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芥末堆阿槑 5月13日

5月13日凌晨，在線英語培訓(xùn)機構(gòu)51Talk向SEC提交IPO申請，計劃募資1億美元赴美上市，在F-1 申請中，51Talk披露了其業(yè)務(wù)情況和營收數(shù)據(jù)。

 在招股書中，51talk以China Online Education Group的名字出現(xiàn)，重點強調(diào)的競爭優(yōu)勢是品牌知名度和平價的英語課程（25分鐘30元，其他公司一般是25分鐘50－250元，線下的則是200-380元），以及可復(fù)制的商業(yè)模式，核心在于把外教老師聚集到平臺上，并與學(xué)生匹配。

從營收數(shù)據(jù)可以看出，51Talk近幾年的用戶和營收增長都很快，2013年、2014年、2015年的毛收入（Gross billings）分別為3610萬元、1.17億元和3.53億元，凈營收分別為2170萬元、5220萬元以及1.547億人民幣。2016年第一季度毛收入為1.548億元，去年同期為5330萬元，2016年第一季度凈營收為7220萬元，去年同期為2440萬元。

2013、2014、2015以及2016年第一季度，51Talk的活躍用戶分別為1.52萬、3.5萬、8.65萬以及7.19萬，付費用戶分別為1.39萬、2.88萬、6.85萬、2.64萬，學(xué)生平均支付的費用分別為2600元、4100元、5200元以及5900元。

注：活躍用戶是指在51talk平臺預(yù)定過至少一節(jié)課的用戶。

截至2016年3月31日，51Talk有6300名外教老師，普通老師月平均課酬為3520元（543美元），假設(shè)老師每天16節(jié)課（一節(jié)課25分鐘），一周工作五天。Frost & Sullivan 的報告顯示，在菲律賓的呼叫中心和公立學(xué)校的老師，2015年的平均薪資分別為511.6美元和423.9美元。

但是與此同時，虧損也一直在增長，2013、2014、2015年、2016年第一季度的凈虧損分別為1780萬元、1.117億元、3.271億元以及9930萬元。

招股書顯示，51Talk非常重視品牌和市場推廣，包括電銷、免費課拉新以及品牌推廣。銷售和市場團隊從2013年底的138人增長到2014年底的736人，2015年底增長到1837人，截至2016年3月31日，達(dá)到1936人（包括731名全職員工以及1205名外包服務(wù)人員）。2013、2014、2015年、2016年第一季度的市場費用分別為1710萬元、8130萬元、2.97億元以及9420萬元。2015年底，51talk開始將部分市場和銷售業(yè)務(wù)外包。

自成立以來，一直處于虧損狀態(tài)，51Talk的計劃是繼續(xù)擴張，因此未來可能處于持續(xù)虧損狀態(tài)。

凈虧損3.27億，錢都花在哪兒了？

以2015年為例，51Talk凈營收為1.547億元，去年同期為5220萬元，同比增長196.3%，增長主要來自于活躍用戶數(shù)量的增長，以及單個用戶平均營收的增長，2015年底，活躍用戶數(shù)為8.65萬，去年同期為3.5萬，同比增長146.8%。

2015年毛收入為3.533億元，去年同期為1.169億元，同比增長202.2%。付費用戶從2014年的2.88萬增長到2015年的6.85萬。學(xué)生平均消費從2014年的4100元增長到2015年的5200元。

• 營業(yè)成本
  

2015年為5970萬元，2014年為2220萬元，同比增長168.6% ，原因是服務(wù)費用的增長，隨著課程數(shù)量的增長，支付給老師的費用也在增加。從2014年的2100萬元增長到2015年的5700萬元，付費課程數(shù)量從2014年的230萬增長到2015年的590萬。

• 毛利潤

2015年的毛利潤為9500萬元，2014年為3000萬元，同比增長216.7%，毛利率從2014年的57.5%增長到61.4%。

• 運營成本
  

2015年的運營成本為4.168億元，2014年為1.236億元，同比增長 237.2% ，主要來自于銷售和市場、行政管理和產(chǎn)品研發(fā)費用的增長。

• 銷售和市場費用

2015年的銷售和市場費用為2.973億元，2014年為8130萬元，同比增長265.9%，51Talk預(yù)計，隨著規(guī)模的繼續(xù)擴張，未來銷售和市場費用會持續(xù)增長。截至2015年底，銷售和市場員工數(shù)量為1837人，這部分員工薪資和福利總費用為1.3億元。

電銷的總費用則從2014年的1910萬元增長到2015年的8580萬元。

在線和移動營銷費用從2014年的3140萬元增長到2015年的8530萬元。

品牌費用則從2014年的1230萬元增長到2015年的6250萬元，主要由于線下廣告和市場費用的增加，比如在地鐵站和交通線路的品牌宣傳，從2014年的1020萬元增加到2015年的4850萬元。此外，2015年，51talk邀請網(wǎng)球明星李娜代言，這也是品牌費用增長的部分原因。

通過免費課來推廣主要涉及到支付給老師的費用，這部分費用從2014年的420萬增長到2015年的1510萬，參與到免費課中的老師從2014年底的219人增長到2015年底的562人。

另外，在學(xué)生服務(wù)和助教費用方面的支付則從2014年的240萬元增長到2015年的1370萬元。

其它房租和折舊等相關(guān)的市場費用分別為990萬元和520萬元。

行政管理費用則從2014年的3160萬元增長到2015年的6490萬元，2014、2015年的產(chǎn)品研發(fā)費用則分別為1080萬元和5460萬元，主要是課程開發(fā)員工人數(shù)的增長，截至2015年底，有115人，技術(shù)人員為190人，支付給員工的工資和福利從2014年的950萬元增長到2015年的4890萬元。

其它支出還包括凈利息以及收入所得稅等。

因此，2015年，51talk凈虧損3.271億元，2014年底凈虧損1.107億元。