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芥末堆文 近日，私立教育機構上海金太陽教育集團（下文簡稱“金太陽教育”）更新赴美招股書，計劃以“GSUN”為股票代碼在納斯達克上市，并以4～5美元的價格發(fā)行440萬股，擬籌資1800～2200萬美元。

據(jù)官網(wǎng)信息，金太陽教育成立于1997年，總部位于上海，辦學范圍覆蓋學前教育、小學、初中、高考復讀班、小語種培訓等。

剝離中小學教育服務業(yè)務

金太陽教育在招股書中介紹，最新修訂的民促法實施條例規(guī)定，任何社會組織和個人不得通過兼并收購、協(xié)議控制等方式控制實施義務教育民辦學校，義務教育民辦學校不得與利益關聯(lián)方進行交易。依據(jù)該條例，金太陽教育已于2021年9月剝離兩所通過“VIE協(xié)議”控制的義務教育民辦學校，分別為甌海藝術學校和崇文中學，不再提供中小學教育服務。

金太陽教育表示，這對公司的運營和未來前景產生了重大不利影響，因為上述兩所民辦學校在公司的業(yè)務和運營中占很大比例。招股書顯示，2019與2020財年，中小學教育業(yè)務分別收入650萬美元與680萬美元，占總收入45%、46%。

對于“雙減”意見，金太陽教育補充介紹，目前公司擁有的三個補習中心并不涉及義務教育階段的九大學科分類（即道德與法治、語文、歷史、地理、數(shù)學、英日俄外語、物理、化學、生物），因此暫不受對義務教育階段學科類校外培訓機構的限制影響。

但金太陽教育同時提示，“雙減”政策將來可能會擴展到涵蓋其業(yè)務或運營的任何方面，這可能會對公司的業(yè)務和財務前景產生重大不利影響。

停辦中小學教育服務后，金太陽教育業(yè)務目前主要包括經(jīng)營三個兒童和成人輔導中心，一家通過與高中合作為學生提供語言教育的公司，以及一家為學校和輔導中心提供物流服務的物流公司。依據(jù)招股書，主要劃分為輔導服務及其他教育管理服務。

2020財年收入1400萬美元

根據(jù)招股書，2019和2020財年，金太陽教育分別收入1520萬美元與1400萬美元，毛利分別為810萬美元與630萬美元，凈利潤分別為350萬美元與5萬美元。

截至2021年3月31日止六個月，金太陽教育收入1130萬美元，較2020財年同期增長57%；毛利為630萬美元，較2020財年同期增長91%；凈利潤為160萬美元，較2020財年同期增長67%。收入增長主要由于輔導服務的收入增加。

若剔除來自兩所已剝離的義務教育民辦學校的收入，截至2021年3 月31日止六個月，金太陽教育收入約為760萬美元，較2020財年同期增長112%。收入增長仍然主要由于輔導服務的收入增加。

輔導服務主要包括由前述三個輔導中心，以及于2019年12月成立的子公司勤尚教育提供。三個輔導中心聚焦不同的服務對象，楊府山高考復讀學校為高中生提供高考復讀輔導服務，并為中央廣播電視中等專科學校學生提供高中課程教育。

上海市虹口區(qū)實踐外國語進修學校為學生或公司機構提供英語和小語種輔導課程，以及中高考復讀課程；濟才培訓學校為學生或公司機構提供非英外語輔導課程。在外語輔導業(yè)務上，金太陽教育教育提供英語、西班牙語、德語、法語和日語課程。

另外，子公司勤尚教育與高中合作為學生提供非英外語輔導服務，目前主要針對西班牙語。截至2021年10月，勤尚教育與63所學校合作，服務約2823名學生。除了線下教育服務，勤尚教育計劃開拓在線遠程課程，按照線上-移動端-線下的雙師模式開展外語課程。

2019和2020財年，輔導服務分別收入790萬美元和680萬美元，分別占總收入52%和49%。金太陽教育表示，收入減少主要由于新冠肺炎疫情的影響，使得線下面對面課程減少，學生留學計劃調整，打擊了外語輔導業(yè)務。隨著疫情逐步好轉，截至2021年3月31日止六個月，輔導服務收入660萬美元，較2020財年同期增長100%。

其他教育管理服務2019財年和2020財年分別收入40萬美元和70萬美元，該增長主要由于向附屬學校和幼兒園提供的管理咨詢服務增加。截至2021年3月31日止六個月，收入40萬美元，較2020財年同期增長42%，主要由于食堂服務收入增加。

切小語種與高考復讀培訓賽道

截至2021年3月31日止六個月，金太陽教育總營業(yè)費用為390萬美元，較2020財年同期增長119%。其中銷售費用為80萬美元；一般及行政開支為320萬元，較2020財年同期增長96%，主要由于線下課程員工工資與福利得到恢復，以及首次IPO相關專業(yè)費用增加。

金太陽教育在招股書中表示，其已在非英外語教育的細分市場中獲得顯著的市場覆蓋率，并穩(wěn)居溫州的高考復讀市場，相信這些將成為公司的競爭優(yōu)勢。

根據(jù)Frost & Sullivan報告，2019年國內非英外語培訓市場規(guī)模達到212億元人民幣。2020年由于新冠肺炎疫情影響，市場下跌，疫情得到控制后將復蘇。預計2019年～2024年，非英外語培訓市場將以約16.1%的復合年增長率增長，2024年達到447億元人民幣。

在國內非英外語培訓市場中，日語培訓服務占最大份額。2019年，日語培訓服務占市場總量的53.8%，西班牙語占約3.3%。市場分散，2019年前三名公司僅占5.7%的市場份額，金太陽教育以3380萬元人民幣占市場份額約0.2%。在西班牙語培訓市場中，金太陽教育收入1390萬元人民幣，占市場份額2%，排名第二。

在長三角高考復讀培訓市場中，因政策規(guī)定公立學校不得招收復讀生，提供復讀培訓業(yè)務的學?？偸杖霃?015年至2019年出現(xiàn)增長，復合年增長率約為3.6%。2015年～2019年，浙江參加高考復讀培訓服務的學生人數(shù)從9100人增加到9800人，預計2024年達到11400人。2019年，金太陽教育復讀在校生400人，約占浙江市場份額的4.1%。

金太陽教育計劃拓展其在國內的合作高中網(wǎng)絡，提供西班牙語作為高考第二外語的課程，并擴大輔導中心，提高作為長三角地區(qū)民辦教育服務提供商和非英外語尤其是西班牙語輔導服務提供商的地位。

金太陽教育表示，此次發(fā)行獲得的凈收益，約40%用于收購高考非英外語補習中心，以及海外學校和補習中心；約30%用于高考非英外語人工智能在線課程的研發(fā)，以及高考非英外語運營中心的擴建；約20%用于收購藝術和語言培訓輔導中心；約10%用于招聘和留住教師和管理人員。