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“越來越多的投資人在看教育，比如哪怕是一個(gè)很早期的項(xiàng)目，也會(huì)有一堆人湊上去。”創(chuàng)新工場(chǎng)執(zhí)行董事張麗君在最近一場(chǎng)活動(dòng)中如是說。

近日，聚美優(yōu)品向阿里出售寶寶樹4%股份，一方面套現(xiàn)8650萬美元，另一方面寶寶樹的估值也一舉突破150億元。也有知情人透露，這是寶寶樹上市前的最后一輪融資。

同時(shí)，21世紀(jì)教育集團(tuán)也于近日成功登陸港交所，上市前曾獲得107倍超額認(rèn)購(gòu)，上市首日漲幅一度達(dá)70%。美股方面，剛上市的精銳教育最近一周漲幅超38%，新高不斷被刷新。

最值得一提的是，中公教育借殼亞夏汽車，已連續(xù)獲得數(shù)個(gè)漲停板。 

其實(shí)，無論是A股、港股，亦或美股，教育板塊都迎來了空前的熱度。那么，這些二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)會(huì)不會(huì)帶動(dòng)創(chuàng)投市場(chǎng)的熱情？對(duì)于資金來說，龍頭企業(yè)重倉(cāng)情況又是如何的呢？

僅5個(gè)月時(shí)間，總?cè)谫Y額就達(dá)去年全年的84%

根據(jù)桃李資本剛公布的研報(bào)看，今年前5月，教育行業(yè)創(chuàng)投市場(chǎng)合計(jì)完成融資案182起，涉及金額152億元，是去年全年的84%。

在桃李資本創(chuàng)始合伙人張愛志看來，2017年教育行業(yè)創(chuàng)投市場(chǎng)融資回暖，比上一年增加逾50起。2018年上半年融資數(shù)高于去年同期，創(chuàng)投市場(chǎng)融資持續(xù)向好。在細(xì)分領(lǐng)域中，素質(zhì)教育從2017年下半年至今持續(xù)獲得關(guān)注。

從細(xì)分行業(yè)來看，融資數(shù)量位居前三的是素質(zhì)教育、早幼教、職業(yè)培訓(xùn)，分別達(dá)57起、25起、20起。在2017年融資事件中，K12占比是最高的。但到了今年上半年，一舉下降到第6位。

對(duì)于變化原因，主導(dǎo)了二十多個(gè)項(xiàng)目融資和并購(gòu)的姚玉飛對(duì)藍(lán)鯨教育表示，主要以高瓴資本投資編程貓和綜合體規(guī)?；霈F(xiàn)為標(biāo)志。

高瓴資本于去年11月領(lǐng)投了編程貓的1.2億元B輪融資。在2018年1月的融資后，編程貓最近又宣布獲得3億元新融資，由招銀國(guó)際領(lǐng)投、新京報(bào)與北京文投集團(tuán)旗下的山水創(chuàng)投，以及尋找中國(guó)創(chuàng)客導(dǎo)師基金、松禾資本跟投。

在融資輪次分布上，種子輪最多的是素質(zhì)教育，天使輪是素質(zhì)教育和國(guó)際教育，Pre-A 輪最高的還是素質(zhì)教育，Pre-B是K12，C輪及以后是K12，戰(zhàn)略投資是職業(yè)培訓(xùn)和早幼教。

對(duì)于今年下半年教育行業(yè)投融資趨勢(shì)，張愛志提了三個(gè)看法，一是行業(yè)整合。在線外教1V1及班課賽道，即將迎來最后資本運(yùn)作的終結(jié)版，比拼大額融資、IPO乃至并購(gòu)整合的時(shí)代到來。二是二級(jí)聯(lián)動(dòng)。例如精銳、伊頓等連鎖培訓(xùn)機(jī)構(gòu)及幼兒園集團(tuán)登陸或擬登陸美股，將帶來對(duì)K12、早幼教及國(guó)際教育的持續(xù)關(guān)注。三是在線班課。素質(zhì)教育、職業(yè)教育、高等教育領(lǐng)域中，在線大班、小班課將迎來變現(xiàn)規(guī)?；?，成為新的教育資本關(guān)注點(diǎn)。

資金進(jìn)一步向頭部企業(yè)集中

曾投資映客獲利7億、投資趣店獲近百億回報(bào)的周亞輝也把今年的投資主題定為移動(dòng)教育，隨后在教育行業(yè)進(jìn)行了第一次出手（投資成長(zhǎng)保B+輪融資1.5億元）。 

周亞輝還表達(dá)了對(duì)教育行業(yè)的看法，在他看來，“教育肯定是一個(gè)即將突破萬億級(jí)的市場(chǎng)，接下來的兩年，在線教育會(huì)有一個(gè)爆發(fā)性的增長(zhǎng)，未來肯定會(huì)孕育百億美元的公司，而且現(xiàn)在已經(jīng)有馬上要達(dá)到幾十億美元估值的公司了。

藍(lán)鯨教育整理分析了前十大融資企業(yè)后發(fā)現(xiàn)，頭部企業(yè)得到的資金注入量越來越多，C輪和戰(zhàn)略投資占據(jù)主體。融資時(shí)間上，一起作業(yè)的兩輪融資僅僅相隔半個(gè)月，成長(zhǎng)保兩輪融資相隔時(shí)間為3個(gè)月。

此外，智慧樹和芝麻街英語都被上市公司進(jìn)行了戰(zhàn)略投資。好未來和新東方不僅是整個(gè)行業(yè)最活躍的投資機(jī)構(gòu)，也是前十大融資企業(yè)中最活躍的投資機(jī)構(gòu)。 

一位上市公司投資總監(jiān)分析道，目前來看，資本投資首先考慮的肯定是智能和大消費(fèi)領(lǐng)域。按照投資數(shù)據(jù)顯示，AI和新零售的融資周期在半年以上，大數(shù)據(jù)和教育的融資周期在3個(gè)月左右。為什么后者比前者的技術(shù)要求低很多，融資周期卻更短了呢？原因在于變現(xiàn)得到了很好的突破，盈利模式得到了驗(yàn)證，能實(shí)實(shí)在在看到回報(bào)和盈利。再舉例來說，現(xiàn)在都知道芯片很重要，值得投資，但是芯片周期太長(zhǎng)短期內(nèi)基本也不賺錢，所以就沒人愿意投資了。除非國(guó)有資本就不一樣了。

他繼續(xù)表示，創(chuàng)投市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)一般是聯(lián)動(dòng)的，二級(jí)市場(chǎng)是創(chuàng)投市場(chǎng)最重要的退出通道，尤其對(duì)于價(jià)值投資機(jī)構(gòu)而言。所以，教育上市熱倒逼了更多的人要看教育行業(yè)，更多的資金要進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。現(xiàn)金流好，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，增長(zhǎng)持續(xù)穩(wěn)定，都是資金流向偏好的特點(diǎn)。上市公司和基金不一樣，上市公司還是要以并購(gòu)為主，投資為輔。投資的核心除了獲取收益，更重要的其實(shí)是控制風(fēng)險(xiǎn)?？刂骑L(fēng)險(xiǎn)有兩點(diǎn)核心，事前留好安全邊際，事后及時(shí)止損。

本文轉(zhuǎn)自藍(lán)鯨edu，作者彭孝秋。文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表芥末堆立場(chǎng)。