5月2日，新京報(bào)報(bào)道了美股上市公司尚德機(jī)構(gòu)涉嫌虛假宣傳、退費(fèi)難等問(wèn)題，記者臥底揭露了其多重身份、虛假承諾、話術(shù)截殺等招生手段。

資料顯示，尚德機(jī)構(gòu)成立于2003年，是一家在線成人教育公司，主要為18-40歲之間的城市用戶提供證書(shū)培訓(xùn)、學(xué)歷培訓(xùn)等職業(yè)教育在線課程。根據(jù)尚德機(jī)構(gòu)公告，公司已經(jīng)為大約79萬(wàn)學(xué)生提供了服務(wù)，在2017年，新學(xué)生入學(xué)人數(shù)已經(jīng)達(dá)到了38.79萬(wàn)人。

不過(guò)，尚德機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)處于虧損狀態(tài)。2017年，尚德機(jī)構(gòu)的收入為9.7億元，凈虧損9.2億元。2018年3月23日，尚德機(jī)構(gòu)在紐交所上市，上市首日跌破發(fā)行價(jià)，當(dāng)日收盤(pán)價(jià)為11.1美元，較11.5美元的發(fā)行價(jià)下跌0.4美元，跌幅為3.48%。

記者通過(guò)裁判文書(shū)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，尚德機(jī)構(gòu)已經(jīng)存在遭學(xué)員起訴的情況。尚德機(jī)構(gòu)位于廣州的分支機(jī)構(gòu)，還存在行賄國(guó)家工作人員，為學(xué)員違規(guī)報(bào)名的情況。

北京時(shí)間5月2日晚，尚德機(jī)構(gòu)股票在開(kāi)盤(pán)后下跌，截止到22:17分，尚德機(jī)構(gòu)報(bào)8.999美元，較前一日下跌8.17%。

5月2日，新京報(bào)記者撥打尚德機(jī)構(gòu)的電話想要了解相關(guān)情況，但公司電話提示為已關(guān)機(jī)。

營(yíng)收構(gòu)成：學(xué)歷文憑課程占比超過(guò)80%

尚德機(jī)構(gòu)公告數(shù)據(jù)顯示，尚德機(jī)構(gòu)的總收入在2015年、2016年、2017年分別是1.6億元、4.18億元、9.7億元。

按照收入構(gòu)成看，公司的大部分收入來(lái)自學(xué)歷文憑課程，這部分收入分別為9722萬(wàn)元、2.96億元、8.23億元，分別占當(dāng)年總收入的60%、70.8%、84.8%。另外的專(zhuān)業(yè)認(rèn)證準(zhǔn)備及專(zhuān)業(yè)技能課程收入分別為6685萬(wàn)元、1.22億元、1.46億元，分別占總收入的41%、29%、15%。

登錄尚德機(jī)構(gòu)官方網(wǎng)站，記者也發(fā)現(xiàn)，目前尚德機(jī)構(gòu)主要做出的宣傳也提出了“專(zhuān)注學(xué)歷教育”、“尚德成人學(xué)歷報(bào)名輔導(dǎo)中心”的口號(hào)。官網(wǎng)首頁(yè)的推廣上，也重點(diǎn)是“成人高考咨詢”、“函授電大咨詢”、“熱門(mén)專(zhuān)業(yè)查詢”的入口。

在教學(xué)方式上，尚德機(jī)構(gòu)也逐漸轉(zhuǎn)戰(zhàn)為網(wǎng)絡(luò)課程教育。在2003年成立之初，尚德機(jī)構(gòu)還主要是從事傳統(tǒng)的面授培訓(xùn)。

2014年6月起，尚德機(jī)構(gòu)從國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)面授培訓(xùn)成功轉(zhuǎn)型為互聯(lián)網(wǎng)培訓(xùn)，并建立了職業(yè)培訓(xùn)在線直播平臺(tái)，僅2017年一年，公司的網(wǎng)上教育課程收入就為9.6億元，占總收入的99.38%。

稱(chēng)服務(wù)學(xué)員79萬(wàn)人，每名新生產(chǎn)生6000元收入

轉(zhuǎn)戰(zhàn)互聯(lián)網(wǎng)教學(xué)的模式下，國(guó)內(nèi)有27個(gè)省份或自治區(qū)的學(xué)員都可以在尚德機(jī)構(gòu)報(bào)名。5月2日，新京報(bào)記者以計(jì)劃報(bào)名為由致電尚德機(jī)構(gòu)的客服電話。按照公司接線人員的介紹，尚德機(jī)構(gòu)旗下覆蓋了200多家分支機(jī)構(gòu)，只要有網(wǎng)有電腦就可以上課。

近年來(lái)，尚德機(jī)構(gòu)的學(xué)員數(shù)量也逐漸增加。根據(jù)尚德機(jī)構(gòu)公告，公司已經(jīng)為大約79萬(wàn)人提供了服務(wù)，在2015年、2016年、2017年的學(xué)生總?cè)藬?shù)分別為20萬(wàn)人、38萬(wàn)人、66萬(wàn)人，其中的新學(xué)生入學(xué)人數(shù)分別為17萬(wàn)人、18萬(wàn)人、38.8萬(wàn)人。

值得注意的是，招生規(guī)模增加的同時(shí)，學(xué)生的學(xué)費(fèi)也在暴增。根據(jù)公告，2015年、2016年、2017年尚德機(jī)構(gòu)每名新生入學(xué)的每名新生產(chǎn)生的收入分別為2489.9元、3926元、6140元。

僅從2017年看，尚德機(jī)構(gòu)由每名新學(xué)員產(chǎn)的的學(xué)費(fèi)收入較2016年上漲了36%。尚德機(jī)構(gòu)稱(chēng)，這樣的上漲是由于新生參加公司專(zhuān)科、學(xué)士學(xué)位等課程的增加，在這種情況下公司提高了其他課程套餐收取更高收費(fèi)。

毛利率高達(dá)80% 銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)超過(guò)13億

學(xué)費(fèi)不斷增加的背后，尚德機(jī)構(gòu)的毛利率超過(guò)了80%。但同時(shí)，尚德機(jī)構(gòu)成本也十分高，每年都在斥巨資招生。

根據(jù)尚德機(jī)構(gòu)公告，公司2016年、2017年的毛利潤(rùn)率分別為83.1%、82.5%；年度營(yíng)業(yè)費(fèi)用分別為6億元、17億元，增長(zhǎng)了184.6%。

在尚德機(jī)構(gòu)高昂的營(yíng)業(yè)費(fèi)用中，銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用占據(jù)了大部分。僅2017年，尚德機(jī)構(gòu)的銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用就達(dá)到了13.5億元，較2016年的5億元增加了168.4%。

尚德機(jī)構(gòu)稱(chēng)，銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用的增長(zhǎng)主要是由于支付給銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)人員的工資在不斷增加。在2016年年底和2017年年底，尚德機(jī)構(gòu)的銷(xiāo)售營(yíng)銷(xiāo)人員分別有2359人、7254人，人數(shù)增幅達(dá)到了67%。

而產(chǎn)品研發(fā)上，尚德機(jī)構(gòu)在2016年的產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用為1390萬(wàn)元，2017年增加至3290萬(wàn)元。尚德機(jī)構(gòu)稱(chēng)，是由于公司的課程和教育內(nèi)容薪酬增加，專(zhuān)業(yè)人員和技術(shù)人員的薪酬有所增加，相關(guān)人員的報(bào)酬從2016年的1180萬(wàn)元增長(zhǎng)到2017年的2990萬(wàn)元，增長(zhǎng)了153.6%。

成本在增加，尚德機(jī)構(gòu)的虧損也越來(lái)越大。數(shù)據(jù)顯示，尚德機(jī)構(gòu)的凈虧損從2016年的2.5億元增至2017年的9.18億元，虧損額增加了262.3%。2015年，尚德機(jī)構(gòu)虧損為3.18億元。以此計(jì)算，尚德機(jī)構(gòu)近3年的虧損總額達(dá)到了14.8億元。

此外，尚德機(jī)構(gòu)已經(jīng)資不抵債。choice數(shù)據(jù)顯示，尚德機(jī)構(gòu)截止到2017年年底的流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為12.67億元，非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為7.03億元，總資產(chǎn)共計(jì)19.7億元。在負(fù)債上，尚德機(jī)構(gòu)截止到2017年年底的流動(dòng)負(fù)債合計(jì)為18.02億元，非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)為7.84億元，負(fù)債總額達(dá)到了25億元，歸屬于母公司股東權(quán)益為-6.17億元。

曾被學(xué)員起訴，旗下分支機(jī)構(gòu)早年涉及行賄

根據(jù)中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)上2018年2月、3月發(fā)布的兩份民事判決書(shū)，尚德機(jī)構(gòu)在2017年就存在被學(xué)員起訴要求退學(xué)費(fèi)的情況。

2017年4月，一名劉某娟的學(xué)員將北京尚德在線教育科技有限公司告上法庭。劉某娟提出訴訟請(qǐng)求稱(chēng)，自己在看到尚德機(jī)構(gòu)“僅需2980元，0基礎(chǔ)也能輕松上名校本科，工資低？學(xué)費(fèi)高？怕被騙？來(lái)尚德，2980元修正規(guī)本科學(xué)歷。”“不過(guò)退費(fèi)，不滿意退款”“北大人力最后招生，今日?qǐng)?bào)名優(yōu)惠1000元”等宣傳，花費(fèi)了1.48萬(wàn)元報(bào)名，北京大學(xué)人力資源專(zhuān)業(yè)本科課程的學(xué)習(xí)。

但報(bào)名后不久，劉某娟就聽(tīng)到尚德機(jī)構(gòu)的老師說(shuō)拿不到北大的畢業(yè)證書(shū)，自己通過(guò)多次聯(lián)系都找不到老師和班主任，無(wú)人過(guò)問(wèn)，于是根據(jù)報(bào)名時(shí)被告承諾的不滿意退款申請(qǐng)退費(fèi)。尚德機(jī)構(gòu)的工作人員接洽后，表示同意為劉某娟退錢(qián)，但劉某娟一直沒(méi)有收到退款。

還有同樣遭遇的還有一名為徐某紅的原告，其同樣是看到相關(guān)宣傳后，在尚德機(jī)構(gòu)繳納了學(xué)費(fèi)，報(bào)名北京大學(xué)人力資源專(zhuān)業(yè)本科課程的學(xué)習(xí)，后續(xù)也遇到和劉某娟一樣的遭遇。

針對(duì)兩起相似訴訟，尚德機(jī)構(gòu)的均表示，在招生時(shí)并未承諾北京市人力資源管理自考專(zhuān)業(yè)的主考院校是北京大學(xué)，培訓(xùn)服務(wù)協(xié)議中的課程信息標(biāo)明是“北京人力專(zhuān)本連讀”，至于主考院校是哪所高校，應(yīng)該是根據(jù)北京教育考試院的安排。

尚德機(jī)構(gòu)辯稱(chēng)，原告報(bào)名的培訓(xùn)課程僅為“北京人力專(zhuān)本連讀”課程，并非“北大人力專(zhuān)本連讀”；以及考試政策變更屬于不可抗力范疇等內(nèi)容。最終法院駁回了徐某紅、劉某娟的起訴。

值得注意的是，在一份中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)公布的一份刑事判決書(shū)中，透露了尚德機(jī)構(gòu)旗下的廣州分校曾因?yàn)椴粷M足條件，用行賄的方式來(lái)幫助學(xué)生報(bào)名。

根據(jù)裁判文書(shū)網(wǎng)，原廣東省財(cái)政廳會(huì)計(jì)服務(wù)大廳業(yè)務(wù)組組長(zhǎng)陳某坤用職務(wù)便利，在2010年至2013年4月多次收受李某某、黃某某、廣州尚師重德教育科技有限公司營(yíng)運(yùn)總監(jiān)陳某某（均另案處理）的賄賂合計(jì)現(xiàn)金人民幣30萬(wàn)元。其中，幫助廣州尚德機(jī)構(gòu)的陳某某代理的1238名不符合報(bào)考條件的人員辦理會(huì)計(jì)從業(yè)資格證書(shū)考試報(bào)名手續(xù)。

該判決書(shū)顯示，尚德機(jī)構(gòu)某校長(zhǎng)陳某自述，陳某坤當(dāng)時(shí)在職的服務(wù)大廳只接受中央及省屬在穗單位、銀行保險(xiǎn)系統(tǒng)在穗單位在職人員，以及部屬省屬在穗院校全日制在校學(xué)生的考試報(bào)名，而尚德機(jī)構(gòu)是市屬機(jī)構(gòu)，學(xué)生并不符合服務(wù)大廳的報(bào)名條件，遂用給好處費(fèi)的形式讓陳某坤幫忙報(bào)名，總共送了陳某坤好處費(fèi)9.76萬(wàn)元。

背后浮現(xiàn)多家投資機(jī)構(gòu)，股東中包含新東方

2018年3月，尚德機(jī)構(gòu)在紐交所上市。敲鐘的當(dāng)天，新東方創(chuàng)始人俞敏洪出現(xiàn)在大屏幕上，發(fā)表出祝福。

根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)等媒體報(bào)道，俞敏洪除了表示祝福外還直言，“在尚德教育轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，如果新東方能在財(cái)務(wù)上、在教育上出手相幫一下，能夠一起共同研究合作，那么我覺(jué)得都能夠得到很好的發(fā)展?！?/p>

根據(jù)尚德機(jī)構(gòu)官網(wǎng)資料，俞敏洪自2017年8月起開(kāi)始擔(dān)任尚德機(jī)構(gòu)董事，自首次公開(kāi)募股以來(lái)就擔(dān)任尚德機(jī)構(gòu)的獨(dú)立董事。除了俞敏洪，去哪兒前總裁孫含暉、搜狗CEO王小川共同擔(dān)任尚德機(jī)構(gòu)的獨(dú)立董事。

根據(jù)中國(guó)企業(yè)家雜志報(bào)道，上市前，新東方旗下全資子公司晉盟控股有限公司持股8.5%，俞敏洪個(gè)人持股1.1%。此外，尚德機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人歐蓬持股45.3%，CEO劉通博持股16.8%。春華資本持有尚德機(jī)構(gòu)13.2%股權(quán)，經(jīng)緯中國(guó)和蘭馨亞洲投資集團(tuán)持股小于5%。上市后，尚德機(jī)構(gòu)的管理團(tuán)隊(duì)將持有公司84.9%的投票權(quán)。

尚德機(jī)構(gòu)在3月23日上市首日便跌破發(fā)行，當(dāng)日收盤(pán)價(jià)為11.1美元，較11.5美元的發(fā)行價(jià)下跌0.4美元，跌幅為3.48%。根據(jù)尚德機(jī)構(gòu)5月1日收盤(pán)情況，公司股價(jià)為9.8美元，總市值為16.93億美元。

本文轉(zhuǎn)自公司進(jìn)化論，作者李云琦，文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表芥末堆立場(chǎng)。