過(guò)往空前膨脹的中國(guó)創(chuàng)投圈正在迎來(lái)一次全面的自我審視。寒冬之下，抗不過(guò)去的弱者將全面出局，而掌握“御寒之術(shù)”的強(qiáng)者將更加強(qiáng)大。拐點(diǎn)之年，誰(shuí)能在變化莫測(cè)中洞察未來(lái)趨勢(shì)，把握決勝之道？

9月4日，經(jīng)緯中國(guó)投資董事牛立雄受邀出席“36氪2018中國(guó)投資人未來(lái)峰會(huì)”并發(fā)表主題演講，從三個(gè)維度剖析了在線(xiàn)教育發(fā)展的新變化和新契機(jī)。

以下為演講全文，經(jīng)36氪編輯整理：

管中窺豹：2個(gè)小故事，2個(gè)趨勢(shì)

第一個(gè)故事。我家在湖北北部的一個(gè)農(nóng)村，上周我回老家看望父母，我發(fā)現(xiàn)在剛剛過(guò)去的暑假，農(nóng)村的家長(zhǎng)已經(jīng)把孩子送到鎮(zhèn)上去上培訓(xùn)班了。今天在座各位，大多生活在一線(xiàn)城市，對(duì)培訓(xùn)班應(yīng)該都非常熟悉了，但這在農(nóng)村還非常少見(jiàn)。我也問(wèn)了一些家長(zhǎng)，他們說(shuō)在農(nóng)村家庭經(jīng)濟(jì)條件好一些的家長(zhǎng)，周末會(huì)開(kāi)車(chē)30公里把孩子送到縣城上培訓(xùn)班，我非常驚訝，因?yàn)檫^(guò)去兩年是沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)這種情況的。

今天教育培訓(xùn)的市場(chǎng)滲透率、參培率在不斷提升，整個(gè)增量市場(chǎng)還在不斷增長(zhǎng)。

第二個(gè)小故事。我在湖北襄陽(yáng)街頭走，發(fā)現(xiàn)有一家培訓(xùn)機(jī)構(gòu)招牌上寫(xiě)著“智適應(yīng)教育”，招牌底下有一行小字：K12個(gè)性化輔導(dǎo)。我當(dāng)時(shí)非常好奇，就進(jìn)去看了一下，進(jìn)去之后我發(fā)現(xiàn)，其實(shí)還是原來(lái)一對(duì)一的培訓(xùn)，只是多了一個(gè)平板電腦，孩子可以在平板電腦上做題。

今天的家長(zhǎng)經(jīng)過(guò)近幾年的在線(xiàn)市場(chǎng)教育，對(duì)于個(gè)性化學(xué)習(xí)、自適應(yīng)學(xué)習(xí)的概念是熟悉的，這些詞能夠抓住家長(zhǎng)的心。另一方面這說(shuō)明，四線(xiàn)城市以下的供給側(cè)、供應(yīng)鏈上，還有非常大的市場(chǎng)空間。

經(jīng)緯中國(guó)：10年，4家教育獨(dú)角獸

經(jīng)緯中國(guó)是一個(gè)十年前成立的早期風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，我們現(xiàn)在管理超過(guò)300億的資金規(guī)模，現(xiàn)在在市場(chǎng)上非?；钴S。成立10年來(lái)，我們一共投了將近500家公司，平均每年投出70至80家公司。

我們的投資團(tuán)隊(duì)約40人左右，分成不同小組，集中在TMT和醫(yī)療領(lǐng)域，我們有很多個(gè)小組，基金要求我們每個(gè)小組的成員要在自己的領(lǐng)域深入。所以互聯(lián)網(wǎng)/醫(yī)療領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者，我非常建議你跟經(jīng)緯的同事見(jiàn)一下，不管我們最后能不能投，我相信大家都會(huì)很有收獲。

就我自己負(fù)責(zé)的教育領(lǐng)域投資來(lái)看，2014年市場(chǎng)上的投資金額就已經(jīng)在30多億人民幣。2015年更是迎來(lái)了一個(gè)比較大的教育投資浪潮，投資金額將近20億美金。2016年受整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境影響，投資相對(duì)放緩，現(xiàn)在來(lái)看，很多創(chuàng)業(yè)公司都倒在了那一年里。2017年市場(chǎng)回暖，整個(gè)市場(chǎng)重新投了200多家教育公司。

2014年我們投了VIPKID的A輪，2013年投了猿輔導(dǎo)，當(dāng)年還投了百詞斬的天使輪，現(xiàn)在這家公司的體量也非常的大；更早兩年的2011年，我們?cè)贏輪階段投資的尚德，今天已經(jīng)在紐交所上市。這幾家公司我們都投得很早，因?yàn)槟菚r(shí)我們就堅(jiān)信，在線(xiàn)教育會(huì)有光明的未來(lái)。

再后來(lái)，我們又投了考蟲(chóng)、輕課等等。我做過(guò)一個(gè)統(tǒng)計(jì)，3年之前我們?cè)诮逃I(lǐng)域只投了5家公司，其中有四家已經(jīng)是獨(dú)角獸，或者說(shuō)是準(zhǔn)獨(dú)角獸。今年我們?cè)诮逃I(lǐng)域持續(xù)投入，僅今年上半年的投資數(shù)目已經(jīng)超過(guò)去年全年。

在線(xiàn)教育新浪潮：3個(gè)關(guān)鍵詞，3種新變化 

2018年我們都能夠明顯感受到教育大熱，很多互聯(lián)網(wǎng)背景的人也重新進(jìn)入到教育行業(yè)。僅2018年上半年，投資金額已經(jīng)跟去年全年接近持平。數(shù)量上，今年上半年的投資數(shù)目也超過(guò)了去年全年。

為什么教育投資的熱浪會(huì)在2018年重新開(kāi)啟？三個(gè)關(guān)鍵詞：新供給，新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)，新技術(shù)。

 變化一：新供給

 我們回想一下，過(guò)去的傳統(tǒng)教育培訓(xùn)是在什么樣的場(chǎng)景下觸發(fā)的？不管是學(xué)生還是成人，都是下了班之后回到家晚上上課，或者是周末有時(shí)間再去上課。但今天我們?cè)诰€(xiàn)上接受的是什么樣的課程呢？我們投的粉筆公考，他的早課是早上6點(diǎn)鐘；我們投的考蟲(chóng)，他晚上11點(diǎn)還在上課；我們投的“輕課”，它的用戶(hù)大部分是在早上刷牙的時(shí)間學(xué)習(xí)，一邊刷牙一邊聽(tīng)課；還有的人睡前聽(tīng)，跟據(jù)個(gè)人的作息隨時(shí)選擇自己合適的時(shí)間學(xué)習(xí)，上課突破了時(shí)間的限制。

互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展改變了今天的“供給”，時(shí)間上，大家學(xué)習(xí)的場(chǎng)景比以前更多了。

另一方面，我們過(guò)去所有的營(yíng)銷(xiāo)半徑都是基于線(xiàn)下學(xué)習(xí)中心的，這個(gè)學(xué)習(xí)中心只覆蓋到3-5公里，超過(guò)這個(gè)距離家長(zhǎng)是不愿意送孩子去上課的。你在北京，找?guī)浊€(gè)優(yōu)質(zhì)的外教都是有挑戰(zhàn)的，但今天，VIPKID有6萬(wàn)名的北美外教，還有現(xiàn)在很多K12在線(xiàn)教育公司，像我們投的猿輔導(dǎo)，有很多清北復(fù)旦交大的老師，他們都是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)將優(yōu)質(zhì)的師資輸送到了二線(xiàn)及以下的城市。

在優(yōu)質(zhì)師資相對(duì)貧乏的二線(xiàn)以下城市，清北等名校背景的老師就立刻抓住了學(xué)生和家長(zhǎng)的心?？臻g上，地理位置的供給側(cè)變化對(duì)人們的學(xué)習(xí)方式產(chǎn)生了巨大變革。

變化二：新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)

過(guò)去，一些教育培訓(xùn)的商業(yè)模式建立在高客單價(jià)的基礎(chǔ)上。今天，互聯(lián)網(wǎng)社交媒體的發(fā)達(dá)，尤其是微信關(guān)系鏈營(yíng)銷(xiāo)和微博營(yíng)銷(xiāo)，帶給公司完全不一樣的成本結(jié)構(gòu)。這使得原來(lái)在線(xiàn)下可能不成立的生意，如今在線(xiàn)上也成立了。例如，輕課的客單價(jià)只有幾百塊錢(qián)，學(xué)口語(yǔ)、學(xué)聽(tīng)力，只需要花幾百塊錢(qián)，考蟲(chóng)的四六級(jí)課程是199元、考研的課程是399元，即使是這樣的定價(jià)，公司依然有非常良性的成本結(jié)構(gòu)。這在以前完全是不可想象的。

營(yíng)銷(xiāo)方式的新玩法，為整個(gè)行業(yè)帶來(lái)了新的活力。

變化三：新技術(shù)

今天的很多在線(xiàn)教育公司，大體上還是把線(xiàn)下場(chǎng)景搬到了線(xiàn)上，技術(shù)真正在學(xué)習(xí)效果方面的提升，還是不明顯的。但這是一個(gè)探索的過(guò)程，伴隨技術(shù)越來(lái)越發(fā)達(dá)，我們堅(jiān)信技術(shù)對(duì)學(xué)習(xí)效率的提升會(huì)越來(lái)越明顯。

為什么越來(lái)越多人在討論AI是否會(huì)替代老師？因?yàn)榇蠹铱吹搅薃I發(fā)展的長(zhǎng)期威力。又比如在“搜題”領(lǐng)域，在技術(shù)還不成熟的過(guò)去，大家會(huì)覺(jué)得把題拍出來(lái)，給出答案，再給出講解是難以想象、難以實(shí)現(xiàn)的。但是今天不僅實(shí)現(xiàn)了，而且越來(lái)越智能，體驗(yàn)也越來(lái)越好。這些都是新技術(shù)帶來(lái)的改變。

展望未來(lái)：最寬廣剛需的市場(chǎng)，最一流的創(chuàng)業(yè)者

新的供給、新的營(yíng)銷(xiāo)和新的技術(shù)，這三個(gè)方面給整個(gè)在線(xiàn)教育行業(yè)帶來(lái)了非常大的改變和機(jī)會(huì)。這三條中，如果一個(gè)公司能占到其中一條，就可以在市場(chǎng)中立足。如果有兩條，可能就比較厲害了。如果是三條全占，那么未來(lái)一定會(huì)成長(zhǎng)為一家非常大的公司。

綜上，這么多年經(jīng)緯一直持續(xù)關(guān)注教育領(lǐng)域并且給予的投入很大，我們也懷著積極的心態(tài)非常愿意去投更多的公司。整個(gè)在線(xiàn)教育才剛剛開(kāi)始，除了成人教育的市場(chǎng)滲透率高一點(diǎn)以外，青少年、幼兒這兩個(gè)學(xué)齡段的市場(chǎng)，滲透率還非常非常低。接下來(lái)，我們希望能夠跟更多優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者合作，也希望幫助大家成為更優(yōu)秀的公司，謝謝大家！

本文轉(zhuǎn)自微信公眾號(hào)“36氪”，作者施安。文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表芥末堆立場(chǎng)。