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5月31日，北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌公告顯示，成都超有愛(ài)科技有限公司部分股權(quán)被轉(zhuǎn)讓，中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金欲以底價(jià)5.21億元轉(zhuǎn)讓其持有的11.58%股權(quán)。以此次轉(zhuǎn)讓底價(jià)估算，標(biāo)的公司估值已經(jīng)達(dá)到45億元。

對(duì)于有拖延癥但又特別想學(xué)習(xí)英語(yǔ)的人來(lái)說(shuō)，薄荷閱讀、百詞斬可謂是對(duì)癥良藥。不過(guò)，可能很少人知道這些網(wǎng)紅產(chǎn)品到底有多賺錢(qián)。

5月31日，北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌公告顯示，運(yùn)營(yíng)這些明星產(chǎn)品的成都超有愛(ài)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱超有愛(ài)）部分股權(quán)被轉(zhuǎn)讓，中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金欲以底價(jià)5.21億元轉(zhuǎn)讓其持有的超有愛(ài)11.58%股權(quán)，以此次轉(zhuǎn)讓底價(jià)估算，超有愛(ài)的估值已經(jīng)達(dá)到45億元。這也是該公司第一次公開(kāi)展示其盈利能力，超有愛(ài)去年?duì)I收達(dá)到了1.21億元，凈利潤(rùn)達(dá)到了3356.27萬(wàn)元，凈利潤(rùn)率達(dá)到了27.66%。

這家公司可謂倍受資本追捧，股東當(dāng)中有經(jīng)緯中國(guó)、紅杉資本等業(yè)內(nèi)知名機(jī)構(gòu)，也有騰訊系資本。盡管超有愛(ài)已經(jīng)具備盈利能力且受到巨頭追捧，但投資近3年的中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金此次準(zhǔn)備退出，而創(chuàng)始人擬回購(gòu)此部分股權(quán)。這背后有何原因？

在線英語(yǔ)教育年凈賺3356萬(wàn)

超有愛(ài)創(chuàng)始人是歐陽(yáng)丹，最開(kāi)始以背單詞APP“百詞斬”切入了在線教育市場(chǎng)。經(jīng)過(guò)5年的發(fā)展，超有愛(ài)已經(jīng)形成了自己的產(chǎn)品陣營(yíng)。超有愛(ài)官網(wǎng)信息顯示，公司目前的產(chǎn)品有APP“百詞斬”“薄荷閱讀”“番茄英語(yǔ)”“蛋糕英語(yǔ)”“芝士派”等英語(yǔ)細(xì)分學(xué)習(xí)領(lǐng)域產(chǎn)品，這些產(chǎn)品分別面向不同年齡段的受眾。公司認(rèn)為，“薄荷閱讀”等付費(fèi)類(lèi)產(chǎn)品，以及由“百詞斬”衍生的周邊電商業(yè)務(wù)則為公司提供了良好的營(yíng)收。

在資本加持之下，超有愛(ài)的發(fā)展也不斷加速。天眼查數(shù)據(jù)顯示，2013年天使輪和2014年A輪都由經(jīng)緯中國(guó)投資，涉及金額分別為1000萬(wàn)元和300萬(wàn)美元；2015年公司B輪融資是由中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金投資，金額為數(shù)千萬(wàn)元；2016年紅杉資本、經(jīng)緯中國(guó)、中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金和京西創(chuàng)業(yè)參與C輪融資，不過(guò)融資金額未披露。

從融資來(lái)看，超有愛(ài)可謂頗受資本關(guān)注，其盈利能力也沒(méi)有讓投資者失望。公司去年?duì)I收達(dá)到了1.21億元，凈利潤(rùn)達(dá)到3356.27萬(wàn)元，凈利潤(rùn)率達(dá)到了27.66%。不過(guò)，今年前兩個(gè)月，超有愛(ài)的盈利能力似乎不太理想，營(yíng)收為1102.85萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為281.18萬(wàn)元，公司資產(chǎn)負(fù)債率也從去年的約40%增加到今年前兩個(gè)月的48.93%。

目前，公司前十大股東分別為成都超有趣科技有限公司、成都超好奇企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)、中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金、經(jīng)緯（杭州）創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)、北京紅杉盛德股權(quán)投資中心、上海創(chuàng)稷投資中心、北京首鋼綠節(jié)創(chuàng)業(yè)投資有限公司、茹海波、深圳市諾唐聯(lián)合投資中心、杭州卓創(chuàng)投資合伙企業(yè)、林芝騰訊科技有限公司等十家機(jī)構(gòu)或個(gè)人。

值得注意的是，天眼查顯示，超有愛(ài)去年11月份出現(xiàn)股東變更，當(dāng)時(shí)的股東名單里并沒(méi)有騰訊旗下的林芝騰訊科技有限公司。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的股權(quán)顯示，騰訊旗下公司成為第十大股東，持股0.00004%股份。

國(guó)家隊(duì)基金退出創(chuàng)始人擬回購(gòu)

盡管超有愛(ài)已經(jīng)具備盈利能力且受到巨頭追捧，但中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金此次卻準(zhǔn)備退出。該基金官網(wǎng)介紹，其是唯一的一支國(guó)家級(jí)文化產(chǎn)業(yè)投資基金，由財(cái)政部、中銀國(guó)際控股有限公司、中國(guó)國(guó)際電視總公司及深圳國(guó)際文化產(chǎn)業(yè)博覽交易會(huì)有限公司等聯(lián)合發(fā)起。投資項(xiàng)目當(dāng)中有百詞斬的案例。中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金目前主管單位是中國(guó)銀行股份有限公司。中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金當(dāng)時(shí)投資多少現(xiàn)在還不得而知，不過(guò)從其轉(zhuǎn)讓價(jià)格來(lái)看，大概率賺得盆滿缽滿。

此次掛牌轉(zhuǎn)讓公告顯示，超有愛(ài)其他股東沒(méi)有放棄優(yōu)先受讓權(quán)，企業(yè)管理層也會(huì)參與受讓股權(quán)。此次受讓股權(quán)的管理層為超有愛(ài)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理歐陽(yáng)丹。

從公司去年的盈利來(lái)看，公司的產(chǎn)品似乎取得了很好的市場(chǎng)效果，薄荷閱讀也可謂是在線教育較為成功的代表。超有愛(ài)這些網(wǎng)紅產(chǎn)品分別盈利如何，公司現(xiàn)在主要靠什么業(yè)務(wù)盈利，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者撥打其公開(kāi)電話，但未能接通。

本質(zhì)上，超有愛(ài)公司還是一家在線教育創(chuàng)業(yè)公司。在線教育經(jīng)歷了2013、2014年的投資火熱，由于盈利模式普遍不樂(lè)觀在2015、2016年轉(zhuǎn)冷。在投資周期較長(zhǎng)，盈利難以實(shí)現(xiàn)等問(wèn)題困擾下，2016年在線教育領(lǐng)域投資同比大幅減少。相較而言，國(guó)內(nèi)對(duì)于在線市場(chǎng)垂涎的公司有很多，但能盈利者寥寥無(wú)幾。

今年4月，網(wǎng)易旗下教育品牌網(wǎng)易有道宣布首輪融資成功，此輪融資由慕華投資領(lǐng)投，君聯(lián)資本參投，目前估值達(dá)11億美元。而互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)一直難逃“燒錢(qián)”定律。對(duì)于具體的盈利情況，網(wǎng)易高級(jí)副總裁、有道CEO周楓此前在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者收集時(shí)說(shuō)，“我們課程這塊已經(jīng)盈利了?！?/p>

雖然盈利模式仍在探索，但教育機(jī)構(gòu)資產(chǎn)證券化趨勢(shì)已經(jīng)越來(lái)越明顯。今年3月份，6天時(shí)間里國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)迎來(lái)三支教育股上市。

本文轉(zhuǎn)自微信公眾號(hào)“每日經(jīng)濟(jì)新聞”，作者蘇杰德。文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表芥末堆立場(chǎng)。