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我國(guó)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿不高，資金不足是主要瓶頸之一，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展是否給這個(gè)問題的解決帶來了新的解題空間？利用“高校教學(xué)質(zhì)量與學(xué)生發(fā)展?fàn)顩r調(diào)查”數(shù)據(jù)，對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸能否提升我國(guó)大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)意愿進(jìn)行研究的結(jié)果顯示，內(nèi)生性問題導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)借貸對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿的作用被高估，采用工具變量估計(jì)后發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)借貸對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿產(chǎn)生了顯著的負(fù)向影響，且采用不同估計(jì)方法和不同工具變量以及不同子樣本進(jìn)行的估計(jì)都發(fā)現(xiàn)這一結(jié)論具有穩(wěn)健性。進(jìn)一步的研究發(fā)現(xiàn)，具備一定的金融知識(shí)能顯著提高網(wǎng)絡(luò)借貸對(duì)創(chuàng)業(yè)意愿的促進(jìn)作用，而有網(wǎng)絡(luò)借貸的大學(xué)生個(gè)體更易建立新的社會(huì)規(guī)范意識(shí)，有更高的按時(shí)還貸率和更高的獲得金融投資收益的傾向。因此，要發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的促進(jìn)作用，除了完善監(jiān)管和消除不良校園貸，更重要的是要加強(qiáng)金融知識(shí)的教育與普及。

網(wǎng)絡(luò)借貸；大學(xué)生創(chuàng)業(yè)；創(chuàng)業(yè)意愿；內(nèi)生性

問題提出

創(chuàng)業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力，大學(xué)生充滿朝氣又與現(xiàn)代科技緊密聯(lián)系，應(yīng)成為創(chuàng)業(yè)大潮里的弄潮兒。創(chuàng)業(yè)意愿（Entrepreneurial Interest/Intention，EI）是是否愿意從事創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的一種主觀態(tài)度1，是在創(chuàng)業(yè)實(shí)踐活動(dòng)中對(duì)人起動(dòng)力作用的個(gè)性心理傾向，是創(chuàng)業(yè)的內(nèi)生原動(dòng)力2。有專家預(yù)測(cè)，21世紀(jì)將有50%的大學(xué)生要走自主創(chuàng)業(yè)之路，但目前我國(guó)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿十分低下，“心創(chuàng)業(yè)”現(xiàn)象持續(xù)存在多年3。與此同時(shí)，我國(guó)高校畢業(yè)生就業(yè)壓力與日俱增。因此，提升創(chuàng)業(yè)意愿、鼓勵(lì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)不僅是減輕大學(xué)生就業(yè)壓力的應(yīng)急之策，也是推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)4。

關(guān)于我國(guó)大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)困境，已有的大量文獻(xiàn)從技能和機(jī)會(huì)等角度進(jìn)行解析5，其中，資金不足是制約我國(guó)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的主要瓶頸已經(jīng)成為社會(huì)各界的共識(shí)6。互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，給緩解大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資約束帶來了新的期待?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融相互結(jié)合的產(chǎn)物，對(duì)促進(jìn)小微企業(yè)發(fā)展和擴(kuò)大就業(yè)能發(fā)揮現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)難以替代的積極作用，為大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新打開了大門7。而作為互聯(lián)網(wǎng)金融的主要形式之一，網(wǎng)絡(luò)借貸近年來也得到迅速發(fā)展，大學(xué)生積極融入網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)。網(wǎng)絡(luò)借貸是指借貸雙方通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)產(chǎn)生的小額無抵押擔(dān)保貸款8。

目前，我國(guó)校園網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)包括“分期樂”、“趣分期”等分期購(gòu)物平臺(tái)、“名校貸”、“愛學(xué)貸”等提供一定額度現(xiàn)金提現(xiàn)的P2P（Peer-to-Peer，個(gè)人對(duì)個(gè)人）貸款平臺(tái)，以及“京東白條”“螞蟻花唄”等傳統(tǒng)電商平臺(tái)提供的分期信貸服務(wù)等三類，是大學(xué)生短期融資和透支消費(fèi)的重要渠道9。在這樣的背景下，識(shí)別互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的具體影響機(jī)制和現(xiàn)實(shí)影響，有利于進(jìn)一步發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的促進(jìn)作用。

遺憾的是，目前關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)影響的研究主要基于其金融功能的視角，分析其如何影響個(gè)體創(chuàng)業(yè)或企業(yè)的融資約束10，并且尚未形成統(tǒng)一的評(píng)價(jià)，而對(duì)于大學(xué)生群體與互聯(lián)網(wǎng)金融的研究則主要關(guān)注消費(fèi)層面以及網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險(xiǎn)防范9，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融如何影響大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的定量研究和較完整的分析框架還比較缺乏。本文在對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融和大學(xué)生創(chuàng)業(yè)關(guān)系進(jìn)行理論分析的基礎(chǔ)上，采用高校大學(xué)生調(diào)查數(shù)據(jù)，對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸如何影響大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿進(jìn)行實(shí)證研究，對(duì)既有研究是一種補(bǔ)充。

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理論分析

作為一種個(gè)性心理活動(dòng)，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿受到個(gè)體特性和環(huán)境等內(nèi)外因素的影響，前者包括成就需要、冒險(xiǎn)傾向、不確定性承受、自信、個(gè)人主動(dòng)性等，后者包括社會(huì)、地區(qū)和家庭等環(huán)境1?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)開展的新型金融業(yè)務(wù)模式，并不僅僅是傳統(tǒng)金融功能的擴(kuò)展11。網(wǎng)絡(luò)借貸作為互聯(lián)網(wǎng)金融的主要形式之一，對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿的影響是多方面的。

首先，互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新的金融服務(wù)，拓寬了大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)融資渠道，降低了融資成本。一般而言，創(chuàng)業(yè)融資包括直接融資（如不通過金融中介機(jī)構(gòu)的民間借貸、股票債券、風(fēng)險(xiǎn)投資等）和間接融資（如銀行信貸資金）。在中國(guó)，創(chuàng)業(yè)融資主要依靠血緣、親緣關(guān)系，其次才是金融機(jī)構(gòu)的信貸融資和政府的資金扶持4。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資需求一般具有額度小、無擔(dān)保抵押、前景不確定等特點(diǎn)，同時(shí)由于可能存在創(chuàng)業(yè)技能缺乏、項(xiàng)目選擇盲目、社會(huì)資源貧乏、管理不規(guī)范、法律意識(shí)淡薄等問題，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大，加之風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制缺乏12，商業(yè)銀行缺乏支持創(chuàng)業(yè)融資的動(dòng)力，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資存在渠道狹窄、方式單一、數(shù)量不足等融資約束（Financial Constrain）難題13。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)可以利用P2P平臺(tái)靈活的借款機(jī)制為創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目融得資金14。

另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融能有效地降低大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資成本：網(wǎng)絡(luò)借貸采用的借款者信用第三方評(píng)估降低了借款者和投資者之間的信息不對(duì)稱，使得陌生人之間的借貸成為可能，拓展了交易邊界；此外，互聯(lián)網(wǎng)金融關(guān)于貸款的認(rèn)購(gòu)、交易和本息清收充分利用了現(xiàn)代信息技術(shù)，使得資金供需間的匹配便利化，同時(shí)還分散了風(fēng)險(xiǎn)，有利于形成“充分交易可能性集合”，大大提高了資源的配置效率15。有研究認(rèn)為，與門檻較高的傳統(tǒng)融資渠道相比，互聯(lián)網(wǎng)金融具有普惠性、高效性、針對(duì)性等獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，特別是P2P的網(wǎng)絡(luò)借貸模式具有借貸雙方信息透明和對(duì)稱的特點(diǎn)，交易成本低且能降低風(fēng)險(xiǎn)，融資的門檻較低，加上資金靈活、周轉(zhuǎn)快，是突破青年創(chuàng)業(yè)融資困境的新渠道16。

但也有研究認(rèn)為，就其金融屬性而言，網(wǎng)絡(luò)借貸在創(chuàng)業(yè)意愿的形成中并不必然發(fā)生積極作用。一方面，雖然網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)作為第三方機(jī)構(gòu)也會(huì)對(duì)借款者信息進(jìn)行審核，并對(duì)借款申請(qǐng)人進(jìn)行一定的信貸調(diào)查，但總體上，網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)信息不完全和不對(duì)稱問題要比傳統(tǒng)金融市場(chǎng)更為嚴(yán)重17，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展在解決逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)方面可能并不具有優(yōu)勢(shì)，因此，網(wǎng)絡(luò)借貸一般具有小額度18、短周期、高利率的特點(diǎn)，與創(chuàng)業(yè)的理想融資類型基本背道而馳。

事實(shí)上，當(dāng)前針對(duì)大學(xué)生群體發(fā)展的網(wǎng)絡(luò)借貸更多的是滿足大學(xué)生的超前和多元化消費(fèi)需求而非創(chuàng)業(yè)需求19，亦即網(wǎng)絡(luò)借貸的金融功能更多表現(xiàn)為消費(fèi)功能。如胡林娜的調(diào)研結(jié)果顯示，大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)借貸的主要用途是購(gòu)買服裝、化妝品、電子設(shè)備、旅游及娛樂、購(gòu)買網(wǎng)游裝備、談戀愛、交學(xué)費(fèi)等消費(fèi)支出9。如若網(wǎng)絡(luò)借貸僅僅標(biāo)識(shí)出具有超前消費(fèi)特質(zhì)的大學(xué)生群體，其與創(chuàng)業(yè)意愿之間是否有必然聯(lián)系值得思考。

另一方面，融資約束的破解只是創(chuàng)業(yè)意愿形成的必要條件而非充分條件，網(wǎng)絡(luò)借貸積極作用的發(fā)揮需要個(gè)體具備一定的金融知識(shí)（Financial Literacy）作為支撐。金融知識(shí)不僅增強(qiáng)個(gè)體使用金融服務(wù)的意識(shí)并產(chǎn)生需求，還反映了在使用和管理資金（資源）的時(shí)候運(yùn)用知識(shí)和技能做出合理、有效決策的多方面能力，包含如計(jì)算能力、創(chuàng)業(yè)資金的管理能力、對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目當(dāng)前行業(yè)技術(shù)水平及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的理解能力等，將會(huì)從多方面影響創(chuàng)業(yè)行為20。在缺乏相應(yīng)金融知識(shí)的前提下，大學(xué)生理性運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)借貸并進(jìn)行創(chuàng)業(yè)的現(xiàn)實(shí)邏輯受到挑戰(zhàn)。

此外，不能忽視的是，互聯(lián)網(wǎng)金融具有的非金融屬性亦將影響創(chuàng)業(yè)意愿。首先，金融資源的可獲得性不僅僅影響金融交易的當(dāng)事人，還會(huì)對(duì)大學(xué)生的擇業(yè)觀產(chǎn)生影響。有研究認(rèn)為，如果社會(huì)的金融資源對(duì)于初次創(chuàng)業(yè)者是難以獲得的，則人們會(huì)認(rèn)為初始創(chuàng)業(yè)的規(guī)模會(huì)很小并難以積聚財(cái)富，從而導(dǎo)致積累人力資本的方向發(fā)生變化，不愿意積累創(chuàng)業(yè)型人力資本21，而更傾向于積累職業(yè)型人力資本，社會(huì)將出現(xiàn)“過度教育”：過多的人學(xué)習(xí)如何運(yùn)用知識(shí)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)交易而不是學(xué)習(xí)為經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)提供新思想、新產(chǎn)品和新技術(shù)5。

其次，網(wǎng)絡(luò)借貸經(jīng)歷影響大學(xué)生社會(huì)規(guī)范意識(shí)的建立，并進(jìn)而影響創(chuàng)業(yè)意愿。網(wǎng)絡(luò)借貸倚重基本的信用制度與信用體系，理論上，網(wǎng)絡(luò)借貸打破了基于地緣、血緣、親緣的金融供需地域限制，更強(qiáng)調(diào)日常行為中遵守信用、注重商業(yè)規(guī)范22。正常的網(wǎng)絡(luò)借貸將激勵(lì)個(gè)人認(rèn)知并接受有效的市場(chǎng)信號(hào)，建立非人格化的市場(chǎng)信用機(jī)制和商業(yè)信用觀念，形成基于交易的普遍性信任態(tài)度，并愿意服從一套基于信用制度的隱形的市場(chǎng)合約或者規(guī)則23。大學(xué)生接受新事物的能力較強(qiáng)，能從互聯(lián)網(wǎng)社會(huì)學(xué)習(xí)和吸納超越倫理和習(xí)俗等傳統(tǒng)的市場(chǎng)原則，建立新的社會(huì)規(guī)范意識(shí)，重構(gòu)對(duì)于交換和合作的認(rèn)識(shí)，影響創(chuàng)業(yè)意愿的形成。

總的看來，網(wǎng)絡(luò)借貸積極影響創(chuàng)業(yè)意愿的理論假設(shè)需要考慮個(gè)體金融知識(shí)的支撐，并以互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展作為前提（見圖1）。但遺憾的是，我國(guó)大學(xué)生的金融知識(shí)普遍欠缺，對(duì)一般的風(fēng)險(xiǎn)收益規(guī)則缺乏了解，對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸“零首付”“零利息”等極具誘惑的廣告宣傳背后的隱性費(fèi)用無法理性判斷，更遑論擁有金融知識(shí)背后的相關(guān)創(chuàng)業(yè)能力。更特別的是，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展還處于初級(jí)階段，P2P平臺(tái)良莠不齊，安全問題突出，更由于部分不良網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)采取虛假宣傳的方式和降低貸款門檻、隱瞞實(shí)際資費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等手段誘導(dǎo)學(xué)生過度消費(fèi)，“網(wǎng)貸陷阱”“網(wǎng)貸悲劇”頻繁爆發(fā)，使得當(dāng)下社會(huì)對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸的情感十分復(fù)雜24。

從非金融屬性來看，如果網(wǎng)絡(luò)借貸被貼上“陷阱”的標(biāo)簽，不但不利于形成“基于交易的普遍性信任態(tài)度”，反而更有可能形成更大的不確定性，影響人力資本的積累方向，抑制創(chuàng)業(yè)意愿的形成。事實(shí)上，互聯(lián)網(wǎng)金融有積極和消極兩方面政策含義，前者是指互聯(lián)網(wǎng)金融能擴(kuò)大金融服務(wù)邊界并具有很強(qiáng)的社會(huì)功能，后者與我國(guó)金融體系中的扭曲及金融監(jiān)管問題有關(guān)11。社會(huì)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展更多還是期待其積極的一面。

鑒于此，網(wǎng)絡(luò)借貸是否有助于大學(xué)生形成創(chuàng)業(yè)意愿本質(zhì)上是一個(gè)實(shí)證問題，而金融知識(shí)的普及和網(wǎng)絡(luò)借貸的現(xiàn)實(shí)發(fā)展階段都應(yīng)納入考量25。特別是當(dāng)問題被置于個(gè)體層面，個(gè)體進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)借貸與其創(chuàng)業(yè)意愿兩者之間的因果關(guān)系還面臨嚴(yán)重的內(nèi)生性問題：一方面，可能存在反向因果關(guān)系，即創(chuàng)業(yè)意愿可能是網(wǎng)絡(luò)借貸需求的原因而非結(jié)果；另一方面，可能存在其他因素同時(shí)影響大學(xué)生借貸行為及其創(chuàng)業(yè)意愿，由于遺漏變量導(dǎo)致內(nèi)生性，如風(fēng)險(xiǎn)偏好越高的個(gè)體可能對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸需求越高同時(shí)也具有更強(qiáng)烈的創(chuàng)業(yè)意愿；另外，從金融功能來說，網(wǎng)絡(luò)借貸只是傳統(tǒng)信貸的補(bǔ)充，根據(jù)金融排斥（Financial Exclusion）理論，后者由于較高的信用門檻而將部分創(chuàng)業(yè)能力低下的個(gè)體排除在外，故創(chuàng)業(yè)能力不足的個(gè)體可能更多進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)借貸而缺少創(chuàng)業(yè)意愿，即存在樣本選擇問題。

本文將更完整地考察網(wǎng)絡(luò)借貸對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿的影響。文章余下的結(jié)構(gòu)安排如下：第三部分介紹數(shù)據(jù)來源、實(shí)證模型和描述性統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)；第四部分匯報(bào)計(jì)量估計(jì)結(jié)果；第五部分為進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)；第六部分為簡(jiǎn)要總結(jié)和啟示。

數(shù)據(jù)與實(shí)證模型

（一）數(shù)據(jù)來源

本文使用的大學(xué)生數(shù)據(jù)來自北京大學(xué)教育學(xué)院2017年在全國(guó)范圍內(nèi)開展的“高校教學(xué)質(zhì)量與學(xué)生發(fā)展?fàn)顩r調(diào)查”。該調(diào)查采用分層抽樣方法進(jìn)行，樣本涉及全國(guó)21個(gè)省（市、自治區(qū)）86所高校共58900位在校大學(xué)生。問卷包括個(gè)體、家庭、院校、就學(xué)體驗(yàn)、畢業(yè)后就業(yè)意向等詳細(xì)個(gè)體信息，亦涉及在校大學(xué)生是否具有股票、債券投資、信用卡借貸等金融行為及相關(guān)收益的問題，滿足本文的研究需求。

（二）模型設(shè)定

因?yàn)槭欠窬哂袆?chuàng)業(yè)意愿是二元選擇變量，本文采用Probit模型分析網(wǎng)絡(luò)借貸與大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿間的關(guān)系，基準(zhǔn)模型設(shè)定如下：

式（1）中i表示大學(xué)生個(gè)體。被解釋變量方面，Intend*表示創(chuàng)業(yè)效用，為不可觀測(cè)的潛變量；Intend為可觀測(cè)的虛擬變量，若Intend*>0，個(gè)體有創(chuàng)業(yè)意愿，Intend取1，否則取0。核心解釋變量為指代個(gè)體是否有網(wǎng)絡(luò)借貸經(jīng)歷的虛擬變量intcredit，intcredit取1表示進(jìn)行過網(wǎng)絡(luò)借貸，0表示否。z為其他控制變量（向量）。α，β為相關(guān)的待估參數(shù)（向量）。u為獨(dú)立同分布的隨機(jī)誤差項(xiàng)，代表不可觀測(cè)的因素的匯總，假設(shè)服從正態(tài)分布。

（三）變量定義

被解釋變量創(chuàng)業(yè)意愿（Intend）：?jiǎn)柧碇嘘P(guān)于在校大學(xué)生的畢業(yè)去向分為（1）繼續(xù)升學(xué)（讀研、留學(xué)），（2）國(guó)有企業(yè)就業(yè)，（3）外企就業(yè)，（4）民營(yíng)企業(yè)就業(yè)，（5）主創(chuàng)業(yè)，（6）政府或事業(yè)單位就業(yè)，（7）基層就業(yè)（大學(xué)生村官等），（8）尚在求職中，（9）暫不工作9個(gè)選項(xiàng)。我們定義選擇（5）的個(gè)體具有創(chuàng)業(yè)意愿，Intend取1，否則取0。另外，除去選擇升學(xué)的個(gè)體為就業(yè)個(gè)體。

核心解釋變量網(wǎng)絡(luò)借貸（intcredit）：?jiǎn)柧碇性O(shè)計(jì)有“學(xué)習(xí)期間是否有以下金融行為（可多選，除助學(xué)貸款、大學(xué)生醫(yī)保）”的多選題，請(qǐng)個(gè)體在信用卡、向他人借款、網(wǎng)絡(luò)借貸、股票、債券等選項(xiàng)中進(jìn)行選擇，我們定義勾選了網(wǎng)絡(luò)借貸的個(gè)體intcredit取1，否則取0。

關(guān)于控制變量的選擇與定義，我們參考已有研究成果并結(jié)合數(shù)據(jù)的可獲得性，主要控制了個(gè)體、家庭、院校、區(qū)域等四個(gè)方面的因素，關(guān)鍵變量的描述性統(tǒng)計(jì)見表1，具體說明如下：

個(gè)體層面：首先，為了對(duì)比互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融對(duì)創(chuàng)業(yè)意愿的差異化影響，我們加入是否有信用卡借貸（credit）和是否有向他人借貸（pcredit）兩個(gè)虛擬變量作為控制變量，兩者的定義與網(wǎng)絡(luò)借貸的定義類似。其次，基于劉海鷹1、張?zhí)K和楊筠5、姜海燕和余如英2的研究，性別、年級(jí)、創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)經(jīng)歷、專業(yè)背景等顯著影響大學(xué)生創(chuàng)業(yè)傾向，我們進(jìn)一步控制了性別（gender）、民族（mingzu）、是否是黨員（zzmm）、入學(xué)年份（year）、高考學(xué)科類別（sort）、專業(yè)（major）、是否參加過創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽（compete）或接受過創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育（edu）等因素對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿的影響。

家庭層面：已有研究認(rèn)為家庭的經(jīng)濟(jì)資源26、家庭成員的創(chuàng)業(yè)榜樣27會(huì)影響個(gè)體創(chuàng)業(yè)意愿，父母通過包括金融在內(nèi)的多種方式影響子女資本積累的方向，從而使創(chuàng)業(yè)意愿具有代際傳遞性，父母輩是創(chuàng)業(yè)者的人更容易成為創(chuàng)業(yè)者28。由于問卷中關(guān)于家庭收入的數(shù)據(jù)缺失，我們通過加入是否為獨(dú)生子女（dszn）、父母職業(yè)虛擬變量（occu1a、occu2a），以及父母文化程度（edu_farther、edu_mother）控制這種家庭帶來的差異化影響。具體的，問卷中父母職業(yè)分為（1）行政管理人員（處級(jí)或縣鄉(xiāng)科級(jí)以上干部），（2）企業(yè)高層管理人員，（3）專業(yè)技術(shù)人員（醫(yī)生、教師），（4）技術(shù)輔助人員（技術(shù)員、護(hù)士等），（5）一般管理及辦事人員，（6）商業(yè)、服務(wù)業(yè)人員，（7）個(gè)體戶，（8）私營(yíng)企業(yè)主，（9）農(nóng)（林、牧、漁）民，（10）工人（生產(chǎn)、運(yùn)輸設(shè)備操作人員），（11）進(jìn)城務(wù)工人員，（12）無業(yè)、失業(yè)、下崗人員，（13）其他等13個(gè)選項(xiàng)。我們定義選擇（7）-（9）的個(gè)體為自我雇傭勞動(dòng)者，（11）-（13）定義為其他，剩余選項(xiàng)定義為職業(yè)工作個(gè)體。

學(xué)校層面：高校是創(chuàng)業(yè)環(huán)境的主要組成部分2。由于不同層次高校的培養(yǎng)目標(biāo)具有差異，在創(chuàng)業(yè)實(shí)踐場(chǎng)所的提供、校園創(chuàng)業(yè)氛圍的塑造上可能有很大的不同，并進(jìn)一步影響大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)意識(shí)、態(tài)度和能力的形成，因此，我們加入高校類別（“985”高校、“211”高校、高職高專、二本三本學(xué)院、普通一本）變量（schooltype）作為控制變量?？紤]到高校錄取的差異和人力資本形成的連續(xù)性，我們還引入就讀高中類型（重點(diǎn)或示范性高中、普通高中、中等職業(yè)學(xué)校）的連續(xù)變量（hschool）作為控制變量。

區(qū)域?qū)用妫?/strong>已有研究認(rèn)為區(qū)域?qū)用娴慕?jīng)濟(jì)發(fā)展水平、失業(yè)率、金融可獲得性、社會(huì)保障制度等都會(huì)影響個(gè)體創(chuàng)業(yè)意愿。為了控制區(qū)域?qū)用嬉蛩貙?duì)創(chuàng)業(yè)意愿的影響，我們進(jìn)一步加入?yún)^(qū)域虛擬變量作為控制變量。由于無法獲知大學(xué)生擬就業(yè)（創(chuàng)業(yè)）的具體地點(diǎn)，我們以院校所在省份虛擬變量替代。因?yàn)榇蟛糠指咝．厴I(yè)生傾向于在高校所在地就業(yè)29，我們的這種替代有一定的合理性。

剔除就業(yè)意愿和金融市場(chǎng)參與等信息缺漏的個(gè)體，最后得到有效樣本為44610個(gè)，樣本的分布情況見表2。

（四）初步發(fā)現(xiàn)

對(duì)樣本的簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在接受調(diào)查的個(gè)體中，有自主創(chuàng)業(yè)意愿的2519個(gè)，占總樣本的5.65%，占就業(yè)樣本的12.45%，與其他相關(guān)調(diào)查的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿比例接近。根據(jù)表2，與劉海鷹等的發(fā)現(xiàn)相反1，畢業(yè)生并不顯著具有更高的創(chuàng)業(yè)意愿，創(chuàng)業(yè)意愿與入學(xué)時(shí)間正相關(guān)，隨著畢業(yè)季的臨近，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿大幅降低，2013年入學(xué)的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿3.05%，僅為2016年入學(xué)新生創(chuàng)業(yè)意愿7.16%的一半不到30。

與此趨勢(shì)相反的是，隨著年紀(jì)的增長(zhǎng)，大學(xué)生的借貸需求有所提高，由入學(xué)初的30.51%提高到畢業(yè)季的37.05%。其中，網(wǎng)絡(luò)借貸在大學(xué)生中最為普遍，由入學(xué)初的14.98%提高到畢業(yè)季的23.38%，向他人借貸的比例也由6.20%提高到9.76%。相比之下，信用卡借貸的普及度維持中位并保持平穩(wěn)。分區(qū)域來看，東部在校大學(xué)生有借貸的比例達(dá)33.86%，相對(duì)中西部而言較高，其網(wǎng)絡(luò)借貸、信用卡借貸的普及度也明顯高于中西部，與我國(guó)金融發(fā)展的區(qū)域格局較為吻合31。

一般的描述性統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，借貸需求與高創(chuàng)業(yè)意愿相對(duì)應(yīng)，沒有借貸經(jīng)歷的個(gè)體創(chuàng)業(yè)意愿偏低（5.88%>5.53%）（見表3）。具體而言，三種途徑的借貸行為與創(chuàng)業(yè)意愿的相關(guān)性有所差異，按院校所在地分樣本統(tǒng)計(jì)各省大學(xué)生借貸需求以及創(chuàng)業(yè)意愿，我們發(fā)現(xiàn)信用卡借貸與創(chuàng)業(yè)意愿之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，而網(wǎng)絡(luò)借貸和向他人借貸與創(chuàng)業(yè)意愿之間呈正相關(guān)關(guān)系。

其中，有網(wǎng)絡(luò)借貸經(jīng)歷的個(gè)體自主創(chuàng)業(yè)意愿6.22%，略高于樣本平均的創(chuàng)業(yè)意愿（5.65%），有傳統(tǒng)金融（信用卡）借貸經(jīng)歷的個(gè)體自主創(chuàng)業(yè)意愿為4.71%，低于樣本的創(chuàng)業(yè)意愿均值，另外，曾向他人借貸的個(gè)體中自主創(chuàng)業(yè)意愿達(dá)到6.57%，反映了基于人緣的直接融資和市場(chǎng)化間接融資與畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)意愿間的關(guān)系存在一定的差異，前者可能是大學(xué)生創(chuàng)業(yè)主要的融資來源。但我們對(duì)是否有借貸行為與是否具有創(chuàng)業(yè)意愿進(jìn)行獨(dú)立性檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)卡方統(tǒng)計(jì)量均小于臨界值，說明是否有借貸與是否有創(chuàng)業(yè)意愿的依賴關(guān)系并不顯著，但由于這種檢驗(yàn)忽略了其他因素，因此結(jié)論需要進(jìn)一步驗(yàn)證。

網(wǎng)絡(luò)借貸對(duì)創(chuàng)業(yè)意愿的影響

（一）基準(zhǔn)回歸結(jié)果

表4匯報(bào)了對(duì)式（1）Probit模型進(jìn)行極大似然估計(jì)（MLE）的基本結(jié)果。除去借貸的其他控制變量中，個(gè)體層面，性別對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿的影響較明顯，系數(shù)在0.4左右且在1%的水平上顯著，表明男生有更高的創(chuàng)業(yè)意愿，與已有文獻(xiàn)的發(fā)現(xiàn)類似。同時(shí)，由于高考類別和政治面貌的系數(shù)均通過顯著性檢驗(yàn)，表明高中為文科生以及非黨員的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿更強(qiáng)烈。另外，入學(xué)年份的系數(shù)約為-0.05，且在1%的水平上顯著，由于入學(xué)年份是從2016年至2013年的降序排列，這意味著新生相對(duì)于老生的創(chuàng)業(yè)意愿更強(qiáng)，與描述性統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)一致。同時(shí)，與預(yù)期相符的是，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)相關(guān)教育和大賽經(jīng)歷顯著有利于創(chuàng)業(yè)意愿的培育，而且大賽實(shí)踐的邊際效應(yīng)超出單純的創(chuàng)業(yè)教育。

院校方面，回歸結(jié)果顯示，大學(xué)生就讀的高中類型對(duì)其創(chuàng)業(yè)意愿的影響并不顯著，但是高校類別將會(huì)對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿產(chǎn)生顯著影響，隨著就讀院校從高職高專、二本三本學(xué)院、普通一本升高到“211”、“985”高校，學(xué)生創(chuàng)業(yè)的意愿也越來越低。關(guān)于人力資本與創(chuàng)業(yè)的相關(guān)研究認(rèn)為，更高的人力資本會(huì)帶來更好的工作機(jī)會(huì)從而增大創(chuàng)業(yè)的機(jī)會(huì)成本，降低創(chuàng)業(yè)意愿，但另一方面，更高的人力資本可以更好地識(shí)別創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)并擁有更強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)能力32，即人力資本對(duì)于創(chuàng)業(yè)意愿存在替代效應(yīng)和能力效應(yīng)兩方面影響。我們的估計(jì)結(jié)果顯示，人力資本對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)產(chǎn)生的替代效應(yīng)高于能力效應(yīng)，使得就讀院校層級(jí)越高的大學(xué)生，其創(chuàng)業(yè)意愿越低。

家庭層面，父母為自我雇傭勞動(dòng)者的大學(xué)生有更高的創(chuàng)業(yè)意愿，這與Hout和Rosen關(guān)于創(chuàng)業(yè)具有代際傳遞性的研究結(jié)果相呼應(yīng)28，即父母輩是創(chuàng)業(yè)者的人更容易成為創(chuàng)業(yè)者，其中的影響機(jī)制包括金融支持和對(duì)人力資本積累培養(yǎng)方向的影響。有趣的發(fā)現(xiàn)是，自我雇傭的父親對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿的積極影響大于自我雇傭的母親。此外，父親的文化程度越高、母親的文化程度越低，大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)意愿越強(qiáng)，體現(xiàn)出父母對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的差異化影響。此外，獨(dú)生子女有更低的創(chuàng)業(yè)意愿，這與范巍和王重鳴、張龍耀和張海寧等的發(fā)現(xiàn)一致33。他們認(rèn)為，家庭規(guī)模、家庭勞動(dòng)力人口將對(duì)創(chuàng)業(yè)產(chǎn)生影響，家庭人口規(guī)模越大，家庭擁有的資源和創(chuàng)業(yè)的資源會(huì)越多；家庭勞動(dòng)力越多，可能會(huì)減輕家庭負(fù)擔(dān)，從而有利于家庭參與創(chuàng)業(yè)。

與描述性統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)類似，傳統(tǒng)的信用卡借貸并沒有提高大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿，相反的是，向他人借貸與大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿正相關(guān)。既有研究表明，由于信息不對(duì)稱問題，在發(fā)展中國(guó)家提供正規(guī)金融服務(wù)仍面臨很高的成本，在缺乏正規(guī)金融渠道時(shí)，依靠親友關(guān)系的非正規(guī)金融對(duì)償貸能力有限的人群創(chuàng)業(yè)，如農(nóng)民創(chuàng)業(yè)和大學(xué)生創(chuàng)業(yè)，將起到某種程度的替代作用34。另外，Probit模型估計(jì)顯示網(wǎng)絡(luò)借貸對(duì)創(chuàng)業(yè)意愿有正向的影響，但是由于未考慮內(nèi)生性問題，我們需進(jìn)一步驗(yàn)證。

（二）工具變量法回歸結(jié)果

由于可能存在內(nèi)生性問題，本文將采用工具變量法進(jìn)行估計(jì)。由于同一院校內(nèi)大學(xué)生個(gè)體的借貸行為具有相似性，滿足工具變量的相關(guān)性，另一方面，單個(gè)個(gè)體對(duì)其所處院校整體的網(wǎng)絡(luò)借貸比例影響微弱，滿足工具變量的外生性，我們選取同一入學(xué)年份同校其他在校生整體的網(wǎng)絡(luò)借貸比例作為個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸的工具變量，并進(jìn)行極大似然估計(jì)，也即工具變量Probit（IVProbit）估計(jì)，結(jié)果見表5。在引入個(gè)體、學(xué)校、家庭、區(qū)域等控制變量后（模型10），沃爾德檢驗(yàn)結(jié)果顯示，可以在1%的水平上認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)借貸為內(nèi)生變量，遺漏變量在提高大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)借貸傾向的同時(shí)，也會(huì)提高其創(chuàng)業(yè)意愿，相關(guān)系數(shù)顯著為正。對(duì)比表4發(fā)現(xiàn)，IVProbit的估計(jì)結(jié)果與Probit的估計(jì)結(jié)果有一定的不同，主要體現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)借貸的估計(jì)系數(shù)改變了符號(hào)?？梢?，由于忽略了網(wǎng)絡(luò)借貸的內(nèi)生性，網(wǎng)絡(luò)借貸對(duì)于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿的影響被高估。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

由于估計(jì)方法和工具變量的選擇將在一定程度上影響估計(jì)結(jié)果，為保證結(jié)論的穩(wěn)健，我們首先采用兩步法（Two-step Method）對(duì)含有內(nèi)生變量的Probit模型重新進(jìn)行估計(jì)，然后采用同一省份同一學(xué)歷層次其他在校大學(xué)生整體的網(wǎng)絡(luò)借貸比例、同一省份同一高校類型其他在校大學(xué)生整體網(wǎng)絡(luò)借貸比例分別作為個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸的工具變量并重新進(jìn)行IVProbit估計(jì)，見表6模型11-13。結(jié)果顯示，網(wǎng)絡(luò)借貸對(duì)于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿的負(fù)面影響依舊顯著。

根據(jù)金融排斥理論，網(wǎng)絡(luò)借貸可能存在樣本選擇問題，信用程度、還貸能力低的個(gè)體將難以獲得傳統(tǒng)信貸支持而轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)，故這部分樣本自身可能就面臨創(chuàng)業(yè)能力、創(chuàng)業(yè)知識(shí)的欠缺，故而創(chuàng)業(yè)意愿低下。鑒于此，我們將能按時(shí)歸還貸款的個(gè)體作為沒有信用約束的子樣本1繼續(xù)進(jìn)行IVProbit估計(jì)，結(jié)果見表6模型14。結(jié)果顯示，對(duì)于沒有信用約束的個(gè)體，網(wǎng)絡(luò)借貸對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿的抑制作用仍然顯著。

此外，畢業(yè)生較之非畢業(yè)生而言存在額外的就業(yè)相關(guān)消費(fèi)需求，且畢業(yè)生對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)有一定的接觸，大部分高校的創(chuàng)業(yè)教育課程也開設(shè)在畢業(yè)季，故這部分樣本可能對(duì)于創(chuàng)業(yè)有更多的知識(shí)和信息，對(duì)借貸需求和創(chuàng)業(yè)意愿也存在一定差異。我們將畢業(yè)生作為子樣本2，繼續(xù)進(jìn)行IVProbit估計(jì)，見表6模型15。結(jié)果顯示，網(wǎng)絡(luò)借貸負(fù)向影響大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿的結(jié)論十分穩(wěn)健，且對(duì)于畢業(yè)生而言，網(wǎng)絡(luò)借貸對(duì)創(chuàng)業(yè)意愿的抑制作用更強(qiáng)（-0.989<-0.649）。

另外，對(duì)于部分在校大學(xué)生而言，網(wǎng)絡(luò)借貸可能僅反映了其消費(fèi)需求，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展降低了消費(fèi)的門檻，緩解了大學(xué)生的消費(fèi)約束而非創(chuàng)業(yè)融資約束。因此，對(duì)這部分學(xué)生而言，網(wǎng)絡(luò)借貸與創(chuàng)業(yè)意愿之間的關(guān)系可能有所差異。由于數(shù)據(jù)并不能直接區(qū)分大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)借貸中消費(fèi)相關(guān)和創(chuàng)業(yè)相關(guān)的各項(xiàng)支出，我們無法直接對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸的具體去向進(jìn)行判斷。但問卷中設(shè)計(jì)有問題“在日常學(xué)業(yè)生活開支方面，基本不存在經(jīng)濟(jì)壓力”，并請(qǐng)大學(xué)生在不認(rèn)同和認(rèn)同之間分6個(gè)級(jí)別進(jìn)行判斷，1為完全不認(rèn)同，6為完全認(rèn)同。鑒于此，我們將日常完全不存在經(jīng)濟(jì)壓力的個(gè)體作為無消費(fèi)壓力的子樣本3，繼續(xù)進(jìn)行IVPobit估計(jì)，見表6模型16。結(jié)果顯示，網(wǎng)絡(luò)借貸抑制大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿的結(jié)論穩(wěn)健。

進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)

根據(jù)前文的分析，網(wǎng)絡(luò)借貸具有的金融和非金融兩種屬性都可能影響創(chuàng)業(yè)意愿，實(shí)證結(jié)果顯示，在我國(guó)，當(dāng)前網(wǎng)絡(luò)借貸并不能提升大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿。本部分我們嘗試檢驗(yàn)實(shí)證結(jié)果的具體原因，受數(shù)據(jù)限制，我們無法檢驗(yàn)金融相關(guān)屬性的作用機(jī)制，所以，這里著重檢驗(yàn)了金融知識(shí)在網(wǎng)絡(luò)借貸和創(chuàng)業(yè)意愿關(guān)系中的作用。

（一）網(wǎng)絡(luò)借貸與社會(huì)規(guī)范意識(shí)

社會(huì)規(guī)范是社會(huì)成員共同持有的行為準(zhǔn)則和標(biāo)準(zhǔn)，人們需要意識(shí)到規(guī)范的存在并內(nèi)化成個(gè)體的信念，從而激活個(gè)體行為35。為了檢驗(yàn)網(wǎng)絡(luò)借貸經(jīng)歷是否影響大學(xué)生社會(huì)規(guī)范意識(shí)的建立，并進(jìn)而影響創(chuàng)業(yè)意愿，我們從規(guī)范建立和規(guī)范結(jié)果兩方面考察。具體而言，我們根據(jù)問卷中關(guān)于個(gè)人價(jià)值觀形成因素的排序，定義規(guī)范建立變量（value=1/0），另根據(jù)有借貸行為的個(gè)體是否能按時(shí)歸還貸款定義規(guī)范結(jié)果變量（payontime=1/0），并分別建立Probit模型對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸進(jìn)行回歸。其中，若認(rèn)為法律法規(guī)約束或媒體輿論引導(dǎo)是影響個(gè)人價(jià)值觀八大因素中最重要的三大因素之一（其他六大因素分別為父母言傳身教、院校開設(shè)的思想道德課程、專業(yè)教師的師德、輔導(dǎo)員的道德教育、周圍朋輩的價(jià)值行為取向、社會(huì)道德風(fēng)氣），則value取1，否則取0。估計(jì)結(jié)果見表7。

估計(jì)結(jié)果顯示，網(wǎng)絡(luò)借貸經(jīng)歷顯著影響大學(xué)生社會(huì)規(guī)范意識(shí)。首先，網(wǎng)絡(luò)借貸的個(gè)體顯著有更高的傾向認(rèn)為，相對(duì)于家人和親朋好友以及教育的直接影響，媒體輿論和法律規(guī)范的約束在其價(jià)值觀的形成中是更重要的因素。其次，網(wǎng)絡(luò)借貸的個(gè)體顯著有更高的按時(shí)還款比例。因此，對(duì)于前文關(guān)于網(wǎng)絡(luò)借貸經(jīng)歷并不能提升大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿的實(shí)證結(jié)果，一個(gè)可能的解釋是，大學(xué)生從網(wǎng)絡(luò)借貸中習(xí)得了新的社會(huì)規(guī)范并建立了對(duì)交換和合作的新認(rèn)識(shí)，但由于不良網(wǎng)絡(luò)借貸的存在，會(huì)使其更不愿意創(chuàng)業(yè)。在孟璐等的研究中，3.8%的大學(xué)生表示不信任、不參與網(wǎng)絡(luò)借貸36。在胡林娜的調(diào)研中，36%的大學(xué)生拒絕接受網(wǎng)絡(luò)貸款9。這種整體上對(duì)發(fā)展并不成熟的網(wǎng)絡(luò)借貸的排斥，也將不可避免地影響網(wǎng)絡(luò)借貸個(gè)體。但受數(shù)據(jù)所限，我們無法對(duì)大學(xué)生的網(wǎng)絡(luò)借貸體驗(yàn)和去向（消費(fèi)或是創(chuàng)業(yè)）進(jìn)行直接評(píng)價(jià)，這也是未來值得繼續(xù)挖掘的方向。

（二）金融知識(shí)、網(wǎng)絡(luò)借貸與創(chuàng)業(yè)意愿

已有文獻(xiàn)研究表明，金融知識(shí)水平的提高可顯著推動(dòng)創(chuàng)業(yè)，而金融知識(shí)的缺乏有多種表現(xiàn)，如高成本借貸和正規(guī)金融市場(chǎng)的有限參與20。為了驗(yàn)證網(wǎng)絡(luò)借貸是否反映出大學(xué)生具備一定的金融知識(shí)，我們建立Probit模型，對(duì)是否有股票或債券投資收益（investment=1/0）與網(wǎng)絡(luò)借貸之間的關(guān)系進(jìn)行估計(jì)，見表8模型21。結(jié)果顯示，有借貸經(jīng)歷特別是網(wǎng)絡(luò)借貸經(jīng)歷的大學(xué)生有更高的獲得金融投資收益的傾向，即網(wǎng)絡(luò)借貸反映出大學(xué)生對(duì)金融知識(shí)有一定的掌握。進(jìn)一步地，我們將創(chuàng)業(yè)意愿對(duì)是否有網(wǎng)絡(luò)借貸和是否有股票或債券投資收益，是否參加過創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽（compete=1/0），是否接受過創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育（edu=1/0），是否經(jīng)濟(jì)金融類專業(yè)學(xué)生（EFmajor=1/0）的交乘項(xiàng)分別進(jìn)行IVProbit回歸，見表8模型22-25?；貧w結(jié)果顯示，不論采用哪種指標(biāo)，掌握一定的金融知識(shí)將顯著減小網(wǎng)絡(luò)借貸對(duì)創(chuàng)業(yè)意愿的抑制作用，或者說能顯著提高網(wǎng)絡(luò)借貸對(duì)創(chuàng)業(yè)意愿的積極作用。

結(jié)論與啟示

在大學(xué)生就業(yè)問題不斷加劇的背景下，提升我國(guó)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展給大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資約束這一難題是否帶來新的解題空間?本文利用全國(guó)范圍的在校大學(xué)生調(diào)查數(shù)據(jù)，對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸能否提升我國(guó)大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)意愿進(jìn)行了實(shí)證研究，主要的結(jié)論及啟示有以下幾點(diǎn)：

首先，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿的影響是多方面的。就其金融屬性而言，互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新的金融服務(wù)，拓寬了大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)融資渠道、降低了融資成本，但網(wǎng)絡(luò)借貸積極影響創(chuàng)業(yè)意愿的理論假設(shè)需要考慮個(gè)體金融知識(shí)的支撐；就其非金融屬性而言，只有以健康發(fā)展作為前提，網(wǎng)絡(luò)借貸才能通過影響擇業(yè)觀和社會(huì)規(guī)范意識(shí)的建立發(fā)揮對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿的積極作用。

其次，基于調(diào)查數(shù)據(jù)的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，在校大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿受到個(gè)體和環(huán)境特征的綜合影響。雖然我國(guó)在校大學(xué)生借貸需求越來越高，但創(chuàng)業(yè)意愿越來越低，網(wǎng)絡(luò)借貸并不能提升大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿。考慮內(nèi)生性問題、采用不同估計(jì)方法和不同工具變量，以及不同子樣本進(jìn)行的估計(jì)都發(fā)現(xiàn)這一結(jié)論具有穩(wěn)健性。究其原因可能是因?yàn)榇髮W(xué)生金融知識(shí)匱乏，加之缺少成熟網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)的支撐，網(wǎng)絡(luò)借貸被貼上“陷阱”的標(biāo)簽致使其創(chuàng)業(yè)促進(jìn)作用被反噬。

最后，關(guān)于作用機(jī)制的實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，具備一定的金融知識(shí)能顯著提高網(wǎng)絡(luò)借貸對(duì)創(chuàng)業(yè)意愿的促進(jìn)作用，而有網(wǎng)絡(luò)借貸經(jīng)歷的大學(xué)生個(gè)體更易建立新的社會(huì)規(guī)范意識(shí)，有更高的按時(shí)還貸率和更高的獲得金融投資收益的傾向。這說明在校期間開展基本的金融知識(shí)教育和普及工作，不僅有利于學(xué)生們科學(xué)理解和使用新興的互聯(lián)網(wǎng)金融工具，同時(shí)對(duì)促進(jìn)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)也有積極作用。

總的看來，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)我國(guó)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的促進(jìn)作用目前還只存在于政策期望層面，未來要發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)借貸對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的積極影響，相關(guān)政策的制定不僅要在更大的視野中考量網(wǎng)絡(luò)借貸對(duì)創(chuàng)業(yè)意愿的影響，充分認(rèn)識(shí)其金融和非金融屬性的不同作用，還要重視其他條件的支撐，避免高估或低估網(wǎng)絡(luò)借貸的實(shí)際影響。一方面，越來越多的在校大學(xué)生接受網(wǎng)絡(luò)借貸，但創(chuàng)業(yè)意愿并未相應(yīng)提升，這表明雖然資金不足是大學(xué)生創(chuàng)業(yè)面臨的首要問題，但通過發(fā)展網(wǎng)絡(luò)借貸解決融資約束問題本身可能并不是解題的首要任務(wù)。相關(guān)研究證實(shí)，任何一種金融支持對(duì)目前我國(guó)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)都沒有直接的激勵(lì)作用，通過金融支持立即促進(jìn)創(chuàng)業(yè)的途徑將會(huì)失敗5。我們的研究間接支持了這種觀點(diǎn)。事實(shí)上，脫離非金融屬性，就融資約束談網(wǎng)絡(luò)借貸在大學(xué)生創(chuàng)業(yè)中的作用將有失偏頗。

另一方面，由于網(wǎng)絡(luò)借貸對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)意愿的積極影響需要以個(gè)體具備金融知識(shí)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展作為前提，未來要發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的促進(jìn)作用，不僅要完善監(jiān)管、消除不良校園貸，更不能忽視金融知識(shí)在大學(xué)校園的普及。

作者簡(jiǎn)介：盛玉雪，廣西大學(xué)商學(xué)院。蔣承，北京大學(xué)教育經(jīng)濟(jì)研究所，本文通訊作者。

基金項(xiàng)目：國(guó)家自然科學(xué)基金青年項(xiàng)目“人力資本配置與區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展：多層次空間的視角”（71803034）；教育部人文社會(huì)科學(xué)研究青年基金項(xiàng)目“空間溢出視角下的區(qū)域創(chuàng)新環(huán)境效應(yīng)研究”（16YJC790088）。

本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)“北京大學(xué)教育經(jīng)濟(jì)研究所”（ID：IEE-PKU），作者盛玉雪、蔣承。原文刊于《華中師范大學(xué)學(xué)報(bào)（人文社會(huì)科學(xué)版）》 2021期 第5期。文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表芥末堆立場(chǎng)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)聯(lián)系原作者。