圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

資本寒冬里，在線教育投資依然火爆，24小時內(nèi)曾有6家公司宣布融資消息。同時，學(xué)霸1對1等在線教育公司被曝倒閉、跑路。在線教育投資一邊泡沫潮起，一邊倒閉潮來臨？

24小時內(nèi)6家在線教育公司宣布完成新一輪融資，總額逾3億元。這個現(xiàn)象發(fā)生在國慶長假后的第二天。

在資本寒冬，在線教育投資消息頻傳，成為一道靚麗風(fēng)景。在整個今年上半年，在線教育今年持續(xù)火爆，融資和上市全面開花。

桃李資本發(fā)布的《2018上半年教育行業(yè)融資并購報告》顯示，截至5月20日，今年上半年在線教育領(lǐng)域已完成融資182起，披露金額的融資總額已達152.73億元，兩項數(shù)據(jù)均遠(yuǎn)超去年同期水平。今年，樸新教育、尚德機構(gòu)、精銳教育、新東方在線、滬江教育、英語流利說等公司的上市也賺足了眼球。在線教育經(jīng)歷過2014年的倒閉潮、2016年的投資遇冷后，今年無疑是一個投資、上市的小高潮。

圖片來源：桃李資本《2018上半年教育行業(yè)融資并購報告》

同時，也有學(xué)霸1對1等在線教育平臺被曝跑路、倒閉，投資泡沫和倒閉潮一起來了嗎？

在線教育投資泡沫再起？

對于1天內(nèi)6家在線教育公司宣布融資消息，真格教育基金副總裁姜敏解釋說，“其實是一個特殊情況，據(jù)我們了解，這幾家公司的融資大概都是1到2個月之前或更早發(fā)生的事情，他們只是選擇在十一小長假之后的工作日宣布而已?！?/p>

不過，他的感受是，去年6月到今年的6月，在線教育投資確實很熱，突出表現(xiàn)在今年上半年。

今年上半年，好未來和新東方股價股價持續(xù)上漲。 “好未來使投資人看到出現(xiàn)一家200億美金公司的可能性，也激勵大家更愿意去投資、去尋找下一個好未來?！闭娓窠逃鸶笨偛媒粽J(rèn)為，這是在線教育投資熱潮背后的一個原因。

對于這波教育投熱，啟明創(chuàng)投一位合伙人也認(rèn)為，“好未來和新東方在去年下半年和今年上半年期間，整體上揚的狀態(tài)，也讓投資人們開始重新審視和關(guān)注這個行業(yè)。二級市場對教育行業(yè)的認(rèn)可，以及越來越多的教育機構(gòu)通過并購和IPO的方式參與到二級市場中去，在一定程度上激勵了投資人。”

好未來年線（截至2018.10.17） 圖片來源：新浪財經(jīng) 

新東方年線（截至2018.10.17） 圖片來源：新浪財經(jīng)

教育行業(yè)的特性也助添了熱度上升。這個行業(yè)本身有著逆周期的能力，即使經(jīng)濟下行，但是所受的影響也較小。啟明創(chuàng)投上述合伙人表示，“經(jīng)濟環(huán)境越不好，大家會越愿意投教育、醫(yī)療、娛樂這樣反周期、抗周期領(lǐng)域的項目。而且，教育行業(yè)的現(xiàn)金流相對比較好，從一級市場投資角度看，風(fēng)險相對較低一點，大家都愿意去投?！?/p>

隨著在線教育投資的火熱，這個領(lǐng)域的泡沫論再起。“確實有些機構(gòu)是想通過炒概念熱度來賺快錢，但從2013年前后算起，在線教育已經(jīng)有六七個年頭了，進入了商業(yè)模式的成熟期?，F(xiàn)在多數(shù)投資機構(gòu)對這一行還是保持理性的，不存在出現(xiàn)普遍投機這樣的現(xiàn)象”，君聯(lián)資本的分析師稱。

不過，隨著二級市場的調(diào)整，資本也在逐漸調(diào)整一級市場的投資步伐，他們對在線教育的態(tài)度變得日益理性和謹(jǐn)慎，“最近三個月，（在線教育）融資數(shù)據(jù)相比上半年都是在下降的”。

姜敏稱，目前這個階段投資人對于在線教育實際上已經(jīng)處于‘冷靜理性期’。政策上的不確定性是影響投資人態(tài)度的重要原因?！跋瘛睹翊俜▽嵤l例》到現(xiàn)在還沒有出一個終稿。這里頭就還有很多的不確定性，例如預(yù)收學(xué)費到底要不要限制，在線教育的資質(zhì)問題等等。這樣的情況下資本會選擇再觀望一段時間，而不是立即沖進來。”姜敏說。

另外，在線教育紅?；沧屚顿Y人望而卻步。在線教育熱的時候，涌入了眾多創(chuàng)業(yè)公司，短期內(nèi)在細(xì)分市場創(chuàng)新的機會不多了。這是投資人態(tài)度轉(zhuǎn)變的本質(zhì)原因。

倒閉潮也要來了？

與此同時，也有在線教育企業(yè)被曝突然跑路或倒閉，學(xué)霸1對1這樣經(jīng)歷過幾次融資的公司近日被曝陷入財務(wù)危機。去年下半年，已經(jīng)有小馬過河等機構(gòu)破產(chǎn)倒閉，在線教育泡沫潮起。

早在2016年底，北商研究院及未來工場發(fā)布的《2016在線教育趨勢報告》就顯示，2016年，中小學(xué)在線教育企業(yè)將從2000家減少到1600家，2018年，K12領(lǐng)域在線教育機構(gòu)可能只剩下857家，這意味幾百家在線教育機構(gòu)將死去。

針對小馬過河、學(xué)霸1對1倒閉所引發(fā)的“在線教育倒閉潮”的討論，姜敏認(rèn)為，“大規(guī)模的倒閉潮到不至于，但明年有可能有一些一1對1教育公司，因為融資上的壓力而倒閉，但主要是一些規(guī)模較小的公司。這些公司本身1對1模式的財務(wù)模型存在天然的問題，現(xiàn)金流沒有打平。當(dāng)資本市場不好、融資不順的時候，有可能會面臨生存的危機。”

君聯(lián)資本分析師也有著相似的觀點。他認(rèn)為，“這兩年的部分在線教育企業(yè)的倒閉則是資本寒冬引發(fā)的后續(xù)反應(yīng)，究其本質(zhì)是在線教育的盈利模式不清晰，部分創(chuàng)業(yè)者又太看重速度和規(guī)模，忽視教育本質(zhì)。淘汰這樣的企業(yè)，反而更有利于整個行業(yè)的發(fā)展?！?/p>

本文轉(zhuǎn)自全天候科技，作者楊凡，編輯安心。文章為作者獨立觀點，不代表芥末堆立場。