學(xué)大教育在上市時(shí)的估值是高于好未來(lái)的，我印象中IPO時(shí)，學(xué)大的PE是好未來(lái)的兩倍，不過(guò)今天雙方的市值之差已經(jīng)近十倍了。我并不認(rèn)為學(xué)大教育是一家失敗的公司，無(wú)論是CEO的能力還是從投資回報(bào)上講，學(xué)大都是成功的。在K12的一對(duì)一領(lǐng)域，還沒(méi)有一家比學(xué)大更為成功的公司，我后續(xù)也看過(guò)不少的一對(duì)一，無(wú)論是在線的還是傳統(tǒng)線下的，無(wú)論是看創(chuàng)業(yè)者的企業(yè)家精神還是看運(yùn)營(yíng)能力，我也看不到后續(xù)的各種一對(duì)一能夠有超過(guò)學(xué)大教育的可能性。

上面是個(gè)人意見(jiàn)，我只描述一些過(guò)去的故事。

六年前在上海，我見(jiàn)到了一個(gè)學(xué)大同類公司的創(chuàng)始人。這是一家融了幾億人民幣公司的創(chuàng)始人，我問(wèn)他：“你們拼命融資拼合擴(kuò)張是為什么？這種作法是極度危險(xiǎn)的?！边@位創(chuàng)始人回答我：“我們是優(yōu)酷模式，做規(guī)模，一定要超過(guò)學(xué)大，成為行業(yè)第一，賺不賺錢(qián)并不重要。”這是我第一次聽(tīng)到在一個(gè)重服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，有公司采用這種瘋狂的作法。不過(guò)，這家公司沒(méi)有挺到上市或者超過(guò)學(xué)大的一天。

十年前的學(xué)大在融資時(shí)，當(dāng)時(shí)的投資人感覺(jué)學(xué)大的現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)比較薄弱。希望尋找到更為優(yōu)秀的一位CEO。很快，獵頭公司推薦來(lái)一位人選，這位人選的背景很好，但是提出的條件現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)無(wú)法接受。投資人重新評(píng)估了學(xué)大的團(tuán)隊(duì)，認(rèn)為是可以的。我在私下與金鑫聊過(guò)我的意見(jiàn)，在我看來(lái)，學(xué)大團(tuán)隊(duì)要比那位人選強(qiáng)的太多，他們低調(diào)，務(wù)實(shí)，能吃苦。學(xué)大即使在上市后，學(xué)大的高管團(tuán)隊(duì)出差一直是住如家與七天的，引入一位現(xiàn)在就住五星酒店的高管，我認(rèn)為是錯(cuò)誤的。

這位候選人后來(lái)創(chuàng)業(yè)了上面提到的公司。

學(xué)大在上市前開(kāi)會(huì)一次會(huì)議，討論公司的戰(zhàn)略。當(dāng)時(shí)的會(huì)上，有人提出：“學(xué)大就是做一對(duì)一，讓家長(zhǎng)提到一對(duì)一就想到學(xué)大，無(wú)論是一對(duì)一輔導(dǎo)，還是一對(duì)一SAT，還是一對(duì)一其他什么的，把這個(gè)做透了，學(xué)大就會(huì)非常強(qiáng)大了”。學(xué)大就是這么做的，不過(guò)其他幾個(gè)領(lǐng)域不太大。今天看到云峰提到當(dāng)年學(xué)而思內(nèi)部同樣問(wèn)題的決策過(guò)程，就把這個(gè)寫(xiě)出來(lái)。

學(xué)大起家做的是一個(gè)“家教網(wǎng)”，我記得一年成交5萬(wàn)單了。應(yīng)該是最大的O2O了。上市時(shí)，經(jīng)營(yíng)性ICP資格難批，為了符合境外上市要求，這個(gè)業(yè)務(wù)閑置了。

我問(wèn)云峰的問(wèn)題是：為什么？

他回答：一個(gè)是做行業(yè)的，一個(gè)是做模式的。