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教育行業(yè)正在發(fā)生變化。

5月25日美股開(kāi)盤(pán)后，教育中概股大幅反彈，新東方盤(pán)間漲幅一度超過(guò)17%，好未來(lái)漲幅也在10%左右，網(wǎng)易有道漲超6%，高途漲幅則在3%左右。截至25日晚10:00，即美股開(kāi)盤(pán)半小時(shí)后，新東方10.20美元/股，好未來(lái)38.25美元/股，網(wǎng)易有道22.96美元/股，高途19.01美元/股。

左右圖分別為25日21:41、22:00教育中概股股價(jià)  截圖自騰訊自選股

而就在一天前，5月24日開(kāi)盤(pán)后，教育中概股暴跌，期間美聯(lián)國(guó)際教育集團(tuán)一度跌超30%。

5月24日，一則關(guān)于“海淀區(qū)教委會(huì)議”的網(wǎng)傳消息在教育圈炸開(kāi)了鍋。該消息稱，隨著新的“雙減政策”和“未保法”出臺(tái)，最晚7月底，將會(huì)有“假期不讓上課、培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不讓上市、不讓做廣告”三項(xiàng)規(guī)定。

今日午間，海淀區(qū)教委發(fā)布辟謠消息稱，網(wǎng)傳“海淀區(qū)教委開(kāi)會(huì)，教育機(jī)構(gòu)暑期不許開(kāi)課”為不實(shí)消息。5月25日下午，好未來(lái)、新東方、網(wǎng)易有道等教育中概股公司盤(pán)前大漲。

政策新規(guī)頻發(fā)，傳言風(fēng)聲四起，競(jìng)爭(zhēng)與整頓并存，“不確定性” 或?qū)⒊蔀榻膛嘈袠I(yè)2021年的關(guān)鍵詞之一。

海淀區(qū)教委辟謠，教育中概股暴跌后大漲，新東方盤(pán)間一度漲超17%

5月24日，一份網(wǎng)傳聊天記錄顯示，海淀區(qū)教委于5月23日召開(kāi)會(huì)議，并稱，隨著新的“雙減政策”和“未保法”出臺(tái)，最晚7月底，將有如下“三不”，即：假期不讓上課、培訓(xùn)機(jī)構(gòu)（學(xué)科類&素質(zhì)教育類）不讓上市、不讓做廣告。

消息很快便在多個(gè)社群中傳開(kāi)，關(guān)于校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)還有哪些機(jī)會(huì)等討論也不絕于耳。

當(dāng)天美股開(kāi)盤(pán)后，多只主營(yíng)業(yè)務(wù)為K12校外培訓(xùn)的教育中概股出現(xiàn)股價(jià)暴跌現(xiàn)象。截至5月24日收盤(pán)，好未來(lái)報(bào)收35.57美元/股，跌幅7.41%，而今年以來(lái)，好未來(lái)股價(jià)曾一度超過(guò)90美元/股。新東方報(bào)收9.07美元/股，跌幅18.29%，總市值155.48億美元。高途報(bào)收19.05美元/股，下跌12.05%。網(wǎng)易有道報(bào)收21.85美元/股，下跌9.22%。樸新教育報(bào)收1.97美元/股，下跌22.44%。

5月25日美股開(kāi)盤(pán)后，教育中概股出現(xiàn)大幅反彈，新東方盤(pán)間漲幅一度超過(guò)17%，好未來(lái)漲幅也在10%左右，網(wǎng)易有道漲超過(guò)6%，高途漲幅則在3%左右。截至25日晚10:00，即美股開(kāi)盤(pán)半小時(shí)后，新東方10.20美元/股，好未來(lái)38.25美元/股，網(wǎng)易有道22.96美元/股，高途19.01美元/股。

這或與25日中午海淀區(qū)教委發(fā)布的一則辟謠公告息息相關(guān)。該公告稱，近日網(wǎng)傳“北京市海淀區(qū)教委開(kāi)會(huì)，教育機(jī)構(gòu)暑期不許開(kāi)課”的消息不屬實(shí)。

海淀區(qū)教委表示，5月24日網(wǎng)上出現(xiàn)“北京市海淀區(qū)教委開(kāi)會(huì)，教育機(jī)構(gòu)暑期不許開(kāi)課”等不實(shí)消息，系某培訓(xùn)機(jī)構(gòu)員工將其內(nèi)部溝通群中部分聊天內(nèi)容未經(jīng)當(dāng)事人許可外傳所致，該機(jī)構(gòu)及當(dāng)事人并未參加5月23日的會(huì)議，其聊天內(nèi)容系個(gè)人分析和推測(cè)，并非海淀區(qū)教委官方發(fā)布，當(dāng)事人現(xiàn)已報(bào)案。

2021年5月23日，海淀區(qū)教委組織部分培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，召開(kāi)了資金監(jiān)管和規(guī)范辦學(xué)工作會(huì)，對(duì)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的收費(fèi)、廣告、宣傳、資金監(jiān)管、合同、疫情防控等工作再次提出要求。

與此同時(shí)，海淀區(qū)教委在辟謠公告中明確，將持續(xù)規(guī)范管理校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，堅(jiān)持從嚴(yán)治理，對(duì)存在不符合資質(zhì)、管理混亂、借機(jī)斂財(cái)、虛假宣傳、與學(xué)校勾連牟利等問(wèn)題的機(jī)構(gòu)，嚴(yán)肅查處，確保廣大學(xué)生和家長(zhǎng)的合法權(quán)益。

這并非教育中概股首次因?yàn)榕c監(jiān)管政策相關(guān)的傳聞而造成集體暴跌。3月26日，網(wǎng)傳的一份《關(guān)于教育部“雙減”試點(diǎn)工作座談會(huì)精神的情況匯報(bào)》的文件同樣引起了相應(yīng)的情緒恐慌。

根據(jù)芥末堆此前報(bào)道， 3月26日晚間，美股開(kāi)盤(pán)后沒(méi)多久，跟誰(shuí)學(xué)（現(xiàn)更名“高途”）、好未來(lái)、新東方等多家K12教育中概股公司出現(xiàn)股價(jià)波動(dòng)。截至當(dāng)時(shí)發(fā)稿，跟誰(shuí)學(xué)一度跌42%，新東方跌幅超過(guò)11%，好未來(lái)跌超7%。此外，網(wǎng)易有道、一起教育等跌幅也均超過(guò)了10%。

但次日，教育部新聞辦公室官方微博“微言教育”發(fā)布消息回應(yīng)稱，“近日，網(wǎng)上流傳關(guān)于開(kāi)展減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)試點(diǎn)工作的信息，對(duì)此，教育部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，規(guī)范校外培訓(xùn)及減輕學(xué)生過(guò)重課外負(fù)擔(dān)是常態(tài)工作，國(guó)家和地方出臺(tái)政策以官方渠道發(fā)布內(nèi)容為準(zhǔn)，謹(jǐn)防誤傳形成不確切信息。”

學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)前景未明

在海淀區(qū)教委發(fā)布辟謠公告之后，5月25日下午，好未來(lái)、新東方、網(wǎng)易有道等教育公司盤(pán)前大漲。

但與此同時(shí)，有教育從業(yè)者提出，該辟謠公告并未正面回應(yīng)此前的網(wǎng)傳消息，網(wǎng)傳消息的其他內(nèi)容尚未得到確切回應(yīng)，例如，除暑期外，教育機(jī)構(gòu)能否在其他假期期間開(kāi)課？未來(lái)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)還能否上市？

針對(duì)上述疑問(wèn)，5月25日，芥末堆多次撥打海淀區(qū)教委社管科電話，但均反饋“正在通話中”。

事實(shí)上，校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)能否上市也確是行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。5月14日《中華人民共和國(guó)民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例》（下稱《條例》）發(fā)布。其中其中提到，任何社會(huì)組織和個(gè)人不得通過(guò)兼并收購(gòu)、協(xié)議控制等方式控制實(shí)施義務(wù)教育的民辦學(xué)校、實(shí)施學(xué)前教育的非營(yíng)利性民辦學(xué)校。

針對(duì)該項(xiàng)內(nèi)容，中信證券曾解讀，這加強(qiáng)了對(duì)義務(wù)教育階段的兼并收購(gòu)及協(xié)議控制的限制，斷絕了義務(wù)教育民辦學(xué)校收購(gòu)擴(kuò)張的道路，同時(shí)也為義務(wù)教育民辦學(xué)校VIE架構(gòu)合法性帶來(lái)挑戰(zhàn)。

21 世紀(jì)教育研究院院長(zhǎng)熊丙奇向芥末堆表示，《條例》出臺(tái)之后，資本不能再以協(xié)議控制方式（即VIE架構(gòu)）控制義務(wù)教育階段的民辦學(xué)校和非營(yíng)利的民辦幼兒園，將其作為上市資產(chǎn)的一部分。已經(jīng)上市的企業(yè)，應(yīng)該將這部分資產(chǎn)剝離。

盡管具體到校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的規(guī)定暫未明確，但“存在K9階段學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)的校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)還能否資本化？”這一問(wèn)題也確實(shí)引發(fā)了相關(guān)討論。另一方面，教育行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域禁止證券化的情況并非沒(méi)有先例。

2018年11月15日，《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見(jiàn)》發(fā)布，《意見(jiàn)》指出，民辦園一律不準(zhǔn)單獨(dú)或作為一部分資產(chǎn)打包上市。上市公司不得通過(guò)股票市場(chǎng)融資投資營(yíng)利性幼兒園，不得通過(guò)發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購(gòu)買營(yíng)利性幼兒園資產(chǎn)。

2020年，多家主營(yíng)業(yè)務(wù)為K12校外培訓(xùn)的教育公司曾多次傳出上市消息，其中包括掌門(mén)教育、作業(yè)幫、猿輔導(dǎo)等。截至目前，掌門(mén)教育已于美東時(shí)間5月19日遞交招股書(shū)，計(jì)劃在紐交所掛牌上市。

不論如何，面向教培機(jī)構(gòu)的監(jiān)管政策確實(shí)越來(lái)越嚴(yán)格，此前廣受關(guān)注的廣告投放便是其中之一。從年初被中紀(jì)委點(diǎn)名、中央媒體多次點(diǎn)評(píng)之后，教培機(jī)構(gòu)，尤其是在線教育公司悄然撤下原先占領(lǐng)了地鐵、公交站的廣告牌（北京為主），在綜藝節(jié)目中的品牌露出也有所減少。教育培訓(xùn)行業(yè)廣告投放在逐步縮緊。

海淀區(qū)率先對(duì)教培行業(yè)廣告投放提出詳細(xì)要求。5月19日，海淀市場(chǎng)監(jiān)督管理局聯(lián)合海淀區(qū)教委出臺(tái)“教育培訓(xùn)行業(yè)廣告發(fā)布重點(diǎn)內(nèi)容提示書(shū)”，明確教培類廣告嚴(yán)禁烘托、渲染緊張氛圍，故意造成學(xué)生或者家長(zhǎng)的焦慮情緒；嚴(yán)禁發(fā)布誘導(dǎo)家長(zhǎng)將適齡兒童、青少年送入培訓(xùn)機(jī)構(gòu)；嚴(yán)禁對(duì)升學(xué)、通過(guò)考試、獲得學(xué)位學(xué)歷或合格證書(shū)，或者對(duì)教育、培訓(xùn)的效果作出明示或者暗示的保證性承諾等15方面內(nèi)容。

與此同時(shí)，廣告服務(wù)提供商也直接收到了業(yè)績(jī)反饋。騰訊在最新發(fā)布的2021年第一季度財(cái)報(bào)中提到，在2021年余下的時(shí)間里，K12教育面對(duì)著潛在的監(jiān)管因素，或?qū)⒔o網(wǎng)絡(luò)廣告行業(yè)帶來(lái)不確定性。

在騰訊2020年年報(bào)中，來(lái)自教育等行業(yè)廣告主需求的增加促進(jìn)了其網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收的增長(zhǎng)，2020年全年，騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收822.71億元，占總營(yíng)收的17%。

監(jiān)管趨嚴(yán)，政策新規(guī)頻發(fā)，民辦教育或走向公益？

和此前飛速發(fā)展、受資本親睞的整體情況有所不同，教培行業(yè)，尤其是K12和啟蒙教育賽道在2021年伊始便遇到種種挑戰(zhàn)。

今年以來(lái)，相關(guān)部門(mén)陸續(xù)發(fā)布了對(duì)教育培訓(xùn)行業(yè)在廣告投放、資金監(jiān)管等方面的規(guī)范措施。新規(guī)的出臺(tái)也引起了二級(jí)市場(chǎng)的波動(dòng)，年初至今，多只教育股股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，其中，好未來(lái)下跌50.26%，新東方下跌51.19%，高途跌幅為63.16%。

在今年3月的全國(guó)教育工作會(huì)議上，教育部部長(zhǎng)陳寶生表示，要大力度治理整頓，重點(diǎn)整治唯利是圖、學(xué)科類培訓(xùn)、虛假?gòu)V告等不良行為。兩會(huì)期間，多位代表和政協(xié)委員也在提案、議案中提到了校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)治理，更有政協(xié)委員倡議徹底取締校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。

而自3月份網(wǎng)傳文件傳播后，教育行業(yè)關(guān)于“雙減”政策的討論成了如同問(wèn)候語(yǔ)一般的存在。

3月31日，教育部基礎(chǔ)教育司司長(zhǎng)呂玉剛就“雙減”作出回應(yīng)，他表示，今年教育部將把治理校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)列入重點(diǎn)工作任務(wù)，并采取更加有效的措施，進(jìn)一步加大校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)治理力度，從嚴(yán)審批培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化培訓(xùn)內(nèi)容監(jiān)管，創(chuàng)新收費(fèi)管理方式，規(guī)范培訓(xùn)行為，嚴(yán)肅查處違法違規(guī)培訓(xùn)行為，切實(shí)維護(hù)廣大家長(zhǎng)和學(xué)生的合法權(quán)益。

5月21日，中共中央總書(shū)記、國(guó)家主席、中央軍委主席、中央全面深化改革委員會(huì)主任習(xí)近平主持中央全面深化改革委員會(huì)第十九次會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見(jiàn)》。目前，該文件具體內(nèi)容暫未公布。

而根據(jù)相關(guān)規(guī)定，北京市市場(chǎng)監(jiān)管局、北京市教委等相關(guān)部門(mén)目前已通報(bào)、處罰多批教培機(jī)構(gòu)，被通報(bào)和處罰的教培機(jī)構(gòu)涉及問(wèn)題包括，一次性收取超過(guò)3個(gè)月課時(shí)費(fèi)、擅自恢復(fù)線下課程、培訓(xùn)結(jié)束時(shí)間晚于晚八點(diǎn)半、低價(jià)營(yíng)銷、內(nèi)容超綱、夸大宣傳以及教師未獲資格證提前安排授課等。

另一方面，更多的討論也落在了“民辦教育的公益性”問(wèn)題上。

5月7日，北京市委書(shū)記蔡奇圍繞“雙減”問(wèn)題在北京西城區(qū)、海淀區(qū)調(diào)研過(guò)程中就曾強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)規(guī)范管理，校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)應(yīng)堅(jiān)持教育的公益屬性，成為社會(huì)主義教育的有益補(bǔ)充。