國(guó)內(nèi)“一對(duì)一”模式的開(kāi)創(chuàng)者學(xué)大教育（NYSE：XUE）目前正經(jīng)歷成長(zhǎng)的陣痛。

繼2012年遭遇高管離職、資本看空、“一對(duì)一”模式受質(zhì)疑等難題后，今年2月底，學(xué)大教育公布了2012年全年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2012年全年凈利潤(rùn)為200萬(wàn)美元。而在2011財(cái)年，這一數(shù)字為480萬(wàn)美元，凈利潤(rùn)腰斬一半以上。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者了解到：面對(duì)利潤(rùn)下滑，學(xué)大教育2013年將收縮擴(kuò)張戰(zhàn)略，放緩新開(kāi)教學(xué)中心的速度，發(fā)展方向?qū)呐荞R圈地的規(guī)?；季洲D(zhuǎn)向以盈利為重點(diǎn)的公司內(nèi)部治理上。

資本市場(chǎng)看空

在去年12月份及今年1月初，學(xué)大教育的市值一度低于公司所持的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，從而引發(fā)業(yè)界大討論。在北京龍睿管理咨詢有限公司董事總經(jīng)理孫迅看來(lái)，這是一個(gè)很有意思的現(xiàn)象。在美國(guó)這樣成熟的資本市場(chǎng)，投資者會(huì)從公司的價(jià)值出發(fā)，通過(guò)公司的凈利潤(rùn)及未來(lái)的盈利能力來(lái)判斷公司價(jià)值，但是公司市值低于公司所持現(xiàn)金的現(xiàn)象則很少見(jiàn)。如果股東不看好公司，會(huì)要求公司把現(xiàn)金還給股東，當(dāng)作現(xiàn)金分紅。

作為回應(yīng)，學(xué)大教育聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO金鑫1月18日宣布計(jì)劃利用個(gè)人資金收購(gòu)最多33萬(wàn)股學(xué)大教育美國(guó)存托憑證。這項(xiàng)計(jì)劃已從2012年12月28日起生效，到2013年12月31日截止。

公司或者創(chuàng)始人選擇回購(gòu)，表示出他們認(rèn)為當(dāng)前的價(jià)格不足以反映公司當(dāng)前或者未來(lái)價(jià)值。在金鑫宣布回購(gòu)之后，學(xué)大教育的股價(jià)有所回升。

然而，在北京時(shí)間2月4日晚間，高盛修正了此前關(guān)于學(xué)大教育的投資報(bào)告，給予學(xué)大教育股票“賣(mài)出”評(píng)級(jí)。高盛稱(chēng)：由于公式錯(cuò)誤（modeling error）導(dǎo)致一系列數(shù)據(jù)出錯(cuò)。

對(duì)此，金鑫向記者坦陳：“造成這種現(xiàn)象有一定的客觀原因，宏觀上中概股普遍受到牽連，連新東方也遭到做空；同時(shí)，學(xué)大教育本身也存在高管離職、管理溝通不暢等問(wèn)題?！?/p>

資本實(shí)驗(yàn)室創(chuàng)始人冉偉分析認(rèn)為，從近幾年的財(cái)報(bào)可以看出，學(xué)大教育這兩年的擴(kuò)張速度很快，導(dǎo)致成本增加盈利能力減弱，加上去年國(guó)內(nèi)對(duì)奧數(shù)的限制，對(duì)公司業(yè)務(wù)帶來(lái)沖擊。未來(lái)學(xué)大教育應(yīng)該做好規(guī)模與盈利的平衡，實(shí)現(xiàn)精細(xì)化發(fā)展。

和君咨詢集團(tuán)高級(jí)咨詢師侯瑞琦則認(rèn)為，學(xué)大教育是“一對(duì)一”模式的開(kāi)創(chuàng)者，雖然經(jīng)過(guò)多年努力試圖找到一條規(guī)模化之路，但是到目前為止，他們并沒(méi)有找到很好的解決方案，公司面臨的挑戰(zhàn)依然很大。

“一對(duì)一”困局

“一對(duì)一”模式利潤(rùn)過(guò)低是行業(yè)的普遍觀點(diǎn)。去年，央視還曝光了一些采取“一對(duì)一”模式教育企業(yè)的不良行為，從而使整個(gè)行業(yè)蒙羞。

冉偉通過(guò)對(duì)比其他幾家上市的教育培訓(xùn)公司的數(shù)據(jù)也發(fā)現(xiàn)，學(xué)大教育的毛利率水平要低于其他課外輔導(dǎo)同行。學(xué)大教育的潛力在于能否把“一對(duì)一”模式規(guī)?；母郊又低诰虺鰜?lái)。目前，“一對(duì)一”模式占學(xué)大教育90%以上的業(yè)務(wù)比例，其余為“班級(jí)”模式。

“相對(duì)于班組模式10%～20%的利潤(rùn)率，目前‘一對(duì)一’模式還不能達(dá)到這個(gè)水平。”金鑫解釋?zhuān)耙粚?duì)一”模式在管理上要復(fù)雜一些，小班模式一年4期，學(xué)生家長(zhǎng)一報(bào)就是2期，而“一對(duì)一”則是長(zhǎng)年在招生，成本上升管理更講究；此外，小班模式是大眾體驗(yàn)，對(duì)于學(xué)生的服務(wù)品質(zhì)更容易形成標(biāo)準(zhǔn)化，而“一對(duì)一”是個(gè)性化體驗(yàn)，學(xué)生及家長(zhǎng)對(duì)此的期望也比較高。

顯然，“一對(duì)一”模式的盈利水平很難比肩“班組”模式。相對(duì)來(lái)說(shuō)，場(chǎng)地租金及人員成本前者都高于后者，盡管前者的費(fèi)用比后者高，但是公司人均產(chǎn)值反而要低一些。2012年，學(xué)大教育就因?yàn)榻虒W(xué)中心的房租上漲而關(guān)閉某中部城市的中心教學(xué)點(diǎn)。對(duì)此，金鑫表示，公司需要控制成本，教學(xué)點(diǎn)關(guān)了又開(kāi)是很正常的商業(yè)行為，但近兩年房租上漲是不爭(zhēng)的事實(shí)?！斑^(guò)去40萬(wàn)到50萬(wàn)元就能開(kāi)一個(gè)教學(xué)中心，現(xiàn)在需要100多萬(wàn)元?！苯瘀握f(shuō)。

對(duì)于資本市場(chǎng)的要求及教育培訓(xùn)企業(yè)的自身發(fā)展，安博教育集團(tuán)精學(xué)“一對(duì)一”副總裁趙曉林認(rèn)為，目前教育培訓(xùn)行業(yè)在資本的推動(dòng)下有豐富的內(nèi)容和形式，同時(shí)消費(fèi)者也要求教育培訓(xùn)企業(yè)回歸教育本質(zhì)，運(yùn)營(yíng)者應(yīng)該抓住機(jī)會(huì)適時(shí)推動(dòng)公司變革?！肮静荒芤晃稘M足資本的盈利要求，要更多從教育本身的意義出發(fā)。”

在趙曉林看來(lái)，課外輔導(dǎo)市場(chǎng)未來(lái)將呈現(xiàn)幾大趨勢(shì)，模式化的產(chǎn)品將成為主流，模式化的老師將成為新寵，某教師就講某一個(gè)知識(shí)點(diǎn)；教師個(gè)人工作室將成為時(shí)尚。以銷(xiāo)售為導(dǎo)向的教育咨詢師將逐漸淡出，明星教師將出現(xiàn)經(jīng)紀(jì)人隊(duì)伍。這些趨勢(shì)將會(huì)對(duì)現(xiàn)有模式形成沖擊，作為機(jī)構(gòu)可以利用其平臺(tái)與教師個(gè)人工作室合作，向教師提供場(chǎng)地等管理服務(wù)。他甚至認(rèn)為，教育培訓(xùn)行業(yè)未來(lái)一定是教師主導(dǎo)的市場(chǎng)。

“我們也進(jìn)行了小班的嘗試，但公司的重心還是會(huì)以‘一對(duì)一’模式為主體，我們對(duì)此有信心?！苯瘀伪硎?，“一對(duì)一”收費(fèi)比小班要貴很多，公司的營(yíng)收還在增長(zhǎng)，這說(shuō)明確實(shí)有市場(chǎng)需求。因此，學(xué)大教育在未來(lái)會(huì)通過(guò)加強(qiáng)管理來(lái)可以提升公司的盈利能力。

向內(nèi)控要效益

“2013年，學(xué)大的工作重心將是提升公司管理水平，在經(jīng)歷高速擴(kuò)張之后把管理提升上來(lái)?！苯瘀伪硎?，最近兩三個(gè)季度公司的管理費(fèi)用上升很多，要做的事情很多。

金鑫同時(shí)也在反思：學(xué)大教育過(guò)去的管理確實(shí)存在一些問(wèn)題。比如由于快速擴(kuò)張，內(nèi)部管理沒(méi)有跟上，同時(shí)還造成一些浪費(fèi)。他表示，今年要從向外要規(guī)模轉(zhuǎn)到向內(nèi)要效益上來(lái)。而對(duì)外新開(kāi)教學(xué)中心的速度要放緩，同時(shí)強(qiáng)化內(nèi)部管理。“早兩年投資的IT系統(tǒng)將發(fā)揮效益，優(yōu)化流程及財(cái)務(wù)管理。線上教育只是一小部分，其實(shí)更多的投入是針對(duì)線下的教學(xué)中心的管理系統(tǒng)?！彼e例說(shuō)，過(guò)去一個(gè)教學(xué)中心有50個(gè)教師，但是有20個(gè)可能空閑，但現(xiàn)在通過(guò)系統(tǒng)和管理，可以靈活調(diào)配空閑師資到臨近的中心去，從而提高投入產(chǎn)出比，提高單人的效益。

然而，一些業(yè)內(nèi)專(zhuān)家也表示，現(xiàn)在教育培訓(xùn)業(yè)的消費(fèi)者已經(jīng)成熟，不再是一次性交納全年的輔導(dǎo)費(fèi)用，甚至是一個(gè)月一交；而對(duì)于教育機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，房租及教師等人員成本的上漲幅度明顯要高于學(xué)費(fèi)的上漲幅度，這些都將是學(xué)大等課外輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)需要持續(xù)直面的挑戰(zhàn)。