圖片來源：攝圖網(wǎng)

2015年7月掛牌的贏鼎教育(833173)一直是新三板的優(yōu)質(zhì)公司，但隨著近日其業(yè)績的反轉(zhuǎn)，這家公司被推到了風(fēng)口浪尖。

此前，由于2015、2016兩年較好的業(yè)績，贏鼎教育今年2月完成了首次定增，但實際共募集資金8200.83萬元，與其2016年2月披露的股票發(fā)行方案中4.41億元募資額相比，縮水超8成。贏鼎教育的定增曾以每股315.36-438元的價格，創(chuàng)下新三板定增最高記錄。

因為延期披露了2016年報，贏鼎教育董事長、董秘/信息披露負責(zé)人還在今年6月被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)采取出具警示函的自律監(jiān)管措施。

贏鼎教育股票在2016年多次暴漲暴跌，最高股價超過220元/股，而最低為0.1元/股。到了今年8月28日-9月1日間，進行協(xié)議轉(zhuǎn)讓的贏鼎教育股價大幅下挫32.77%，而引發(fā)這次股價崩塌的原因可能是其2017年的半年報。

2017年上半年贏鼎業(yè)績斷崖式下滑，營收從去年上半年的7453.81萬元降至301.02萬元，同比減少95.96%。

新三板觀察人士驚呼：兩年的新三板教育黑馬，如今陷入業(yè)績黑洞。

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型還是潰逃

贏鼎教育原本從事高考報考領(lǐng)域業(yè)務(wù)，以線上和線下相結(jié)合的方式為高中生提供高考報考及大學(xué)專業(yè)選擇服務(wù)。該公司以高考報考為入口，又開發(fā)了高考提分課程。

高考服務(wù)是一個廣闊的市場，但目前多數(shù)機構(gòu)集中在高考考試培訓(xùn)領(lǐng)域，所以目前這個市場仍是一個尚未完全開發(fā)、大機構(gòu)尚未強勢滲入的領(lǐng)域。

目前已經(jīng)進入資本市場的的幾家高考志愿規(guī)劃機構(gòu)，包括立思辰(300010)旗下的百年英才、好未來(TAL)旗下的高考幫，其中百年英才已被轉(zhuǎn)讓給立思辰全資子公司，無法獲悉其上半年營收情況，但立思辰曾披露百年英才2015年虧損58.2萬元，而2016年實現(xiàn)盈利1537.35萬元，并且向立思辰承諾2017年盈利至少2100萬。

實際上，證券行業(yè)人士透露，就在今年上半年，立思辰已經(jīng)組建了由內(nèi)部講師、服務(wù)規(guī)劃師、大數(shù)據(jù)分析專家及外部聘請的教育專家等組成的高考升學(xué)研究院，主要分析新高考改革下的學(xué)業(yè)、職業(yè)規(guī)劃，并通過大數(shù)據(jù)提供高考志愿填報服務(wù)。這對贏鼎教育的業(yè)務(wù)產(chǎn)生了沖擊。

有高考咨詢領(lǐng)域?qū)＜以谂c藍鯨教育交流中認為，贏鼎教育近日宣布將最賺錢的高考報考業(yè)務(wù)免費，正是想避開行業(yè)新巨頭立思辰的鋒芒。此前，高考咨詢業(yè)務(wù)讓贏鼎教育獲得了較高的營業(yè)收入和凈利潤。該公司2016年上半年凈利潤為4200.50萬元，由于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，到了2017年上半年已變?yōu)榫揞~虧損(具體業(yè)績見上表)。

此前藍鯨教育與贏鼎教育董事長王海濤交流時，他曾表示，他從不參與國內(nèi)其他高考規(guī)劃領(lǐng)域的活動，行業(yè)內(nèi)其他機構(gòu)也不認同贏鼎教育所做的高考報考產(chǎn)品。

行業(yè)資深人士透露，贏鼎教育今年上半年更換了2次主辦會計師事務(wù)所，在業(yè)績陡增的2015、2016年大量的應(yīng)收款項背后，存在虛增銷售收入的嫌疑，虎頭蛇尾的定增事項或與起伏不斷的業(yè)績有關(guān)。

壯士斷腕還是壞賬難收

據(jù)了解，贏鼎教育8月31日在北京召開發(fā)布會，推介其最新產(chǎn)品“一點馬·高考名師機器人”，并宣布啟動“贏鼎教育中國少年領(lǐng)袖公益計劃”。

根據(jù)贏鼎教育所發(fā)布的內(nèi)容，“一點馬·高考名師機器人” (以下簡稱“一點馬產(chǎn)品”)是該公司接下來的主要產(chǎn)品，另外公司還將打造符合中國高中學(xué)生的成長規(guī)律和高中階段的教育教學(xué)規(guī)律的解決方案，這能否讓該公司今年業(yè)績出現(xiàn)反轉(zhuǎn)并重新獲得投資人認可，還有待時間的檢驗。

但贏鼎教育似乎已經(jīng)“迫不及待”要向市場反映檢驗結(jié)果：9月1日其發(fā)布公告稱，近一個月里通過在央視一套投放廣告，一點馬產(chǎn)品已經(jīng)獲得近千萬訂單。

同時，由于該公司策略調(diào)整，要求全款支付后發(fā)貨，不再有應(yīng)收款政策。截至8月31日已實現(xiàn)8月單月經(jīng)銷商付款總額803萬元，經(jīng)銷商付款總額占訂單總額比率達86%。

某會計事務(wù)所人士向藍鯨教育表示，由于目前經(jīng)銷商尚未收到贏鼎教育的貨，這些已支付的款項仍然只能算預(yù)收賬款，這時候仍存在退款影響確認收入的情況，不代表贏鼎教育在報告期里的實際營收。

“新人”還不一定笑，“舊人”似乎已開始哭，贏鼎教育舊產(chǎn)品正在走下坡之路。

根據(jù)贏鼎教育8月28日晚間發(fā)布的公告，其董事會審議通過《關(guān)于公司經(jīng)營策略調(diào)整的議案》，計劃免費提供高考報考產(chǎn)品，并調(diào)整公司與經(jīng)銷商的合作。

據(jù)了解，曾給贏鼎教育帶來上億營收的高考報考產(chǎn)品“高考俱樂部”，一直作為主力產(chǎn)品，2015年年報數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品是其唯一營收來源。

隨著贏鼎教育宣布其高考報考產(chǎn)品免費化，2016年新增加的高考提分產(chǎn)品也被一點馬產(chǎn)品升級取代，贏鼎教育還與這兩個產(chǎn)品的經(jīng)銷商陸續(xù)停止合作并終止合同。已銷售給經(jīng)銷商但未銷售至終端的產(chǎn)品收回關(guān)閉，經(jīng)銷商尚未繳納的尾款不再履行。

其在公告中還表示，與上述兩個產(chǎn)品經(jīng)銷商停止合作并終止合同，預(yù)計損失為報告期末應(yīng)收賬款，賬面價值共計1.1億元。

一位長期從事財務(wù)管理的人士告訴藍鯨教育，在新產(chǎn)品尚未完全確定市場地位時取消原先的主業(yè)存在經(jīng)營風(fēng)險，贏鼎教育希望用新產(chǎn)品在下半年的營收取代原產(chǎn)品退回而產(chǎn)生的損失，稍有不慎將導(dǎo)致全年業(yè)績同比大幅下滑。

由于事關(guān)重大，以上決議尚待贏鼎教育股東大會審議，股東大會將于9月15日召開。

贏鼎教育的主辦券商光大證券表示，如按照謹慎性原則全額計提壞賬，贏鼎教育報告期末歸屬于母公司凈資產(chǎn)將由2.74億元減少到1.64億元，總資產(chǎn)將由2.96億元減少為1.86億元。光大證券提示投資者關(guān)注贏鼎教育業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型可能帶來的經(jīng)營失敗風(fēng)險。

目前，董事長王海濤對贏鼎教育直接持股38.81%并且通過北京悅濤投資咨詢有限公司間接持股15.99%，贏鼎教育的股東大會通過其董事會這項決議的可能性極大。

贏鼎教育激進轉(zhuǎn)型這一教育行業(yè)乃至整個資本市場的操作奇聞，也許意味著贏鼎將有更多好戲上演。

（本文轉(zhuǎn)自藍鯨教育，作者夏韜）