圖片來源：攝圖網(wǎng)

幼教問題頻現(xiàn)，但今年教育投資熱度不減。近日，中教控股宣布開始招股，并將于12月15日登陸港交所。自此，中教控股成為今年第6家在港上市的內(nèi)地民辦教育集團。

不僅如此，作為教育上市公司兩大巨頭——新東方和好未來，今年以來股價漲幅已超2倍。同時，今年在美成功上市的已達4家：紅黃藍、博實樂、瑞思學科、四季教育。即將赴美上市的還有安博教育等企業(yè)。

A股上市公司進行重大教育并購轉(zhuǎn)型事件方面，大手筆更是不斷。文化長城以15.75億元收購翡翠教育100%股權(quán)、開元儀器以12億元收購恒企教育100%股權(quán)，匯冠股份更是耗資30億元全面轉(zhuǎn)型教育。

無一例外，大量資金正通過二級市場滲透進教育行業(yè)?；驗檗D(zhuǎn)型、或為現(xiàn)金流、或盲目追逐熱門資產(chǎn)。那么，教育投資熱為何集中出現(xiàn)在今年?一級市場的教育投資情況進展又是如何的?投資過熱會不會帶來大量泡沫?藍鯨教育下面為您帶來深度解讀。

教育上市公司今年在A股、港股、美股之表現(xiàn)

在美股方面，自2006年新東方上市以來，整整11年時間，國內(nèi)教育企業(yè)登陸美股的只有11家。平均每年1家，而今年已經(jīng)有4家企業(yè)在美成功完成IPO。

(美股教育上市企業(yè)一覽)

“我們大約是去年年底考慮IPO，今年3月正式啟動，而后在今年11月最終登陸紐約證券交易所。”四季教育董事長田培慶曾表示。相比國內(nèi)A股動輒耗時幾年，美股只需8個月時間，這也是集中赴美IPO原因之一。此外，美股并不要求企業(yè)必須盈利。

港股方面，自2007年新華文軒H股登陸港交所以來，10年時間共出現(xiàn)了12家教育上市公司。平均一年時間登陸一家，但和美股一樣，今年密集在港交所登陸成功達5家。

(港股教育上市企業(yè)一覽)

國金證券教育行業(yè)分析師吳勁草認為，港股教育上市公司以學歷學校企業(yè)為主，在港股IPO的優(yōu)勢在于：學校類上市公司，通過VIE結(jié)構(gòu)在港股上市的可操作性已經(jīng)多次論證，在2017年集中得到驗證，審批速度較快，從報送材料到正式上市，大約半年左右，且港股通使得大陸資金可以直接投資港股標的，流通性可以說是強于美股。

在A股并購方面，據(jù)德勤統(tǒng)計，僅今年上半年就完成了54起教育投資并購事項。相比2016年，其全年發(fā)生的教育類資產(chǎn)并購案例共計37起，并購總金額為126億元。

換言之，今年教育類資產(chǎn)并購數(shù)量將是去年的兩倍多。

在一級市場方面，2017年前8個月，一級市場教育行業(yè)的總?cè)谫Y額達96.4億元，公布金額的融資案例達156起;和去年同期的58.1億元相比增長66%，融資案例增加68%。

從以上的統(tǒng)計分析可以看出，今年的教育投資熱度空前。

教育投資熱為何集中出現(xiàn)在今年

“其實，今年最有標志性的事件就是好未來市值超越新東方。新東方2006年上市時的市值是5億多美元，好未來2010年上市時的市值是7億多美元，如今雙雙突破百億美元。如此高速的成長性，讓二級市場投資者明顯感覺到，領(lǐng)跑企業(yè)已經(jīng)進入高速增長階段。領(lǐng)軍企業(yè)不僅是行業(yè)內(nèi)業(yè)績最高，更代表了教育行業(yè)的趨勢和動態(tài)。所以，不管是機構(gòu)投資者還是散戶，都逐漸開始把教育列為重要標的”一名投資者對藍鯨教育感嘆道。

同時，他還強調(diào)，資本熱不能只看二級市場，更得看整個投資生態(tài)。一個行業(yè)開始的時候，以天使和VC為主;接著就是PE開始介入，奔著上市退出為目的;再接著就應該是上市公司和產(chǎn)業(yè)資本介入。這才能真正說明這個行業(yè)進入資本熱的狀態(tài)。

很顯然，教育投資的生態(tài)圈目前已經(jīng)形成閉環(huán)。那么，為何今年的熱度是如此空前呢?

針對此情況，申萬宏源中小盤首席分析師馬曉天曾表示，2014年到2015年是一個牛市，當時新南洋以及全通教育的火爆引起資本市場對教育的關(guān)注。所以后來大批上市公司紛紛轉(zhuǎn)型到教育行業(yè)，2016年到2017年進入到了比較理性的調(diào)整期。我們接觸到蠻多傳統(tǒng)實業(yè)上市公司、老板，他們想拓展新的方向，基本都對教育和醫(yī)療這兩個行業(yè)感興趣，而醫(yī)療技術(shù)壁壘高，傳統(tǒng)企業(yè)望而卻步，教育的商業(yè)模式相對透明，現(xiàn)金流比較好，也符合未來發(fā)展方向，所以很多上市公司會傾向于做教育。

今年也迎來新民促法的實施，這個政策搬開了阻礙教育資產(chǎn)證券化的‘石頭’，下半年上市的企業(yè)較多也證明了這一點。其次，今年爆發(fā)并不是因為今年突然形成的，而是前幾年的積累所致。也就是說，今年是前幾年播種的收獲期。

最后，大量的創(chuàng)業(yè)型公司開始盈利賺錢，一改靠虧損和補貼的局面，給了市場信心。以在線教育為例，消費者有了網(wǎng)絡學習習慣以后，會不自覺的加大投入。

但是，源于教育行業(yè)自身的特殊性和分散性，僅靠資本還是不夠的。還需要人才的不斷涌入、新技術(shù)的滲透，因為教育的本質(zhì)還是集中在效率和效果上面。教育是一個需要時間的行業(yè)，并不能在資本的推動下一蹴而就。

（本文轉(zhuǎn)自藍鯨教育，作者彭孝秋）