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近日，國內(nèi)彈幕視頻網(wǎng)站Bilibili(簡稱B站，Nasdaq：BILI)在紐約舉行敲鐘儀式，正式宣告納斯達克上市。B站上市首日股價跌破發(fā)行價11.5美元，報11.24美元/股，跌幅為2.26%。

在B站招股書中，有一家機構(gòu)投資方引起了藍鯨教育的注意——排在第四位的Loyal Valley Capital，即正心谷創(chuàng)新資本。

掌舵人的豐富經(jīng)驗，是正心谷投資布局的有力支撐

我們查詢正心谷的投資歷史，發(fā)現(xiàn)該機構(gòu)手中不僅握有B站一家明星標的的股權(quán)。據(jù)公開信息顯示，正心谷創(chuàng)新資本手中還持有多個行業(yè)明星標的的股權(quán)，如下圖所示。

該機構(gòu)成立時間為2015年5月，對于一家僅成立約三年的投資機構(gòu)，成為B站的機構(gòu)大股東之一相當吸睛;更不要說還有上述七個“年青一代”大多耳熟能詳?shù)膬?yōu)質(zhì)標的。以上七個標的中，文娛類標的共有四個——正心谷在文娛領(lǐng)域的投資可圈可點。

事實上除了大文娛領(lǐng)域，正心谷在教育這個細分行業(yè)中，同樣戰(zhàn)績斐然。正心谷創(chuàng)新資本先后投資了嗨學網(wǎng)、高思教育兩個行業(yè)內(nèi)的知名標的。藍鯨教育進一步查詢正心谷的投資記錄，發(fā)現(xiàn)這家機構(gòu)在教育領(lǐng)域遠不僅于此。據(jù)IT桔子及該機構(gòu)官網(wǎng)披露的公開信息顯示，目前正心谷在教育領(lǐng)域已先后投資以下六個知名標的。

正心谷是如何在較短的時間內(nèi)，捕獲了如此之多的優(yōu)質(zhì)標的?這可能與其掌舵人深厚的從業(yè)經(jīng)歷密不可分。

2015年4月10日的《招商銀行-投資資訊基金篇》中，將正心谷創(chuàng)新資本創(chuàng)始人林利軍，自匯添富離職的信息作為當期重大事件的第一條。其形容林利軍“擁有多年海外留學、工作及與巴菲特等頂尖投資人的交流經(jīng)歷，曾于1998 年在上證所參與過中國第一只基金發(fā)行上市工作”。該研報也進一步披露，“林利軍下一步將落子一級市場，布局私募股權(quán)投資”。自匯添富離職后，林利軍即創(chuàng)建正心谷創(chuàng)新資本。

另據(jù)天眼查顯示，林利軍曾于道富金融集團從事投資和風險管理工作;其目前還擔任中國證券投資基金業(yè)協(xié)會副會長，以及盛大游戲和城投控股的獨董。

教育投資近兩年才剛剛“熱”起來，正心谷就已對該領(lǐng)域有相對深入的了解。對此林利軍廣闊的人脈圈功不可沒。

根據(jù)天眼查提供的，林利軍的董監(jiān)高投資任職報告顯示，其在教育領(lǐng)域的合作伙伴包括俞敏洪、張邦鑫;拓維信息第二大股東宋鷹;以及身為滬江、知金教育股東，偏好于投資科技、醫(yī)藥、文化類公司的“涌金系”掌門陳金霞等人。

除林利軍外，2016年加入正心谷的合伙人葉春燕，在文化投資領(lǐng)域的資源也不可小覷。葉春燕曾在中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金(中文投)工作5年，任職高級副總裁，在文娛領(lǐng)域的投資經(jīng)歷十分豐富。

尋找“厚積薄發(fā)”、有指數(shù)性成長機會的教育標的

正心谷在教育領(lǐng)域進行投資布局時，具體是倚靠什么投資思路去選擇標的?藍鯨教育近日，與正心谷負責教育行業(yè)具體投資事宜的執(zhí)行董事顧哲進行溝通，深入了解正心谷的教育投資理念。

在顧哲看來，正心谷會切入教育領(lǐng)域，主要原因有兩點。

一是整個行業(yè)在過去2-3年內(nèi)出現(xiàn)了拐點式變化。一方面在消費升級中，用戶對優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的理解和重視逐步替代了營銷;另一方面一些新的學習模式和付費習慣被用戶廣泛接受。

二是正心谷是“長青基金”，既有人民幣，也有美元;既可做一級市場投資，亦可做二級市場投資，因此有足夠時間可陪伴企業(yè)長期成長。

“而教育就是典型的長跑道、慢工出細活的行業(yè)。并且近年來，教育行業(yè)中涌現(xiàn)一批具有一流企業(yè)家精神的公司創(chuàng)始人。行業(yè)現(xiàn)狀非常符合基金本身的特點和我們的投資風格”。

眾所周知，教育產(chǎn)業(yè)鏈很長，可以將其按年齡劃分——0-3、3-6、K12和成人教育，也可按服務分為線上和線下。正心谷在投資時會有取舍，核心邏輯在于：“第一，我們要找到一個大市場;第二，這個市場里有足夠多可投的成長性標的”?！?strong>如果池子很小，那么抓到大魚的可能性就小;如果池子很大但里面只有1-2條已經(jīng)巨大的魚，那捕捉到可長大的魚的可能性也變小”，顧哲指出。

因此，正心谷在在2016年底時確定了三個細分賽道作為主要投資方向：一是K12民辦學校和課外輔導，二是學前教育，三是商業(yè)模式清晰的在線教育。2017年基本圍繞這三個主題進行投資布局。

2018年，在顧哲看來是比較難做教育投資的一年。原因一是2016、17年，“好標的已經(jīng)被大家篩了一遍”;二是有些模式較成功的公司，或例如素質(zhì)教育這樣的熱點賽道中的公司，目前估值會讓投資機構(gòu)比較糾結(jié)。

“但我們?nèi)匀豢吹揭恍┬履Ｊ讲粩嘤楷F(xiàn)，譬如以輕度課程，利用碎片化時間，去觸達更廣泛的用戶群，輔以社交與學習成果進階的屬性”，顧哲說道。

針對教育行業(yè)投資熱的現(xiàn)象，顧哲認為一方面對標的而言不要在資本入局后“迷失自我”，仍需沉下心來做好自己的“內(nèi)核”，“精雕細琢”自己的服務品質(zhì)。“教育是一個慢賽道，它很難像一些互聯(lián)網(wǎng)公司具有很強的爆發(fā)性”。

一方面對投資機構(gòu)而言要理性選擇——尋找“厚積薄發(fā)”、有指數(shù)性成長機會的標的。顧哲指出投資者在出手前，“要問自己四個問題：為什么是這個行業(yè)?為什么投這個公司?為什么選擇這個時點?為什么接受這個估值?”只要能解答這四個問題，投資者對標的將有更加全面的判斷。

最后，顧哲一針見血地指出，“投資者要避免短視和逐利，如果目標放長遠些、思考更全面，那就有更大可能避開教育投資的‘陷阱’”。

本文轉(zhuǎn)自藍鯨財經(jīng)，作者遲磊，文章為作者獨立觀點，不代表芥末堆立場。