君聯(lián)資本是聯(lián)想控股15年前成立的一個(gè)子公司，當(dāng)時(shí)叫聯(lián)想投資，主要是做，尤其是在線教育這個(gè)領(lǐng)域。主要關(guān)注的投資階段是在A輪到C輪之間，可能覆蓋的領(lǐng)域TMT相對(duì)多一些。

第一， 目前在線教育出現(xiàn)的新模式和新趨勢(shì)。

現(xiàn)階段，不光是二級(jí)市場(chǎng)比較繁榮，這幾年互聯(lián)網(wǎng)的變化也帶來了一些新的輸入、輸出模式，從PC到移動(dòng)端的趨勢(shì)，在帶來了很多的投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，也帶來了對(duì)傳統(tǒng)的挑戰(zhàn)。從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來講，大家可能著重關(guān)注的是在傳統(tǒng)的教育模式的改進(jìn)或者說關(guān)注于這種改進(jìn)的技術(shù)設(shè)備提供方。但是對(duì)于一級(jí)市場(chǎng)來講，關(guān)注得更多的是在互聯(lián)網(wǎng)思維下新的平臺(tái)。比如在最近，O2O的平臺(tái)或者C2C的平臺(tái)，都出現(xiàn)了各種各樣的互聯(lián)網(wǎng)的模式。包括在互聯(lián)網(wǎng)工具產(chǎn)品領(lǐng)域，這些平臺(tái)類產(chǎn)品，其實(shí)在過去兩年也是一個(gè)非常大的投資熱點(diǎn)。

最新的在線教育趨勢(shì)就是：都是從一個(gè)工具的角度切入，用互聯(lián)網(wǎng)的模式切入，未來也是希望去運(yùn)營一個(gè)大的教育的平臺(tái)，但是在目前的階段，他們就是一個(gè)做大流量，提供一個(gè)剛需高頻的的公司。原來那種傳統(tǒng)的線下的教育模式，用互聯(lián)網(wǎng)的方式能夠更快速有效的傳播，現(xiàn)在很多公司已經(jīng)做到了這一點(diǎn)，像這種類型的公司大部分都是偏向于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)端。在O2O的平臺(tái)經(jīng)營的上半年尤其是一個(gè)投資的熱點(diǎn)。

第二， 傳統(tǒng)模式與在線模式融合的可能性。

未來這些創(chuàng)新的模式，這種在線教育公司會(huì)不會(huì)危及到傳統(tǒng)的線下的平臺(tái)？我們覺得他們還是有很多的機(jī)會(huì)去做這種融合的，主要是基于知識(shí)的可分享性，原來的平臺(tái)主要是去分享衣食住行的。其實(shí)他能夠去把大家的一些知識(shí)技能放到網(wǎng)上做一個(gè)C2C的對(duì)接，這里已經(jīng)講到了，像新東方、好未來，學(xué)大為代表，原來可能是家教，當(dāng)年是貼小廣告出身，隨著他們的標(biāo)準(zhǔn)化和異地?cái)U(kuò)張，也能成就很大的在線教育平臺(tái)，尤其在這種成年人的教育領(lǐng)域，或者這種IT技能教育，針對(duì)成年人垂直的領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)可以解決的更有效率。

第三， 相較于傳統(tǒng)模式，在線教育的最大優(yōu)勢(shì)就在于個(gè)性化與定制化。

最近看了一個(gè)項(xiàng)目叫馬桶英語，在特定的場(chǎng)景上面都可以背背單詞、做一些題，這些其實(shí)在傳統(tǒng)上是沒有的。我覺得這是帶來了一些創(chuàng)新的模式，尤其在教育領(lǐng)域。一級(jí)市場(chǎng)上，在線教育領(lǐng)域已經(jīng)有130多個(gè)拿到融資案例，我覺得是代表未來教育領(lǐng)域在線化的趨勢(shì)。K12毋庸置疑是一個(gè)比較大的熱點(diǎn)，我們覺得這個(gè)行業(yè)的熱點(diǎn)實(shí)際上還是跟行業(yè)里面人群的規(guī)模有相當(dāng)?shù)年P(guān)系的，除了K12之外，語言學(xué)習(xí)、出國留學(xué)這幾塊有很多初創(chuàng)公司拿到融資，里面也有一些不同的模式，教學(xué)、作題、評(píng)測(cè)還有一些學(xué)習(xí)管理，這我估計(jì)大家在二級(jí)市場(chǎng)看到的會(huì)稍微少一點(diǎn)，但是在一級(jí)市場(chǎng)，這種題庫和拍照答疑有相當(dāng)大的需求。在這一塊是一個(gè)高頻次、剛需的應(yīng)用，雖然現(xiàn)在來看還沒有做到一個(gè)非常完美的體系，但是已經(jīng)是很多學(xué)生的必備工具，這種公司在現(xiàn)階段當(dāng)然是很多的用戶，憑借用戶在線上答疑的習(xí)慣，未來也可以去做O2O，也可以在線下的老師接到這個(gè)平臺(tái)上。

第四， 在線教育對(duì)現(xiàn)有教育體制的改變。

現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)對(duì)我們這個(gè)行業(yè)帶來沖擊，在現(xiàn)有的學(xué)校體制內(nèi)，提供這種B2C的模式去改造課堂的新的一個(gè)平臺(tái)也都獲得了很多的推崇。我們也投資了通過教育平臺(tái)給找工作的人提供網(wǎng)上教育的模式。兒童教育的領(lǐng)域，應(yīng)試教育可能是一個(gè)大的方向，但是素質(zhì)教育也是未來有大空間的藍(lán)海，這個(gè)包括我們和新東方投資了駱駝這種機(jī)器人腦力開發(fā)產(chǎn)品。無論是硬件還是課程培訓(xùn)體系，這種類型的公司，我覺得未來都代表了一些方向。甚至體育，我覺得從某種意義上來講也是素質(zhì)教育的一部分，未來我覺得還是存在很大的行業(yè)機(jī)會(huì)。在這種在線教育的領(lǐng)域，我們也會(huì)看一些美國的案例，雖然有的在線或者O2O的大學(xué)教育的模式在中國并不一定能夠?qū)崿F(xiàn)，但是它代表了一些有效的模式，在中國的體制內(nèi)可能需要一點(diǎn)時(shí)間，但是在信息的有效性來講，獲得了很多資本的認(rèn)可。個(gè)性化的教育的平臺(tái)，應(yīng)該也是代表未來大趨勢(shì)，我覺得在商業(yè)意義上并不能顯示它的價(jià)值，大家可能關(guān)注的大部分是在二級(jí)市場(chǎng)的標(biāo)的，在一級(jí)市場(chǎng)有一些領(lǐng)域，獲得資本的認(rèn)可程度還是很高的，都出現(xiàn)融資美金的一些公司，很大一部分是奔著美國的資本市場(chǎng)，未來我覺得這些也會(huì)有長遠(yuǎn)化發(fā)展，可能在國內(nèi)資本市場(chǎng)也會(huì)同樣有很大的機(jī)會(huì)。

最后，一級(jí)市場(chǎng)看在線教育公司投資潛力：用戶粘性與細(xì)分市場(chǎng)。

我們認(rèn)為一級(jí)市場(chǎng)可以多看一下未來的趨勢(shì)，而不是看這些公司目前的規(guī)模和營收，我們關(guān)注的是創(chuàng)新性的東西，是希望能幫助用戶更加高效、更加快的學(xué)習(xí)，所以現(xiàn)在的這種初創(chuàng)公司，他們有一些新的模式，雖然不一定帶來新的市場(chǎng)，不一定得到市場(chǎng)大規(guī)模認(rèn)可，但是帶來了發(fā)展方向。我們認(rèn)為不管線上還是線下，目前的流量都非常分散。無論想學(xué)鋼琴，或者想給小孩找一個(gè)家教，大家的選擇沒有那么多趨同，這種流量非常分散，包括線下的也非常分散。通過口碑相傳，在教育這個(gè)領(lǐng)域是不會(huì)出現(xiàn)一家獨(dú)大的平臺(tái)，但是可以在不同細(xì)分領(lǐng)域出現(xiàn)相對(duì)較大平臺(tái)，所以我們關(guān)注的是在這些細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。我們覺得目前高品質(zhì)、純體系的課程還是核心，是在線教育的工具，但是未來人一定會(huì)走到服務(wù)，走到平臺(tái)模式上，未來還要去沉淀，可能也會(huì)疊加一些互動(dòng)，或者一些融匯貫通，會(huì)帶來巨大用戶黏性。在大數(shù)據(jù)、人機(jī)交互、人工智能等未來大趨勢(shì)下，具有流量?jī)?yōu)勢(shì)或者創(chuàng)新模式的公司都是我們目前一級(jí)市場(chǎng)基金考察的標(biāo)的，一個(gè)最大的判斷的標(biāo)準(zhǔn)。

• 【芥末堆注】以上資料整理自安信劉章明團(tuán)隊(duì)，歡迎關(guān)注其公眾號(hào)“章明現(xiàn)代消費(fèi)服務(wù)觀察”