教育行業(yè)一直是熱點，近來尤其受到資本的追捧。

2016年民促法修正案出臺，2017年9月1日正式實施。民促法的出臺，意味著所有的教育項目有了退出機制，一些有歷史業(yè)績累積的大型教育機構(gòu)開始走向資本市場。

教育巨頭們比如睿見、宇華、尚德、精銳紛紛上市，樸新、中公、華圖、滬江、高思也蓄勢待發(fā)。騰訊網(wǎng)易頭條等也通過自建團隊，或是投資并購的方式積極切入教育板塊。一級市場對教育板塊的關(guān)注也在迅速上升，2015年至今教育早期投資愈發(fā)火熱，教育資本證券化速度越來越快。

今天談一下，從教育市場投資熱潮中，如何甄別真正的趨勢，究竟什么是投資決策點，需要厘清的泡沫和內(nèi)核的差距在哪里。

政策+技術(shù)，推動教育市場爆發(fā)熱點

回顧最近幾年，教育行業(yè)各種熱點層出不窮：在線外教、新高考、STEM、留學后服務(wù)、自適應(yīng)學習系統(tǒng)、裂變傳播、雙師課堂……而我們發(fā)現(xiàn)，深挖推動教育行業(yè)熱點的本質(zhì)，背后主要有政策和技術(shù)這兩大推手。

這個公式是我們總結(jié)的兩大關(guān)注投資指標：

其實教育行業(yè)一直在跟隨政策的指揮棒調(diào)整方向。九十年代開始的出國潮、新世紀的應(yīng)試教育軍備競賽，到“L”型新常態(tài)經(jīng)濟下的公考熱，以及近些年的培訓熱潮，都是在教育改革帶來的自主招生政策變動引導下產(chǎn)生的。

綜合來看，不論是《民促法》這種頂層設(shè)計中對于教育行業(yè)“營利性”的放開，還是K12、早幼教、職業(yè)教育等各個細分賽道的引導及激勵政策出臺，目前的教育政策改革，從大方向上肯定了民辦教育的地位以及作用，改變了過去以公立教育為主體的傳統(tǒng)，也打通了民辦教育機構(gòu)和資本的融合之路。

另一方面，技術(shù)的迭代也直接造成教育新載體的不斷涌現(xiàn)。借助VR、大數(shù)據(jù)、AI、自適應(yīng)學習技術(shù)等手段，優(yōu)質(zhì)教育資源從未如今天這樣如此唾手可得。

但回歸本質(zhì)，不論是什么品類的2C教育，在當下技術(shù)還無法完全替代教師作用的前提下，教育公司提供服務(wù)時依舊要以“人”為核心?；ヂ?lián)網(wǎng)與教育的碰撞，主要改變的是產(chǎn)品的輻射半徑，從而使得廣大用戶在優(yōu)質(zhì)教育資源這一資產(chǎn)上的“基尼系數(shù)”下降。

基尼系數(shù)是指國際上通用的、用以衡量一個國家或地區(qū)居民收入差距的常用指標?；嵯禂?shù)介于0-1之間，基尼系數(shù)越大，表示不平等程度越高。

也正因為如此，不論是什么品類的教育機構(gòu)，包括擁有良好現(xiàn)金流的大機構(gòu)，其主要業(yè)務(wù)模式下的“續(xù)滿轉(zhuǎn)退”（續(xù)報率、滿班率、轉(zhuǎn)介紹率、退費率）依然重要，這些指標一定要保持在健康區(qū)間。

站上風口，被資本加速的教育行業(yè)

政策紅利和技術(shù)的助推增加了資本對教育市場的關(guān)注。在資本強勁助力打造了屬于中國創(chuàng)投市場的“中國速度”。教育行業(yè)也不例外，跟著資本的快節(jié)奏擴展了渠道，具有了可復制性和傳播性，整體發(fā)展明顯“快”起來。

數(shù)據(jù)顯示，2017年教育行業(yè)全年共發(fā)生412起一級市場的融資，總金額達282.9億人民幣。而Q3、Q4的融資金額均超過100億人民幣，是前兩個季度的三倍之多，平均每天都有1.3起投融資事件發(fā)生。

被資本支持和認可對打造行業(yè)整體生態(tài)來說無疑是好事。但從一定意義上來說，過多的熱錢涌入也會打破行業(yè)健康發(fā)展的節(jié)奏。資本過分關(guān)注盈利模式會導致教育企業(yè)的重心轉(zhuǎn)向規(guī)模擴張和搶占用戶。

這種短期的燒錢獲客模式，很有可能會導致對長遠教學品質(zhì)和基礎(chǔ)核心能力的忽視。資本和競爭帶來了人才，帶來了影響力，也帶來了不可預料的風險。只有產(chǎn)品、服務(wù)和團隊配得上“皇冠之重”的公司，最后才能成為這個賽道上的領(lǐng)跑者。

回歸初心，“慢中求快”做教育投資

教育沉淀在人生發(fā)展的不同階段，向來是個慢功夫，無論是打磨內(nèi)容還是技術(shù)，都需要大量的時間與人力投入。不同于大眾消費品，用戶對于教育產(chǎn)品的價格并不十分敏感，他們首要的考量是優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容、時間和心理成本。

做市場只能撐一時，渠道的力量終究不是核心競爭力，但做內(nèi)容一定要慢下來。

教育的載體從線下變線上后，本質(zhì)還是老師和學生的關(guān)系，“教、學、練、測、評、管”的核心鏈條并沒有因此而發(fā)生改變。教育依然要堅持以人為本，教育即服務(wù)，教育即品質(zhì)。

在線教育改變的是渠道，相對緩解資源不平衡性，但人力驅(qū)動不變、邊際成本不變。所以，當非剛需累教育品牌由營銷驅(qū)動轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本驅(qū)動，要特別警惕“郁金香”的出現(xiàn)。

這里，我們總結(jié)了三個“不等于”，厘清了泡沫和內(nèi)核的差距：

1. 流量 不等于 變現(xiàn)：重決策導致流量池轉(zhuǎn)化效率低

2. 平臺 不等于 生態(tài)：優(yōu)質(zhì)資源永遠稀缺，平臺其實是相對弱勢方

3. 渠道 不等于 靈藥：買流量買不出好未來

因此，我們做教育投資時，堅定把握的內(nèi)核是：堅定支持恪守育人初心，尊重教育本質(zhì)的創(chuàng)業(yè)團隊。在此之上，我們會重點關(guān)注三個方向：首先我們會鎖定新政策下帶來的新紅利；其次，我們關(guān)注新技術(shù)和應(yīng)用帶來的新載體和新效能；最后，我們把握用戶需求變化趨勢，洞察教育行業(yè)的新人群。

創(chuàng)投市場中從不缺乏感人的好故事，缺乏的是在狂熱中的堅守和理性。不哄抬風口，在快節(jié)奏的資本市場中保持冷靜的“慢眼光”，保持一份對教育最本質(zhì)的初心，回歸對人真正的關(guān)注，才是作為創(chuàng)投機構(gòu)對教育行業(yè)真正的“助力”，而非“逐利”。

本文轉(zhuǎn)自微信公眾號“紅點創(chuàng)投”，原標題《堅持“育人”核心， 警惕熱潮下的“郁金香”-談教育投資的快與慢》。文章為作者獨立觀點，不代表芥末堆立場。