2014年即將過半，互聯(lián)網(wǎng)教育正以迅雷不及掩耳之勢攪動(dòng)市場，資本圈、創(chuàng)業(yè)者無不發(fā)力，產(chǎn)業(yè)界、媒體盡皆關(guān)注。從2013年開始，教育領(lǐng)域，特別是在線教育領(lǐng)域成為股權(quán)投資最為熱門的細(xì)分領(lǐng)域之一，資本與創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)均在探索這個(gè)“少數(shù)幾個(gè)沒有被互聯(lián)網(wǎng)變革的傳統(tǒng)行業(yè)之一”。

產(chǎn)業(yè)：互聯(lián)網(wǎng)教育模式和方向?qū)⒅饾u清晰

從2012年開始的兩年間，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算的技術(shù)發(fā)展，家庭網(wǎng)絡(luò)的大面積提速，互聯(lián)網(wǎng)生活方式的普及，“90后”消費(fèi)群體的崛起，網(wǎng)絡(luò)支付環(huán)境的成熟，都為互聯(lián)網(wǎng)教育提供了良好的發(fā)展背景。然而由于盈利模式不清晰，教育蛋糕對(duì)于大多數(shù)機(jī)構(gòu)來說，看得見摸不著。

2014年，互聯(lián)網(wǎng)教育走向越發(fā)清晰

在第四屆GMIC全球移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上，學(xué)大教育CEO金鑫認(rèn)為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)從以下幾個(gè)方面改變了傳統(tǒng)教育：從批量到個(gè)性、從封閉到開放、從固化到碎片、從圍墻到跨界、從自我到社交、從單中心到多中心。在某次收集中，金鑫清晰的指出，“移動(dòng)教育產(chǎn)業(yè)要產(chǎn)生規(guī)模型的收入，還是要靠閉環(huán)。即通過O2O的方式把互聯(lián)網(wǎng)和傳統(tǒng)資源對(duì)接、配置，做個(gè)性化教育。需求當(dāng)然得盯著剛需，K12機(jī)會(huì)是最大的?！?/p>

學(xué)大教育2010年在美上市后，優(yōu)勢在于線下一對(duì)一教育。新技術(shù)背景下，學(xué)大教育依然強(qiáng)調(diào)個(gè)性化。移動(dòng)時(shí)代會(huì)變成以學(xué)生為中心，根據(jù)每一個(gè)人的具體情況來分配教育資源。系統(tǒng)根據(jù)學(xué)生的數(shù)據(jù)分析，精準(zhǔn)推薦內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)真正的個(gè)性化學(xué)習(xí)，而且是隨時(shí)隨地的。

O2O是在線教育清晰化盈利模式的最有效方式

今年3月份，被冠以國內(nèi)在線教育第一股立思辰在2000萬控股了主打自考學(xué)歷、職業(yè)教育的教育O2O公司樂易考，積極布局互聯(lián)網(wǎng)教育。

“從在線教育領(lǐng)域應(yīng)用的幾個(gè)方面看，工具由于對(duì)傳統(tǒng)依賴輕，一定是率先批量出優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的地方；其次是嚴(yán)重依賴傳統(tǒng)資源和依靠時(shí)間打磨的內(nèi)容項(xiàng)目”，5月下旬，在IBMSmartcamp創(chuàng)業(yè)家論壇上立思辰戰(zhàn)略管理與投資并購部總經(jīng)理丁建英指出在線教育投資的重點(diǎn)方向，“最難的是教育云平臺(tái)，無論是體制內(nèi)，還是體制外都是太重的領(lǐng)域，這個(gè)極有可能在2015年才會(huì)有所突破；至于終端，或者說是渠道，對(duì)體制內(nèi)外要采取不同創(chuàng)新方式去占領(lǐng)，而這個(gè)創(chuàng)新方式就是投資機(jī)會(huì)。”丁建英也指出，O2O這種方式無疑幫助在線教育清晰化盈利模式，同時(shí)，說O2O是商業(yè)模式為誤讀，O2O僅僅為方式。

無獨(dú)有偶，專注洋高考領(lǐng)域的O2O在線教育平臺(tái)決勝網(wǎng)便是一個(gè)成熟的樣本。據(jù)決勝網(wǎng)CEO戴政介紹，決勝網(wǎng)為其平臺(tái)上的供應(yīng)商吸引流量、并將供應(yīng)商提供的產(chǎn)品和服務(wù)變現(xiàn)，而服務(wù)和產(chǎn)品基本都在線下完成。據(jù)悉，決勝網(wǎng)2012年的年銷售額達(dá)到約4000萬，利潤率約為15%，戴政說，決勝網(wǎng)是一家盈利的公司，這在在線教育領(lǐng)域算作奇葩。

政策：教育政策頂層設(shè)計(jì)的重大調(diào)整即將展開

由于受到政策的重重阻礙，教育企業(yè)多年來無緣A股。首先，教育的公益屬性，與上市公司的營利性背道而馳。其次，民辦教育機(jī)構(gòu)在各地，均處于教育部門、工商部門的雙重管理之下，有些細(xì)分領(lǐng)域還涉及到商委、民政等部門，關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，難于監(jiān)管。

作為上市公司，教育公司如果不能盈利，企業(yè)不會(huì)被投資者認(rèn)可，但如果盈利，又與教育法律沖突。因此，在新南洋之前，A股沒有以教育培訓(xùn)為主業(yè)的上市公司，僅存在圍繞教育產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，如立思辰、天舟文化、方直科技等。政策障礙使得教育企業(yè)多年來無緣A股，此前國內(nèi)主要的教育培訓(xùn)公司均選擇赴美上市，如新東方、好未來、學(xué)大教育等。

雖然教育企業(yè)一直受到政策的重重阻礙，但2013年以來，政策出現(xiàn)了微妙的松動(dòng)。

首先，上海證券交易所的上市公司行業(yè)分類做了修訂，“教育”作為一個(gè)行業(yè)單獨(dú)出現(xiàn)。其次，2013年7月，上海政府宣布，所有營利性質(zhì)教育培訓(xùn)企業(yè)都可以申請正式資質(zhì)。可以說，對(duì)于教育企業(yè)的盈利和上市，從教育部門到證監(jiān)會(huì)，各方面的政策已經(jīng)趨向放開。

相關(guān)法律修訂正在進(jìn)行中，民辦教育機(jī)構(gòu)或?qū)嵭蟹诸惐O(jiān)管。2013年9月，國務(wù)院法制辦公布《教育法律一攬子修訂草案（征求意見稿）》向公眾征求意見，擬對(duì)《教育法》、《高等教育法》、《教師法》和《民辦教育促進(jìn)法》進(jìn)行統(tǒng)一的修改。

調(diào)整后，未來將充分發(fā)揮市場的作用，通過實(shí)行股份制、混合所有制等方式，用市場的力量來辦學(xué)。對(duì)于特定類別學(xué)校進(jìn)行產(chǎn)權(quán)制度改革，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和分配機(jī)制都將發(fā)生變化。學(xué)校院系主任可以做教師、可以做教授，也可以到企業(yè)做人力資源部的部長，校長可以做校長，同時(shí)也可以到企業(yè)做CEO。這個(gè)體系已經(jīng)國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定通過。教育部將做600多所地方本科高校向應(yīng)用技術(shù)、職業(yè)教育類型轉(zhuǎn)變的工作。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，我國普通高等院校共1200所左右。這就意味著有50%的學(xué)校要淡化學(xué)科、強(qiáng)化專業(yè)，按照企業(yè)的需要和崗位來對(duì)接。

這一重大調(diào)整預(yù)示著逐利性資本進(jìn)入教育領(lǐng)域通路將被進(jìn)一步拓展，教育資產(chǎn)與資本市場的方向?qū)痈鼮槊鞔_。

資本：未來一年是互聯(lián)網(wǎng)教育投資最佳窗口期

華泰證券在5月底發(fā)布報(bào)告稱，教育行業(yè)投資窗口期即將來臨。

華泰分析師跟蹤教育市場上2014年以來的投融資情況，發(fā)現(xiàn)教育產(chǎn)業(yè)的投融資，特別是在線教育，正處在一個(gè)快速爆發(fā)、高歌猛進(jìn)的階段，預(yù)示著教育產(chǎn)業(yè)在資本的推力下，有望在未來數(shù)年探索出更為成熟的商業(yè)模式。

全球在線教育風(fēng)險(xiǎn)投資爆發(fā)

上述報(bào)告中引用資本實(shí)驗(yàn)室風(fēng)險(xiǎn)投資與并購數(shù)據(jù)庫的統(tǒng)計(jì)，2014年一季度全球在線教育行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資事件82起，披露交易額5.3億美元，平均交易額646.8萬美元。與2013年全年（投資事件200起，交易額9.37億美元）相比，投資數(shù)量占比41%，交易額占比57%。由數(shù)據(jù)可見，全球在線教育經(jīng)過近幾年的發(fā)展，正處在一個(gè)快速爆發(fā)的階段。

2014年一季度，在線教育行業(yè)投資事件共82起，交易額5.3億美元。其中，技能教育投資事件29起，占比35.4%，交易額2.4億美元，占比45.4%。IT/配套服務(wù)投資事件19起，交易額1.3億美元?；A(chǔ)教育投資事件12起，交易額7685萬美元。職業(yè)教育投資事件10起，交易額2054萬美元。

圖：2014一季度全球在線教育投資概況

圖：2014一季度全球在線教育投資領(lǐng)域概況

其中，一季度技能教育和配套服務(wù)兩個(gè)領(lǐng)域，無論在投資數(shù)量上還是在投資金額上，都有非常明顯的增長。技能教育領(lǐng)域投資數(shù)量占到2013全年的65.9%，交易額已接近去年全年水平（2013年技能教育全年投資事件44起，交易額2.5億美元）。而配套服務(wù)投資數(shù)量占去年的46.3%，交易額已超過去年（2013年配套服務(wù)投資事件41起，交易額1.17億美元）。

國內(nèi)在線教育企業(yè)融資積極

去年國內(nèi)40余筆在線教育投資中，只有滬江網(wǎng)在號(hào)稱獲得2000萬美元（超過1億人民幣）的B輪融資；另一個(gè)狀態(tài)則是42筆中至少有20筆以上為天使輪融資，能進(jìn)入B輪融資的公司少之又少。

然而今年一季度情況發(fā)生了改變。除了那些深耕教育數(shù)年、終于熬到日出的公司，在線教育領(lǐng)域一些創(chuàng)業(yè)公司也開始了億元級(jí)別的大融資。麥奇教育、慧科教育紛紛在年初拿到1億人民幣級(jí)別的融資。更關(guān)鍵的是，他們均已走過了天使輪、進(jìn)入A輪甚至B輪融資；另一方面，像一起作業(yè)網(wǎng)、智課網(wǎng)、梯子網(wǎng)這類在線教育“后起之秀”，也在籌備著億級(jí)A輪融資。這說明在線教育領(lǐng)域內(nèi)的一部分公司正在加速，其模式和內(nèi)容已經(jīng)受到投資人和市場的肯定。

“一段時(shí)期以來，過去2年較早投入在線教育的創(chuàng)業(yè)者大批量失敗，僅有少數(shù)項(xiàng)目存活下來；而眾多其它領(lǐng)域成功探索的移動(dòng)應(yīng)用及在線模式逐漸可以借鑒到互聯(lián)網(wǎng)教育領(lǐng)域，在線教育項(xiàng)目的探索期即將結(jié)束?！绷⑺汲蕉〗ㄓ⒅赋觯拔磥硪荒暌慌?jīng)過試錯(cuò)、錘煉和打磨的項(xiàng)目將會(huì)沉淀下來并最終會(huì)取得成功，即2015年春節(jié)前后應(yīng)該是優(yōu)秀在線教育應(yīng)用的集中出現(xiàn)期?！?/p>

實(shí)際上，就處在政策在待落地和商業(yè)模式漸清晰時(shí)投資才可最大化收益；相反，一年后再投資，錯(cuò)過了最佳投資窗口，彼時(shí)的項(xiàng)目價(jià)格就會(huì)很高，投資成本加大。

大量的VC，如紅杉資本早期基金、真格基金、上海中路等在不同場合均表示未來一年投資動(dòng)作將會(huì)明顯加速。