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炙手可熱的在線教育，正在成為當(dāng)下資本蜂擁而至的投資風(fēng)口。從今年8月份開始，在線教育領(lǐng)域陸續(xù)傳來(lái)融資成功的消息，融資紀(jì)錄也不斷被刷新，與2016年的稍顯低沉的市場(chǎng)形成鮮明差別。

多位業(yè)內(nèi)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者收集時(shí)表示，目前部分企業(yè)已經(jīng)證明在線教育領(lǐng)域可以維持強(qiáng)大的現(xiàn)金流，甚至出現(xiàn)獨(dú)角獸，多家在線教育企業(yè)估計(jì)已過(guò)10億美元。但多數(shù)企業(yè)仍處于燒錢階段，同時(shí)資源已經(jīng)開始向頭部匯集，下一步將是證明在線教育模式是可盈利的。其中，“K12在線教育領(lǐng)域”已經(jīng)表現(xiàn)出強(qiáng)勁的潛力。

根據(jù)艾瑞咨詢的最新數(shù)據(jù)，截至今年9月20日，在線教育領(lǐng)域公開的融資次數(shù)達(dá)到147筆，累計(jì)涉及資金75億元人民幣，已經(jīng)超過(guò)2016年全年的120筆。資本市場(chǎng)紅海涌向互聯(lián)網(wǎng)+教育，但并非代表目前階段在線教育就是一門好生意。根據(jù)央視財(cái)經(jīng)在報(bào)道中提供的調(diào)查數(shù)據(jù)，這個(gè)火爆行業(yè)卻面臨著70%的企業(yè)存在虧損的窘境。

發(fā)展迅猛 K12領(lǐng)域獨(dú)角獸企業(yè)開始顯現(xiàn)

從在線教育各細(xì)分領(lǐng)域的融資次數(shù)量來(lái)看，最受資本青睞的在線教育類型依然是K12教育、職業(yè)教育以及語(yǔ)言教育。所謂K12教育，“K”代表Kindergarten（幼兒園），“12”代表從小學(xué)一年級(jí)到高中三年級(jí)的12年中小學(xué)教育。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在新一輪的在線教育融資熱潮中，K12領(lǐng)域融資的次數(shù)和規(guī)模都遠(yuǎn)超其他在線教育細(xì)分領(lǐng)域，特別是學(xué)業(yè)輔導(dǎo)、英語(yǔ)教育這兩個(gè)賽道已跑出頭部企業(yè)。

公開資料顯示，在今年7月，猿題庫(kù)融資額度達(dá)到1.2億美元；8月14日，作業(yè)幫宣布完成1.5億美元的C輪融資；近一周后的8月23日，在線外教英語(yǔ)品牌VIPKID宣布獲得2億美金D輪融資，在線教育領(lǐng)域的融資金額在不斷刷新紀(jì)錄。

單筆融資屢創(chuàng)紀(jì)錄，K12在線教育為何受風(fēng)投青睞？學(xué)霸君相關(guān)人員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，在線教育K12鎖定在12年中小學(xué)階段，相較于成人類教育應(yīng)試成分更多，家長(zhǎng)也舍得在這一部分花錢。

毫無(wú)疑問(wèn)，資本青睞的背后則是被不斷激發(fā)出來(lái)的用戶需求。根據(jù)極光大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年8月，滲透率top10的在線教育app中，前五名中作業(yè)輔導(dǎo)類占到四席，協(xié)同學(xué)生課程類的互聯(lián)網(wǎng)教育產(chǎn)品最為活躍。其中，作業(yè)幫月均日活躍用戶數(shù)量為1065.9萬(wàn)，突破千萬(wàn)級(jí)別高舉榜首，其次小猿搜題為343.0萬(wàn)，百詞斬為246.7萬(wàn)。

在VIPKID創(chuàng)始人兼CEO米雯娟看來(lái)，“隨著中國(guó)花費(fèi)程度的進(jìn)步以及二孩政策的落實(shí)，未來(lái)中國(guó)有望成為全球最具活氣的在線教育市場(chǎng)之一”。

據(jù)《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示，K12細(xì)分領(lǐng)域的少兒英語(yǔ)在線教育市場(chǎng)也發(fā)展迅速。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年4月之后，新東方、好未來(lái)市值相繼破百億美元。好未來(lái)市值一度超越新東方，市盈率也一度在130以上。

真格教育基金副總裁姜敏在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》收集時(shí)表示，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)教育企業(yè)的看好，刺激了一級(jí)市場(chǎng)投資人，助推了此輪在線教育領(lǐng)域投融資的火爆。最近一年，在線教育行業(yè)已經(jīng)跑出幾家估值10億美元以上的獨(dú)角獸公司。

姜敏認(rèn)為，在線教育行業(yè)在資本的助力下高速擴(kuò)張的同時(shí)，也面臨著諸多挑戰(zhàn)。比如說(shuō)部分企業(yè)估值偏高，一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格倒掛；一些企業(yè)營(yíng)收能力被證明之后，其盈利能力仍需要時(shí)間檢驗(yàn)；還有如何在高速成長(zhǎng)的同時(shí)保證教學(xué)質(zhì)量也是一大難題。

盡管大量在線教育公司仍在虧損，但中國(guó)人對(duì)教育的重視仍然給了這個(gè)行業(yè)巨大的想象空間。姜敏認(rèn)為，選擇在線教育項(xiàng)目時(shí)，如果企業(yè)提供的是培訓(xùn)服務(wù)，則更看重企業(yè)在招生、教務(wù)、教學(xué)、教研、師資五個(gè)環(huán)節(jié)的打法，如果企業(yè)提供的是內(nèi)容出版產(chǎn)品，則更看重其在IP塑造、內(nèi)容生產(chǎn)和渠道推廣方面的實(shí)力。

而值得注意的是，在線教育明星企業(yè)中多有BAT等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的投資身影。在K12排行榜中，作業(yè)幫大幅度領(lǐng)先，此前作業(yè)幫從百度分拆。同樣是專注于作業(yè)輔導(dǎo)領(lǐng)域，今年5月，猿輔導(dǎo)公司宣布最新一輪融資華平投資領(lǐng)投，騰訊跟投。而在少兒英語(yǔ)口語(yǔ)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)VIPKID獲2億美元D輪投資，騰訊戰(zhàn)略跟投。

顯然，K12在線業(yè)務(wù)的趨勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的加速布局，以及投資的熱度回潮，種種跡象表明，隨著教育與互聯(lián)網(wǎng)的進(jìn)一步融合，在線教育正迎來(lái)爆發(fā)期。

尷尬現(xiàn)狀，七成在線教育企業(yè)存在虧損

在資本的熱推之下，去年，成立20多年的老牌教育新東方網(wǎng)獲準(zhǔn)掛牌新三板，而僅成立五年的在線教育機(jī)構(gòu)無(wú)憂英語(yǔ)51Talk成功赴美上市，成為國(guó)內(nèi)第一家美股在線教育機(jī)構(gòu)。

無(wú)憂英語(yǔ)創(chuàng)始人黃佳佳表示，企業(yè)之所以能在紐交所掛牌，關(guān)鍵在于讓資本看到了在線教育市場(chǎng)的發(fā)展速度。黃佳佳說(shuō)，“一般而言，一個(gè)線下的教育公司基本上年對(duì)年的增長(zhǎng)在30%，最多50%，而超過(guò)200%的增長(zhǎng)只有在線教育才可以做得到?！?/p>

不過(guò)，高估值、高投資背后，并不代表現(xiàn)階段在線教育就是一項(xiàng)賺錢的買賣。根據(jù)央視財(cái)經(jīng)在報(bào)道中提供的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截止到2016年底，在線教育相關(guān)企業(yè)累計(jì)達(dá)到400多家。但這個(gè)火爆行業(yè)卻面臨著70%的企業(yè)存在虧損的窘境，10%的公司能夠持平，能夠盈利的僅占5%，甚至有15%的企業(yè)瀕臨倒閉。

對(duì)此，拼圖資本投資人王磊對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，早期融資不太容易，相較2016年，2017年在線教育領(lǐng)域融資額更大，跑在前面的企業(yè)獲得投資的可能性增加，投資金額也增加不少。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從2011年成立以來(lái)，無(wú)憂英語(yǔ)一直處于連續(xù)虧損中。美股上市至今兩年來(lái)依然沒(méi)有改善持續(xù)虧損的現(xiàn)狀。最新的2017財(cái)年Q2財(cái)報(bào)顯示，本季度無(wú)憂英語(yǔ)凈虧損為人民幣1.393億元，去年同期虧損1.379億元，同比虧損擴(kuò)大。而2017財(cái)年Q1中，其虧損達(dá)1.4億元。

姜敏認(rèn)為，在線教育行業(yè)在資本高速擴(kuò)張的同時(shí)，面臨著諸多挑戰(zhàn)。部分企業(yè)估值偏高，營(yíng)收能力證明之后，盈利能力需要時(shí)間檢驗(yàn)，如何保證師資隊(duì)伍的教學(xué)質(zhì)量也都在考驗(yàn)著眾多創(chuàng)業(yè)公司。

盡管確實(shí)存在大量創(chuàng)業(yè)企業(yè)處境困難的現(xiàn)實(shí)，但足夠大的用戶基數(shù)，仍然給了這個(gè)行業(yè)巨大的想象空間。姜敏認(rèn)為，在選擇在線教育投資項(xiàng)目時(shí)更看重企業(yè)在招生、教務(wù)、教學(xué)、教研、師資等方面的實(shí)力，在線教育企業(yè)很多從培訓(xùn)機(jī)構(gòu)衍生出來(lái)，對(duì)于出版企業(yè)的在線教育項(xiàng)目更看重其在IP方面的實(shí)力，來(lái)保證未來(lái)盈利的可能。

（本文經(jīng)授權(quán)轉(zhuǎn)自每日經(jīng)濟(jì)新聞，作者張斯，劉春山）