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第一，現(xiàn)金流是企業(yè)的生死線，要控制成本，控制擴(kuò)張的速度，一定讓自己的活著，讓你的企業(yè)的活著，至少能維持18個月24個月甚至更長的時間。

第二，融資時，不要太在乎估值。見到合適的投資人，出價又在你心里底線的價格之上，就把拿吧。有錢總是好的，有錢在冬天里就能夠活得更長

第三，找準(zhǔn)一個方向，不要同時做幾件事情，打磨好產(chǎn)品和服務(wù)，不要徘徊，市場冷的時候要更加專注，專注做好一件事情，做好一個產(chǎn)品，做好一個服務(wù)。這一點在冬天里非常非常重要。

AI+IoT”是未來的風(fēng)口，也是小米核心戰(zhàn)略之一。今天，人類進(jìn)入了人工智能新時代，無論走到哪里，哪個會議都在討論人工智能，人工智能時代遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過以前我們提的大數(shù)據(jù)時代和移動互聯(lián)網(wǎng)時代。

在這個時代面前，不僅僅是巨頭，在十多個領(lǐng)域里面1000多家的創(chuàng)業(yè)公司風(fēng)起云涌，越來越多的實用性產(chǎn)品開始產(chǎn)生。我相信，在未來十年里面，還會產(chǎn)生更多的實用性產(chǎn)品。

未來，小米還將充分發(fā)揮自身在IoT領(lǐng)域的優(yōu)勢，利用5G技術(shù)賦能產(chǎn)品，推動5G在智能家居及新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域的快速落地。

中國大部分的企業(yè)沒有經(jīng)歷過經(jīng)濟(jì)周期，他們沒有經(jīng)歷過徹底融不到資，而且整個市場很冷淡的情況。所以創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該把這幾年看成是創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷里非常好的機(jī)會。

我們希望在投資和業(yè)務(wù)方面都能把握住這個機(jī)會，在比較平靜的時期苦練內(nèi)功，讓它將來成為歷史中非常關(guān)鍵的時刻。

投資人會越來越專注創(chuàng)業(yè)者個人的資歷、質(zhì)量，和他要進(jìn)入的領(lǐng)域所能創(chuàng)造價值的深度，所以對于創(chuàng)業(yè)公司來說重要的是，是否面對真正的市場，是否能提供真正有價值的服務(wù)、產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)、平臺、內(nèi)容等等。只要有了這些東西，我覺得創(chuàng)業(yè)公司穿越周期是非常自然的一件事情。

另外，創(chuàng)業(yè)者選擇合伙人最主要的是有沒有共性，是否靠譜。我認(rèn)為靠譜有兩類，一類是人格靠譜，人性靠譜，另一類是能力靠譜，在關(guān)鍵的時候他能否獨(dú)擋一面。有了這兩方面作為基礎(chǔ)，大家才能有心胸、愿景，從而綁在一起，一直摸爬滾打。

梅花創(chuàng)投投資的節(jié)奏可能會放緩，但依然會在穩(wěn)健中求發(fā)展。2019年，“下鄉(xiāng)”、“出?！焙汀翱缃纭笔敲坊▌?chuàng)投的投資重點。

出海，就是把中國的一些模式往海外復(fù)制；

下鄉(xiāng)，就是把一些在一二線發(fā)生的故事復(fù)制到三到六線城市去；

跨界，比如像人工智能跟產(chǎn)業(yè)的一些結(jié)合，像微信生態(tài)跟一些原有業(yè)務(wù)的結(jié)合，這都會產(chǎn)生新的跨界的一些應(yīng)用。

燒錢的創(chuàng)業(yè)模式已不再被市場和機(jī)構(gòu)看好，務(wù)實地去尋找高頻、剛需的創(chuàng)業(yè)機(jī)會才有可能收到資本的青睞。以中國如此巨大的經(jīng)濟(jì)體量來說，仍然存在大量的創(chuàng)新機(jī)會，未來十年依舊是創(chuàng)業(yè)者的黃金時代。

2019年的經(jīng)濟(jì)環(huán)境跟2018年不會有太大的變化，而青松基金的計劃都是長期性的，所以也不會有太大的調(diào)整。

我們會提醒自己的被投企業(yè)，第一是要看好現(xiàn)金流，這是非常重要的，如果不懂一定要請專業(yè)的財務(wù)，現(xiàn)金流一定要可視化；第二是長期性地看待這個行業(yè)，平衡心態(tài)；第三、要相信中國市場，看好中國市場。

真的要很好得看住自己的現(xiàn)金流，明年的經(jīng)濟(jì)環(huán)境還有太多不確定性，我們要做好持續(xù)過冬的打算，要細(xì)細(xì)的盤點自己的糧草。

當(dāng)然作為一個早期投資者，肯定是超級樂觀，永遠(yuǎn)充滿信心的。

我不會短周期地去看一些方向的。但是由于一些于情于理的因素，我們會更看重一些有現(xiàn)金流的項目，更具供應(yīng)鏈側(cè)改革的項目，更科技一些的項目。

2019年的投資策略不會有太大改變，關(guān)鍵還是看具體的團(tuán)隊，具體的項目本身，好的才會投。

未來一年資本市場肯定會偏冷，所以我要建議現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)者：

第一，不要等到缺錢了再想到去拿錢，一定是趁自己還有錢的時候去融資，做好過冬的準(zhǔn)備；

第二，不要過分看重估值，快速拿到錢，然后跑起來，不要浪費(fèi)太多時間在融資的路上，而是把時間花在做事上，這樣才能成長的更快。只要公司做好了，所有投資人都會同意你們發(fā)更多的期權(quán)，所以不要擔(dān)心股權(quán)過快地稀釋。

2019年，我們認(rèn)為很多垂類是有機(jī)會的，要深度了解人口紅利，了解他們的成長和需求。我們會清晰地尋找AI或者任何的科技真正能夠在一個領(lǐng)域加分的，比如說在產(chǎn)業(yè)后端的自動化。

創(chuàng)業(yè)者的門檻和VC的門檻，在2019年都會提高。

我們看到在過去的兩次美國的互聯(lián)網(wǎng)泡沫和經(jīng)濟(jì)危機(jī)之下，那些碰到困難的VC，碰到的困難是很大的。但是那些找到機(jī)會的VC，他們的崛起也是很快的。同樣的創(chuàng)業(yè)者也是一樣的。

2018年，我們新募了一百多億，歷史上我們還存了有兩百多億，2019年我們手上有三百億的子彈。

整個創(chuàng)投行業(yè)募資是斷崖式下跌，所以2019年創(chuàng)投行業(yè)錢荒就要來臨，投資機(jī)構(gòu)手上的錢會變成稀缺資源。所以這是非常好的布局的機(jī)會。

歷史的經(jīng)驗也告訴我們，在恐懼來臨的時候，你做好布局，可能收益是最好的時候。

2018年美元基金在海外退出的比較多，人民幣因為面臨著市場的壓力和發(fā)行的壓力，所以退出的數(shù)量不是很多。但是風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，從A股市場開始逐步的恢復(fù)信心，到整個科創(chuàng)板的退出，人民幣退出的好時機(jī)很快會到來。

對于創(chuàng)業(yè)者我們有兩點建議：

第一、不用擔(dān)心融資市場不好，你融不到錢，你的競爭對手也融不到錢，是一樣的。

第二、專心做事業(yè)，時機(jī)到了你做的好自然會有人投資你，估值怎么樣，不要考慮太多。

回顧2018年，其實我們總體的投資金額以及投資項目的個數(shù)都比2017年還要多。2019年可能會和2018年保持相同的投資節(jié)奏。

第一點，我覺得我們可能會逐漸增加健康醫(yī)療、生命科學(xué)項目上的投資；

第二點，投資階段我們會更往早期走，2018年我們就已經(jīng)在這么做；

第三點，隨著科創(chuàng)板的設(shè)立，我們會更堅定地投資科技早期類的項目。

建議創(chuàng)業(yè)者：

1、堅持。創(chuàng)業(yè)方向?qū)Γ瑘F(tuán)隊對，那么堅持下去就對了，之后都會有不錯的結(jié)果。

2、組織。我一直認(rèn)為，做公司不是做產(chǎn)品，要把組織建設(shè)好。我們是打造一個組織，要明白組織建設(shè)的重要性，包括激勵機(jī)制、組織架構(gòu)、決策過程、企業(yè)文化等等，這些都非常重要。當(dāng)下其實很多CEO并沒有把時間花費(fèi)在內(nèi)部的建設(shè)中。

3、信心。2018年有很多挑戰(zhàn)，但是仍然應(yīng)該有信心。中國經(jīng)濟(jì)的體量、內(nèi)在驅(qū)動力都有在調(diào)整和變化，我相信這只是一個過程，越過這些挑戰(zhàn)，又會迎來新的爆發(fā)期，還是要有信心。

2019年，在投資節(jié)奏上，君聯(lián)資本將從謹(jǐn)慎、穩(wěn)健走向更積極。對于投資階段，我們的理想狀態(tài)是早期和中后期平衡，各占50%。在退出上，借助不同資本市場的周期性，退出工作常態(tài)化。

接下來，君聯(lián)資本將重點關(guān)注三個方向：

第一、新材料新工藝帶動下的先進(jìn)制造業(yè)；

第二、大數(shù)據(jù)、人工智能、半導(dǎo)體技術(shù)的發(fā)展帶來的硬科技的創(chuàng)新；

第三、以生物科技、基因技術(shù)、細(xì)胞治療為主要手段的疾病診斷篩查和治療。

衷心建議創(chuàng)業(yè)者：

1、在技術(shù)創(chuàng)新和模式創(chuàng)新的創(chuàng)新性上提出更高的要求，簡單的模仿已經(jīng)不可能成功；

2、積極地吸引、留住人才，人才的競爭未來將更加激烈；

3、為長期的發(fā)展準(zhǔn)備好資金，準(zhǔn)備好必備的產(chǎn)業(yè)資源。

啟明一直希望保持相對穩(wěn)定的投資節(jié)奏和投資速度，在我們專注的三個領(lǐng)域：互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)、醫(yī)療健康和信息技術(shù)，每年會投資二三十個項目。不管市場好還是不好，我們希望以不變應(yīng)萬變。

啟明2018年年初完成第6期9.35億美元基金募集，也完成了20億人民幣基金募集，此外還在美國成立了一支投資醫(yī)療的美元基金，總計今年我們募集了將近14億美金。我相信我們已經(jīng)有了足夠彈藥，未來一兩年沒有新的募資計劃。

雖然資本市場不是特別好，但是中國公司在華爾街還是很受歡迎的。二級市場是最難預(yù)測的，只要這些公司收入不斷增長，永遠(yuǎn)會有退出機(jī)會。目前的市場中，兼?zhèn)浜褪召彾挤浅；钴S。

2019年仍然是一個謹(jǐn)慎的年份，也是一個市場信心逐漸恢復(fù)的年份。

我們會關(guān)注人工智能的賦能項目，看好硬科技的突破，看好基因、精準(zhǔn)醫(yī)療等醫(yī)療行業(yè)。

對于創(chuàng)業(yè)者的建議：

第一、生存第一；

第二、不要急躁；

第三、踏踏實實練好內(nèi)功。

2019年的關(guān)鍵詞是煉，煉鋼的煉，2018年的關(guān)鍵詞是熬，熬字下面有火，煉字旁邊有火。

優(yōu)秀的企業(yè)和優(yōu)秀的投資機(jī)構(gòu)都能夠在2019年百煉成鋼，真正脫穎而出。

在冬天中，我們關(guān)注：第一個叫不怕冷的人，第二個叫溫暖的地方。

不怕冷的人：我們一直關(guān)注三類人群：九五后，母嬰和非主流人群，這三個人群我們認(rèn)為是不怕冷的人。

溫暖的地方：也就是我們關(guān)注的行業(yè)。

首先，繼續(xù)堅持對教育培訓(xùn)類的關(guān)注，因為我們認(rèn)為教育培訓(xùn)類是不受經(jīng)濟(jì)下行影響的。

第二在消費(fèi)品里面，我們關(guān)注相對快銷和相對耐用，不碰絕對快銷和絕對耐用。

第三是繼續(xù)七年來對B2B的配置，B2B是提高企業(yè)效率的，越是經(jīng)濟(jì)的冬天，所有的企業(yè)家對效率越會關(guān)注，我們相信會在冬天中迎來B2B行業(yè)的春天。

聯(lián)想創(chuàng)投2019年的投資策略：

1、更加關(guān)注核心技術(shù)；

2、追求更合理的估值。

創(chuàng)業(yè)者一定要管好現(xiàn)金流，要活下來才是最重要的。

天圖因為長期專注于消費(fèi)領(lǐng)域的投資，所以也形成了自己在消費(fèi)賽道投資的獨(dú)特的理念和分析方法，首先我們對消費(fèi)品的定義就跟別的機(jī)構(gòu)不一樣。

我們定義的消費(fèi)品就是要有自主品牌來左右消費(fèi)者選擇的產(chǎn)品和服務(wù)。如果沒有自主品牌，那就不是消費(fèi)品企業(yè)，你其實是代工企業(yè)。第二是要有足夠高的效率。提升效率有多方面，我們特別看重的是商業(yè)模式的創(chuàng)新。

當(dāng)然科技創(chuàng)新也能夠提升效率，而且能夠創(chuàng)造獨(dú)有的價值，但是技術(shù)的變遷是非常快的，隔行如隔山，所以我們并不擅長對技術(shù)的走向做判斷或者技術(shù)的領(lǐng)先性做判斷。但是我們也不回避技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域，但是我們會在自己能把握的時候，比如說個技術(shù)成熟了，成熟的技術(shù)它就會退居幕后，最后企業(yè)之間的競爭很難說是因為我的技術(shù)比你高明而成功，大家技術(shù)都差不多，技術(shù)成為基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)施的時候，那么你對消費(fèi)者需求的理解，你的差異化，你的品牌，你通過商業(yè)模式來提升效率，這就回到了我們擅長的領(lǐng)域，在投資界就叫做能力圈法則。

從大的方向上講，“健康快樂”是我們一個消費(fèi)邏輯，華蓋從成立那天起到現(xiàn)在，一直堅持在醫(yī)療大健康、文娛、TMT，即消費(fèi)升級方向深耕。而這些行業(yè)沒有專注到9年以后，很難說有非常深入的理解。

過去七八年大批科學(xué)家回國創(chuàng)業(yè)，生物醫(yī)藥迎來一個市場的高點，有泡沫，我覺得也正常，因為這體現(xiàn)了生物醫(yī)藥行業(yè)的高風(fēng)險、長周期的特色。

我覺得十足的泡沫會鼓勵大量企業(yè)往創(chuàng)新這個方向來走。醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)該是一個相對來講非?？怪芷诘男袠I(yè)，短時期里面會出現(xiàn)一些倒掛的現(xiàn)象，但是對這個行業(yè)的健康成長會有好處。

2019年，我們的投資節(jié)奏可能還會加速。我們相信在冬天很多人放慢節(jié)奏的時候，反而是投資的好時候，這也是為什么2018年下半年我們有了明顯加速。我們比較幸運(yùn)，在冬天來臨的前一瞬間募資了足夠多的資金。

最近我們在發(fā)招聘廣告，希望獲得更多優(yōu)秀人才的加入。我們已經(jīng)比原來我們在KPCB時候的團(tuán)隊多了2.5倍，但是我們?nèi)匀徽J(rèn)為需要在增加。

對于當(dāng)前市場上的項目估值：現(xiàn)在A輪項目的估值水平大多都在一個相對正常的范圍內(nèi)，肯定比以前高不少，但是我們認(rèn)為是相對合理的，可以出手。一些成長期項目的估值可能還等待一段時間，過去一年多人民幣市場太熱了，很多項目已經(jīng)把未來幾年的估值都透支了。

2019年，國中創(chuàng)投將會繼續(xù)堅持“價值投資”的理念。

明年，隨著科創(chuàng)板的推出，中國創(chuàng)投行業(yè)將會迎來一個新的歷史機(jī)遇。屆時，可能會有大量資金涌入創(chuàng)投行業(yè)，這有利于解決“募資難”。我們要抓住這個機(jī)會，為被投企業(yè)走向科創(chuàng)板做好服務(wù)。 

2019年，我看好的方向：人工智能、先進(jìn)制造、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、新材料和新消費(fèi)等領(lǐng)域。

2019年，給創(chuàng)業(yè)者的三個建議是：認(rèn)清形勢、丟掉幻想、腳踏實地。

其實我從08年加入GA的時候，就非常關(guān)注企業(yè)服務(wù)行業(yè)。

從美國的經(jīng)驗來看，VC/PE行業(yè)里大概有一半的資金是投到企業(yè)服務(wù)的，只不過在中國這部分投資可能還不超過5%。

這個賽道也需要專注、耐心，如果僅僅追求一年翻三倍，或者下一輪馬上有人接盤，那就不適合他們。這是一個需要對行業(yè)有深入了解，對被服務(wù)的那些行業(yè)，比如我之前投資的零售、互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)以及物流金融等行業(yè)知識，行業(yè)資源恰恰是我能幫到他們的地方，去用所謂的新供給創(chuàng)造和解鎖新需求，這個過程我們能創(chuàng)造非常大的價值。

2019年我們會非常關(guān)注三個方面：

第一、退出。我們希望三行資本在第四年左右能夠給一期的LP帶來25-40%左右的DPI，這是我們的目標(biāo)，所以這是我們每個月重點投后會議最重要的話題。

第二、我們關(guān)心新的方向以及我們聚焦方向里面到底應(yīng)該投什么，也就是投資策略進(jìn)一步的深化。

第三、就是人員的升級。二期基金之后，我們的管理合伙人，我們的創(chuàng)始人沒有想過改善自己太多的生活，我們想的更多的是怎么把有效的子彈全部壓注于投資團(tuán)隊的升級方面。

2019年對創(chuàng)業(yè)者的建議：

我希望大家先熬下去，寒冬既然來了，大家不要怕，因為寒冬一定不會持續(xù)很久，即便再久，也就兩三年，在整個我們的人生周期里面還是比較短的。所以在春天來臨之前先熬下去，熬下去把冬過了，拼的是誰能活下去，活下去就一定會有新的大的機(jī)會。

我們依然繼續(xù)會重倉消費(fèi)，尤其是大眾消費(fèi)，物美價廉的方向。我們覺得不管它在哪個細(xì)分市場，只要它行業(yè)存在著不合理，存在著效率低下，存在著改進(jìn)的空間，我們就有投資的機(jī)會。

我們其實2017年成立時已經(jīng)看到行業(yè)環(huán)境的變化，所以我們選擇了精準(zhǔn)投資、價值投資。

因為醫(yī)療是一個多方的利益體，你不切到醫(yī)療的硬核在外界，那相對壁壘會低，競爭就太激烈。因為大家都看好醫(yī)療，我們2018年這個策略得到了很好的落實，2019年還會延續(xù)。

我們選擇有硬核技術(shù)的企業(yè)，高壁壘、高成長。其實我們在各個階段都有布局，但是核心要素它一定是有硬核壁壘，我們選擇在拐點前投資。

大家都講寒冬，我們反而認(rèn)為這是一個行業(yè)正常的調(diào)整，這個調(diào)整來自于過去幾年不管是以流量增長的模式，還是GMV瘋狂的跑馬圈地，單純的流量和商業(yè)模式創(chuàng)新的這種創(chuàng)業(yè)模式的紅利已經(jīng)走到了盡頭。

所以最近不管是各大的VC機(jī)構(gòu)也好，阿里，騰訊也好，都在講產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，都在講產(chǎn)業(yè)和科技的深度結(jié)合。所以我們認(rèn)為2018、2019年確實是一個轉(zhuǎn)折點。

每一家基金都有自己的風(fēng)格，我們明勢的原則：

第一、獨(dú)立思考不跟風(fēng)。所以可以看到過去幾年大熱的，不管是O2O，共享經(jīng)濟(jì)，這一波又一波的風(fēng)口，我們幾乎在里面沒有追任何的項目，包括所謂的新零售，當(dāng)然也有幸避過了一些坑。

第二、專注，這是一家投資機(jī)構(gòu)，不管是在市場好時候，還是在寒冬的時候，大家都應(yīng)該專注的堅持的一個策略。

2019年，創(chuàng)業(yè)者要專注自己核心的競爭力，保持自己的相對優(yōu)勢，并且找到自己在市場當(dāng)中的定位，發(fā)揮自己的優(yōu)勢，樹立足夠高的競爭門檻，為自己的生存打下基礎(chǔ)。

當(dāng)市場轉(zhuǎn)好的時候，可能就可以融到更多的錢，發(fā)展速度更快一點。在這個階段要保持良好的節(jié)奏感。

我們看到一個很有意思的現(xiàn)象就是跨境，這個跨境與以前的跨境定義不一樣，以前的跨境指的都是進(jìn)出口，今天的跨境我們發(fā)現(xiàn)無論是中國創(chuàng)業(yè)者走出國門，在我們以前不存在的領(lǐng)域，不存在的地區(qū)，做我們中國人擅長的生意，這有點像三十年前中國剛改革開放，美國、歐洲很多消費(fèi)還是品牌，還是金融殺進(jìn)中國。

正是因為2018年的冰火兩重天，2019年，我們認(rèn)為投資的機(jī)會會出現(xiàn)很多，可能還會出現(xiàn)一些特殊的機(jī)會，由于流動性，或者由于機(jī)構(gòu)的各種情況，可能會有一些機(jī)會，這個也是我們希望去布局和把握的。

所以2018年我們基本上是在搭建平臺，上半年在搭建平臺，下半年在團(tuán)隊沖鋒中，在打仗，在磨合。2019年，我們就開始進(jìn)入了進(jìn)一步的專注、聚焦、細(xì)分，這樣的一個更加精細(xì)化的投資體系的搭建，精細(xì)化去做投資。

2019年對我們來說會是更加忙碌的一年，我們還是非常期待的，我們覺得危中也肯定會有很多機(jī)，當(dāng)機(jī)會來臨的時候，我們肯定是做好充分的準(zhǔn)備。

給創(chuàng)業(yè)者的建議：

第一、聚焦在自己最擅長的領(lǐng)域，梳理自己的戰(zhàn)略，找出自己的核心競爭力，最差異化的地方，重點突破。

第二、敢于去賭，2019年有危但是也有機(jī)，其實熊市對創(chuàng)業(yè)者來講是最好的，最能拉開和行業(yè)競爭者差距的時候。

第三，融資策略上，一定時刻保持著尋求，不要放棄，時刻保持這樣的狀態(tài)：只要有錢，都可以談，不斷地融資。

2019年對創(chuàng)業(yè)者的建議有八個字，為者常成，行者常至。如果中文不好的話可以查一下，就是告訴你接著干吧，悶頭干活吧，你的目標(biāo)總會達(dá)到的，總會實現(xiàn)的，焦慮，悲觀毫無意義，相信中國，相信行業(yè)，相信自己的團(tuán)隊。

我們一直關(guān)注兩個軸，縱軸是用戶的變化，橫軸是技術(shù)的變化，一個好公司一定是抓住了這兩個變化中的關(guān)鍵點。

另外，在當(dāng)今的市場環(huán)境下，一個好公司要有非常合理的財務(wù)規(guī)劃，在盈利之前，要有很好的現(xiàn)金流。

要真正的創(chuàng)造價值，而不僅僅是講故事，因為市場不給你講故事的機(jī)會。

融資是一件階段性的事情，現(xiàn)在融資變成了要長期持續(xù)去做的事情。

給創(chuàng)業(yè)者的建議：

1、根據(jù)市場變化做出合理的估值預(yù)期，快速融資非常重要。先生死或發(fā)展。

2、可持續(xù)的規(guī)模是每一個CEO更需要討論的事情。

3、找投資人就像談戀愛，有時候未必要找一個高富帥，而是要找一個合適的能夠幫你的投資人。

因為我們是并購基金，并購在中國最開始主要是一些閉環(huán)的并購，以交易性的機(jī)會為主。但是從去年開始，我們開始摸索并購的2.0模式。就是我們把被并購標(biāo)的全部進(jìn)行控股權(quán)的收購，收購之后我們再全方位進(jìn)行投后管理，還有投后整合這樣的并購方式，通過我們的投后管理為其賦能，增加企業(yè)價值。

我們的并購團(tuán)隊基本上都是產(chǎn)業(yè)出身，當(dāng)然也有金融出身的，但是金融出身的他們在產(chǎn)業(yè)方面也是跑得特別勤。我們叫聚焦再聚焦，我們要在這個行業(yè)里面去選擇一個細(xì)分的產(chǎn)業(yè)。

在這個細(xì)分的產(chǎn)業(yè)里面，我們?nèi)シ治龊陀^察，去挖掘這個細(xì)分產(chǎn)業(yè)能否找到一個有高天花板的產(chǎn)業(yè)，然后再找一個個具體的標(biāo)的。在這個標(biāo)的的基礎(chǔ)上，我們再去進(jìn)行運(yùn)作和投后管理。在投后管理的過程中，我們就可以由一點去發(fā)掘一個線，由一點去帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈。

投資節(jié)奏上，在過去幾年以及未來都是一個穩(wěn)中有升的狀態(tài)，沒有太明顯的節(jié)奏性變化，主要的原因也是因為我們投資的領(lǐng)域，消費(fèi)醫(yī)療、基礎(chǔ)性互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)型互聯(lián)網(wǎng)這幾個領(lǐng)域。這幾個領(lǐng)域其實在中國有著長足的發(fā)展空間，并不會受到短期經(jīng)濟(jì)周期波動的影響。

2019年我們會沿著之前的趨勢有一個穩(wěn)中有升的投資數(shù)量和投資金額。

在退出策略上，我們會比較耐心的等待更好的退出窗口期，而不是在短期進(jìn)行一個比較著急或者急于上市的心態(tài)。

我們從3年前成立的時候就決定投資科技+實業(yè)的項目，從結(jié)果上看，大概現(xiàn)在我們差不多有40%的項目，大概在這些芯片，智能制造，新材料，環(huán)保等等這些方面，還有工業(yè)機(jī)器人。

2019年，在投資策略上，我反而建議我們的投資團(tuán)隊可以更激進(jìn)一點，或者相對更積極一點，當(dāng)然是在不影響和不損失項目質(zhì)量的情況下。

第一個原因是從周期上來看，這可能是中國非常少見到的有較好投資機(jī)會和投資價值的時間點。

第二，從經(jīng)濟(jì)規(guī)律上看錢會向這個方向進(jìn)行轉(zhuǎn)移，在之后的幾年時間里，環(huán)境會變好，現(xiàn)在湊巧是個低點。

第三，不管是從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，還是從資本市場都已經(jīng)對于特定方向的創(chuàng)業(yè)企業(yè)和投資人給了比較好的信號，不管是基于扶持，支持，還是退出。雖然他們現(xiàn)在還是信號，但是以中國現(xiàn)在所處在的時間點來看，這些信號應(yīng)該在一兩年之內(nèi)慢慢都會變成現(xiàn)實。

性價比的追求是永遠(yuǎn)的主題，誰都愿意用更好的價格買到更好的商品或者服務(wù)。所以我們覺得中國的消費(fèi)內(nèi)需不管是外部環(huán)境有什么影響，都是有巨大的市場，所以這里面一定還有很多機(jī)會可以進(jìn)行挖掘。

2019年繼續(xù)謹(jǐn)慎投資，寒冬其實并不意味著投資質(zhì)量就一定會變差，融資環(huán)境不好的時候，更能考驗一個創(chuàng)業(yè)者對方向的把握，考驗業(yè)務(wù)模式自身造血的能力，也考驗聚集資本的能力，這個時候其實往往有著更多的機(jī)會。所以大多數(shù)人走開的時候，我們還希望說小心仔細(xì)的分辨這些機(jī)會。

給創(chuàng)業(yè)者的建議：活下去才重要，做成才重要，也許活下去才重要大家聽的比較多，但是我其實更想說的是做成才重要。做成這件事意味著怎么樣作出各種妥協(xié)跟犧牲，達(dá)到自己做成這個目的。做成的時候你是上市公司20%的股東還是15%的股東可能并不是那么重要，那更重要的是這件事最終有沒有做成。

第一、要調(diào)整心態(tài)，如果真的時候你要做公司的運(yùn)營狀況的優(yōu)化，或者說你要做融資的話，不能再拿2014年、2015年的高點去做對比，去做目標(biāo)，這個是不合理的。

第二、開源節(jié)流，控制成本是第一位的。最起碼在這個寒冬當(dāng)中要做到打平。如果你連打平都做不到的話，其實文化企業(yè)，說實話做內(nèi)容的公司，大部分是賺錢的，不太會聽說做內(nèi)容的公司還會貼錢做進(jìn)去，不然的話整個文娛行業(yè)都變成不賺錢了。

2019年，在某種意義上講可能是一個元年。

第一、從投資方向來看，我們經(jīng)常說后移動互聯(lián)網(wǎng)時代怎么投，技術(shù)肯定是一個驅(qū)動，所以要去找底層這種技術(shù)型的公司。

第二、從退出來說，國家過去幾個月對于創(chuàng)投的重視程度很高，特別是科創(chuàng)板的提出，本來比較難以在A股上市的公司，可能都會有一個比較好的退出渠道。未來這些變化，一定會反過來影響到我們早期做投資，做技術(shù)投資的人，這是2019年，或者未來幾年最大的機(jī)會。 

對創(chuàng)業(yè)者的建議：

第一、要調(diào)整自己的節(jié)奏，要仰望星空，也要腳踏實地，燒錢的速度，包括融資的速度要控制好。

第二、要堅持住，在最冷的冬天堅持過去的創(chuàng)業(yè)者，那就是春天最幸福的創(chuàng)業(yè)者。

本文轉(zhuǎn)自微信公眾號“投資界”，原標(biāo)題《2019第一篇萬字長文！30+家一線投資機(jī)構(gòu)已出投資新策略》。文章為作者獨(dú)立觀點，不代表芥末堆立場。