近日，IPO開閘后首批獲審的全通教育成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)，教培企業(yè)能否A股上市引發(fā)諸多猜測(cè)，而率先提交IPO備案的華圖教育也浮出水面。近日其內(nèi)部負(fù)責(zé)人表示，正在向證監(jiān)會(huì)提交材料，擬登陸深交所。業(yè)內(nèi)分析稱，華圖教育對(duì)行業(yè)來說將具有示范意義，作為首家擬通過IPO掛牌交易的企業(yè)，華圖教育的上市之路還有多遠(yuǎn)？

啟動(dòng)上市

至今暫無新進(jìn)展

近日，停擺了一年多的IPO正式開閘，作為首批獲得批文也是惟一的一家教育企業(yè)，全通教育擬從今日起正式實(shí)施網(wǎng)上、網(wǎng)下申購(gòu)，并在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。盡管全通教育被質(zhì)疑為非正宗教育股，但它的成功上市為教育培訓(xùn)行業(yè)打開了另一種思路，另一家純教育機(jī)構(gòu)華圖教育的上市動(dòng)作也引發(fā)了業(yè)界的再次關(guān)注。

自2009年引進(jìn)深圳達(dá)成創(chuàng)投2億元風(fēng)投后，華圖教育便把上市提上日程；2012年10月底，華圖教育正式啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)備案，標(biāo)志著為A股上市邁出了關(guān)鍵性一步。近日，北京商報(bào)記者再次就上市事宜收集華圖教育董事會(huì)秘書李穎，他表示，華圖教育目前正準(zhǔn)備向證監(jiān)會(huì)提交材料，接下來就是等待批示。李穎同時(shí)透露，為了謀求上市，華圖教育從2011年開始改制并完成相關(guān)股權(quán)分配，而保薦方則選擇了招商證券。

對(duì)于啟動(dòng)上市至今為何尚無新進(jìn)展，李穎表示，除了有一年多的IPO空窗期外，其內(nèi)部也在等待相關(guān)法規(guī)的出臺(tái)。“以華圖教育目前的體量，登陸主板的話尚存困難，因此如果不出意外，將會(huì)選擇深交所的中小板或創(chuàng)業(yè)板?！崩罘f同時(shí)表示。

據(jù)了解，除了華圖教育外，另一家本土教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)—昂立教育目前也在尋求A股上市，與華圖教育不同的是，昂立教育走的并非IPO之路，而是被同為上海交大控股的新南洋反向并購(gòu)。

主營(yíng)業(yè)務(wù)

或存成長(zhǎng)性憂慮

資料顯示，華圖教育是惟一一家由教委批準(zhǔn)、在民政部門注冊(cè)的教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，作為公考培訓(xùn)知名品牌，目前華圖教育擁有100余家分支機(jī)構(gòu)，專兼職員達(dá)數(shù)千人。

然而，正是因?yàn)橹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)是公務(wù)員培訓(xùn)業(yè)務(wù)，其上市計(jì)劃也引發(fā)了部分業(yè)內(nèi)人士的憂慮。“相較于K12領(lǐng)域的"土高考"以及出國(guó)留學(xué)領(lǐng)域的"洋高考"，作為細(xì)分領(lǐng)域的公務(wù)員培訓(xùn)市場(chǎng)規(guī)模并不大，只有三四十億元，根據(jù)教育培訓(xùn)行業(yè)的規(guī)則，任何一家培訓(xùn)機(jī)構(gòu)都很難在各自領(lǐng)域達(dá)到壟斷地位，某種意義上講，如果固守在公考領(lǐng)域，華圖教育未來的成長(zhǎng)性堪憂?！蹦巢辉妇呙耐缎蟹治鰩煴硎尽?/p>

上述分析師同時(shí)表示，從另一個(gè)角度來講，公務(wù)員培訓(xùn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要比其他行業(yè)高得多，因?yàn)樗苷叩挠绊懕容^大?！氨确秸f，大家現(xiàn)在看到公務(wù)員非常熱，但它是非理性的，一旦附屬在它背后的鐵飯碗、隱性福利、光環(huán)效應(yīng)等消失，公務(wù)員熱便會(huì)退潮，而目前來看，一系列的改革動(dòng)作似乎正在醞釀?！睍r(shí)至歲末，新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子奉行的廉政、反腐之風(fēng)讓各地的公務(wù)員叫苦不迭；去年3月李克強(qiáng)總理的“本屆政府內(nèi)財(cái)政供養(yǎng)人員只減不增”被解讀為公務(wù)員將減員的信號(hào)；在此前，全國(guó)多地試點(diǎn)推行的公務(wù)員聘任制，則被認(rèn)為是打破公務(wù)員“鐵飯碗”的破冰之舉。

不過，在搜狐教育研究院分析師李瑩看來，“公考熱退溫”短期內(nèi)或難表現(xiàn)出來，這或許并不會(huì)影響到其上市進(jìn)程?！傲硗?，公務(wù)員培訓(xùn)屬于職業(yè)教育范疇，其敏感性要小于義務(wù)教育階段的中小學(xué)培訓(xùn)以及考研等高等教育相關(guān)培訓(xùn)?！?/p>

多元化布局

拓展新領(lǐng)域挑戰(zhàn)多

盡管公務(wù)員培訓(xùn)的市場(chǎng)蛋糕看起來并不大，但從目前的市場(chǎng)格局來看，華圖教育并不具備絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，另一家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中公教育一直在步步緊逼。據(jù)第三方機(jī)構(gòu)的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，在華圖、中公全國(guó)主要業(yè)務(wù)的22個(gè)?。ㄊ?、區(qū)），中公市場(chǎng)份額高于華圖的地區(qū)有8個(gè)，華圖高于中公的也有8個(gè)，另外6個(gè)地區(qū)二者基本持平。

正是意識(shí)到公務(wù)員培訓(xùn)業(yè)務(wù)難有再多增長(zhǎng)，近年來華圖教育開始謀求公務(wù)員培訓(xùn)以外的業(yè)務(wù)。從目前布局來看，教師培訓(xùn)、會(huì)計(jì)培訓(xùn)、企業(yè)培訓(xùn)、圖書出版等業(yè)務(wù)正在展開，除此之外，華圖教育還在積極拓展在線教育，包括投資的好學(xué)教育網(wǎng)以及新近推出的磚題庫(kù)。“華圖教育為了上市而確立的多元化之路已經(jīng)很明顯，未來其將不再是一家純粹的公務(wù)員培訓(xùn)機(jī)構(gòu)?！崩罘f表示。

從現(xiàn)實(shí)情況來看，目前華圖教育的多元化之路還算順利。據(jù)華圖教育內(nèi)部人士透露出來的數(shù)據(jù)顯示，華圖教育約10億元的年?duì)I收額中，公務(wù)員培訓(xùn)及相關(guān)業(yè)務(wù)約占八成，從長(zhǎng)期來看，多元化之路仍面臨挑戰(zhàn)。

政策阻礙

A股難全面放開

業(yè)內(nèi)人士介紹，正是由于政策的阻礙，A股市場(chǎng)至今尚無教育企業(yè)，即使如東軟集團(tuán)(600718,股吧)這樣的涉及到高等教育和職業(yè)教育的機(jī)構(gòu)，上市時(shí)也是以教育以外的主營(yíng)業(yè)務(wù)報(bào)備。在此背景下，包括華圖教育、昂立教育、全通教育的上市預(yù)期，便給業(yè)界帶來了新的視角。

“理論來講，全通教育是一家提供SP服務(wù)的企業(yè)，其成功上市對(duì)于教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)來說，并無多大借鑒意義；昂立教育因?yàn)槭菄?guó)企、借殼上市，其上市對(duì)行業(yè)來說有很大促進(jìn)，但其模式很難復(fù)制；而華圖教育走的IPO之路具有示范意義，是許多后續(xù)教育企業(yè)欲上市將普遍采用的模式，可以說它一旦上市，將會(huì)帶來一系列上市的連鎖反應(yīng)?！苯逃袠I(yè)觀察人士景波分析稱。

景波同時(shí)認(rèn)為，盡管目前民辦教育相關(guān)政策已經(jīng)有所松動(dòng)，但從資本角度來看，A股市場(chǎng)對(duì)于教育企業(yè)來說短期內(nèi)恐難全面放開。景波以同樣受政策限制的民營(yíng)出版行業(yè)為例分析稱，2010年有一家叫做天舟文化(300148,股吧)的出版機(jī)構(gòu)曾掛牌交易，但之后A股市場(chǎng)上再也沒有另外一家民營(yíng)出版企業(yè)。“以此類推，即使A股對(duì)教育企業(yè)開放了一個(gè)閘口，也可能僅是孤例。如果說以昂立教育這種并購(gòu)增發(fā)的模式上市成功率為七八成，那么以華圖教育這種以IPO模式上市的成功率僅為二三成?！?/p>

不過在華圖教育高級(jí)副總裁于洪澤看來，盡管目前A股市場(chǎng)上并無真正的教育企業(yè)，盡管同為教培企業(yè)的昂立教育上市被否，但至少釋放出了這樣的信號(hào)：A股對(duì)于教育企業(yè)來說并不是大門緊閉的，對(duì)于上市請(qǐng)求證監(jiān)會(huì)并不是拒絕受理的。