(lǐng)域曾押注火花思維、VIP陪練和荔枝微課。

過去24個(gè)月，金沙江創(chuàng)投在越南投資兩家公司，分別是電動(dòng)車品牌Dat Bike和D2C電子商務(wù)時(shí)尚創(chuàng)業(yè)公司Coolmate，兩筆交易的融資金額分別為800萬美元和230萬美元。

Sky9 Capital (云九資本)的資產(chǎn)管理規(guī)模近20億美元，在硅谷、新加坡、北京和上海設(shè)有辦事處。聚焦領(lǐng)域較多，包括人工智能、計(jì)算生物學(xué)、企業(yè)數(shù)字化、環(huán)境技術(shù)、金融科技、人文創(chuàng)造、元宇宙、合成生物學(xué)，以及半導(dǎo)體及組件和Web 3.0基礎(chǔ)設(shè)施。云九資本于2022年投資的Ancient8正是屬于Web 3.0基礎(chǔ)設(shè)施范疇。

eWTP Capital同樣背靠阿里巴巴，第一支基金于2018年推出，規(guī)模為6億美元，海外投資地域涵蓋東南亞、歐洲和北美。2022年在越南投資了K12學(xué)習(xí)平臺(tái)Edupia。

中國香港特區(qū)的6家投資公司分別為3twelve Capital（加密貨幣投資）、Makers Fund（青睞娛樂業(yè)務(wù)）、PANONY（媒體和加速器，關(guān)注區(qū)塊鏈、數(shù)字資產(chǎn)和金融科技）、Animoca Brands（專注移動(dòng)游戲開發(fā)和發(fā)行）、Access Ventures（關(guān)注東南亞早期科技公司，尤其是越南和印尼市場）、Lending Ark Asia Secured Private Debt Fund（由CLSA Capital Partners管理的私募基金，專注亞洲和澳大利亞的擔(dān)保私人信貸策略）。

有意思的是，前四家香港公司都為越南鏈游公會(huì)Ancient8注資。后兩家中的Access Ventures與金沙江創(chuàng)投共同投資D2C電子商務(wù)時(shí)尚創(chuàng)業(yè)公司Coolmate，并且與新加坡的Vulpes Ventures和日本的Genesia Ventures共同參與花園酒店M Village的融資進(jìn)程；Lending Ark Asia Secured Private Debt Fund兩次為越南擔(dān)保貸款公司F88下重金。

來自中國臺(tái)灣地區(qū)的之初加速器AppWorks上榜，AppWorks擁有4支基金，基金總規(guī)模達(dá)3.5億美元，單筆投資規(guī)模20萬美元至1500萬美元，每年進(jìn)行20至30筆交易。今年11月，AppWorks參投越南時(shí)尚電商平臺(tái)Inflow的200萬美元種子輪融資。

總結(jié)

資本寒冬堅(jiān)冰還未完全被打破，但由于強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長和較為年輕的人口結(jié)構(gòu)等利好因素，投資者對(duì)越南初創(chuàng)公司依舊興趣盎然，近兩年在越南投資的外國基金數(shù)量只是略有下降。同時(shí)，越南本土投資者正在變得越來越活躍，在當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)系統(tǒng)中發(fā)揮愈發(fā)重要的作用。

雖然宏觀大環(huán)境還算樂觀，但在越南投資還需要注意潛在風(fēng)險(xiǎn)，比如金融科技、醫(yī)療科技、電動(dòng)車初創(chuàng)企業(yè)目前缺乏具體的監(jiān)管框架，可能導(dǎo)致公司依賴無法充分適應(yīng)這些行業(yè)的現(xiàn)有法律，以及相關(guān)行業(yè)術(shù)語缺少確切的定義，可能導(dǎo)致政策難以精準(zhǔn)支持和推廣創(chuàng)新企業(yè)。

總之，在中越外交關(guān)系升溫下，期待越南市場出現(xiàn)更多中國投資機(jī)構(gòu)的身影。