圖片來源：視覺中國

芥末堆文 近日，山東盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)商富景中國控股有限公司（下文簡稱“富景中國”）向港交所遞交招股書，均富融資為其獨家保薦人。據(jù)了解，這是富景中國自2019年主動從新三板摘牌后，第三次沖刺港交所上市。

招股書顯示，2019年、2020年及2021年，富景中國分別營收1.18億元、1.21億元與1.55億元；毛利分別為5925萬元、5558萬元、6895萬元；年內(nèi)全面收益總額分別為3902萬元、4378萬元、4730萬元。

2020年占山東盆栽蔬菜市場份額16%

招股書介紹，富景中國主要經(jīng)營盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品種植及銷售業(yè)務(wù)，為山東省最大盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)商。按2020年的銷售收益計算，富景中國在山東省的市場份額為16%。

據(jù)了解，與使用傳統(tǒng)栽培方法種植的蔬菜農(nóng)產(chǎn)品不同，盆栽蔬菜是把蔬菜種植在盆內(nèi)并以盆銷售給客戶的農(nóng)產(chǎn)品。由于使用有機基質(zhì)并帶盆銷售，蔬菜在出售時可保持鮮活，并避免在運輸和銷售過程中出現(xiàn)重量損失。

富景中國從2016年開始在山東大規(guī)模生產(chǎn)盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品，2019年將地域覆蓋范圍擴大至西安以及大連。

目前，富景中國有三個盆栽蔬菜種植基地，分別為萊西基地、西安基地以及大連基地，總占地面積為43.43萬平方米；種植基地內(nèi)共有143個大棚，總建筑面積為15.77萬平方米，年產(chǎn)能超100萬盆。

品種方面，富景中國擁有27個盆栽蔬菜品種，包括茼蒿、油菜、油麥菜、小白菜、生菜等。富景中國表示，公司盆栽蔬菜從原料采購到產(chǎn)品交付的整個栽培過程約需40至50天，具體取決于蔬菜的種類及栽培季節(jié)。

銷售成本方面，2019年、2020年、2021年，富景中國總銷售成本為5827萬元、6583萬元、8600萬元。其中，原材料成本分別為3163萬元、3337萬元、4272萬元；勞工成本為2380萬元、2829萬元、3717萬元。

在種植環(huán)節(jié)，隨著基地與覆蓋地域范圍擴張，富景中國從2019年開始通過委聘分包商，在公司的管理及監(jiān)督下在種植基地從事種植過程中澆水、播種及運輸?shù)葎趧?wù)工作。

高度依賴分銷商網(wǎng)絡(luò)

在銷售環(huán)節(jié)，富景中國大部分客戶為酒店及餐廳，主要通過分銷商網(wǎng)絡(luò)銷售盆栽蔬菜產(chǎn)品。截至2021年12月31日，富景中國一共擁有12名分銷商。

值得注意的是，富景中國對分銷商網(wǎng)絡(luò)的依賴度較高。2019年、2020年、2021年，富景中國對分銷商的銷售額分別為1.16億元、1.21億元及1.55億元，分別占同期收益約98.5%、99.7%及100.0%。

其中，2019年、2020年、2021年，富景中國對五大分銷商的銷售額分別占總收益約70.1%、56.1%及66.3%，而對最大分銷商的銷售額分別占總收益約18.7%、15.3%及16.3%。

富景中國在招股書中表示，采用分銷模式主要考慮了交貨頻率、公司業(yè)務(wù)重點以及客戶覆蓋范圍等因素。如公司自建配送車隊將盆栽蔬菜直銷給終端客戶，根據(jù)2020年的業(yè)務(wù)規(guī)模，公司將產(chǎn)生每盆200萬元的額外運輸成本，并需要初步投資約1010萬元。

“透過利用分銷商對當?shù)厥袌龅恼J識、資源、已建立的分銷及銷售渠道以及對推廣及擴大終端客戶群的承諾，我們可避免建立一個大規(guī)模分銷及銷售網(wǎng)絡(luò)所需的重大資本投資?！备痪爸袊硎荆捎梅咒N模式也可使公司更專注于建立在種植方面的核心競爭優(yōu)勢。

但同時，富景中國在風險因素中提示，其與分銷商的關(guān)系出現(xiàn)任何變動，均可能對公司的銷售、經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況造成重大不利影響。

截至2022年2月28日，富景中國擁有流動資產(chǎn)9375萬元，流動負債為2635萬元，其中銀行借款為2000萬元。通過本次募股，富景中國擬將募股資金主要用于擴大公司種植能力；建立專責有機基質(zhì)生產(chǎn)基地；升級資訊科技系統(tǒng)，提供運營效率；償還公司銀行借貸等。

據(jù)弗若斯特沙利文報告，中國的蔬菜農(nóng)產(chǎn)品市場及盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品市場均高度分散。在蔬菜農(nóng)產(chǎn)品市場，2020年國內(nèi)約有100萬至200萬家蔬菜生產(chǎn)商。但按產(chǎn)量計，并無單一蔬菜生產(chǎn)商占中國蔬菜農(nóng)產(chǎn)品市場總市場份額超過1%。而在盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品市場，2020年國內(nèi)大約有數(shù)千家盆栽蔬菜生產(chǎn)商。

具體到富景中國，2020年，其盆栽蔬菜總銷量占中國蔬菜農(nóng)產(chǎn)品總銷量比重低于0.1%，盆栽蔬菜總收益占中國蔬菜生產(chǎn)商的總銷售收益比重低于0.01%，占盆栽蔬菜生產(chǎn)商的總銷售收益比重約為3.4%。

弗若斯特沙利文認為，隨著中國盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品日益普及，預(yù)計盆栽蔬菜市場將呈上升趨勢。盆栽蔬菜銷量由2015年的6300萬盆增加至2020年的2.2億盆，復合年增長率約28.5%。盆栽蔬菜銷售收益由2015年的7.99億元增加至2020年的35.21億元，復合年增長率約為34.5%。