“關(guān)于這一波教育投資熱，我并沒(méi)有特別直觀的感受。最近聊了一些投資機(jī)構(gòu)，感覺(jué)還是看的多，但真正去投的比較少?！焙教靹?chuàng)客創(chuàng)始人耿賽猛對(duì)藍(lán)鯨教育說(shuō)道，“這次資本都回歸理性了，不像2013年，大家都是要先占賽道?！?/p>

今年以來(lái)，在線教育不斷融資成功，融資金額不斷被刷新。5月31日，猿輔導(dǎo)，1.2億美元；8月14日，作業(yè)幫，1.5億美元；8月23日，VIPKID，2億美元。相信過(guò)不了多久，這一金額將再次被刷新。

同時(shí)，許多令人感到振奮的聲音傳來(lái)。真格基金成立專項(xiàng)教育基金，其創(chuàng)始人徐小平說(shuō)，在線教育真正的奇跡將出現(xiàn)在中國(guó)；新東方創(chuàng)始人俞敏洪則在一次論壇中表示，未來(lái)教育領(lǐng)域出現(xiàn)的上市公司應(yīng)該是所有領(lǐng)域中最多的。

在線教育，似乎再次站在了風(fēng)口之上。

不過(guò)，與耿賽猛感受相似，互聯(lián)網(wǎng)教育觀察者徐華向藍(lán)鯨教育表示，“資金回暖只是概念上的一種感覺(jué)，這是因?yàn)橛行╉?xiàng)目拿的資金相對(duì)高額，激發(fā)了大家對(duì)教育領(lǐng)域投資的重視程度。但從數(shù)量級(jí)來(lái)看，目前披露的投資案例數(shù)量仍然呈現(xiàn)下降趨勢(shì)?！?/p>

那么，這次的投資熱潮因何而起，這是在線教育的又一次風(fēng)口嗎？

再掀投資熱潮：資本更加理性

藍(lán)象資本合伙人寧柏宇認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)和投資收益帶來(lái)的眼球效應(yīng)，明星項(xiàng)目融資，教育公司海外上市，上市龍頭市值飆升，教育創(chuàng)始人上富豪榜，是掀起這一波教育投資熱潮的主要原因。

在線教育不再停留在概念與情懷上，而是讓人看到了巨大利益。

今年以來(lái)，不只是明星項(xiàng)目不斷獲得高額融資，也有如博實(shí)樂(lè)教育、紅黃藍(lán)、瑞思學(xué)科英語(yǔ)等公司先后赴美上市，同時(shí)，新東方、好未來(lái)等領(lǐng)頭羊教育上市公司的市值也在不斷飆升。

更加值得一提的是，今年10月，胡潤(rùn)研究院發(fā)布《36計(jì)·胡潤(rùn)百富榜2017》，37歲的好未來(lái)董事長(zhǎng)張邦鑫以400億財(cái)富首次成為“80后”白手起家首富，而在去年，張邦鑫是以130億元身家與滴滴程維并列第三。

“大家已經(jīng)不再講故事，不再說(shuō)商業(yè)模式，而是扎扎實(shí)實(shí)地讓人看到了大規(guī)模營(yíng)收，這是資本在教育領(lǐng)域持續(xù)下注的重要原因?！睂幇赜顚?duì)藍(lán)鯨教育說(shuō)。

輕輕家教CEO劉?？婆c寧柏宇觀點(diǎn)相似。他對(duì)藍(lán)鯨教育表示，這波在線投資熱潮最重要的原因來(lái)自于投資人的相信，“ 原來(lái)2013年時(shí)，好未來(lái)、新東方只有幾十億美金，但在過(guò)去一年時(shí)間，它們?cè)诿绹?guó)漲得非常厲害，這讓大家注意到，教育領(lǐng)域完全可以誕生出百億美金的公司?！?/p>

那么，相較于2013年的教育投資熱潮，這一次又有什么不一樣？

可以看到，今年獲得融資的幾個(gè)明星教育項(xiàng)目背后，是真格基金、紅杉資本、經(jīng)緯中國(guó)等頂級(jí)基金。“大家開(kāi)始扎堆，都愿意把錢放到一些頭部標(biāo)的里面?！眲⒊？普f(shuō)。

相比較而下，早期項(xiàng)目獲得的融資數(shù)量與金額則較小，且大多是與人工智能、大數(shù)據(jù)相結(jié)合的初創(chuàng)公司。

教育行業(yè)FA機(jī)構(gòu)桃李資本合伙人郭西凡則認(rèn)為，2013年更多是偏向工具型與流量型，但現(xiàn)在更傾向于投資培訓(xùn)型公司，重點(diǎn)是看項(xiàng)目的盈利能力。

寧柏宇感同身受?！?013年，在線教育還處于探索階段，投媒體、投工具、投內(nèi)容、投平臺(tái)，相對(duì)今年來(lái)講，這更像是嘗試型投資——大家想看看科技與教育的結(jié)合到底能產(chǎn)生什么樣的爆款產(chǎn)品或模式。 但今年，大家都已經(jīng)看清楚什么樣的教育形式會(huì)產(chǎn)生營(yíng)收，所以對(duì)在線直播、國(guó)際學(xué)校、幼兒園等教育公司更加青睞?！?/p>

不過(guò)，根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，目前，70%的在線教育公司處于虧損狀態(tài)；10%的公司能夠持平，能夠盈利的僅占5%。

“To C領(lǐng)域，在線教育公司中仍然沒(méi)有出現(xiàn)特別突出的得到驗(yàn)證的模式，還處于收入爆發(fā)的過(guò)程中?！鼻蹇萍瘓F(tuán)投資總監(jiān)何艷說(shuō)。

盈利在望：在線教育五年內(nèi)全面盈利

盈利問(wèn)題，是懸在在線教育公司頭上的達(dá)摩克利斯之劍。

據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2014年，死亡的在線教育企業(yè)超過(guò)60家；2015年，約15%的在線教育項(xiàng)目陣亡，其中包括曾經(jīng)名噪一時(shí)的家教O2O平臺(tái)“老師來(lái)了”等公司。

此后兩年，相繼有在線教育公司死亡的聲音傳來(lái)，包括運(yùn)營(yíng)了7年的拓詞app、頂著阿里系創(chuàng)業(yè)光環(huán)的星空琴行等明星公司。

但同時(shí)，也有公司踏出自己的一條路來(lái)，猿題庫(kù)成功轉(zhuǎn)型直播課，英語(yǔ)流利說(shuō)進(jìn)行知識(shí)變現(xiàn)。曾經(jīng)不被看好的家教O2O，僅輕輕家教活了下來(lái)，據(jù)其CEO劉?？仆嘎?，“2016年下半年開(kāi)始，輕輕家教運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)穩(wěn)定上漲，月環(huán)比增長(zhǎng)基本保持在15%左右?！?/p>

“任何形式都不重要，這是為了引起別人的注意而扣的帽子，教育的核心就是老師品控、數(shù)量供給和賦能。”劉?？瓶偨Y(jié)經(jīng)驗(yàn)道

歸根結(jié)底，在線教育當(dāng)前虧損的主要原因在于獲客成本比較高，這與用戶的消費(fèi)習(xí)慣有關(guān)。但是可以看到的是，用戶習(xí)慣在快速改變，80后家長(zhǎng)作為互聯(lián)網(wǎng)原住民更加接受網(wǎng)絡(luò)教學(xué)模式，這個(gè)趨勢(shì)是不可逆的。“當(dāng)下在線教育企業(yè)的虧損是為了占據(jù)市場(chǎng)品牌先機(jī)，畢竟，市場(chǎng)品牌的成本在未來(lái)會(huì)更高。”劉?？普f(shuō)。

作為投資人，何艷對(duì)在線教育實(shí)現(xiàn)盈利非常有信心，“在線教育走向盈利是確定的，只不過(guò)是有快有慢而已?！彼治龅?，“C端用戶的付費(fèi)習(xí)慣已經(jīng)基本養(yǎng)成，只是目前，一線二線三線城市的發(fā)展速度和付款金額意愿可能還不一樣。”

“五年之后，在線教育公司會(huì)全面盈利?！睂幇赜罡有判臐M滿。

他分析道，在線教育公司目前的虧損是階段性虧損，我們已經(jīng)看到能夠規(guī)模性盈利的在線教育公司，比如學(xué)而思網(wǎng)校、新東方在線等，而一旦一個(gè)模式被驗(yàn)證盈利之后，它會(huì)迅速地在行業(yè)內(nèi)傳導(dǎo)。

“一個(gè)行業(yè)主要的領(lǐng)先者開(kāi)始賺錢，其他公司就可以利用領(lǐng)先者研究出來(lái)的路徑，也實(shí)現(xiàn)快速盈利。”寧柏宇說(shuō)。

機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)：未來(lái)誰(shuí)能勝出

2014年智能題庫(kù)、2015年家教O2O、2016年直播課，2017年AI+教育……一波又一波教育創(chuàng)業(yè)熱潮曾經(jīng)掀起，無(wú)數(shù)教育公司伴隨著這些所謂的風(fēng)口誕生，發(fā)展，隕落或者走向更遠(yuǎn)。

未來(lái)，什么樣的公司能夠勝出？

星河互聯(lián)教育事業(yè)部郭偉認(rèn)為，對(duì)教學(xué)產(chǎn)品的質(zhì)量和成本有控制，能夠獲得有信任感的流量，同時(shí)滿足這兩個(gè)條件的項(xiàng)目更有機(jī)會(huì)勝出。

徐華則認(rèn)為，擁有一定用戶受眾規(guī)模，并能實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)化的教育公司更具備發(fā)展空間?！安还馐菃我坏恼n程售賣模式，而是能夠有技術(shù)架構(gòu)來(lái)改善教學(xué)過(guò)程，使學(xué)生學(xué)習(xí)更有效率，使學(xué)習(xí)結(jié)果可量化。”

但機(jī)會(huì)來(lái)臨的同時(shí)，挑戰(zhàn)也與之共存。

郭偉認(rèn)為，在線教育面臨的最大挑戰(zhàn)是獲客成本太高，畢竟流量紅利已經(jīng)過(guò)去了。這也是阻礙在線教育盈利的重要原因之一。

寧柏宇則一針見(jiàn)血地指出，教育行業(yè)目前面臨的挑戰(zhàn)之一便是人才匱乏?！跋駥W(xué)而思網(wǎng)校、新東方在線等在線教育行業(yè)頭部公司的人才還在積累過(guò)程中，尚未溢出，這就導(dǎo)致其他做在線教育的公司，在各個(gè)環(huán)節(jié)都缺乏人才，比如招生、課程設(shè)計(jì)、教師管理、教研體系、平臺(tái)建設(shè)等?！?/p>

“只有當(dāng)各個(gè)環(huán)節(jié)得到優(yōu)化時(shí)，在線教育才能實(shí)現(xiàn)規(guī)?；！睂幇赜钫f(shuō)，“在線教育要想有更大的發(fā)展，最重要的是解決行業(yè)人才系統(tǒng)化與規(guī)?；囵B(yǎng)問(wèn)題。

（本文轉(zhuǎn)自藍(lán)鯨edu,作者甄祥晴）