好未來集團(tuán)（原名學(xué)而思）公布了截至2014年2月28日的2014財(cái)年第四財(cái)季業(yè)績(jī)，在隨后召開的電話會(huì)議上，對(duì)本季度業(yè)績(jī)做了更加詳細(xì)的介紹。

財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)分析：

1、北京作為好未來起家的大本營(yíng)，市場(chǎng)份額很牢固有增長(zhǎng)，而且利潤(rùn)很不錯(cuò)；

2、上海已經(jīng)成為非常成功的第二個(gè)營(yíng)收增長(zhǎng)中心；

3、目前已經(jīng)進(jìn)入的京滬外的14個(gè)城市增長(zhǎng)很快，說明全國(guó)城市擴(kuò)張非常成功，但是小班占比仍然只有40%，可挖掘空間還很大；

4、目前好未來只進(jìn)入了16個(gè)城市，未來能擴(kuò)張的城市還非常多，市場(chǎng)空間還很大。

目前好未來處于戴維斯雙升的階段，公司利潤(rùn)保持高速增長(zhǎng)而且估值也在提升，是中概教育板塊里估值最高的。好未來在IPO那會(huì)口碑就非常好，我也聽到不少人說非?？春盟麄?，說股價(jià)肯定會(huì)怎么怎么漲，但是，好未來IPO以后經(jīng)歷過曹允東離職、奧數(shù)事件、老虎基金減持，股價(jià)曾經(jīng)在10美元附近徘徊了很長(zhǎng)一段時(shí)間，能熬過那陣，真正買入并持有的人估計(jì)非常非常少。好公司在資本市場(chǎng)也往往也有一個(gè)有待發(fā)現(xiàn)的過程，回顧好未來IPO到現(xiàn)在，是非常好的學(xué)習(xí)案例。

CFO解讀

1、此前的15個(gè)城市的收入都實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)，有10個(gè)城市實(shí)現(xiàn)三位數(shù)的增長(zhǎng)（三位數(shù)的意思應(yīng)該是100%+的增長(zhǎng)），2月份進(jìn)入濟(jì)南，這是第16個(gè)城市；

2、2014財(cái)年Q4，小班貢獻(xiàn)78%的收入，1對(duì)1貢獻(xiàn)19%的收入，網(wǎng)校貢獻(xiàn)3%的收入（按此計(jì)算，學(xué)而思網(wǎng)校2014年Q1單季收入261萬美元，全年估計(jì)收入過千萬美元應(yīng)該是沒問題的，應(yīng)該是中國(guó)K12領(lǐng)域收入最高的網(wǎng)校之一）；

3、Q4京滬以外的小班收入占小班收入40%；

4、毛利率由去年同期的47.4%提高至53.1%，主要是教學(xué)中心的利用率改善，此外，進(jìn)一步聚焦小班模式，1對(duì)1放緩；

5、該季度新凈增8個(gè)小班教學(xué)中心，同時(shí)增加了194個(gè)新的教室；新增加一個(gè)1對(duì)1的教學(xué)中心；目前總的教學(xué)中心數(shù)274個(gè)，有184個(gè)是小班教學(xué)中心，90個(gè)1對(duì)1教學(xué)中心，4個(gè)摩比思維館；

6、重點(diǎn)介紹了好未來的線上教育進(jìn)行的投資和取得的進(jìn)展：E度空間、奧數(shù)網(wǎng)、中考網(wǎng)、高考網(wǎng)、jiajiaban；智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)ICS 3.0；學(xué)而思網(wǎng)校；投資考研網(wǎng)、寶寶樹、多貝網(wǎng)；正在測(cè)試版的免費(fèi)網(wǎng)校、直播的K12教育平臺(tái)大海；

7、2014年Q1新開拓了濟(jì)南，在2014年Q2將再進(jìn)軍三個(gè)城市；

8、該季度新增教學(xué)中心的具體情況：北京增加三個(gè)關(guān)閉一個(gè)；上海和天津各增加兩個(gè)小班教學(xué)中心；西安增加一個(gè)小班和一個(gè)1對(duì)1；南京增加一個(gè)小班；武漢增加一個(gè)小班；重慶一個(gè)、沈陽一個(gè)、濟(jì)南一個(gè)。

文章轉(zhuǎn)載自雪球，作者Ricky

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