身為最早涉足在線教育行業(yè)的人士之一，猿輔導(dǎo)創(chuàng)始人、CEO李勇深感在線教育行業(yè)的艱辛。 

一年前，在猿輔導(dǎo)宣布獲得新一輪融資后的媒體見面會上，回顧在線教育過去幾年的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，李勇不禁感嘆，“確實很多投資機構(gòu)都曾經(jīng)有過一個傷心的投資在線教育的故事，很多機構(gòu)都有過，大家都暢想過在線教育，但是確實一次次失望”。

在過去幾年的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投熱潮中，在線教育是一個無法令人忽視，又遲遲未能結(jié)出碩果的行業(yè)，掘金在線教育的道路上，龔海燕三戰(zhàn)三敗的案例至今依然為人警醒，初期聲勢浩大繼而黯然沉寂的100教育曾鬧出不小風(fēng)波。在這些為人所知的案例之外，還有諸多玩家投身其中卻一無所獲。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2014年在線教育領(lǐng)域投融資主要涉及到了外語教育、K12教育、早期教育、IT教育、出國留學(xué)、職業(yè)教育、平臺類等七類，合計投融資金額超過44億元。但44億資金砸入，最終能夠冒出頭的贏家卻寥寥無幾。

即便李勇創(chuàng)辦的在線教育領(lǐng)域的明星公司猿輔導(dǎo)如今已探尋到穩(wěn)定商業(yè)模式，但在創(chuàng)業(yè)初期，其也曾經(jīng)歷關(guān)閉粉筆網(wǎng)的低谷。正因如此，李勇發(fā)出“很多投資機構(gòu)都曾經(jīng)有過一個傷心的投資在線教育的故事”的感嘆也就不足為奇。 

不過這樣的傷心故事似乎正在成為往事，今年以來，在線教育老牌公司滬江及新東方在線先后啟動赴港IPO，與此同時，自去年起，行業(yè)內(nèi)陸續(xù)有多起數(shù)億美元的融資完成。 

與之前的慘淡景象相比，在線教育似乎又一次成為了資本的寵兒，看上去，在線教育的風(fēng)口似乎真的來了。 

走出低谷 

2017年年中開始，在線教育初創(chuàng)企業(yè)們開始了一輪隔空“競賽”。

該年5月的最后一天，猿輔導(dǎo)對外宣布了由華平投資集團（Warburg Pincus）領(lǐng)投、騰訊公司跟投的1.2億美元新一輪融資，消息發(fā)布的過程中，猿輔導(dǎo)對外強調(diào)，“這是目前K12 在線教育領(lǐng)域最大的一筆融資?！?/p>

這一記錄很快被更年輕的VIPKID打破，2017年8月，VIPKID宣布完成2億美元D輪融資，由紅杉資本領(lǐng)投，騰訊公司戰(zhàn)略投資，云鋒基金、經(jīng)緯創(chuàng)投、真格基金、ZTwo Capital等跟投。VIPKID對外強調(diào)，“這是迄今為止全球K12在線教育領(lǐng)域最大一筆融資”。

10個月后，VIPKID再次親手打破了由自己創(chuàng)下的記錄：2018年6月，VIPKID宣布完成5億美元D+輪融資，由Coatue、騰訊公司、紅杉資本中國基金、云鋒基金共同領(lǐng)投。除此之外，掌門1對1、作業(yè)幫、嗨學(xué)網(wǎng)、作業(yè)盒子等公司也先后完成了數(shù)億美元的新一輪融資。 

融資之外，老牌在線教育公司們也終于迎來了收獲時刻。7月3日晚，港交所披露了滬江的招股說明書；兩周后，新東方在線也向港交所遞交了招股說明書。 

當(dāng)下的熱鬧場景與三年前完全不同。 

2015年8月，100教育突然爆出高管離職新聞，此時距其成立剛過去半年時間。頂著顛覆新東方和傳統(tǒng)教育行業(yè)的光環(huán)，歡聚時代YY旗下100教育上線之初可謂聲勢浩大，更有雷軍和李學(xué)凌為之站臺，但是一年半時間過去，100教育卻漸趨無聞。

100教育“顛覆新東方”的口號一度推動了國內(nèi)教育行業(yè)在線化熱潮。據(jù)稱2014年國內(nèi)在線教育投融資金額超過44億元。不服輸?shù)凝徍Ｑ嘞群笕蝿?chuàng)業(yè)也是屢戰(zhàn)屢敗，而大力推行在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)屢試不爽的免費模式，也未能幫助100教育真正打開在線教育行業(yè)市場。

外語培訓(xùn)、K12以及職業(yè)教育是在線教育的主流發(fā)展方向，低價曾是在線教育行業(yè)圈人的常用手段，但事實證明這一手段并不奏效。 

除了龔海燕的三戰(zhàn)三敗以及100教育的黯然歷程外，猿題庫等工具類應(yīng)用在聚集了大量用戶卻遲遲找不到變現(xiàn)途徑的尷尬，以及平臺類公司遭遇BAT入局的沖擊，都限制著市場對在線教育行業(yè)的想象力。 

多位在線教育行業(yè)人士曾向《深網(wǎng)》表示，在線教育不是一個急得來的行業(yè)，教育的特點已經(jīng)決定了在線教育不能完全采用互聯(lián)網(wǎng)式的打法，需要兼顧教育的穩(wěn)，與互聯(lián)網(wǎng)的快，這本身就是一個挑戰(zhàn)。與互聯(lián)網(wǎng)的許多風(fēng)口相比，在線教育顯得尤為慢熱，而在行業(yè)明星公司先后折戟的背景下，2015年之后，在線教育行業(yè)陷入低谷中。 

但從創(chuàng)投數(shù)據(jù)來看，在線教育行業(yè)的風(fēng)向已經(jīng)轉(zhuǎn)變。

去年下半年以來，在線教育領(lǐng)域的創(chuàng)投活躍，根據(jù)IT桔子提供的數(shù)據(jù)，2017年以來，共有533家初創(chuàng)教育公司成立，其中，接近半數(shù)已經(jīng)拿到融資。2017年全年，完成C輪融資的在線教育創(chuàng)業(yè)公司共5家，而在2018年的前兩個季度，已有11家在線教育公司完成了C輪融資。 

C輪融資的密集發(fā)生，意味著資本重新樹立了對在線教育行業(yè)的信心，而老牌公司陸續(xù)啟動IPO，也讓市場看到了在線教育產(chǎn)業(yè)孕育出成熟果子的希望。

沉寂兩三年后，在線教育走出低谷，重新成為了受追捧的風(fēng)口。

風(fēng)口為何復(fù)活 

VIPKID的示范效應(yīng)，被部分分析人士看做在線教育熱度再起的重要催化劑。 

成立于2013年的VIPKID以外教線上一對一教學(xué)模式起家并立足，在過去五年內(nèi)，VIPKID快速完成了七輪融資，2017年7月，VIPKID的單月營收突破4億元，1-7月的營收總和超過20億元，與上年同期相比增長十倍，其2017年的營收預(yù)期也被調(diào)升至50億。 

根據(jù)其近日公布的數(shù)據(jù)，截至目前，VIPKID付費小學(xué)員數(shù)量突破50萬，每日課程數(shù)量超過18萬節(jié)，每日上課總時長達450萬分鐘。VIPKID已經(jīng)成為在線教育領(lǐng)域當(dāng)之無愧的獨角獸，這一案例更廣泛的現(xiàn)實意義在于，其在慢熱的在線教育行業(yè)，實現(xiàn)了快速增長。 

在VIPKID的示范作用下，近兩年，有更多玩家加入了線上外教教學(xué)模式大戰(zhàn)，其中，主打小班教學(xué)的魔力耳朵在今年7月完成了1.2億人民幣A輪融資，同月，在線少兒英語學(xué)習(xí)平臺“鯨魚小班”完成了千萬美元級別的A輪融資。 

盡管VIPKID是當(dāng)下在線教育行業(yè)當(dāng)之無愧的明星公司，但將去年以來的在線教育二次熱潮歸結(jié)于它所帶來的鯰魚效應(yīng)并不全面。事實上，在去年6月接受收集時，李勇便認為在線教育的風(fēng)口現(xiàn)在真的已經(jīng)來臨。核心因素是，在線教育行業(yè)有了規(guī)?；杖搿⒂辛顺墒飚a(chǎn)品。

在線課程是猿輔導(dǎo)們獲得營收的重要途徑，與猿輔導(dǎo)有直接競爭關(guān)系的作業(yè)幫，目前主要營收來源同樣是在線課程。二者的發(fā)展軌跡類似：通過拍照搜題類工具獲取用戶，進而通過研發(fā)相應(yīng)課程，建立穩(wěn)定的商業(yè)模式。

從某種意義上說，猿輔導(dǎo)與作業(yè)幫從去年開始陸續(xù)獲得新一輪大額融資并非偶然現(xiàn)象。在線教育是一個公認的慢行業(yè)，師資積累、教研研發(fā)都需要時間的沉淀和打磨，純線上課程與線下授課方式也存在巨大差別，怎樣讓老師與學(xué)生間有效互動，吸引學(xué)生的注意力也是需要探索的問題。

李勇去年接受收集時介紹，雖然從成立之初便瞄準(zhǔn)了K12領(lǐng)域，但猿輔導(dǎo)團隊建成為規(guī)模用戶所接受的深度在線教輔產(chǎn)品，也歷經(jīng)了五年時間。 

“我現(xiàn)在可以說基本的在線輔導(dǎo)模式已經(jīng)成形。在K-12領(lǐng)域，我們的猿輔導(dǎo)已經(jīng)是一個可推廣的產(chǎn)品。5年前是完全沒有人能夠這么說?！?nbsp;

打磨教研產(chǎn)品是如今在線教育公司能夠建立起健康商業(yè)模式的核心，根據(jù)VIPKID創(chuàng)始人、CEO米雯娟的介紹，“當(dāng)時我們花了一年半的時間來打磨產(chǎn)品，我們讓投資人的小孩來體驗，前四個學(xué)生中有三個都是投資人的孩子，也跟一些實驗班的家長溝通?！睆慕Y(jié)果來看，VIPKID彼時打磨產(chǎn)品的決定為之后面臨的競爭奠定了良好基礎(chǔ)。

整體上，經(jīng)過過去幾年的磨合，互聯(lián)網(wǎng)與教育產(chǎn)業(yè)在一系列探索中，逐漸找到了如何把教育的本質(zhì)需求與互聯(lián)網(wǎng)的特點、方式結(jié)合起來的方式，而解法的尋得，讓一度沉寂的在線教育風(fēng)口，得以復(fù)活。

何處掘金 

8月2日，VIPKID宣布建立覆蓋0-18歲學(xué)生的學(xué)習(xí)產(chǎn)品體系，此舉意味著這家在線教育領(lǐng)域的明星公司正在快速擴充其產(chǎn)品體系，拓展外界對其的想象力。

目前，在線教育產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出比較明顯的梯隊。于2005年前后成立的滬江和新東方在線以課程售賣為主要模式，已經(jīng)走到了IPO階段；發(fā)布于2014年前后的工具類應(yīng)用，如小猿搜題、作業(yè)幫，在近年都進行了商業(yè)模式的升級，推出了線上直播課程，跨過了C輪融資的門檻；以VIPKID為代表的在線外教一對一模式也催生了諸多跟隨者。從產(chǎn)品類型上看，語言類課程及K12相關(guān)課程均已經(jīng)出現(xiàn)模式比較成熟的公司。

對于創(chuàng)業(yè)者而言，如要搭上這波風(fēng)口，除了語言類和K12領(lǐng)域，是否還存在其他機會？ 

不久前創(chuàng)新工場執(zhí)行董事張麗君在接受收集時認為，教育接下來主要有兩大趨勢，一是K12培訓(xùn)將進一步下沉到三四線城市，二是素質(zhì)教育將迎來黃金發(fā)展期。 

無論是根據(jù)維度劃分，還是從下沉的角度探尋，在投資人眼中，在線教育仍舊蘊藏著巨大機遇，事實上，已有部分企業(yè)取得了不錯的成績。比如，在少兒編程教學(xué)領(lǐng)域，成立于2015年的編程貓已經(jīng)在今年5月拿到了3億人民幣的C輪融資。成立于2016年的寶寶玩英語通過向三四線城市下沉，以極快的速度被推廣和傳播，其已于今年3月獲得了騰訊領(lǐng)投的1.5億人民幣B輪融資。

對此，頭頭是道泛產(chǎn)業(yè)文化基金董事許維曾表示，教育市場高度細分，我以年齡、地區(qū)、科目、學(xué)生水平和消費動機劃分為五個維度。五個維度之間可以有不同的排列組合，交叉點就是一個項目針對的細分市場。任何一個因素稍做變動，就是另一個細分市場了。即使同樣是做初中數(shù)學(xué)兩家公司，極有可能不存在競爭：譬如一個做競賽班、一個做補差班。

在素質(zhì)教育領(lǐng)域，除了編程，音樂、美術(shù)、體育等細分領(lǐng)域仍有待挖掘的價值，而市場更加廣闊的三四線城市，創(chuàng)業(yè)者們還有很大的爭奪空間。 

張麗君對在線教育行業(yè)的前景非常樂觀，在她看來，教育是很穩(wěn)健的，需求一直在那里，并且需求會越來越旺；教育行業(yè)和資本市場甚至可能是反周期的。另外，“資本寒冬”主要會影響后期項目融資，早期項目的融資不會受太大影響。這意味著初創(chuàng)項目只要能夠產(chǎn)生真正價值，便不用懼怕“寒冬”。

盡管行業(yè)前景廣闊，且熱度再起，但在在線教育行業(yè)起伏的發(fā)展歷程中，曾經(jīng)名噪一時但最終悄然消逝的入場者們，仍在警醒著踏入行業(yè)的新玩家：尊重教育行業(yè)的規(guī)律是在這個行業(yè)淘金成功的前提，否則一時的喧鬧終究會成為泡影。

本文轉(zhuǎn)自微信公眾號“騰訊深網(wǎng)”，作者韓依民，編輯康曉。文章為作者獨立觀點，不代表芥末堆立場。