芥末堆5月1日文，美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月30日，做空機(jī)構(gòu)香櫞研究（Citron Research，下稱“香櫞”）針對跟誰學(xué)發(fā)布第二份報(bào)告，通過兩段錄音證據(jù)指控其造假。香櫞提供的錄音中，稱跟誰學(xué)所雇刷量公司員工證明，跟誰學(xué)2019年注冊用戶中有40%為造假；北京優(yōu)聯(lián)環(huán)球的一系列關(guān)聯(lián)公司為跟誰學(xué)CEO的長期合伙人熊驍控制，為跟誰學(xué)偽造財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和/或不正當(dāng)扣除成本。對此，跟誰學(xué)表示，錄音為捏造，且與合伙人關(guān)聯(lián)方無關(guān)聯(lián)。

報(bào)告展示了一段香櫞與其稱為刷量員工的對話，員工稱，過去一年，公司同跟誰學(xué)管理層簽訂了合同， 現(xiàn)因疫情停止。員工在跟誰學(xué)平臺上注冊假身份，但像真正的學(xué)生一樣進(jìn)行購買課程、發(fā)表正面評論、參加大型課程等。

刷量員工還指出，無論是在高級教師還是新教師的課程中，都有刷單行為。過去一年，一名教師的課程中，約有40%的學(xué)生數(shù)量為刷單生成。

關(guān)聯(lián)方交易網(wǎng)絡(luò)方面，香櫞發(fā)現(xiàn)，北京優(yōu)聯(lián)環(huán)球教育科技有限公司為跟誰學(xué)前高管熊驍所有（天眼查數(shù)據(jù)顯示，北京優(yōu)聯(lián)由跟誰學(xué)參股30%，陳向東個(gè)人參股10%）。天眼查顯示，熊驍個(gè)人被法院列為限制高消費(fèi)人員，其擔(dān)任法定代表人的多家公司為失信公司、限制高消費(fèi)企業(yè)，或在生產(chǎn)經(jīng)營中存在其他原因嚴(yán)重違法行為。

圖片來源：天眼查截圖

北京家蒙、家長優(yōu)優(yōu)、北京家長村3家公司為熊子郡和熊學(xué)琴所有，天眼查顯示，上述四家公司地址相同或就在附近；熊子郡于2016年退出北京優(yōu)聯(lián)，與熊驍為長期合作伙伴，符合香櫞所控。

圖片來源：香櫞研究做空報(bào)告

香櫞引中華人民共和國工業(yè)和信息化部信息明確，北京優(yōu)聯(lián)和北京家蒙的網(wǎng)站都無法訪問。家長村網(wǎng)站也已經(jīng)停止響應(yīng)。然而，北京優(yōu)聯(lián)的新媒體運(yùn)營等職位仍在開放招聘，地址為跟誰學(xué)總部；另有北京優(yōu)聯(lián)招聘信息上提供的地址，為家長村所在地（亦在跟誰學(xué)總部附近）。

據(jù)此，香櫞認(rèn)為以上公司被跟誰學(xué)用來偽造財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或轉(zhuǎn)移成本等。

報(bào)告強(qiáng)調(diào)，對于報(bào)告第一部分中指出的虛增70%營收、學(xué)生人數(shù)與實(shí)際情況差距甚大等核心問題，跟誰學(xué)并未進(jìn)行回應(yīng)，而是試圖否定報(bào)告數(shù)據(jù)的完整性。“自第一份報(bào)告發(fā)表后，我們每天收到四至五封來自該公司前員工等人士的信函，向我們提供了多項(xiàng)未披露的關(guān)聯(lián)方交易、虛假的招生人數(shù)及教師挪用資金的證據(jù)，”香櫞稱。

香櫞還表示，目前已向所有監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交了一份報(bào)告，準(zhǔn)備在法庭上辯護(hù)，并期待著向美國證券交易委員會提供跟誰學(xué)的欺詐證據(jù)。

5月1日凌晨，跟誰學(xué)CEO在朋友圈作出回應(yīng)稱，“非?；奶频氖撬跃幾詫?dǎo)和fabricate（捏造）和收買了一個(gè)人來偽證跟誰學(xué)刷單（還錄了音），它還用了很長的篇幅提到了我們壓根都不知道的公司（北京家蒙、家長優(yōu)優(yōu)、北京家長村）。”

隨后，跟誰學(xué)進(jìn)行了官方回應(yīng)表示：“首先，我們很遺憾的發(fā)現(xiàn)，在這份做空報(bào)告中，仍然沒有解釋上份報(bào)告中的核心漏洞，即沒有涵蓋高途課堂的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。而高途課堂是跟誰學(xué)的核心品牌之一，在 2019 年的公司K12 業(yè)務(wù)中，高途課堂收入占比高達(dá) 69.34%。

其次，報(bào)告僅提供了一份無據(jù)可查的錄音文字，沒有提供任何真實(shí)有效的證據(jù)，試圖混淆視聽。

最后，報(bào)告中將北京優(yōu)聯(lián)環(huán)球的一系列關(guān)聯(lián)公司視為本公司的關(guān)聯(lián)公司，但實(shí)際上，作為北京優(yōu)聯(lián)環(huán)球持股 30%的股東，本公司與其他公司無任何關(guān)聯(lián)關(guān)系，本公司與所有關(guān)聯(lián)方的交易已完整披露于年報(bào)中。”

香櫞發(fā)布做空報(bào)告后，跟誰學(xué)股價(jià)瞬時(shí)下跌2.62%。但是，在陳向東及跟誰學(xué)的回應(yīng)之后，跟誰學(xué)股價(jià)出現(xiàn)反彈，一路攀升，最終以39.56美元報(bào)收，上漲0.59美元，漲幅達(dá)到1.51%。