芥末堆注：本報(bào)告來(lái)自 FellowData  (微信公眾號(hào)：FellowData)，用數(shù)據(jù)讀懂早期投資。

此次盤點(diǎn)，我們研究了從 2013 年至今教育培訓(xùn)領(lǐng)域共 1265 個(gè)有效項(xiàng)目的融資交易情況，數(shù)據(jù)以半年為單位，涉及投資機(jī)構(gòu) 170 家。我們發(fā)現(xiàn)，這個(gè)領(lǐng)域不算冷，在 1265 個(gè)項(xiàng)目當(dāng)中獲過(guò)融資的項(xiàng)目有 480 個(gè)，退出的項(xiàng)目 48 個(gè)；這個(gè)領(lǐng)域也談不上熱，融資額超過(guò) 5000 萬(wàn)人民幣的項(xiàng)目?jī)H 13 個(gè)，并且未產(chǎn)生任何一家「獨(dú)角獸」。

根據(jù) FellowData 的數(shù)據(jù)分析，在近三年產(chǎn)生的 1265 個(gè)有效的在線教育項(xiàng)目當(dāng)中，獲得融資的項(xiàng)目有 480 個(gè)，其中 13 個(gè)項(xiàng)目融資額超過(guò)億元以上人民幣，它們是舞臺(tái)上真正的主角。而它們背后的早期投資人也成為該領(lǐng)域這一時(shí)期收成最好的一批人。

現(xiàn)在資本市場(chǎng)趨冷，IPO 受阻且拿大額融資不易。不過(guò)真正有價(jià)值的項(xiàng)目，依然能夠以比較合理的價(jià)格獲得并購(gòu)?fù)顺?。教育培?xùn)項(xiàng)目一般為現(xiàn)金流比較好的商業(yè)模式，是各個(gè)上市公司青睞的并購(gòu)標(biāo)的。

不溫不火的互聯(lián)網(wǎng)教育已經(jīng)進(jìn)入收成期？

• 互聯(lián)網(wǎng)教育領(lǐng)域，新玩家入場(chǎng)越來(lái)越少

互聯(lián)網(wǎng)教育領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)熱度自 2015 年下半年起嚴(yán)重下滑，且創(chuàng)業(yè)數(shù)量和融資額度上呈一個(gè)基本同樣增減態(tài)勢(shì)，若沒(méi)有新模式的出現(xiàn)，預(yù)期教育培訓(xùn)行業(yè)的創(chuàng)業(yè)與投資將持續(xù)低谷。

根據(jù)近三年的數(shù)據(jù)顯示，從 2013 年至 2015 年，教育培訓(xùn)行業(yè)的創(chuàng)業(yè)數(shù)量整體呈上升趨勢(shì)，而每年的下半年均比上半年減少將近三分之一的數(shù)量，在 2015 年創(chuàng)業(yè)數(shù)量達(dá)到頂峰之后，從下半年至今出現(xiàn)一個(gè)急劇下降的局面。

• 自 2015 年上，資本投入在該領(lǐng)域更加集中

較創(chuàng)業(yè)數(shù)量相比，教育行業(yè)獲得融資的項(xiàng)目比例從 2013 年到 2014 年下半年呈上升趨勢(shì)，而從 2015 年上半年開始下降，整體的平均獲投比例約為三分之一。

• 市場(chǎng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)教育領(lǐng)域的關(guān)注度持續(xù)不減，但資本退出已成為主題

從 2014 年下半年開始，教育領(lǐng)域退出的項(xiàng)目急劇增長(zhǎng)，隨后開始緩慢下降，退出包括并購(gòu)、IPO 以及新三板的項(xiàng)目，其中并購(gòu)占比達(dá)到 95% 以上。

2013 年以前，全國(guó)品牌化的教育機(jī)構(gòu)像新東方、環(huán)球雅思、北大青鳥等一直處于領(lǐng)先地位，教育培訓(xùn)行業(yè)總體也處于起步階段。隨著互聯(lián)網(wǎng)的興起，用戶也因選擇的豐富多樣而變得隨性，這給互聯(lián)網(wǎng)教育帶來(lái)了重要的發(fā)展契機(jī)。

2015 年是教育培訓(xùn)行業(yè)的爆發(fā)之年，宏觀層面《教育法》《高等教育法》《民辦教育促進(jìn)法》等一系列改革發(fā)生，客觀上極大推動(dòng)了民營(yíng)教育的發(fā)展，這一時(shí)期相關(guān)的創(chuàng)業(yè)和投資也信心滿滿，從早教、K12、職業(yè)教育、留學(xué)服務(wù)到家庭素質(zhì)教育均有公司涉及。

2015 年上半年中國(guó)教育領(lǐng)域的融資額已經(jīng)接近 24 億人民幣，增長(zhǎng)幅度接近 20%，但是下半年卻下降了近 87% 。

隨著創(chuàng)投數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)，直到 2014 年，教育培訓(xùn)行業(yè)的媒體熱度處于持續(xù)增長(zhǎng)且基本趨于穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，雖然從 2015 年下半年開始，創(chuàng)投數(shù)據(jù)急劇下降，但是媒體的關(guān)注度卻沒(méi)有明顯的下降趨勢(shì)。

誰(shuí)是教育領(lǐng)域的「天使投資之王」？

• 真格基金、IDG、豐厚資本、梅花天使創(chuàng)投在互聯(lián)網(wǎng)教育領(lǐng)域的早期投資中表現(xiàn)出色
  

根據(jù) FellowData 的數(shù)據(jù)分析，在近三年產(chǎn)生的 1265 個(gè)有效的在線教育項(xiàng)目當(dāng)中，獲得融資的項(xiàng)目有 480 個(gè)（真心不算少~）。融資方面的分布情況比較典型——這里面 50% 以上的公司處于天使/種子階段，但也有在短短幾年拿到數(shù)千萬(wàn)到上億元不等的融資或者通過(guò) IPO、并購(gòu)等方式退出的項(xiàng)目。

這些估值最高的這一批項(xiàng)目，就分布在幾個(gè)一直處于主導(dǎo)地位的細(xì)分領(lǐng)域當(dāng)中，包括了語(yǔ)言學(xué)習(xí)、職業(yè)技能培訓(xùn)、教育信息化服務(wù)、教學(xué)平臺(tái)、留學(xué)服務(wù)及兒童和青少年教育服務(wù)。

我們統(tǒng)計(jì)了這其中融資額超過(guò)億元以上人民幣的項(xiàng)目，共 13 個(gè)，它們是舞臺(tái)上真正的主角。而它們背后的早期投資人也成為該領(lǐng)域這一時(shí)期收成最好的一批人。這里面最出色的一家就是由教育界巨頭新東方的兩位聯(lián)合創(chuàng)始人徐小平和王強(qiáng)共同創(chuàng)辦的真格基金，我們將在本周的另一篇文章當(dāng)中獨(dú)家為你們解密真格基金在該領(lǐng)域的明星項(xiàng)目的投資過(guò)程與判斷邏輯。另外，IDG、豐厚資本、梅花天使創(chuàng)投等基金亦在該領(lǐng)域的早期投資方面有出色表現(xiàn)。

一張圖看遍教育培訓(xùn)領(lǐng)域最后的金主

現(xiàn)在資本市場(chǎng)趨冷，IPO 受阻且拿大額融資不易。不過(guò)真正有價(jià)值的項(xiàng)目，依然能夠以比較合理的價(jià)格獲得并購(gòu)?fù)顺?。教育培?xùn)項(xiàng)目一般為現(xiàn)金流比較好的商業(yè)模式，是各個(gè)上市公司青睞的并購(gòu)標(biāo)的。除了本身以教育為主的大公司之外，其他領(lǐng)域的上市公司也在教育領(lǐng)域有所布局。

• 新生項(xiàng)目表現(xiàn)一般
  

根據(jù) FellowData 的數(shù)據(jù)顯示，獲投的創(chuàng)業(yè)公司其中大約 50% 以上處于天使/種子階段，25% 左右處于 A 輪融資階段，少量處于 B 輪以上，并購(gòu)基本集中在 2013 年到 2015 年上半年，IPO 集中在 2013 年到 2014 年，而 2015 下半年至今的新生項(xiàng)目都暫時(shí)沒(méi)有良好的表現(xiàn)。

• 哪些大公司并購(gòu)了該領(lǐng)域內(nèi)的創(chuàng)業(yè)公司？
  

被并購(gòu)已成教育行業(yè)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)公司最重要的退出渠道。2015 年，威創(chuàng)股份分別以現(xiàn)金 5.2 億和 8.57 億收購(gòu)了紅纓教育及金色搖籃 100% 的股權(quán)。

「紅纓教育」全方位提供幼兒園一體化解決方案，包括但不限于幼兒園招標(biāo)、裝修設(shè)計(jì)、設(shè)施設(shè)備采購(gòu)、幼兒園招生、幼兒園教師招聘及培訓(xùn)、幼兒園管理、幼兒園教學(xué)、幼兒園家長(zhǎng)工作等。金色搖籃經(jīng)過(guò)二十年的發(fā)展，建立了以 0-3 歲嬰兒家庭教育、3-6 歲幼兒學(xué)前教育，6-15 歲中、小學(xué)教育，以及 15 歲以上國(guó)際教育文化交流為業(yè)務(wù)核心的成長(zhǎng)管理優(yōu)質(zhì)教育生態(tài)系統(tǒng)。近幾年，家長(zhǎng)對(duì)于早教、幼教的需求逐步增加，威創(chuàng)股份通過(guò)對(duì)紅纓和金色搖籃的收購(gòu)，以兒童為核心打造消費(fèi)環(huán)境，搭建教育領(lǐng)域最有規(guī)模、最有體系的幼教平臺(tái)。

全通教育繼 2014 年 1 月 IPO 之后于 2015 年分別收購(gòu)了繼教網(wǎng)、西安習(xí)悅、介成教育 100% 股權(quán)，并收購(gòu)了杭州思訊、湖北音信、智園控股及廣西慧谷部分股權(quán)。通過(guò)教育信息化智慧教育服務(wù)切入校園，構(gòu)建學(xué)校、教師、學(xué)生、家長(zhǎng)的服務(wù)生態(tài)和流量，最終布局空間巨大的在線教育市場(chǎng)。

華圖教育 2014 年 7 月正式登陸新三板，公司產(chǎn)品服務(wù)包括面授培訓(xùn)、網(wǎng)絡(luò)培訓(xùn)、圖書產(chǎn)品、咨詢服務(wù)。華圖教育定位為中國(guó)領(lǐng)先的職業(yè)技能教育培訓(xùn)企業(yè)。主要目標(biāo)客群為 20-35 歲。

從 2014 年開始，好未來(lái)頻繁出現(xiàn)在投資并購(gòu)的新聞中。作為一家成立時(shí)間 11 年上市、以?shī)W數(shù)培訓(xùn)起家的教育機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在好未來(lái)已逐漸發(fā)展為教育行業(yè)不可小覷的一家大公司。

除了新東方、拓維教育、立思辰這些本身以教育為主的大公司之外，其他領(lǐng)域的大公司也在教育領(lǐng)域有所布局：

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