年底將至，嘉達(dá)早教2017年上半年財(cái)報(bào)才“不急不徐”地走入公眾視線。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收411.80萬(wàn)元，較上年同期5712.40萬(wàn)元減幅達(dá)92.79%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為-1.08億元，上年同期為541.52萬(wàn)元，同比下降2099.50%。

實(shí)際上，嘉達(dá)早教延期發(fā)布財(cái)報(bào)已經(jīng)不是第一次，本應(yīng)于今年4月30日之前披露的2016年年報(bào)一直延期到6月才公布。根據(jù)2016年年度報(bào)告顯示，2016年?duì)I業(yè)收入為9115.60萬(wàn)元，較上年同期減少60.29%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為-1.28億元，較上年同期減少479.95%；基本每股收益為-1.86元，上年同期0.50元。曾經(jīng)連續(xù)四年每年凈賺3000萬(wàn)的嘉達(dá)早教，為何會(huì)淪落到連年報(bào)都發(fā)不出？

嘉達(dá)早教發(fā)家史：先謀2C后轉(zhuǎn)2B

在嘉達(dá)早教上市時(shí)的相關(guān)資料中了解到，嘉達(dá)早教以早教理論應(yīng)用研究為基礎(chǔ)，以早教理論應(yīng)用及推廣為核心，主要從事早教產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要涵蓋學(xué)習(xí)機(jī)等學(xué)習(xí)類(lèi)早教產(chǎn)品；趣味書(shū)屋等益智類(lèi)嬰童早教產(chǎn)品。于此同時(shí)，嘉達(dá)早教還以早教理論為指導(dǎo)形成了系統(tǒng)性的早教培訓(xùn)課程，并通過(guò)早教機(jī)構(gòu)向市場(chǎng)提供早教培訓(xùn)和早教咨詢服務(wù)。

然而，嘉達(dá)早教在成立之初是一家重倉(cāng)2C市場(chǎng)玩具制造商。嘉達(dá)早教的前身是成立于1992年的澄城嘉達(dá)電子玩具廠，位于玩具廠商集聚的汕頭市澄海區(qū)。2004年以前，嘉達(dá)早教主要生產(chǎn)益智車(chē)等電動(dòng)玩具產(chǎn)品，并銷(xiāo)往海外市場(chǎng)，2004年公司研發(fā)出第一臺(tái)學(xué)習(xí)機(jī)，之后公司逐步將產(chǎn)品定位于具有學(xué)齡前兒童益智功能的早教產(chǎn)品。2011年開(kāi)展早教培訓(xùn)業(yè)務(wù)，成立校企合作學(xué)前教育研究院——河北師范大學(xué)嘉達(dá)學(xué)前教育研究院。2012年推出嬰童系列產(chǎn)品，開(kāi)始注重內(nèi)容研發(fā)與培訓(xùn)服務(wù)。

由于傳統(tǒng)早教玩具競(jìng)爭(zhēng)激烈出口貿(mào)易下滑，嘉達(dá)早教的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)難以持續(xù)成長(zhǎng)，2015 年底試圖通過(guò)并購(gòu)教育內(nèi)容公司，幫助公司從傳統(tǒng)早教產(chǎn)品的生產(chǎn)制造延伸到教育內(nèi)容的研發(fā)及銷(xiāo)售，為幼兒園及其他早教機(jī)構(gòu)提供教育課程及材料，為 K12 領(lǐng)域的硬件生產(chǎn)商提供教育課程內(nèi)容。期間，分別以6630萬(wàn)元收購(gòu)深圳嘉亨泰科技發(fā)展有限公司51%股權(quán)；以3000萬(wàn)元人民幣收購(gòu)京達(dá)潤(rùn)世紀(jì)國(guó)際教育科技股份有限公司28%股權(quán)。2016年上半年從傳統(tǒng)制造向教育行業(yè)轉(zhuǎn)型， 提供的產(chǎn)品也更傾向于早教科技產(chǎn)品和教育內(nèi)容，為幼兒園和早教機(jī)構(gòu)提供培訓(xùn)服務(wù)也是其轉(zhuǎn)型的表征之一。

曾連續(xù)四年每年凈賺超3000萬(wàn)，2016年成拐點(diǎn)

從嘉達(dá)早教近幾年的營(yíng)收利潤(rùn)來(lái)看，在公司掛上新三板前后的2012年～2015年四年間，每年凈利潤(rùn)均超過(guò)3000萬(wàn)元以上。伴隨著從傳統(tǒng)制造向教育行業(yè)轉(zhuǎn)型，在2016年上半年利潤(rùn)出現(xiàn)斷崖式下滑，凈利潤(rùn)為542萬(wàn)元，而2016年全年凈利潤(rùn)則為-1.28億元。

到了今年，對(duì)于嘉達(dá)早教而言更是麻煩不斷，半年報(bào)一直拖到10月底才公布，全年訴訟官司不斷其實(shí)際控制人也被立案?jìng)刹?。在鼎盛時(shí)期，嘉達(dá)早教曾一度有19家做市商為其提供做市服務(wù)，但今年3月以來(lái)，已有廣發(fā)證券、國(guó)泰君安、中投證券等多家做市商相繼退出，如今做市商僅剩6家。

嘉達(dá)早教和實(shí)際控制人涉及的官司： 

1. 王培德、蔡銳鑫訴陳樹(shù)佳、吳樹(shù)儂民間借貸糾紛,嘉達(dá)早教承 擔(dān)連帶責(zé)任擔(dān)保案。該案判決已生效。

2.陳俠忠訴陳樹(shù)佳、吳樹(shù)儂民間借貸糾紛,嘉達(dá)早教承擔(dān)連帶責(zé) 任擔(dān)保案。該案已于2017 年 11 月 24 日判決。

3.蔡春生訴陳樹(shù)佳、吳樹(shù)儂民間借貸糾紛,嘉達(dá)早教承擔(dān)連帶責(zé)任擔(dān)保案(一)。該案判決已生效，資產(chǎn)已被澄海法院查封。

4.蔡春生訴陳樹(shù)佳、吳樹(shù)儂民間借貸糾紛,嘉達(dá)早教承擔(dān)連帶責(zé)任擔(dān)保案(二)。該案判決已生效。

5.汕頭市廣商投資有限公司訴陳樹(shù)佳民間借貸糾紛,嘉達(dá)早教承擔(dān)連帶責(zé)任擔(dān)保案。該案尚未開(kāi)庭。

6.中融通資產(chǎn)管理有限公司訴嘉達(dá)早教追償權(quán)糾紛,陳樹(shù)佳、吳樹(shù)儂承擔(dān)連帶責(zé)任擔(dān)保案。該案尚未開(kāi)庭。

7.廣東澄海潮商村鎮(zhèn)銀行股份有限公司德政支行訴嘉達(dá)早教金 融借款合同糾紛案。該案判決已生效并已進(jìn)入資產(chǎn)公開(kāi)拍賣(mài)階段。

8. 中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司汕頭澄海支行訴嘉達(dá)早教金融借款合同糾紛，陳樹(shù)佳承擔(dān)連帶責(zé)任擔(dān)保案。該案尚未開(kāi)庭。

9. 汕頭市澄海農(nóng)村信用合作聯(lián)社訴嘉達(dá)早教金融借款合同糾紛案。該案尚未開(kāi)庭。

曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)兩的嘉達(dá)早教何以落到如此地步？

早些年以傳統(tǒng)制造業(yè)出口為主的嘉達(dá)早教銷(xiāo)售渠道以玩具展銷(xiāo)會(huì)為主，市場(chǎng)集中在拉美、中東、俄羅斯等國(guó)外市場(chǎng)，但近些年傳統(tǒng)制造業(yè)整體不景氣，外銷(xiāo)訂單減少，中高端市場(chǎng)受歐美原創(chuàng)IP的限制和先進(jìn)新潮玩具的影響，中低端的早教玩具產(chǎn)品則受印度越南等國(guó)家低成本產(chǎn)品的市場(chǎng)打壓。此外，近年來(lái)移動(dòng)互聯(lián)多媒體在教育領(lǐng)域的應(yīng)用推廣，市場(chǎng)上的早教產(chǎn)品趨于多樣化，對(duì)其早教學(xué)習(xí)機(jī)產(chǎn)品帶來(lái)巨大沖擊，加之嘉達(dá)早教資金緊缺難以開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品與市場(chǎng)其他產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)。內(nèi)外交困的嘉達(dá)早教能否走出低谷，還需靜待其“變”。

（本文轉(zhuǎn)自幼教觀察）