芥末堆 李婷 6月22日

掌門教育正式登陸紐交所不到半月，又一家中國K12教育公司即將赴美上市。

美東時(shí)間6月21日，火花思維向美國證券交易委員會(huì)遞交招股書，申請以“SPRK”為股票代碼在納斯達(dá)克上市，承銷商包括瑞士信貸、花旗集團(tuán)、中金公司、富途和老虎證券。

據(jù)招股書，2020年火花思維現(xiàn)金收入為19.081億元，與2019年的5.135億元相比翻了近四倍，凈收入為11.744億元，毛利3.22億元，凈虧損9.517億元。截至2021年3月31日，火花思維共有370530名學(xué)生，與截至上年同期的133902人相比大幅增加。

招股書中提到，本次所募資金主要用于以下用途：40%的資金將用于教學(xué)方法、課件和教育內(nèi)容的改進(jìn)，并進(jìn)一步拓展課程供給；30%的資金將改善技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施；15%的資金將投入市場營銷和擴(kuò)大品牌推廣，余下資金作為其他一般公司用途的運(yùn)營資金。

距離2018年3月試行第一款產(chǎn)品僅過去了三年時(shí)間，火花思維一路快跑，頂著“在線小班課”的標(biāo)簽，準(zhǔn)備接受更大的市場檢驗(yàn)。

2020年凈收入11.744億元，凈虧損9.517億元

招股書信息顯示，火花思維的產(chǎn)品主要是4-8人的在線小班直播課，并以AI課程“小火花啟蒙”作為補(bǔ)充，涵蓋數(shù)理思維、大語文、英語三個(gè)學(xué)科。其中，數(shù)理思維小班直播課是其主要收入來源。

從數(shù)據(jù)上看，2019年－2020年火花思維經(jīng)歷了飛速發(fā)展。

2019年，火花思維凈收入1.95億元，至2020年增至11.744億元，同比增長502.1%；截至2021年3月31日，凈收入為4.54億元，較去年同期的1.5億元同比增長203%。凈收入的增加主要來自于學(xué)生人數(shù)和課程消耗數(shù)量的大幅增加，此外，在線小班課程消耗的每門課程平均凈收入從截至2020年3月31日止三個(gè)月的70.5元增長至76.6元。

2019年，火花思維毛虧損1.66億元，負(fù)毛利率為85.2%，凈虧損7.71億元；到了2020年，火花思維的毛利潤為3.22億元，毛利率為27.4%；凈虧損為9.52億元?；鸹ㄋ季S解釋道，毛利率的變化主要是由于通過運(yùn)營和技術(shù)提高教學(xué)、課程安排和課程交付效率，在此基礎(chǔ)上毛利率將進(jìn)一步提高。

截至2021年3月31日止三個(gè)月，火花思維凈虧損3.737億元?；鸹ㄋ季S提醒，在可預(yù)見的未來，將在增強(qiáng)課程設(shè)置、改進(jìn)技術(shù)以及聘請合格的教師、課程和內(nèi)容開發(fā)人員等方面繼續(xù)投入，可能暫時(shí)無法實(shí)現(xiàn)盈利。

另一方面，銷售和營銷費(fèi)用從截至2020年3月31日止三個(gè)月的1.129億元增加203.4%，至截至2021年3月 31日止三個(gè)月的3.426億元。

小班直播課為主要營收來源

以數(shù)理思維在線小班直播課起家，火花思維幾乎所有的收入都來源于此。

招股書顯示，2019年、2020年以及截至2020年3月31日和2021年3月31日止三個(gè)月，在線小班課程的凈收入分別占凈收入總額的99.2%、95.6%、97.6%和92.3%。其中，又以數(shù)理思維課為收入來源的主要組成部分。

CIC數(shù)據(jù)顯示，中國的K-12 課后輔導(dǎo)市場近年來經(jīng)歷了顯著增長，從2020年總收入來看，已成為世界上最大的市場，預(yù)計(jì)2025年市場規(guī)模將達(dá)到14542億元。

在課程形式上，主要包括小班、1對1、大班、AI課等。其中，小班課因互動(dòng)性好、性價(jià)比高、可以滿足學(xué)生的個(gè)性化需求，逐漸受到關(guān)注。

CIC指出，2020 年中國在線小班K-12 課后輔導(dǎo)市場已達(dá)119億元，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到1012億元，2020年至2025年的復(fù)合年增長率為53.3%，市場潛力巨大。就2020年的總收入和截至2020年12月31日的學(xué)生人數(shù)而言，火花思維是中國最大的在線小班教育公司。

但同時(shí)，火花思維在招股書中提到，小班課形式需要管理大量教師和導(dǎo)師，準(zhǔn)確、及時(shí)地評估學(xué)生并將其分配到最合適的班級，并密切跟蹤每個(gè)學(xué)生的學(xué)習(xí)情況過程，對運(yùn)營工作及技術(shù)能力是一個(gè)考驗(yàn)。

大規(guī)模開設(shè)小班課程需要大量的專職教師。截至2021年3月31日，火花思維有5511名教師、導(dǎo)師和客戶服務(wù)人員，與2020年同期相比增加120.7%。在成都和武漢，火花思維都建起了教師基地，試圖緩解師資供給的難題。

教師成本也從截至2020年3月31日止三個(gè)月的1.097億元增加至截至2021年 3月31日止三個(gè)月的2.166億元，增幅為97.4%。

研發(fā)方面，截至2020年3月31日止三個(gè)月，火花思維的研發(fā)費(fèi)用為6910萬元，截至2021年3月31日止三個(gè)月，研發(fā)費(fèi)用增至1.435億元，教學(xué)研究、產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)人員的數(shù)量從660人增加到1393人。

在面對經(jīng)營成本壓力的同時(shí)，火花思維也提到，近期來自政策監(jiān)管的影響給公司經(jīng)營帶來了不確定性。

拓科仍是下一步選擇

今年3月，火花思維成立三周年之際，創(chuàng)始人、CEO羅劍曾提到，未來火花思維還會(huì)開發(fā)更多的學(xué)科、給更多的孩子、拓展更多的形式。

事實(shí)上，拓科一直是火花思維探索的方向，幾乎以每年一科的速度穩(wěn)步推進(jìn)。

在數(shù)理思維課程開課一年以后，2019年8月，火花思維推出大語文產(chǎn)品。緊接著，2020年8月，火花思維拓科英語，并推出AI課產(chǎn)品。今年3月，網(wǎng)傳火花思維正內(nèi)部開發(fā)少兒編程項(xiàng)目，由羅劍在趕集網(wǎng)任CTO時(shí)的技術(shù)總監(jiān)彭程擔(dān)任產(chǎn)品負(fù)責(zé)人，火花思維并未對此做出回應(yīng)。

羅劍曾多次表示希望火花思維是一家“慢”教育公司?！霸谥袊驮S多其他國家，教育一直是普通家庭最重要的投資之一?！绷_劍在給股東的公開信中提到，教育由各方面的支持共同組成，例如，來自父母的金錢、時(shí)間和努力，來自教師的教導(dǎo)和指導(dǎo)，以及來自整個(gè)社會(huì)的保護(hù)和支持?！拔覀冊趯W(xué)生身上點(diǎn)燃的激情將在他們的家庭、社區(qū)甚至整個(gè)世界蔓延?！?/p>

火花思維融資歷程 芥末堆制圖

但在外界看來，成立僅三年的火花思維一路快跑，先后完成了多輪過億元融資，投資方包括光速中國、IDG資本、山行資本、金沙江創(chuàng)投、紅杉資本中國基金、北極光創(chuàng)投、龍湖資本、GGV紀(jì)源資本、KKR、快手、騰訊、猿輔導(dǎo)和凱雷投資集團(tuán)旗下基金等。

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，火花思維創(chuàng)始人、CEO羅劍持有13.6%的股份，CTO單澤兵持股1.4%。其他主要股東包括Venus Mission Limited、紅杉資本中國基金、GGV紀(jì)源資本、IDG資本等。

“我們計(jì)劃豐富我們的課程，以涵蓋更多學(xué)科、年齡和課程授課形式?！被鸹ㄋ季S提到，下一步，將在現(xiàn)有數(shù)理思維、語文、英語課程的基礎(chǔ)上繼續(xù)引入新的科目，擴(kuò)大內(nèi)容開發(fā)團(tuán)隊(duì)，設(shè)計(jì)課程以適應(yīng)不同年齡段的不同認(rèn)知模式和學(xué)習(xí)需求，并探索其他課程交付形式。

2021年，火花思維還計(jì)劃推出在線英語小班課，在此之前，英語課程僅以AI課模式交付。