全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)部分新三板公司提出京港兩地掛牌融資的迫切需求，參照滬深上市公司到境外發(fā)行股票并在香港聯(lián)交所上市的成熟做法，2018年4月21日全國股轉(zhuǎn)公司與香港交易所在北京簽署了《合作諒解備忘錄》。

《備忘錄》的簽署打通了全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)與境外市場的聯(lián)系渠道，開辟了全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對外開放的可行路徑。全國股轉(zhuǎn)公司可以借此學(xué)習(xí)境外發(fā)達(dá)資本市場的先進(jìn)理念和成功經(jīng)驗(yàn)，不斷完善市場功能。掛牌公司則可以結(jié)合自身業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，充分利用境內(nèi)外兩個(gè)市場進(jìn)行資本運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)與境外資本的對接。

掛牌公司發(fā)行H股應(yīng)當(dāng)遵守《國務(wù)院關(guān)于股份有限公司境外募集股份及上市的特別規(guī)定》及中國證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定。全國股轉(zhuǎn)公司不設(shè)前置審查程序及特別條件。

在“新三板+H股”的綠色通道中，香港交易所對國內(nèi)生物科技公司青睞有加。在滿足一定條件的前提下，生物科技公司上市可以免除盈利測試。

如果這一方法可行，教育文化企業(yè)是否可能在未來也成為范圍標(biāo)的？眾所周知，教育企業(yè)在A股上市本身就有較多監(jiān)管束縛，港股一直是內(nèi)地教育公司的重要選擇。反向來說，只要教育文化企業(yè)業(yè)績優(yōu)良或創(chuàng)新足夠，剛剛修改了上市規(guī)則的港交所沒有理由不把教育文化的公司納入綠色通道范圍，畢竟，教育文化企業(yè)是未來中國市場有足夠發(fā)展空間的行業(yè)。

現(xiàn)在，假設(shè)綠色通道向教育文化企業(yè)開通，那么哪些企業(yè)會成為第一批受益者？誰會是綠色通道的先鋒？

憑業(yè)績誰可入圍

安信證券研報(bào)指出，港交所對生物科技公司的主要規(guī)定和限制如下：

由此，生物科技公司的上市路變得更通暢，選擇也更多。那么教育企業(yè)中誰最有可能抓住此機(jī)會？

首先需要了解香港主板的上市要求，其財(cái)務(wù)要求需要滿足以下其中一項(xiàng)：

據(jù)藍(lán)鯨教育統(tǒng)計(jì)，近三年來以教育為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)共有171家。按港交所主板上市規(guī)則來衡量，比如按照市值/收入測試為標(biāo)準(zhǔn)—最近一年收入至少5億港幣，最低市值至少40億港幣，匯率按港幣兌人民幣為1:0.8來計(jì)算，沒有一家教育企業(yè)符合上市標(biāo)準(zhǔn)。

但如果僅以其中一項(xiàng)為標(biāo)準(zhǔn)，比如以最近一年收入最低5億港元來篩選，共有三家以教育為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)入圍。

華信股份、傳智博客和世紀(jì)明德有望成為首批進(jìn)軍“新三板+H股”綠色通道的教育企業(yè)。

華信股份

華信股份（832715.OC）是處于軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)細(xì)分行業(yè)的以計(jì)算機(jī)軟件開發(fā)、IT服務(wù)、計(jì)算機(jī)系統(tǒng)集成、教育培訓(xùn)為主營業(yè)務(wù)的智能密集型高新技術(shù)企業(yè)。公司主要通過直接向終端客戶提供產(chǎn)品或服務(wù)及承接大型IT企業(yè)分包的模式獲得訂單。

據(jù)華信股份2017年年報(bào)顯示，公司營收實(shí)現(xiàn)20.41億元，同比增長14.40%。

傳智播客

傳智播客（839976.OC）是一家致力于高素質(zhì)軟件開發(fā)人才培養(yǎng)的公司，專注培養(yǎng)Android、IOS、Java、PHP等泛IT領(lǐng)域的應(yīng)用工程師。旗下有黑馬程序員及博學(xué)谷兩大子品牌。

報(bào)告期內(nèi)公司的培訓(xùn)模式增加了線上教育及傳智專修學(xué)院兩個(gè)模塊。2017年公司營收同比增長29.32%，達(dá)6.98億元。

2017年9月傳智播客獲得2.47億元融資，投資方包括藍(lán)圖創(chuàng)投、創(chuàng)新工場、君度德瑞、經(jīng)緯創(chuàng)投等。

世紀(jì)明德

世紀(jì)明德（839264.OC）成立于2006年，為3至18歲青少年提供國內(nèi)外游學(xué)研學(xué)服務(wù)，為廣大教育工作者提供教師培訓(xùn)、教育論壇服務(wù)，業(yè)務(wù)涵蓋游學(xué)研學(xué)產(chǎn)品研發(fā)、推廣銷售、團(tuán)隊(duì)運(yùn)作和后續(xù)接待服務(wù)全套流程。

公司2017年年報(bào)顯示，世紀(jì)明德實(shí)現(xiàn)營收5.19億元，同比增長41.06%。報(bào)告期內(nèi)公司正式進(jìn)入新三板創(chuàng)新層。公司基于游學(xué)研學(xué)鏈條打造的明德在線APP，累計(jì)用戶逾十萬。

公司在2013年3月獲4000萬元天使輪融資；2014年7月獲攜程A輪投資數(shù)千萬元；2015年11月完成數(shù)千萬元B輪融資，鷗翎領(lǐng)投；2017年12月獲鴻坤億潤投資5000萬。

港交所之所以向生物科技公司伸出“橄欖枝”，允許尚未盈利的生物科技公司赴港上市原因之一是看到了生物科技的創(chuàng)新性，且在歐美市場有這種先例。

看創(chuàng)新性，哪些企業(yè)可能進(jìn)入綠色通道

以2017年總營收同比增長30%和市值至少5億港元作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，共有12家企業(yè)入選。

從表中可以看出總營收同比增長最快的兩家企業(yè)是啟明股份和聚智未來，分別為884.89%和980.07%。

啟明股份

啟明股份(870285.OC)立足于軟件和信息技術(shù)服務(wù)行業(yè)，為鋼鐵、有色、能源、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品相關(guān)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，提供專業(yè)培訓(xùn)、咨詢服務(wù)、軟件工具、管理策略等一整套的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案。

2017年公司延續(xù)了2016年的良好發(fā)展態(tài)勢，總營收實(shí)現(xiàn)1.62億元。營收大幅增長的原因是公司對在線價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理功能的電子商務(wù)平臺進(jìn)行前期測試，測試過程中需要采購和銷售銅等大宗商品，大宗商品單價(jià)較高，測試所需要采購和銷售次數(shù)較多，導(dǎo)致了營業(yè)收入大幅增長。

在報(bào)告期內(nèi)公司完成了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理+電子商務(wù)的生態(tài)平臺布局。目前公司收入來源包括培訓(xùn)咨詢、軟件開發(fā)服務(wù)、電商平臺等。

聚智未來

聚智未來(834538.OC) 專注于K12教育領(lǐng)域，通過智慧教育和綜合素質(zhì)兩條業(yè)務(wù)主線，打造基于AI和大數(shù)據(jù)的個(gè)性化教育服務(wù)，是專業(yè)面向中小學(xué)的教育產(chǎn)品及服務(wù)提供商。擁有北京尚學(xué)未來教育咨詢有限公司和北京經(jīng)緯智翔教育科技有限公司兩家控股子公司。

公司2017年總營收達(dá)8005.22萬元，增幅達(dá)980.07%，這主要是由于公司在新增合并紙好樂公司的基礎(chǔ)上，經(jīng)營戰(zhàn)略的高效落實(shí)，加大市場營銷力度，開拓合作渠道，完善績效考核機(jī)制，不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，提高市場占有率。

教育信息化的重要性愈發(fā)凸顯，最新修訂的《教育法》中把第66條修改為：“國家推進(jìn)教育信息化，加快教育信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，利用信息技術(shù)促進(jìn)優(yōu)質(zhì)教育資源普及共享，提高教育教學(xué)水平和教育管理水平”。擴(kuò)大在線教育已經(jīng)成為國家共識，在線教育由此全面利好，市場將會進(jìn)一步發(fā)展擴(kuò)大。未來互聯(lián)網(wǎng)教育公司更加強(qiáng)調(diào)線上線下聯(lián)動發(fā)展機(jī)制，以便支撐起資本市場對其的估值期望。因此涉及教育信息化的企業(yè)前景樂觀。

而且從上述分析中也可以看出，這兩家總營收比增速最快的企業(yè)都和教育信息化有關(guān)。除此之外，兩種衡量標(biāo)準(zhǔn)中世紀(jì)明德均在名單列表中，世紀(jì)明德也涉及了在線產(chǎn)品研發(fā)，明德在線APP是其基于游學(xué)研學(xué)業(yè)務(wù)鏈條而打造的中國青少年互助成長的教育平臺。在未來世紀(jì)明德將發(fā)展成為集產(chǎn)業(yè)鏈上下游一體的綜合型平臺企業(yè)。所以，在未來世紀(jì)明德是否會成為第一批殺入“新三板+H股”綠色通道的企業(yè)呢？讓我們試目以待。

本文轉(zhuǎn)自藍(lán)鯨教育，作者許林艷，文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表芥末堆立場。