圖片來源：攝圖網(wǎng)

9月26日上午9點(diǎn)30分，山東世紀(jì)天鴻文教科技股份有限公司在深圳證券交易所敲鐘，宣布其首次公開發(fā)行的人民幣普通股(A股)股票在創(chuàng)業(yè)板上市，股票簡稱：世紀(jì)天鴻，股票代碼：300654。

經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)，世紀(jì)天鴻2335萬股社會公眾股已于9月14日公開發(fā)行，根據(jù)初步詢價結(jié)果確定本次公開發(fā)行的發(fā)行價格為7.71元/股，該價格在發(fā)行完成后對應(yīng)的市盈率為22.98倍。今日早間，世紀(jì)天鴻上市后首日開盤價為9.25元/股，截至9:40，股價已升至10.18元/股，漲幅達(dá)32.04%。

截止目前，A股從事圖書出版的企業(yè)已達(dá)17家，而新經(jīng)典與世紀(jì)天鴻為僅有的兩家民營出版企業(yè)。世紀(jì)天鴻與新經(jīng)典無論在總資產(chǎn)規(guī)模上，還是收入、利潤上和15家已上市的國有圖書出版公司相比，都差一個量級。

更何況，根據(jù)世紀(jì)天鴻9月25日發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)其2017年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤1481.20至1919.05萬元，同比增減變動-19.22%至4.66%。繼2016年?duì)I收、凈利雙降后，世紀(jì)天鴻今年仍有業(yè)績下滑的風(fēng)險。

據(jù)藍(lán)鯨教育了解，三家國有控股的出版公司，北洋出版?zhèn)髅?/a>、山東出版?zhèn)髅脚c中信出版集團(tuán)，均在今年上半年向證監(jiān)會提交了招股說明書。資本市場上出版行業(yè)大腕云集，競爭愈加激烈。民營出版業(yè)如何在大型國有出版集團(tuán)包夾下突圍？

作為民營出版公司，如何在資本市場競爭中取得一席之地？

新經(jīng)典于今年4月在上交所上市，其從民營出版公司中脫穎而出靠的是立足于嚴(yán)肅文學(xué)，做好版權(quán)策劃與運(yùn)營。此次上市的世紀(jì)天鴻，破解之道在專注于中小學(xué)教輔圖書領(lǐng)域。

世紀(jì)天鴻成立于2004年4月，主營業(yè)務(wù)為助學(xué)讀物的策劃、設(shè)計(jì)、制作與發(fā)行，為我國中小學(xué)師生提供學(xué)習(xí)和備考解決方案。教材教輔出版，歷來是教育行業(yè)密不可分的一部分。僅教材出版而言，我國教材品種約占每年圖書總品種的20%左右，但其總印數(shù)占圖書總印數(shù)的42%，教育領(lǐng)域?qū)τ诔霭鏄I(yè)的意義不言而喻。

教育與考試體制的改革對教輔業(yè)務(wù)影響巨大，主管部門要求減輕中小學(xué)生課業(yè)負(fù)擔(dān)，提倡素質(zhì)教育，也會對教輔圖書的市場需求造成一定影響。因此，世紀(jì)天鴻此前在招股書里表示，不排除未來政策的變化可能對公司業(yè)務(wù)帶來不利影響。

資料顯示，全國近600 家出版社中，90%的出版社涉足教輔圖書出版、發(fā)行業(yè)務(wù)。

實(shí)際上，即使沒有教材教輔業(yè)務(wù)的出版企業(yè)，也在大規(guī)模向教育方面發(fā)展：例如從事出版印刷的盛通股份(002599)，通過收購樂博樂博進(jìn)入STEAM教育領(lǐng)域;數(shù)字出版領(lǐng)域的天舟文化(300148)、中文在線(300364)，布局了在線教育;正在排隊(duì)等待IPO的出版巨頭中信出版(834291)，正把教育培訓(xùn)作為其重要的新業(yè)務(wù)方向。

面對上市公司大鱷環(huán)伺，世紀(jì)天鴻此番上市，能否讓民營出版有新的突破?

資料顯示，在世紀(jì)天鴻的控股股東志鴻教育旗下，還有物流、包裝、文化創(chuàng)意及相關(guān)地產(chǎn)投資等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，但世紀(jì)天鴻上市后還將專注在教育出版領(lǐng)域，這從其招股書中IPO擬投資項(xiàng)目可以看出：

世紀(jì)天鴻原計(jì)劃募集2.04億元資金，而根據(jù)公告，其最終募集資金總額1.80億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金凈額為1.45億元。這其中的缺口部分資金將由該公司自籌解決。

從世紀(jì)天鴻投資項(xiàng)目可以看出，內(nèi)容策劃與圖書發(fā)行項(xiàng)目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目意在強(qiáng)化圖書生產(chǎn)發(fā)行各流程，信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目將提升管理信息化水平，教育云平臺項(xiàng)目則表明其將按“互聯(lián)網(wǎng)+模式”再次嘗試向在線教育拓展。

此前，世紀(jì)天鴻在出版行業(yè)取得優(yōu)勢，離不開“出版物國內(nèi)總發(fā)行權(quán)”和“出版物全國連鎖經(jīng)營權(quán)”這兩項(xiàng)最高圖書發(fā)行資質(zhì)，其也是全國首家同時獲得這兩項(xiàng)資質(zhì)的民營企業(yè)。

在線教育，是否是民營出版企業(yè)有利的突圍方向？瓶頸仍然在資質(zhì)審核上。

世紀(jì)天鴻曾通過子公司天梯志鴻開展中小學(xué)在線輔導(dǎo)業(yè)務(wù)，但因?yàn)槲慈〉媒逃惥W(wǎng)站經(jīng)營許可，為防止相關(guān)風(fēng)險，世紀(jì)天鴻在提交IPO申請的當(dāng)月，即2016 年6月起已暫停運(yùn)營教育類網(wǎng)站。該公司表示將根據(jù)主管部門的辦理進(jìn)程持續(xù)申報(bào)，盡早獲取新的ICP 許可證，待新證辦理后再行開通運(yùn)營。

另外，世紀(jì)天鴻也在招股書中表示，新興崛起并日漸壯大的兒童教育市場還未涉足，產(chǎn)品線有待進(jìn)一步豐富。

跳出新三板，教育企業(yè)面對的是高估值還是強(qiáng)敵手？

世紀(jì)天鴻2015年1月就已進(jìn)入上市輔導(dǎo)期，這在教育公司已是一馬當(dāng)先。其此次在創(chuàng)業(yè)板上市。將成為新三板第一家獨(dú)立IPO進(jìn)入A股的教育公司(世紀(jì)天鴻曾于2015年9月掛牌新三板，2017年8月末從新三板摘牌。)

2016年，共有12家新三板公司完成IPO。截止9月26日，包括世紀(jì)天鴻在內(nèi)，2017年里已有16家新三板公司成功在A股上市。

同時，在新三板出版公司中，宣布進(jìn)入上市輔導(dǎo)期并且將IPO的就有中信出版、經(jīng)綸傳媒兩家，都涉及教育業(yè)務(wù)。其他與世紀(jì)天鴻規(guī)模相當(dāng)?shù)慕逃霭嫫髽I(yè)也有多家。

分析人士指出，新三板確實(shí)存在融資難、融資貴，以及定位和功能不完整的問題，很多新三板企業(yè)在新三板得不到應(yīng)有的市場估值。世紀(jì)天鴻在新三板上的2年時間里，未進(jìn)行過增發(fā)。

世紀(jì)天鴻在A股IPO，在教育公司中率先完成了多達(dá)1.8億元的融資，取得了一定的優(yōu)勢。但目前教育資本繁榮，超過1億元的大額融資屢屢出現(xiàn)，例如今年8月在線少兒英語品牌VIPKID宣布完成總額達(dá)2億美金的D輪融資。

正在謀求轉(zhuǎn)到A股上市的新三板教育公司有十多家，下一個世紀(jì)天鴻會是誰，目前無法確定，但可以肯定的是未來A股教育公司將迎來更多好手。

本文轉(zhuǎn)自藍(lán)鯨教育，作者夏韜，原標(biāo)題為《新三板→創(chuàng)業(yè)板，民營出版+教育+上市=世紀(jì)天鴻》。