互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)離不開(kāi)資本的支持,在由芥末堆主辦的GET2015全球教育科技大會(huì)上,好未來(lái)教育集團(tuán)新聞發(fā)言人兼董事會(huì)秘書(shū)楊強(qiáng)以“天涼好個(gè)秋”進(jìn)行了分享。
每個(gè)企業(yè)都不可避免地要與資本發(fā)生關(guān)系,如何面對(duì)資本、跟資本處理好關(guān)系,發(fā)揮出資本最大的正向力量,是每個(gè)創(chuàng)業(yè)者都會(huì)面對(duì)的問(wèn)題。
并沒(méi)有“寒冬”,資本冷暖如常
為什么選“天涼”這個(gè)題目?我相信有些教育類(lèi)的創(chuàng)業(yè)公司應(yīng)該感受到了資本溫度的變化。這個(gè)溫度變化還是很明顯的,在2013年的年終,如果推出一個(gè)教育類(lèi)的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目,基本上一個(gè)月以內(nèi)融資可以close。但是也能發(fā)現(xiàn),有創(chuàng)業(yè)者從2014年年底開(kāi)始融資,但是到現(xiàn)在也沒(méi)有完全做完。究竟是為什么?難道僅僅是說(shuō)資本有了變化,還是有了其它什么問(wèn)題?為什么又是一個(gè)“秋”呢?秋天恰恰是結(jié)果實(shí)的季節(jié),很多教育公司在快速成長(zhǎng),快速地實(shí)現(xiàn)了與資本的對(duì)接,并且一路走得很順,那么這過(guò)程當(dāng)中究竟是什么原因?
其實(shí)資本冷暖沒(méi)有大變化,它就是這樣波動(dòng)的。以這數(shù)十家上市公司為例,僅僅說(shuō)在境外的中概股教育類(lèi)公司,實(shí)際上已經(jīng)經(jīng)歷了這樣幾個(gè)階段。最早是2006年新東方掛牌,隨后弘成教育、諾亞舟、正保遠(yuǎn)程教育,ATA掛牌。之后的環(huán)球、安博教育、學(xué)大教育、好未來(lái)。再后來(lái),除了達(dá)內(nèi)在美國(guó)上市,其他公司開(kāi)始在香港資本市場(chǎng)掛牌,但是在香港掛牌往往是一些有實(shí)體學(xué)校的公司,這和香港資本特殊性有關(guān)系。
為什么溫度曾經(jīng)很高?2014年溫度高到一個(gè)什么程度?即便一個(gè)企業(yè)后來(lái)走向上市,走向了資本市場(chǎng),拿到的估值可能都沒(méi)有在私募拿的高,也就是我們說(shuō)的一二級(jí)市場(chǎng)倒掛,且不說(shuō)你有沒(méi)有機(jī)會(huì)走向這個(gè)資本市場(chǎng),從估值角度上來(lái)講也已經(jīng)是倒掛。 可以說(shuō),倒掛與否是資本判斷這個(gè)市場(chǎng)是否過(guò)熱的一個(gè)指標(biāo)。
我們可以發(fā)現(xiàn),2014年,融資數(shù)量非常多,拿到錢(qián)的項(xiàng)目非常多;融資速度也非常快,資本在一直追著你。從融資節(jié)奏來(lái)講,我們看到A完了B,B完了C,甚至有到E和F,輪次一輪接一輪,這些都是溫度非常高的表現(xiàn)。
到了2015年市場(chǎng)熱度還是存在,但資本對(duì)于教育類(lèi)公司的態(tài)度發(fā)生明顯變化,變化在哪兒?如果大家從融資數(shù)量和融資金額來(lái)講,單筆融資金額在上升,這說(shuō)明什么呢?
第一,資本在后端看項(xiàng)目,也就是說(shuō)業(yè)務(wù)模式跑出來(lái)沒(méi)有?現(xiàn)金能不能收到?市場(chǎng)更趨向于偏后端的投資?,F(xiàn)在,你要證明你的商業(yè)模式, 證明你能從用戶那里收到錢(qián)。付費(fèi)用戶或者說(shuō)有效付費(fèi)用戶的增長(zhǎng),就是業(yè)務(wù)模式、商業(yè)模式檢驗(yàn)的唯一的標(biāo)準(zhǔn)。
第二,從行業(yè)來(lái)看,第一位是K12,第二位是兒童教育,其后的都在10%以下。我們看到市場(chǎng)需求,需求要轉(zhuǎn)化成什么?要轉(zhuǎn)化付費(fèi)意愿。教育類(lèi)公司融資數(shù)量實(shí)際上是跟它付費(fèi)的意愿結(jié)合的非常緊的。越是有非常清晰需求并且有這種付費(fèi)意愿,越是會(huì)得到更多資本的關(guān)注。
關(guān)鍵是造血能力
天涼下來(lái)以后,資本對(duì)項(xiàng)目的選取有了怎樣的變化?究竟是什么原因會(huì)使得天氣涼下來(lái)?資本這一端當(dāng)然有它的問(wèn)題,但是對(duì)于創(chuàng)業(yè)類(lèi)的公司,一方面鼓勵(lì)支持,一方面搖旗吶喊,但是我們也能說(shuō)一些幫到創(chuàng)業(yè)公司的實(shí)話。在資本交接過(guò)程當(dāng)中,我們發(fā)現(xiàn),遭遇生存危機(jī)的項(xiàng)目存在的原因集中在以下6點(diǎn):
對(duì)教育這個(gè)行業(yè)理解的并不是特別清晰的情況下,盲目的追求自身的高估值,這是一個(gè)非常典型的特點(diǎn)。
獲取現(xiàn)金商業(yè)模式?jīng)]有被驗(yàn)證的情況下急于擴(kuò)張、鋪攤子。
忽視獲取現(xiàn)金的能力。我獲取用戶就夠了,有一家上市類(lèi)的公司老板說(shuō)了一句話,說(shuō)資本可以推動(dòng)流量,但是達(dá)不到用戶轉(zhuǎn)化,這句話非常清晰,你自身能不能獲取現(xiàn)金,是對(duì)商業(yè)模式的核心檢驗(yàn)。
線上線下要結(jié)合?,F(xiàn)在在做互聯(lián)網(wǎng)教育還說(shuō)線上跟線下,對(duì)不起,我建議你換一個(gè)考慮思路。作為一個(gè)深度服務(wù)型的細(xì)分市場(chǎng),你不能夠再談線上跟線下,而是把線上線下完全結(jié)合起來(lái),給付費(fèi)用戶們提供他們認(rèn)為最好的服務(wù),線上跟線下已經(jīng)日益一體化了,不能再說(shuō)哪些是線上哪些是線下,一個(gè)服務(wù)階段是線上,下一個(gè)階段馬上就是線下,而是要完整地結(jié)合在一起。
在線教育進(jìn)入的壁壘比較低,即便在初期取得了一些成果之后,如何建立你的護(hù)城河、如何差異化競(jìng)爭(zhēng),這些都是創(chuàng)始人要深度思考的問(wèn)題。不客氣地說(shuō),從拼價(jià)格到現(xiàn)在拼燒錢(qián),不是說(shuō)燒我自己的錢(qián),我要燒你們的錢(qián)了,但是這種事情難以持續(xù)。
過(guò)度地講故事講概念,而沒(méi)有踏實(shí)下來(lái)把該做的運(yùn)營(yíng),該做的服務(wù)做好。
除此之外,還有幾個(gè)詞值得我們?nèi)ニ伎迹?br/>
現(xiàn)金流:其實(shí)無(wú)論是教育類(lèi)公司也好還是其它類(lèi)公司也好,現(xiàn)金流都是企業(yè)的血液,實(shí)際上我在2014年的時(shí)候我就強(qiáng)調(diào)過(guò),既要看到變化,還要看到?jīng)]變的東西。沒(méi)變的是什么?只要做企業(yè)就要保持現(xiàn)金流,這個(gè)是沒(méi)有變化的,不管你怎么講故事。
創(chuàng)新:創(chuàng)新還有另外兩個(gè)中文名字叫“試錯(cuò)”跟“證偽”,這恰恰說(shuō)明了創(chuàng)新不容易。因?yàn)槟阍谧鰟e人沒(méi)有做過(guò)的事情,你并不知道客戶能不能完全接受?你做了一段時(shí)間以后,發(fā)現(xiàn)這條路徑是不對(duì)的,那么試錯(cuò)與證偽恰恰說(shuō)明無(wú)論是創(chuàng)業(yè)公司還是創(chuàng)業(yè)者都是非常不容易的一件事情。
最有意思的,大家還停留在PC思維,有了流量以后導(dǎo)流。在移動(dòng)時(shí)代的垂直領(lǐng)域,產(chǎn)品的流量用戶是專屬的,服務(wù)即流量,導(dǎo)流場(chǎng)景與客戶的對(duì)應(yīng)是完全不存在的。
賽道關(guān)閉:其實(shí)這個(gè)概念并不存在。如果大家說(shuō)某一個(gè)賽道關(guān)閉了,對(duì)不起,那說(shuō)明這個(gè)賽道本身就沒(méi)多大。我們說(shuō)攜程做了這么多動(dòng)作,但是線上旅游這個(gè)賽道關(guān)閉了嗎?沒(méi)有,所以說(shuō)不存在這樣的一些概念。
天涼,實(shí)際上是一件好事情,不只是對(duì)資本,對(duì)創(chuàng)業(yè)公司更是好事情。天涼讓你冷靜下來(lái),去思考你的業(yè)務(wù)模式,思考你的發(fā)展,思考你如何先存在下來(lái),存活下來(lái),因?yàn)槟阒挥谢钪拍茏鰤?mèng),死了是沒(méi)法做夢(mèng)的。
教育培訓(xùn)行業(yè)仍然是成長(zhǎng)型市場(chǎng)
只要人才、科技和資本持續(xù)進(jìn)入到教育培訓(xùn)領(lǐng)域,會(huì)不斷出現(xiàn)新的模式和產(chǎn)品,因此,不存在所謂的“最后一塊教育短板”,教育培訓(xùn)行業(yè)仍是成長(zhǎng)型的市場(chǎng)。
而且多元的資本還是在進(jìn)入。有上市公司的投資,有基金、有新三板、有BAT、有VC,還有什么?我們發(fā)現(xiàn)上市類(lèi)公司開(kāi)始跟基金做聯(lián)合,成立聯(lián)合的投資,產(chǎn)業(yè)資本加財(cái)務(wù)資本已經(jīng)日益聯(lián)合。雙向都有需求,一邊資金不足,另一邊對(duì)行業(yè)和企業(yè)的判斷能力稍差,雙方的結(jié)合應(yīng)該是一個(gè)趨勢(shì)。
新南洋是真正在A股上市的公司,把多元資本進(jìn)入從幾個(gè)維度做了梳理。并購(gòu)又是一個(gè)主要的資本動(dòng)作,特別是A股的跨界并購(gòu),最近也是非常厲害。上市公司發(fā)起設(shè)立的教育產(chǎn)業(yè)基金,也是一類(lèi)。BAT方面,有一個(gè)機(jī)構(gòu)獨(dú)立出來(lái)教育事業(yè)部。VC和PE還在繼續(xù)關(guān)注項(xiàng)目,但是他們的選擇比原來(lái)更加嚴(yán)謹(jǐn)、謹(jǐn)慎一些。
創(chuàng)業(yè)公司如何選擇資本
在創(chuàng)業(yè)類(lèi)公司選擇資本的時(shí)候,如何選擇好你的菜?要吃節(jié)奏,天熱的時(shí)候我怎么做?天涼的時(shí)候我怎么做?A輪就做A輪的事,不要做D輪的事。
有針對(duì)性地選擇市場(chǎng)
做到共贏和互利
融資輪次和估值
保持財(cái)務(wù)彈性
好未來(lái)集團(tuán)一致認(rèn)為,春天不會(huì)只有一棵樹(shù),有大樹(shù)有小樹(shù)有灌木有花花草草才是園子,我們希望與教育類(lèi)所有創(chuàng)業(yè)者共同成長(zhǎng),我們用開(kāi)放的心態(tài),開(kāi)放的思維和開(kāi)放的資本運(yùn)作來(lái)支持和扶持這個(gè)教育類(lèi)的培訓(xùn)企業(yè)。我們最近也投資,不光是拿出錢(qián),我們開(kāi)始拿出資產(chǎn)出資,比如說(shuō),我們把liuxue.com和留學(xué)牌照并給順順,廣州智康放到輕輕家教。從資本角度講,我們從單純用錢(qián)服務(wù)和在未來(lái)之星的交流,轉(zhuǎn)變到拿運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)出資支持項(xiàng)目全面發(fā)展。
秋天到了,春天就不會(huì)遠(yuǎn),當(dāng)然大家還要稍微堅(jiān)持一下。商業(yè)模式、現(xiàn)金流 、指標(biāo)成長(zhǎng),上市,這些本身并不是一個(gè)終點(diǎn),但是我們說(shuō)能夠連通資本市場(chǎng),使你的業(yè)務(wù)發(fā)展和綜合的能力得到系統(tǒng)提高還是有一個(gè)非常清晰的路徑。
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