芥末堆注：本報告來自 FellowData  (微信公眾號：FellowData)，用數據讀懂早期投資。

此次盤點，我們研究了從 2013 年至今教育培訓領域共 1265 個有效項目的融資交易情況，數據以半年為單位，涉及投資機構 170 家。我們發(fā)現，這個領域不算冷，在 1265 個項目當中獲過融資的項目有 480 個，退出的項目 48 個；這個領域也談不上熱，融資額超過 5000 萬人民幣的項目僅 13 個，并且未產生任何一家「獨角獸」。

根據 FellowData 的數據分析，在近三年產生的 1265 個有效的在線教育項目當中，獲得融資的項目有 480 個，其中 13 個項目融資額超過億元以上人民幣，它們是舞臺上真正的主角。而它們背后的早期投資人也成為該領域這一時期收成最好的一批人。

現在資本市場趨冷，IPO 受阻且拿大額融資不易。不過真正有價值的項目，依然能夠以比較合理的價格獲得并購退出。教育培訓項目一般為現金流比較好的商業(yè)模式，是各個上市公司青睞的并購標的。

不溫不火的互聯(lián)網教育已經進入收成期？

• 互聯(lián)網教育領域，新玩家入場越來越少

互聯(lián)網教育領域的創(chuàng)業(yè)熱度自 2015 年下半年起嚴重下滑，且創(chuàng)業(yè)數量和融資額度上呈一個基本同樣增減態(tài)勢，若沒有新模式的出現，預期教育培訓行業(yè)的創(chuàng)業(yè)與投資將持續(xù)低谷。

根據近三年的數據顯示，從 2013 年至 2015 年，教育培訓行業(yè)的創(chuàng)業(yè)數量整體呈上升趨勢，而每年的下半年均比上半年減少將近三分之一的數量，在 2015 年創(chuàng)業(yè)數量達到頂峰之后，從下半年至今出現一個急劇下降的局面。

• 自 2015 年上，資本投入在該領域更加集中

較創(chuàng)業(yè)數量相比，教育行業(yè)獲得融資的項目比例從 2013 年到 2014 年下半年呈上升趨勢，而從 2015 年上半年開始下降，整體的平均獲投比例約為三分之一。

• 市場對互聯(lián)網教育領域的關注度持續(xù)不減，但資本退出已成為主題

從 2014 年下半年開始，教育領域退出的項目急劇增長，隨后開始緩慢下降，退出包括并購、IPO 以及新三板的項目，其中并購占比達到 95% 以上。

2013 年以前，全國品牌化的教育機構像新東方、環(huán)球雅思、北大青鳥等一直處于領先地位，教育培訓行業(yè)總體也處于起步階段。隨著互聯(lián)網的興起，用戶也因選擇的豐富多樣而變得隨性，這給互聯(lián)網教育帶來了重要的發(fā)展契機。

2015 年是教育培訓行業(yè)的爆發(fā)之年，宏觀層面《教育法》《高等教育法》《民辦教育促進法》等一系列改革發(fā)生，客觀上極大推動了民營教育的發(fā)展，這一時期相關的創(chuàng)業(yè)和投資也信心滿滿，從早教、K12、職業(yè)教育、留學服務到家庭素質教育均有公司涉及。

2015 年上半年中國教育領域的融資額已經接近 24 億人民幣，增長幅度接近 20%，但是下半年卻下降了近 87% 。

隨著創(chuàng)投數據的增長，直到 2014 年，教育培訓行業(yè)的媒體熱度處于持續(xù)增長且基本趨于穩(wěn)定的態(tài)勢，雖然從 2015 年下半年開始，創(chuàng)投數據急劇下降，但是媒體的關注度卻沒有明顯的下降趨勢。

誰是教育領域的「天使投資之王」？

• 真格基金、IDG、豐厚資本、梅花天使創(chuàng)投在互聯(lián)網教育領域的早期投資中表現出色
  

根據 FellowData 的數據分析，在近三年產生的 1265 個有效的在線教育項目當中，獲得融資的項目有 480 個（真心不算少~）。融資方面的分布情況比較典型——這里面 50% 以上的公司處于天使/種子階段，但也有在短短幾年拿到數千萬到上億元不等的融資或者通過 IPO、并購等方式退出的項目。

這些估值最高的這一批項目，就分布在幾個一直處于主導地位的細分領域當中，包括了語言學習、職業(yè)技能培訓、教育信息化服務、教學平臺、留學服務及兒童和青少年教育服務。

我們統(tǒng)計了這其中融資額超過億元以上人民幣的項目，共 13 個，它們是舞臺上真正的主角。而它們背后的早期投資人也成為該領域這一時期收成最好的一批人。這里面最出色的一家就是由教育界巨頭新東方的兩位聯(lián)合創(chuàng)始人徐小平和王強共同創(chuàng)辦的真格基金，我們將在本周的另一篇文章當中獨家為你們解密真格基金在該領域的明星項目的投資過程與判斷邏輯。另外，IDG、豐厚資本、梅花天使創(chuàng)投等基金亦在該領域的早期投資方面有出色表現。

一張圖看遍教育培訓領域最后的金主

現在資本市場趨冷，IPO 受阻且拿大額融資不易。不過真正有價值的項目，依然能夠以比較合理的價格獲得并購退出。教育培訓項目一般為現金流比較好的商業(yè)模式，是各個上市公司青睞的并購標的。除了本身以教育為主的大公司之外，其他領域的上市公司也在教育領域有所布局。

• 新生項目表現一般
  

根據 FellowData 的數據顯示，獲投的創(chuàng)業(yè)公司其中大約 50% 以上處于天使/種子階段，25% 左右處于 A 輪融資階段，少量處于 B 輪以上，并購基本集中在 2013 年到 2015 年上半年，IPO 集中在 2013 年到 2014 年，而 2015 下半年至今的新生項目都暫時沒有良好的表現。

• 哪些大公司并購了該領域內的創(chuàng)業(yè)公司？
  

被并購已成教育行業(yè)內的創(chuàng)業(yè)公司最重要的退出渠道。2015 年，威創(chuàng)股份分別以現金 5.2 億和 8.57 億收購了紅纓教育及金色搖籃 100% 的股權。

「紅纓教育」全方位提供幼兒園一體化解決方案，包括但不限于幼兒園招標、裝修設計、設施設備采購、幼兒園招生、幼兒園教師招聘及培訓、幼兒園管理、幼兒園教學、幼兒園家長工作等。金色搖籃經過二十年的發(fā)展，建立了以 0-3 歲嬰兒家庭教育、3-6 歲幼兒學前教育，6-15 歲中、小學教育，以及 15 歲以上國際教育文化交流為業(yè)務核心的成長管理優(yōu)質教育生態(tài)系統(tǒng)。近幾年，家長對于早教、幼教的需求逐步增加，威創(chuàng)股份通過對紅纓和金色搖籃的收購，以兒童為核心打造消費環(huán)境，搭建教育領域最有規(guī)模、最有體系的幼教平臺。

全通教育繼 2014 年 1 月 IPO 之后于 2015 年分別收購了繼教網、西安習悅、介成教育 100% 股權，并收購了杭州思訊、湖北音信、智園控股及廣西慧谷部分股權。通過教育信息化智慧教育服務切入校園，構建學校、教師、學生、家長的服務生態(tài)和流量，最終布局空間巨大的在線教育市場。

華圖教育 2014 年 7 月正式登陸新三板，公司產品服務包括面授培訓、網絡培訓、圖書產品、咨詢服務。華圖教育定位為中國領先的職業(yè)技能教育培訓企業(yè)。主要目標客群為 20-35 歲。

從 2014 年開始，好未來頻繁出現在投資并購的新聞中。作為一家成立時間 11 年上市、以奧數培訓起家的教育機構，現在好未來已逐漸發(fā)展為教育行業(yè)不可小覷的一家大公司。

除了新東方、拓維教育、立思辰這些本身以教育為主的大公司之外，其他領域的大公司也在教育領域有所布局：

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