5月31日下午，新華社發(fā)布消息，為積極應(yīng)對人口老齡化，我國將實施“一對夫妻可以生育三個子女”政策及配套支持措施，“三胎政策”正式落地。

政策發(fā)布后引發(fā)資本市場劇烈反應(yīng)。截至今日收盤，A股二胎板塊上漲1.57%。個股來看，美邦服飾、高樂股份、澳洋健康、金發(fā)拉比、拉芳家化等股盤中大漲，拉升至漲停板。

港股方面，二胎板塊上漲5.15%，其中好孩子國際上漲30.89%，報收于2.50港元/股；米格國際控股上漲11.54%。另外，雅士利國際、H&H國際控股、未來發(fā)展控股、蒙牛乳業(yè)、中國旺旺等均有不同幅度上漲。

事實上，不僅僅是此次三胎政策，此前的每一次政策利好，都會引發(fā)資本市場的劇烈波動。早在今年四月，央行發(fā)布工作論文鼓勵全面放開生育，受此消息影響，二胎概念指數(shù)以2.48%跳空高開，貝因美、威創(chuàng)股份、新華錦、金發(fā)拉比、安奈兒、高樂股份等均以漲停收盤。

尤其是金發(fā)拉比，于今年四月初，12天獲10個漲停板，年初至今整體上漲217.13%。

對于利好股票，從類型來看，A股上漲的股票主要有服飾、玩具、健康、消費品等領(lǐng)域；港股上漲股票則分布在奶粉、食品、日化用品等領(lǐng)域。

華泰證券高級策略研究員薛鶴翔曾發(fā)布研報稱，有八條主線的概念股有望受益于新增新生兒消費需求，分別是：母嬰醫(yī)療、兒童用藥、奶粉業(yè)、母嬰生活用品、玩具行業(yè)、嬰幼兒教育、兒童服飾、MPV汽車。而從此次上漲的股票類型來看，均包含在上述泛類當(dāng)中。

中信證券在今年三月發(fā)布的研報顯示，預(yù)計將放開三孩生育，短期來看，如果放開三孩生育可使新出生人口提升約10%。中性假設(shè)下，進一步考慮堆積效應(yīng)，預(yù)計提升效果可到14%左右。假設(shè)其他條件不變，則預(yù)計該效果足以使總和生育率維持在1.5-1.8之間。

中長期看，要將生育率維持在適度區(qū)間，仍需要生育鼓勵政策的支持。另外，從東亞經(jīng)驗來看，三孩以上僅占全部新出生人口的3%左右，故放開三孩生育與全面放開生育的效果基本無差異。

在此之前，學(xué)術(shù)界也一直在呼吁放開生育限制。2012年，攜程網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人和董事局主席梁建章曾聯(lián)合三十余位主流經(jīng)濟學(xué)家和人口學(xué)家共同發(fā)起一份簽署建議書，呼吁放開生育政策，其指出“我們非常緊迫地需要提高生育率，全面放開能起一定的作用，但可能遠遠不夠?！?/p>

經(jīng)濟學(xué)家任澤平也曾多次在公開場合呼吁，“全面放開并鼓勵生育，盡快讓生育權(quán)回歸家庭，加快構(gòu)建生育支持體系”其指出“建議在‘十四五’時期可從先放開三孩開始逐步推進并觀察效果”。

在資本市場“嗨翻天”的背后，其實是母嬰群體的增長預(yù)期。不過，眼下大家可能關(guān)心的一個問題是，誰在生孩子？

根據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年全年出生人口1200萬人，人口出生率降至8.50‰。全國31省份中，西藏生育率最高，達14.6‰；一線城市普遍偏低，北京出生率8.1‰，上海出生率7‰。分區(qū)域來看，華南省份平均出生率最高，達到12.91‰，東北省份平均出生率最低，僅僅6.08‰。

與此同時，根據(jù)艾瑞咨詢今年發(fā)布的《中國母嬰人群消費及信息獲取渠道研究報告》，25-35歲的女性占比為71%，企業(yè)白領(lǐng)占據(jù)73%。核心母嬰消費人群具有年輕、高知、高收入等特征，具備較高的消費能力；同時，他們偏好通過娛樂、美食和購物的方式享受生活，且消費價值觀呈多元化。

寶寶的出生，也給家庭生活帶來重大變化。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，77%的人認為照顧孩子為主要任務(wù)，空余時間變少；72%的人覺得家庭消費支出增加，經(jīng)濟壓力大；70%的人則覺得伴侶交流感情少，話題以孩子為主；69%則認為生活兩點一線，個人興趣及社交活動頻率低。

另一個困擾很多年輕夫妻的一大問題，是生下孩子沒人照看。據(jù)新華社報道，目前很多城市，尤其是大城市，托育機構(gòu)供應(yīng)明顯不足。相關(guān)部門調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，我國0至3歲嬰幼兒入托率只有5%左右，遠低于一些發(fā)達國家。

目前，我國家庭的嬰幼兒照顧方式，仍舊以父母和雙方長輩照顧為主。其中，寶媽是育兒的絕對主力，但隨著家庭育兒觀念的轉(zhuǎn)變，寶爸和父母輩老人也積極參與進來，部分家庭還臨時或長期聘請了保姆。

對于生育之后，女性是選擇做全職媽媽還是繼續(xù)工作，不同城市和群體的選擇不同。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，在全職媽媽問題上，一線城市媽媽群體明確表示不考慮當(dāng)全職媽媽的占比為41.1%。近三成的非一線城市的媽媽人群則表示會考慮全職媽媽。

整體來看，一線城市媽媽群體趨向于更加關(guān)注自身職業(yè)發(fā)展，而非一線城市的媽媽群體在職業(yè)規(guī)劃上則有更大的自由度。

這部分也跟一線城市的生活成本有關(guān)。前程無憂發(fā)布的《2021職場媽媽生存狀態(tài)調(diào)查報告》顯示，職場媽媽的收入已成為支撐家庭的重要來源。45.2%的受訪職場媽媽的個人收入，占家庭總收入的一至三成，36.2%的個人收入占家庭總收入的三至五成。子女教育和住房是職場媽媽最主要的支出。

當(dāng)然全職媽媽在事業(yè)上也沒閑著。63.1%的全職媽媽愿意開辟“斜杠副業(yè)”，自己開店、做微商、投資理財是媽媽們最愿意做的副業(yè)。

值得一提的是，在消費偏好上，不同時代的寶爸寶媽，呈現(xiàn)出了不同的特點：

• 80后家庭在育兒方面的投入相對較少，花費與整體水平差距較小，對進口和國產(chǎn)品牌沒有明確的偏好，對二手產(chǎn)品的態(tài)度相對更包容，相對更愿意選擇傳統(tǒng)購物渠道。

• 85后的育兒花費處于平均水平，對早教娛樂類產(chǎn)品的需求度相對較高，相對偏好進口產(chǎn)品、未拆封的二手產(chǎn)品。

• 90后寶媽是育兒的絕對主力，她們更堅信“富養(yǎng)”的理念，曾購買大件嬰兒用品的比例較高，同時對二手嬰兒設(shè)備并不排斥，并且相對偏好選擇多種渠道購物。

• 95后家庭中，成員都積極參與育兒工作，但在育兒花費上相對“節(jié)儉”，對嬰兒食品、服裝和用品的需求相對明顯，同時較整體更偏好國牌和全新的母嬰商品，線上的綜合電商和線下的母嬰專賣店是首選的購物渠道。

放開三胎，給予家庭更多的生育權(quán)只是第一步。要提高家庭生育意愿和養(yǎng)育子女的能力，后續(xù)還要有更多的配套設(shè)施。就如有關(guān)部門所說，要完善生育休假與生育保險制度，加強稅收、住房支持等政策。

任澤平也對三孩政策落地提出了建議，例如實行差異化的個稅抵扣及經(jīng)濟補貼政策，將學(xué)前教育和0-3歲托育納入義務(wù)教育，加大女性就業(yè)權(quán)益保障，以及加大教育、醫(yī)療、社保投入，降低撫養(yǎng)成本等。

本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號“資本偵探”（ID：deep_insights），作者張安、周永亮。文章為作者獨立觀點，不代表芥末堆立場，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者。