圖源：視覺中國(guó)

芥末堆 張?chǎng)?5月10日

近期，多個(gè)城市受疫情影響出現(xiàn)“囤菜潮”，保質(zhì)期長(zhǎng)、容易儲(chǔ)存的水果罐頭一時(shí)備受青睞，許多電商平臺(tái)“一罐難求”，一些水果罐頭品牌也進(jìn)入人們的視野，這其中就包括主打黃桃罐頭和橘子罐頭的歡樂家（300997.SZ）。

歡樂家成立于2001年，主要產(chǎn)品為椰子汁和水果罐頭，于2021年6月2日登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，成為A股“椰子汁第一股”。

根據(jù)中國(guó)罐頭工業(yè)協(xié)會(huì)的行業(yè)調(diào)查結(jié)果，歡樂家品牌水果罐頭從2018年到2020年連續(xù)三年的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售量和銷售額，位居全行業(yè)前三名；根據(jù)中國(guó)飲料工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)資料2018-2020年公司植物蛋白飲料椰子汁產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和產(chǎn)銷量在全國(guó)同類產(chǎn)品中排名前五名。

招股書披露，2017-2020年，歡樂家的營(yíng)收分別為11.94億元、13.54億元、14.24億元、12.47億元。十億級(jí)的營(yíng)收規(guī)模曾讓歡樂家上市時(shí)遭遇過“體量太小”的質(zhì)疑。

近日，歡樂家公布了上市后的首份年報(bào)和2022年一季度報(bào)。2021年，歡樂家實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.73億元，同比增長(zhǎng)18.10%，凈利潤(rùn)1.84億元，同比增長(zhǎng)2.89%。2022年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.6億元，同比增長(zhǎng)6.0%；凈利潤(rùn)5136.28萬元，同比增長(zhǎng)9.5%。

水果、鋼鐵等原材料成本上漲，公司毛利率同比下滑

歡樂家的核心產(chǎn)品為椰子汁飲料和水果罐頭，其中椰子汁飲料在公司營(yíng)收中的占比最高。

2021年，歡樂家椰子汁飲料產(chǎn)品共帶來營(yíng)收7.91億元，同比增長(zhǎng)38.53%，占公司總營(yíng)收的53.70%。以橘子和黃桃罐頭為主的水果罐頭產(chǎn)品2021年共帶來4.91億元營(yíng)收，同比增長(zhǎng)2.68%，在公司總營(yíng)收中占比33.39%。

此外，公司還有乳酸菌飲品、八寶粥罐頭等產(chǎn)品。報(bào)告提到，2021年公司進(jìn)行了產(chǎn)品研發(fā)，推廣了以椰子汁為基礎(chǔ)的燕窩椰汁風(fēng)味飲品等飲料產(chǎn)品，豐富了椰子汁品類；并在傳統(tǒng)水果罐頭的基礎(chǔ)上，推出了乳酸菌及黃桃、椰果混合什錦。

圖源：歡樂家2021年年報(bào)

2021年，歡樂家營(yíng)收同比增長(zhǎng)18.10%至14.73億元，凈利潤(rùn)只增長(zhǎng)了2.89%，為1.84億元。報(bào)告指出，公司營(yíng)收增幅大于凈利潤(rùn)增幅主要原因是受原材料成本上漲的影響。受此影響，歡樂家的毛利率較上年下降了3.49%至39.30%。

年報(bào)提到，由于氣候及自然災(zāi)害等原因，水果原料減產(chǎn)，水果原料價(jià)格上升，公司主要原料橘子、黃桃單價(jià)漲幅超過30%，導(dǎo)致水果罐頭毛利同比下降6.75%；另外，受市場(chǎng)影響，鋼鐵漲價(jià)，公司鐵罐飲料所耗用的包材價(jià)格上漲幅度約25%，導(dǎo)致椰汁飲料毛利同比下降3.35%。

歡樂家營(yíng)業(yè)成本構(gòu)成 圖源：歡樂家2021年年報(bào)

芥末堆注意到，2021年，歡樂家飲料行業(yè)的原材料成本為4.59億元，同比增加36.95%，占總營(yíng)業(yè)成本的48.70%；罐頭行業(yè)的原材料成本為2.94億元，同比增加13.72%，在總營(yíng)業(yè)成本中占比31.17%。

對(duì)此，歡樂家表示，接下來公司將通過儲(chǔ)備多家供應(yīng)商，尋找多渠道的原材料供應(yīng)渠道，加強(qiáng)生產(chǎn)管理控制以滿足公司對(duì)原材料的需求；將逐步從精簡(jiǎn)條碼、優(yōu)化產(chǎn)品包裝、優(yōu)化產(chǎn)品配方、大宗包材集中采購、倉儲(chǔ)成本管控等方面嚴(yán)控生產(chǎn)成本。

主要銷售模式以經(jīng)銷為主，存在管理風(fēng)險(xiǎn)

歡樂家的銷售模式以經(jīng)銷為主，少量通過直營(yíng)和代銷方式進(jìn)行銷售。

據(jù)介紹，經(jīng)銷模式下，歡樂家與經(jīng)銷商之間的交易為買斷式銷售，經(jīng)銷商通過分銷商和零售終端網(wǎng)點(diǎn)將產(chǎn)品最終銷售給個(gè)人消費(fèi)者；消費(fèi)者購買產(chǎn)品的終端網(wǎng)點(diǎn)包括流通、商超和餐飲等渠道。直營(yíng)模式下，公司通過在京東、天貓、拼多多、抖音等平臺(tái)上開設(shè)官方旗艦店進(jìn)行產(chǎn)品銷售。代銷模式下，公司通過京東自營(yíng)、天貓超市等渠道進(jìn)行產(chǎn)品銷售。

2021年，公司經(jīng)銷模式銷售收入占比為 96.84%，占絕對(duì)主導(dǎo)地位，為公司主要銷售渠道。歡樂家表示，“通過經(jīng)銷模式，公司借助經(jīng)銷商的網(wǎng)點(diǎn)資源，建立了基本覆蓋全國(guó)范圍的銷售網(wǎng)絡(luò)，提高了公司產(chǎn)品市場(chǎng)滲透率。未來經(jīng)營(yíng)中，公司仍將保持以經(jīng)銷模式為主的銷售模式?！?/p>

其表示，2022年公司將通過增網(wǎng)點(diǎn)、擴(kuò)渠道等方式，充分發(fā)揮經(jīng)銷商貼近終端市場(chǎng)的服務(wù)優(yōu)勢(shì)及市場(chǎng)資源，持續(xù)開拓終端網(wǎng)點(diǎn)，重點(diǎn)加大對(duì)流通和餐飲渠道的開發(fā)，通過信息化手段監(jiān)控網(wǎng)點(diǎn)的布局和開拓，進(jìn)一步強(qiáng)化產(chǎn)品陳列和冰柜陳列的投放，增加即飲飲料的渠道拓展力度，擴(kuò)寬產(chǎn)品的消費(fèi)場(chǎng)景，提高產(chǎn)品在消費(fèi)者面前的曝光度，促進(jìn)產(chǎn)品銷售。

不過，以經(jīng)銷為主的銷售模式也存在一些風(fēng)險(xiǎn)。歡樂家在年報(bào)中提到，雖然公司建立了涵蓋經(jīng)銷商選擇、培訓(xùn)、激勵(lì)、考核以及淘汰等內(nèi)容在內(nèi)的經(jīng)銷商管理制度，能夠及時(shí)在全國(guó)各區(qū)縣內(nèi)選擇出符合公司發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)文化和品牌形象的經(jīng)銷商，但隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模和銷售區(qū)域的不斷擴(kuò)大，若公司對(duì)經(jīng)銷商的管理無法與公司的發(fā)展相匹配，將會(huì)對(duì)公司在該地區(qū)的銷售造成負(fù)面影響。

廣告宣傳費(fèi)用高企：請(qǐng)楊冪代言，在抖音快手等平臺(tái)做投放

2021年，歡樂家銷售費(fèi)用為1.54億元，同比增加19.63%。其中人工成本費(fèi)用為8313.75萬元，同比增長(zhǎng)15.64%，占全部銷售費(fèi)用的54.15%。

值得注意的是，歡樂家的業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)較上年增長(zhǎng)了44.33%至2764.47萬元，占總銷售費(fèi)用的18.01%，主要原因是相比2020年，2021年疫情所有所緩解，公司增加了廣告和廣宣品的投放。

具體來看，歡樂家的業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)包含代言費(fèi)740.20萬元，廣宣品費(fèi)1360.38萬元，品牌策劃費(fèi)326.36萬元，廣告屏幕投放240.23萬元，其他費(fèi)用97.30萬元，廣告費(fèi)的線上投放金額為240.23萬元（不包含代言人線上廣告的投放），線下投放金額為96.95萬元。

報(bào)告指出，過去一年，公司通過線上線下相結(jié)合的方式進(jìn)行品牌宣傳推廣。在城市的樓宇、電子屏幕、公交車體上進(jìn)行傳統(tǒng)廣告推廣外，還通過拍攝劇情類短視頻、短視頻微電影等方式進(jìn)行線上產(chǎn)品展示和宣傳，并利用抖音、快手等新媒體平臺(tái)直接與消費(fèi)者進(jìn)行互動(dòng)，并在抖音平臺(tái)通過直播等方式輔助產(chǎn)品銷售。

圖源：楊冪微博

公司還簽約“頂流”女星楊冪做椰汁代言人。據(jù)招股書披露，楊冪代言時(shí)間為2020年3月1日至2022年4月30日，代言費(fèi)為1700萬元。近日，有投資者提問“公司與楊冪代言合同已經(jīng)到期，接下來是否續(xù)約”，歡樂家5月5日回復(fù)稱，為保持穩(wěn)定的市場(chǎng)品牌推廣形象，公司已經(jīng)與椰子汁產(chǎn)品代言人進(jìn)行續(xù)簽。