小象導(dǎo)讀：

“教育的國際化和信息化將是最大的機(jī)會?！?/p>

中國的人口結(jié)構(gòu)是個金字塔結(jié)構(gòu)，滿足 6 億人口的國際化教育將面臨創(chuàng)新的新品類以及傳統(tǒng)品類的品質(zhì)升級，國際學(xué)校也將進(jìn)入全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展階段。

滿足 8 億人口的教育信息化期待更好的通路、購買及使用體驗(yàn)，與此同時需要更有效率的教學(xué)管理和評測反饋機(jī)制。

在藍(lán)象營三期 Demo Day 上，面對100家 VC 好友，未來工場合伙人寧柏宇分享了教育消費(fèi)升級6/8原則，同時探討了中美教育科技投資產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀及趨勢。今天小象整理出完整版演講內(nèi)容，希望與你一起探討行業(yè)發(fā)展走向。

藍(lán)象營四期招募進(jìn)行中，如果你是國際化和信息化相關(guān)方向的教育創(chuàng)業(yè)者，期待你與未來工場合伙人寧柏宇（微信號: ningboyu926 ）  聊一聊。

中國實(shí)質(zhì)性教育消費(fèi)升級的6／8原則

中國的人口結(jié)構(gòu)是個金字塔結(jié)構(gòu)，以2016年的數(shù)據(jù)為例，城市上層中產(chǎn)階級以上大約有6億人口，對教育的需求是“高品質(zhì)”。下面的8億人口，對教育的需求“更公平”，或者說是“希望學(xué)校教育又好又便宜”。 

上面的6億人的消費(fèi)升級帶來了國際化的創(chuàng)業(yè)與投資機(jī)會，比如素質(zhì)教育。在小學(xué)階段引入課外多品類的課程，比如體能、鋼琴、圍棋等。在中學(xué)階段引入海外留學(xué)語培，提供參加語言和文化培訓(xùn)，各類活動和，去國外交換機(jī)會等。 

下面8億人的消費(fèi)升級帶來了信息化的創(chuàng)業(yè)與投資機(jī)會，比如學(xué)校課程的信息化。最近比較熱的是STEM和軟技能提升產(chǎn)品，類似情商、領(lǐng)導(dǎo)力等。又比如學(xué)校管理信息化，尤其在K12階段。在美國，學(xué)校信息化是非常重要的創(chuàng)業(yè)與投資方向，原因是美國非常注重學(xué)校之間的教育公平，注重提升學(xué)習(xí)效率和效果。

我們藍(lán)象營3期到目前為止累計(jì)投了25個項(xiàng)目，除了用6億和8億來區(qū)分用戶需求外，我們主要投藍(lán)海孤品和藍(lán)海新品。

藍(lán)海孤品是指這個領(lǐng)域只有一家在做，沒有競爭者。比如藍(lán)象營3期的兩個行業(yè)服務(wù)項(xiàng)目：藍(lán)鯨教育是報(bào)導(dǎo)教育上市公司財(cái)經(jīng)新聞的媒體；才鹿做互聯(lián)網(wǎng)教育公司的人才招聘。我們投這類公司心里還是抱著點(diǎn)兒情懷的，作為早期行業(yè)基金，我們必須支持一下這類行業(yè)底層公司，也算是為行業(yè)做貢獻(xiàn)。 藍(lán)海新品是指這個領(lǐng)域的某個創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)遠(yuǎn)超其它競爭者，產(chǎn)品品質(zhì)遠(yuǎn)高于其它競品。我們投的一維弦機(jī)器人，創(chuàng)始人清華畢業(yè)，卡耐基梅隆博士，從波士頓動力創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的母?；貒鼋虒W(xué)機(jī)器人，成長速度遠(yuǎn)超同類產(chǎn)品。

垂直于教育領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資是不是真命題？

未來工場是中國第一支垂直于教育領(lǐng)域的天使基金，到今年5月18日，我們已經(jīng)走過了整整一年。但我們在中國沒有可以學(xué)習(xí)和借鑒的范本，因此心中總是忐忑，我們做的這件事到底對不對？

為了找尋答案，今年6月我去了一趟美國，去看看發(fā)達(dá)國家的教育科技投資產(chǎn)業(yè)鏈。期間，我驚喜地發(fā)現(xiàn)在美國有很多和我們類似的教育行業(yè)基金，中國的未來工場并不孤單。

美國已經(jīng)走過1個完整的7年產(chǎn)業(yè)周期，目前仍然活躍并且被驗(yàn)證投資策略的教育行業(yè)基金為數(shù)不少。

 這里首先要區(qū)分兩個概念：產(chǎn)業(yè)基金和行業(yè)基金。

教育上市公司以自有資金為主，募集資金為輔，組成專注基金教育領(lǐng)域投資的基金，以達(dá)到產(chǎn)融結(jié)合的目的，這是產(chǎn)業(yè)基金。而行業(yè)基金是指，基金從財(cái)務(wù)投資人或者產(chǎn)業(yè)投資人手中募資，但是該基金本身沒有任何產(chǎn)業(yè)目的，完全進(jìn)行教育領(lǐng)域的投資，這個叫行業(yè)基金。

• New School Venture Fund（簡稱NSVF）是美國最早專注于投資K12領(lǐng)域的非盈利基金，成立于1998年。

• Learn Capital于2008年在培生集團(tuán)支持下成立，專注投資各階段提升教育效率和效果的各階段創(chuàng)業(yè)公司。

• Rethink Education于2012年成立，專注投資高等和職業(yè)教育領(lǐng)域的成長型公司。

• Owl Ventures成立于2014年，也是專門投資教育行業(yè)的基金，和Reach Capital類似，但單筆投資金額更大，投資階段更晚。

• Reach Capital是藍(lán)象營的戰(zhàn)略合作伙伴，GP就是原來NSVF的操盤團(tuán)隊(duì)，每個季度都會與我們共享美國教育領(lǐng)域投資的最新信息，專注于K12領(lǐng)域的早期投資。

從目前的成績看，美國的教育行業(yè)基金越活越好。最老牌的NSVF已經(jīng)投資了150多個項(xiàng)目，仍然活躍；而2014年成立的 Owl Ventures，1年多時間出手9次，單筆投資在千萬美金量級，目前剛剛完成第二輪募資。因?yàn)榈?期的項(xiàng)目市場認(rèn)知度良好，從第一輪1億美金的規(guī)模提升到第二期1.75億美金。

橫向觀察各只基金，我們有3個發(fā)現(xiàn)：

1.  中美教育行業(yè)基金的誕生時間相差7年。第一只以營利為目的，累計(jì)投資過億美金的教育行業(yè)基金Learn Capital 誕生于2008年，中國的第一支教育行業(yè)基金未來工場誕生于2015 年。 

2. 教育行業(yè)基金逐漸從泛領(lǐng)域基金到細(xì)分領(lǐng)域基金。行業(yè)基金發(fā)展初期，教育項(xiàng)目相對較少，基金投資范圍通常覆蓋全教育領(lǐng)域，例如 Learn Capital。隨著時間推移，行業(yè)發(fā)展，項(xiàng)目增多，新基金成長，出現(xiàn)了像Rethink Education 這樣只看高等教育和職業(yè)教育的細(xì)分領(lǐng)域基金，充分利用美國東海岸的高校和大公司資源。

3. 教育行業(yè)基金的再融資和退出渠道日趨成熟。Rethink Education 總部在紐約，這里也是培生集團(tuán)的總部所在地，早期 RTE 很多項(xiàng)目的退出都是通過培生收購來實(shí)現(xiàn)的。 而且教育行業(yè)基金與主流風(fēng)險(xiǎn)投資基金之間的再融資通道會進(jìn)一步打通。NSVF 的代表性案例 Newsela 的 B 輪1500萬美金融資，與 Reach Capital 的代表性案例 ClassDojo 的B輪2100萬美金融資，都是由 KPCB，General Catalyst 等美國老牌主流基金接盤投資的。

可見，主流基金已經(jīng)認(rèn)識到教育領(lǐng)域的一些優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)公司具備長期發(fā)展?jié)摿屯顿Y價(jià)值。 不僅是主流風(fēng)險(xiǎn)投資基金，美國的五大科技公司Microsoft, Apple, Amazon, Google, Facebook 也非常關(guān)注教育領(lǐng)域。最近兩年，這五家公司先后設(shè)立了專注于教育領(lǐng)域的事業(yè)部。這說明教育的信息化程度即將達(dá)到一個臨界值，使得互聯(lián)網(wǎng)巨頭認(rèn)可教育的潛在投資機(jī)會。 美國的教育投資產(chǎn)業(yè)鏈從誕生到進(jìn)入相對成熟期，經(jīng)過 7年。

我相信，經(jīng)過下1個7年周期，中國的教育行業(yè)基金，也會如雨后春筍，形成類似今天美國教育行業(yè)基金的格局。

中國的教育科技投資產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)狀如何呢？

我們可以將教育領(lǐng)域的投資主體分成三類，第一類是主流投資機(jī)構(gòu)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭、IDG、北極光、創(chuàng)新工場都在此列。第二類是教育產(chǎn)業(yè)基金，例如好未來。第三類，處在萌芽階段的教育行業(yè)基金，比如說未來工場。

和美國的教育行業(yè)基金相比，中國仍然處于萌芽期。以未來工場和美國的對標(biāo)Learn Capital舉例，未來工場是founders’fund，LP主要是早期介入教育領(lǐng)域的成功創(chuàng)業(yè)者，而美國Learn capital已經(jīng)從產(chǎn)業(yè)層切入，LP主要是教育上市公司和主流資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)；未來工場主要看早期項(xiàng)目，Learn Capital已經(jīng)cover創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長的各個階段。 

觀察主流投資機(jī)構(gòu)和教育產(chǎn)業(yè)基金今年的動作，我們發(fā)現(xiàn)3個特點(diǎn)： 

1. 教育行業(yè)即將進(jìn)入第2輪投資收益期。2016年上半年，IT桔子數(shù)據(jù)，教育領(lǐng)域總計(jì)吸引6億美金，主要流入已驗(yàn)證模式的項(xiàng)目，即兩三年前大家已經(jīng)專注播種的賽道，比如在線 B2C 大班，在線 B2C 的1對1， B2B信息化，傳統(tǒng)線下培訓(xùn)機(jī)構(gòu)資本化等等。這說明2013年開始的第二輪教育科技創(chuàng)業(yè)逐漸進(jìn)入退出階段，51talk 和順順已經(jīng)讓主流投資機(jī)構(gòu)有所斬獲。

2. 教育產(chǎn)業(yè)基金從擴(kuò)張轉(zhuǎn)向收縮階段。過去1年，美股上市公司和A股上市公司的教育產(chǎn)業(yè)基金，紛紛縮小了戰(zhàn)略投資的范圍。上市公司們開始發(fā)現(xiàn)教育細(xì)分領(lǐng)域的巨大差別，從過去試圖在教育全領(lǐng)域“廣撒網(wǎng)”，到現(xiàn)在聚焦到與自身主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同的領(lǐng)域。投資階段也在前移，從過去以并購基金為主到現(xiàn)在發(fā)展自己的早期投資基金，這是個必然的過程。 

3. 教育領(lǐng)域存在大量的成熟技術(shù)的應(yīng)用機(jī)會。教育行業(yè)的數(shù)字化程度非常低，在所有行業(yè)中排在倒數(shù)10%。領(lǐng)先行業(yè)，如傳媒和娛樂，信息化程度高達(dá)30-50%的，過去7年美國教育領(lǐng)域的投資機(jī)會都來源于數(shù)字化。

綜上所述：

1. 中國實(shí)質(zhì)性的教育消費(fèi)升級遵循6／8原則，教育的國際化和信息化將是最大的機(jī)會；

2. 經(jīng)過下1個7年周期，中國的教育行業(yè)基金也會逐漸增多、成熟；

3. 教育行業(yè)即將進(jìn)入第2輪投資收益期，產(chǎn)業(yè)基金從擴(kuò)張轉(zhuǎn)向收縮階段，教育領(lǐng)域存在大量的成熟技術(shù)的應(yīng)用機(jī)會。

本文來自投稿，作者藍(lán)象營。