芥末堆 10月25日 子航 報道

美國東部時間10月25日上午9點(diǎn)30分，在線教育公司“網(wǎng)易有道”在美國紐約證券交易所掛牌上市股票代碼“DAO”，發(fā)行價為每股美國存托股（ADS）17美元。而本次赴美上市，也使得網(wǎng)易有道成為網(wǎng)易系中第一個獨(dú)立IPO的公司。

從詞典工具類產(chǎn)品起家，這家成立了13年的公司目前定位滿足學(xué)齡前、K12和大學(xué)生以及成年人終身學(xué)習(xí)需求，其中包括有道精品課、網(wǎng)易云課堂和中國大學(xué)MOOC等產(chǎn)品。根據(jù)招股書，自成立以來網(wǎng)易有道應(yīng)用程序累計(jì)2億多學(xué)員注冊，2019年上半年平均MAU超過1.00億。

“網(wǎng)易有道產(chǎn)品都是基于中國特定場景下產(chǎn)生的產(chǎn)品。”網(wǎng)易創(chuàng)始人丁磊在上市前接受媒體收集時說道。丁磊認(rèn)為，上市會讓一家私人公司變?yōu)楣姽?，在增加關(guān)注度的同時，公司治理也會更加規(guī)范，這自然也會提高相應(yīng)的成本?！拔矣X得上市對中國企業(yè)發(fā)展是有正向價值，也希望有道獨(dú)立上市能產(chǎn)生很多正向作用?！?/p>

“網(wǎng)易有道名字就來源于，君子愛財(cái)，取之有道?！倍±谡f。

破局流量難題的網(wǎng)易有道

“網(wǎng)易有道最開始沒有商業(yè)模式，我們最早做詞典是賠錢的，每個人都在用、每個人都不付錢。”丁磊說。

2007年12月，有道詞典桌面版正式上線。這個或許只是想做一款工具類產(chǎn)品的舉動，最后“陰差陽錯”成了網(wǎng)易布局教育的開始，而這也幫助網(wǎng)易有道首先構(gòu)建了豐富的流量池。早在2018年初，有道詞典用戶就已突破7億。

但與所有攜帶流量入局教育的中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭們一樣，僅依靠流量并不能做好教育產(chǎn)品，變現(xiàn)始終都是難題。網(wǎng)易有道CEO周楓曾坦言，在有道詞典月活超過 6000 萬時，營收主力仍為廣告業(yè)務(wù)，年?duì)I收數(shù)億元。

網(wǎng)易有道扭轉(zhuǎn)了這個困境。破局方式為，通過將學(xué)習(xí)APPs作為流量池吸納流量，將其轉(zhuǎn)化為“有道精品課”的付費(fèi)直播課程學(xué)員，通過學(xué)習(xí)型硬件來做線上線下的連接，最后在整個環(huán)節(jié)依靠AI技術(shù)提供基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)。

周楓認(rèn)為，在線教育最終會落實(shí)在教育上，本質(zhì)則為最高質(zhì)量的內(nèi)容，從根本上來說這是一個內(nèi)容生意，而利潤會來自規(guī)模經(jīng)濟(jì)，高品質(zhì)+高口碑+大規(guī)模的正向循環(huán)閉環(huán)。而事實(shí)也證明了周楓的判斷。

“互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的資本密集度、技術(shù)的創(chuàng)新能力是任何一個行業(yè)都沒法比的?！倍±诟嬖V芥末堆，“如果這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都能利用資本和技術(shù)創(chuàng)新投入中國的在線教育，尤其是K12，那么未來會特別好?！?/p>

“我十三年前看好有道，現(xiàn)在也看好有道?！倍±谡f道。

2019上半年?duì)I收5.5億元，教育業(yè)務(wù)收入超過廣告業(yè)務(wù)

網(wǎng)易有道營收狀況 

根據(jù)招股書，截至2019年6月30日止，網(wǎng)易有道凈收入人民幣5.5億元，相較2018年同期增加67.7%，凈虧損1.68億元。網(wǎng)易有道2018全年凈收入7.3億元，相較2017全年的4.6億元，同期增長60.5%。其中，截至2017年和2018年，網(wǎng)易有道分別錄得毛利1.6億元和2.2億元，凈虧損分別為1.6億元和2.1億元。

網(wǎng)易有道分業(yè)務(wù)營收

根據(jù)招股書，2018全年網(wǎng)易有道教育業(yè)務(wù)收入為4.29億元，占總收入的58.6%，超過在線營銷服務(wù)的3.03億元收入。截至2019年6月30日止，網(wǎng)易有道教育業(yè)務(wù)收入為3.25億元，占全部收入的57.4%；在線營銷服務(wù)收入為2.34億元，占全部收入的42.6%。

在線教育是網(wǎng)易有道教育業(yè)務(wù)獲得收入的主要方式，其中包括有道精品課、網(wǎng)易云課堂和中國大學(xué)MOOC。招股書中提到，2017年、2018年和截至2017年6月30日和2019年6月30日止的六個月內(nèi)，網(wǎng)易有道在線教育業(yè)務(wù)凈收入分別為1.15億元，3.29億元，1.58億元和2.28億元，分別占教育業(yè)務(wù)總收入的約76.7％，76.8％，79.3％和72.5％。

通過工具類產(chǎn)品聚集用戶，然后提供廣告等在線營銷服務(wù)曾是網(wǎng)易有道主要獲取收入的來源。根據(jù)招股書，2017全年網(wǎng)易有道在線營銷服務(wù)凈收入為3.06億元，占全部收入的67.1%；教育業(yè)務(wù)僅為1.50億元，占總收入的32.9%。

在線教育是網(wǎng)易有道教育業(yè)務(wù)獲得收入的主要方式，其中包括有道精品課、網(wǎng)易云課堂和中國大學(xué)MOOC。招股書中提到，2017年、2018年和截至2017年6月30日和2019年6月30日止的六個月內(nèi)，網(wǎng)易有道在線教育業(yè)務(wù)凈收入分別為1.15億元，3.29億元，1.58億元和2.28億元，分別占教育業(yè)務(wù)總收入的約76.7％，76.8％，79.3％和72.5％。

除此之外，截至2019年6月30日止六個月，網(wǎng)易有道來自其他學(xué)習(xí)服務(wù)的凈收入由截至2018年6月30日止六個月的2930萬元增加48.4％至4350萬元，增長主要來自有道云的銷售以及在線教育工具的銷售。截至2019年6月30日止六個月，網(wǎng)易有道智能硬件凈收入為4310萬元，相較同期增長264.7％。 

相較此前在招股書中體現(xiàn)全面盈利的跟誰學(xué)，網(wǎng)易有道的財(cái)報表現(xiàn)并非漂亮。但網(wǎng)易有道也坦言短期內(nèi)可能遭受更高的凈虧損。在招股書中，網(wǎng)易有道提到，為實(shí)現(xiàn)盈利將繼續(xù)擴(kuò)展在線課程，增加付費(fèi)人數(shù)和平均客單價；探索不同的收入渠道，例如在交互式學(xué)習(xí)程序中提供更多付費(fèi)內(nèi)容和智能硬件銷售；控制成本和費(fèi)用。

從All in K12到終身學(xué)習(xí)生態(tài)

如果說有道精品課是周楓為網(wǎng)易有道找到的破局方式，那么K12便是網(wǎng)易有道找到的破局戰(zhàn)場。“我們會在K12投入最大的力量?！敝軛髟岬?。

周楓告訴芥末堆，“聚焦K12的原因是，需求最密集、家長最上心、用戶也最上心，所以這是最需要去做好產(chǎn)品的領(lǐng)域。”丁磊在上市致辭中也提到，“近幾年注意到中國的K12在線教育是非常適合發(fā)力的點(diǎn)?！?/p>

根據(jù)招股書，在2017年和2018年以及2019年上半年，有道精品課程的付費(fèi)學(xué)員分別約為22.9萬，36.1萬和20.8萬。 而其K12付費(fèi)學(xué)員人數(shù)從2018年上半年約5.8萬增至2019年上半年的10.5萬，同比增長80.8％。

值得注意，從2018年上半年至2019年上半年，有道精品課學(xué)員平均付費(fèi)增長約47.8％，由約人民幣508元增至約人民幣751元。從2017年到2018年，有道精品課學(xué)員平均付費(fèi)從約人民幣363元增加53.8％至約人民幣559元。招股書提到，這主要來自學(xué)員在K12課程和外語課程付費(fèi)更高。

而相較成人領(lǐng)域，K12領(lǐng)域顯然擁有更長的用戶生命周期、更強(qiáng)的用戶需求和更多的用戶數(shù)，而這也正是愈來愈多的玩家加入K12網(wǎng)校戰(zhàn)役的主要原因。

周楓表示，有道精品課從之前的雙師教學(xué)進(jìn)化為三師教學(xué)，即分為主講教師、輔導(dǎo)老師和AI老師，并將有道智能筆放入精品課的教學(xué)過程之中。他認(rèn)為，這樣可以更多的幫助老師解放雙手，提升教學(xué)效率。

機(jī)遇與挑戰(zhàn)同樣存在，越來越多的賽道巨頭加入令獲客成本也隨之水漲船高競爭愈演愈烈。騰訊Q2季度財(cái)報中甚至提到，Q2季度騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告收入為人民幣164億元，同比增長16%，增長原因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)教育行業(yè)的廣告需求旺季所致。

招股書同時提到，截至2017年12月31日和截至2018年12月31日，網(wǎng)易有道銷售費(fèi)用支出分別為1.36億元和2.13億元。 

網(wǎng)易有道顯然不想放棄。

招股書提到，網(wǎng)易有道目前策略重點(diǎn)是吸引更多的年輕用戶和學(xué)員，尤其是K12年齡段的學(xué)員。其中值得注意是，招股著重提到從幼兒時代開始抓住用戶的終身學(xué)習(xí)需求?；蛟S這正是，網(wǎng)易有道發(fā)布四項(xiàng)少兒啟蒙產(chǎn)品的主要原因，延長用戶周期，通過啟蒙產(chǎn)品吸納更多的低齡用戶形成用戶池，再在合適的時機(jī)進(jìn)行轉(zhuǎn)化。

網(wǎng)易有道招股書提到，學(xué)員付費(fèi)增長還來自銷售增長所致K12課程和外語課程費(fèi)用的增長。而有道精品課付費(fèi)學(xué)員比率下降，也是因?yàn)閺膽?zhàn)略上擴(kuò)展了免費(fèi)或低成本的試用課程。

不論如何，伴隨網(wǎng)易有道踏上赴美上市的道路，K12網(wǎng)校大戰(zhàn)只會愈演愈烈。在這場戰(zhàn)爭中，誰也不會首先放棄。在這場戰(zhàn)役中，誰能想盡辦法獲得更多的用戶，提供經(jīng)濟(jì)的模式，便是戰(zhàn)役獲勝的關(guān)鍵。而這場戰(zhàn)役或許也不僅局限于中國，或許會有更廣闊的的空間。

“中國互聯(lián)網(wǎng)教育模式，三到四年后一定會對全世界產(chǎn)生影響，很多國家尤其是發(fā)展中國家，會學(xué)習(xí)中國的在線教育模式，而且學(xué)習(xí)模式會更加多樣化?！倍±谡f。