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近日，中國對越南進行國事訪問，雙方宣布中越兩黨兩國關系新定位，在深化中越全面戰(zhàn)略合作伙伴關系基礎上，攜手構建具有戰(zhàn)略意義的中越命運共同體。

其中提到，歡迎越方積極對接高質(zhì)量共建“一帶一路”的八項行動，拓展數(shù)字經(jīng)濟、綠色發(fā)展等新興領域合作，中越合作要多向農(nóng)業(yè)、教育、醫(yī)療等民生領域傾斜。中方將繼續(xù)鼓勵有實力的中國企業(yè)赴越南投資興業(yè)，希望越方為中國企業(yè)提供良好營商環(huán)境。

此次國事訪問無疑為中越合作注入一劑強心針，雖然目前還處于資本寒冬季節(jié)，但在宏觀大環(huán)境十分友好的情況下，中國對越南的投資接下來可能會全面加深。本文將全面介紹、分析過去兩年的越南投融資市場中最活躍的投資公司，以及最熱門的投資標的，挖掘更多潛在的投資機遇。

13個國家的投資機構瞄準越南

Tech in Asia列舉了2021年11月至2023年11月這24個月，在越投資的前100家機構名單。這100家投資機構各自在越南完成了1至26筆交易，主要瞄準初創(chuàng)公司。

經(jīng)芥末堆統(tǒng)計，去除一筆未披露信息的交易，99家投資機構來自13個國家，其中對越投資最多的并非越南本土機構，而來自新加坡。新加坡的22家投資機構占比超22%；其次是越南本土機構，19家占比19.2%；美國憑借16家排第三。中國、韓國和日本依次位列其后，剩余國家分別有3家和2家機構入圍。

從全球地域分布來看，越南融資交易背后的投資公司有76.7%來自亞洲，其中東南亞49.4%，東亞25.3%，南亞2%；16.2%來自美國；7%來自歐洲。可以看出，對越南最感興趣的還是東南亞和東亞投資機構。

新加坡近100筆交易，穩(wěn)坐第一寶座

從另一個維度來看，這13個國家在近兩年共參與268筆交易。其中新加坡以97筆遙遙領先于其他國家，穩(wěn)坐第一名寶座。

與不同國家的投資機構數(shù)量相比，新加坡、越南和美國的名次不變，依舊是前三名，并且領先于其他國家。

新加坡在第一梯隊；越南（58筆）和美國（34筆）位于第二梯隊；韓國（17筆）、中國（16筆）、日本（13筆）和印度尼西亞（12筆）屬于第三梯隊；剩余國家是第四梯隊，均在10筆以下。

各個國家投資公司的平均交易數(shù)量分別為：新加坡4.4，印度尼西亞4，越南3，日本2.6，美國2，泰國2，英國2，韓國1.9，德國1.5，菲律賓1.5，中國1.45，瑞士1，印度1。

值得注意的是，雖然印度尼西亞只有3家公司在前100名，但共投出12筆交易，平均交易數(shù)量高達4筆。

從全球地域分布來看，總交易次數(shù)中有83.6%來自亞洲，其中東南亞65.7%，東亞17.2%，南亞0.7%；12.7%來自美國；3.7%來自歐洲。綜合兩張圖來看，相比于其他地區(qū)，東南亞機構更加頻繁地投資越南。

最活躍機構兩年投出26筆

芥末堆統(tǒng)計了過去兩年在越南投出5筆及以上的投資機構，共13家，來自5個國家，分別是新加坡、越南、美國、印度尼西亞、日本。其中，風投最多，也有孵化器和家族理財辦公室；關注早期階段的較多；不同行業(yè)與技術結合的項目是投資者的最愛，包括金融科技、教育科技、醫(yī)療科技等等。

從投資地區(qū)來看，除了越南本土機構Touchstone Partners和ThinkZone Ventures只聚焦越南，其他機構多放眼東南亞全域，甚至更廣闊的全球市場。

在10筆交易以上的四家公司中，新加坡和越南各兩家。

新加坡風投Antler共宣布26筆交易，是當之無愧最活躍的投資公司。Antler于2017年在新加坡成立，是一家全球早期風險投資公司。雖然成立時間不算早，但Antler已有來自全球145個國家的900多家投資組合公司。Antler在越南的投資可以追溯到2021年，Antler在合伙人埃里克·瓊森（Erik Jonsson）的領導下在越南胡志明市首次亮相。僅在2年多時間內(nèi)，Antler就憑借交易次數(shù)榮登活躍度榜單第一。

Antler今年發(fā)布的一份報告顯示，盡管全球科技行業(yè)繼續(xù)因資本融資收緊而陷入困境，但東南亞的初創(chuàng)企業(yè)仍表現(xiàn)良好。向Antler“創(chuàng)始人計劃”提交申請的創(chuàng)始人數(shù)量以及在該地區(qū)的投資金額方面，東南亞繼續(xù)處于領先地位。2022年，Antler的投資組合在全球募集了超過4億美元資金，在新加坡、印度尼西亞和越南投資了72家公司，涉及電子商務、金融科技和物流等領域。

另一家新加坡風投Wavemaker Partners是一家多元化的跨境風險投資公司，成立于2003年?？偛课挥诼迳即壓托录悠?，已通過多支基金籌集超6億美元資金，流向各個領域。Wavemaker是南加州和東南亞最活躍的早期投資者之一，過去18年已投資400多家公司。

越南的Touchstone Partners是一家早期風險投資基金，聚焦越南市場，致力于投資能對越南人民和環(huán)境產(chǎn)生重大影響的科技初創(chuàng)公司。核心投資領域包括金融科技、健康科技、教育科技、供應鏈、深度科技，以及提高制造業(yè)和農(nóng)業(yè)等重要行業(yè)價值鏈效率的技術解決方案。

Do Ventures雖然是越南本土風投，但投資地區(qū)覆蓋越南及東南亞其他地區(qū)。Do Ventures的創(chuàng)始人曾在2020年表示，2016年至2019年間，越南的初創(chuàng)企業(yè)融資額增長8倍，達到8.61億美元，但仍然只有少數(shù)基金專門關注該國，這意味著早期越南初創(chuàng)企業(yè)經(jīng)常遇到資金缺口。Do Ventures為此還特地推出了面向越南初創(chuàng)企業(yè)的基金。而如今關注越南的基金數(shù)量已不可同日而語。

交易數(shù)量5-9筆的公司中，越南占兩席。ThinkZone Ventures是越南知名風投，擁有6000萬美元的基金規(guī)模，專注于各種垂直領域的種子輪和A輪科技初創(chuàng)公司，包括金融科技、教育科技、物流、運輸?shù)?。在芥末堆主辦的GET2022大會上，Thinkzone Ventures合伙人兼增長和全球擴張業(yè)務負責人Le Huynh Kim Ngan表示，基于市場消費的早期跡象、年輕人口的轉變，以及技術水平的提高，現(xiàn)在是去越南的最佳時機。

越南的Phoenix Holdings是其中少有的家族辦公室，其在消費、金融服務、零售和科技領域擁有多元化的投資組合。

最熱門標的揭曉

熱門投資標的前七名

芥末堆統(tǒng)計了近兩年最熱門的7個越南投資標的，被投頻次4到19次不等，主要集中在金融科技、區(qū)塊鏈、游戲、支付、電商、電動車領域。一個標的被一家投資機構投資算一次，也有一家投資機構多次投資一個標的的情況，將累計次數(shù)。

金融科技是近兩年的大熱門。根據(jù)越南國家創(chuàng)新中心NIC和Do Ventures于2022年聯(lián)合發(fā)布的《2023年越南創(chuàng)新與科技投資報告》，金融科技在2022年保持彈性，金融服務業(yè)所獲資金最多，激增249%。此外，零售業(yè)、醫(yī)療保健、教育和支付仍是彈藥充足的幾大賽道。

社交電商同樣備受歡迎，有媒體用“起飛”一詞形容越南社交電商的發(fā)展走向。越南在社交電商方面擁有較好的市場條件，包括不斷增加的社交媒體和電商平臺用戶，以及較為年輕的人口結構。

教育科技公司只有Vuihoc上榜前七名。Vuihoc于2019年創(chuàng)辦，為越南K12學生提供教育平臺，其綜合圖書館視頻中包含測試和各種課程資料，還提供互動直播課程，使學生能夠與提供即時反饋的教師進行1對1或小組學習。螞蟻集團旗下的BAce Capital倍速創(chuàng)投是其投資方之一。

此外，越南編程教育公司MindX和K12學習平臺Edupia雖然未躋身前七強，但在過去24個月分別被投兩次，投資方不乏阿里巴巴設立的eWTP科技創(chuàng)新基金、Jungle Ventures和ThinkZone Ventures等在越南較活躍的投資機構。

前三名簡要介紹

Ancient8和GIMO均獲多家知名風投頻繁投資，可見其火爆程度。

Ancient8成立于2021年，是越南最大的游戲公會，功能包括鏈游獎學金、游戲社區(qū)、投資。越南也是鏈游的重要市場。

GIMO于2021年推出（創(chuàng)立于2019年），是一家主打EWA（Earned Wage Access，隨時賺隨時?。┬劫Y發(fā)放模式的金融科技初創(chuàng)公司，主要通過旗下與公司薪資系統(tǒng)相集成的應用程序幫助員工即時獲得工資。同時，用戶也可以通過該應用跟蹤其每日收入，并從中收到個人理財建議。

Anfin是財產(chǎn)管理服務平臺，面向個人投資者，提供實時零碎股票交易，包括股票、債券，以及結構性投資產(chǎn)品等。

Nano Technologies (VUIAPP)是一款收入流式應用程序，每天以其靈活的工作時間表向零工支付，幫助雇主節(jié)省人員流動成本，并建立一支更具敬業(yè)精神和生產(chǎn)力的員工隊伍。

越南本土機構崛起

越南風投在越南的影響力正在快速增強。越南風險投資的歷史可以追溯到21世紀初，當時越南開始開放經(jīng)濟并吸引外資。雖然越南的風險投資行業(yè)仍處于早期發(fā)展階段，但從三代本地風險投資家中，可以觀察到一些顯著的趨勢和特征。

第一代：開拓風投

2004-2011年，越南出現(xiàn)了一些早期投資者和天使投資人團體，其中大多數(shù)是具有豐富國際經(jīng)驗的越南人。他們使投資過程正規(guī)化，并使行業(yè)專業(yè)化，為生態(tài)系統(tǒng)帶來了機構實踐和全球視角。第一代風險投資公司傾向于專注國內(nèi)市場，并尋求對早期互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式的投資，如電子商務、媒體、廣告和游戲。

第二代：創(chuàng)業(yè)風投

2011-2019年，越南出現(xiàn)了一批新的風險投資家，其特點是創(chuàng)業(yè)家的出現(xiàn)，他們與經(jīng)驗豐富的金融專業(yè)人士一起加入投資領域。這一代風投的投資主題和行業(yè)也更加多樣化，同時開始以區(qū)域思維關注創(chuàng)始人。第二代風險投資家從本地天使投資人和家族理財辦公室獲得大量資金，他們同時面臨著管理資產(chǎn)金額的限制，這對這一時期的整體投資能力產(chǎn)生了相當大的影響。

第三代：以目標驅(qū)動的風投

自2018年以來，越南的風險投資行業(yè)經(jīng)歷了顯著增長，催生了新一代風險投資公司，這些公司由目標驅(qū)動且積極解決當今挑戰(zhàn)的數(shù)字原住民創(chuàng)立。投資者對醫(yī)療保健、教育和綠色科技等科技公司更感興趣。第三代風險投資公司能夠獲得來自本土和外國投資者的資金，他們的基金規(guī)模因此得以大幅增加，這為他們改變越南創(chuàng)業(yè)格局的雄心賦予了重要優(yōu)勢。

活躍在榜單前幾名的Do Ventures、ThinkZone和Touchstone Partners都是越南第三代風投機構。

中國上榜11家，兩家背靠阿里

99家機構中，共有11家來自中國，中國大陸4家、香港特區(qū)6家、臺灣地區(qū)1家。

來自中國大陸的有BAce Capital倍速創(chuàng)投、金沙江創(chuàng)業(yè)投資基金、Sky9 Capital (云九資本)和eWTP Capital。

BAce Capital倍速創(chuàng)投成立于2018年，專注全球互聯(lián)網(wǎng)新興市場，特別是印度、東南亞，關注種子輪到B輪的項目。背靠阿里巴巴和螞蟻集團，BAce Capital倍速創(chuàng)投相信移動互聯(lián)網(wǎng)的力量。

過去24個月，BAce Capital倍速創(chuàng)投在2022年9月2023年7月兩次投資越南K12在線教育平臺Vuihoc，2022年領投200萬美元，2023年跟投600萬美元。除了Vuihoc，BAce Capital還于2021年8月共同領投了越南電商物流平臺Loship的1200萬美元融資。

此外，BAce Capital倍速創(chuàng)投還布局菲律賓、印度尼西亞、印度、新加坡的初創(chuàng)公司，覆蓋教育科技、金融科技、健身、云廚房、游戲、電商、母嬰領域。

金沙江創(chuàng)業(yè)投資基金專注于投資高新技術初創(chuàng)企業(yè)，涉獵消費者（Consumer）、企業(yè)（Enterprise）和醫(yī)療保健（Healthcare）三大方向。截至目前管理約37億美元資產(chǎn)，包括8支美元基金和4支人民幣基金，在硅谷、北京和新加坡均設有辦事處。

金沙江創(chuàng)投是滴滴出行、餓了么、映客直播、ofo共享單車、去哪兒、上海大智慧和小紅書等創(chuàng)業(yè)公司最早期的機構投資者，在教育領域曾押注火花思維、VIP陪練和荔枝微課。

過去24個月，金沙江創(chuàng)投在越南投資兩家公司，分別是電動車品牌Dat Bike和D2C電子商務時尚創(chuàng)業(yè)公司Coolmate，兩筆交易的融資金額分別為800萬美元和230萬美元。

Sky9 Capital (云九資本)的資產(chǎn)管理規(guī)模近20億美元，在硅谷、新加坡、北京和上海設有辦事處。聚焦領域較多，包括人工智能、計算生物學、企業(yè)數(shù)字化、環(huán)境技術、金融科技、人文創(chuàng)造、元宇宙、合成生物學，以及半導體及組件和Web 3.0基礎設施。云九資本于2022年投資的Ancient8正是屬于Web 3.0基礎設施范疇。

eWTP Capital同樣背靠阿里巴巴，第一支基金于2018年推出，規(guī)模為6億美元，海外投資地域涵蓋東南亞、歐洲和北美。2022年在越南投資了K12學習平臺Edupia。

中國香港特區(qū)的6家投資公司分別為3twelve Capital（加密貨幣投資）、Makers Fund（青睞娛樂業(yè)務）、PANONY（媒體和加速器，關注區(qū)塊鏈、數(shù)字資產(chǎn)和金融科技）、Animoca Brands（專注移動游戲開發(fā)和發(fā)行）、Access Ventures（關注東南亞早期科技公司，尤其是越南和印尼市場）、Lending Ark Asia Secured Private Debt Fund（由CLSA Capital Partners管理的私募基金，專注亞洲和澳大利亞的擔保私人信貸策略）。

有意思的是，前四家香港公司都為越南鏈游公會Ancient8注資。后兩家中的Access Ventures與金沙江創(chuàng)投共同投資D2C電子商務時尚創(chuàng)業(yè)公司Coolmate，并且與新加坡的Vulpes Ventures和日本的Genesia Ventures共同參與花園酒店M Village的融資進程；Lending Ark Asia Secured Private Debt Fund兩次為越南擔保貸款公司F88下重金。

來自中國臺灣地區(qū)的之初加速器AppWorks上榜，AppWorks擁有4支基金，基金總規(guī)模達3.5億美元，單筆投資規(guī)模20萬美元至1500萬美元，每年進行20至30筆交易。今年11月，AppWorks參投越南時尚電商平臺Inflow的200萬美元種子輪融資。

總結

資本寒冬堅冰還未完全被打破，但由于強勁的經(jīng)濟增長和較為年輕的人口結構等利好因素，投資者對越南初創(chuàng)公司依舊興趣盎然，近兩年在越南投資的外國基金數(shù)量只是略有下降。同時，越南本土投資者正在變得越來越活躍，在當?shù)厣鷳B(tài)系統(tǒng)中發(fā)揮愈發(fā)重要的作用。

雖然宏觀大環(huán)境還算樂觀，但在越南投資還需要注意潛在風險，比如金融科技、醫(yī)療科技、電動車初創(chuàng)企業(yè)目前缺乏具體的監(jiān)管框架，可能導致公司依賴無法充分適應這些行業(yè)的現(xiàn)有法律，以及相關行業(yè)術語缺少確切的定義，可能導致政策難以精準支持和推廣創(chuàng)新企業(yè)。

總之，在中越外交關系升溫下，期待越南市場出現(xiàn)更多中國投資機構的身影。