業(yè)績簡評

收入端Q3同比增長29%，整體符合公司預(yù)期：公司于4月20日晚公布2021財年Q3業(yè)績，Q3實現(xiàn)收入11.9億美元，同比+29%，整體符合公司預(yù)期，主要因K12課外培訓(xùn)的學(xué)生人數(shù)有所增長，21財年Q3參培學(xué)生總?cè)藬?shù)達(dá)到229.7萬人，同比+43%。21財年Q1-3實現(xiàn)收入30.65億美元，同比+10%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.8億美元，同比-5.1%；FY2021 Q4將實現(xiàn)收入11~11.4億美元，同比增長38%-43%。

國內(nèi)K12培訓(xùn)同比實現(xiàn)較大增長，海外相關(guān)備考留學(xué)業(yè)務(wù)受疫情影響較大：K12培訓(xùn)同比+37%，其中優(yōu)能中學(xué)同比+35%，泡泡少兒英語同比+40%，海外相關(guān)的業(yè)務(wù)受疫情影響仍然較大，出國備考同比-12%（但其中的出國咨詢同比+11%）。就平均價格而言，正價課程平均提升5%-8%，優(yōu)能中學(xué)ASP同比+5%，優(yōu)能VIP ASP同比+1%，泡泡少兒英語ASP同比+4%，出國備考+12%。

成本費用支出相對剛性，毛利率略有下降，費用率略有上浮：Q3公司營業(yè)成本5.4億美元，同比+35.3%，毛利率54.7%，同比下降2.2pct，主要因老師提薪疊加學(xué)習(xí)中心租賃費用的增加，銷售費用和管理費用分別為1.6億美元/3.9億美元，同比+32.0%/36.1%，銷售費用率和管理費用率分別13.1%和33.0%。因為成本和費用支出相對比較剛性，公司營業(yè)利潤受一定影響，Q3公司Non-GAAP營業(yè)利潤1.2億美元，歸母凈利潤1.5億美元，同比+9.9%，Non-GAAP歸母凈利潤1.6億美元，同比+9.9%。凈利率和Non-GAAP凈利率分別為12.7%和13.7%，同比下降2.2pct和2.4pct。

線下網(wǎng)點擴(kuò)張持續(xù)加速推進(jìn)，入學(xué)人次同比高增長：網(wǎng)點下沉依舊為公司的主要戰(zhàn)略，21財年H1末公司學(xué)校網(wǎng)點（學(xué)習(xí)中心）達(dá)1625所，同比增加了209家，環(huán)比上季度增加了107家。學(xué)校118所，本季度新開了1所新的學(xué)校，Q3參培學(xué)生總?cè)藬?shù)229.7萬人次，同比+43.0%，前9個月參培學(xué)生總?cè)藬?shù)944.1萬人次，同比+17.9%。

風(fēng)險提示

網(wǎng)點下沉推廣不及預(yù)期，政策影響等。

本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號“草叔消費升級研究”（ID：caoshu6），作者東吳教育&傳媒。原標(biāo)題《新東方|FY21Q3點評：收入同比+29%，線下網(wǎng)點持續(xù)擴(kuò)張，疫情后同比實現(xiàn)較高增長》文章為作者獨立觀點，不代表芥末堆立場，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者。