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今年10月以來，港股市場在國慶假期創(chuàng)下近十年新高，恒生指數(shù)于10月16日達(dá)最高28792.06點。

港股市場創(chuàng)新高情況下，在港上市的教育上市公司表現(xiàn)如何？A股市場教育股估值與港股教育股估值是否出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象？帶著這些問題，我們做了深入的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，其結(jié)果令人意外。

60%港股教育公司創(chuàng)新高

在教育資本市場上，今年表現(xiàn)最搶眼的非港股莫屬。

自2016年7月掀起民辦教育港股上市潮以來，先后共有8家內(nèi)地民辦教育公司申請港股上市，如今大多數(shù)已經(jīng)塵埃落定，睿見教育、宇華教育、民生教育等公司成功赴港IPO。

截至目前，港股市場主要有楓葉教育、成實外教育、睿見教育、首控集團(tuán)、新華文軒、新高教集團(tuán)、宇華教育、民生教育等8家教育上市公司。

在港股市場創(chuàng)新高的情況下，這些教育概念股是否也隨之創(chuàng)新高呢？（情況見下表）

經(jīng)藍(lán)鯨教育統(tǒng)計，八只港股教育概念股中，宇華教育、楓葉教育、睿見教育、新華文軒、新高教集團(tuán)五只股票股價創(chuàng)下新高，其中，宇華教育、楓葉教育、睿見教育的股價都是在10月6日達(dá)到最高點。成實外教育、首控集團(tuán)、民生教育這三只股票則未能創(chuàng)新高。也就是說，在港股市場創(chuàng)新高情況下，其中的教育概念股超過60%也隨之創(chuàng)下新高。

一位港股分析師告訴藍(lán)鯨教育，最近一兩年內(nèi)，有比較多的教育公司到港股上市，這也側(cè)面反映了港股市場對教育板塊越來越重視。原因在于中國的父母都很關(guān)注教育，愿意花錢在孩子的教育上，所以看好這一類股票業(yè)績，并支持它。

據(jù)了解，港股市場的教育股，多是以民辦學(xué)校為主體的上市公司，在內(nèi)地?fù)碛忻褶k高校。其中民生教育與新高教專注于高等教育，加上首控集團(tuán)、新華文軒旗下高校，整個港股上市公司中總計共有十多所高校。

觀察2017上半年港股教育公司業(yè)績，業(yè)績最好的為新華文軒。據(jù)了解，新華文軒于2005年由四川新華發(fā)行集團(tuán)發(fā)起成立，2007年5月在香港聯(lián)交所主板上市，成為國內(nèi)出版行業(yè)首家H股上市公司，目前登陸港股已整整十年，公司旗下?lián)碛兴拇ㄎ能幝殬I(yè)學(xué)院等高校。自去年8月在A股上市之后，開始不斷出售旗下民辦學(xué)校資產(chǎn)。

A股教育股被高估了嗎？

相較于港股市場，A股市場中的教育概念股估值如何呢？對此我們進(jìn)行了列表盤點：

通過上表，我們分析典型的10家A股教育概念股的最新估值及業(yè)績。目前，市盈率最高的是全通教育164倍，市盈率最低的為皖新傳媒17倍，10家公司平均市盈率是59.3倍，高于港股創(chuàng)新高后的教育股平均市盈率43.38倍。

此外，從近一年整個教育行業(yè)的市盈率來看，A股教育股估值也遠(yuǎn)高于港股。

如圖所示，從2016年10月至今，A股教育概念股估值出現(xiàn)了兩次極值，分別于2017年8月18日，市盈率跌到最低49.68倍；2017年4月14日，市盈率達(dá)到最高點88.99倍，近一年平均市盈率為70.48倍。與港股教育股的平均市盈率43.38倍進(jìn)行比較，A股的平均市盈率遠(yuǎn)高于港股，即使是近一年最低市盈率49.68倍，仍然略高于港股。

就個股而言，港股市場與A股市場也出現(xiàn)巨大的估值差。以新華文軒為例，新華文軒于2007年5月在香港聯(lián)交所主板上市，2016年8月成功回歸A股，其在港股市盈率為9倍，已為最高點，而在A股的市盈率為24倍，相差近3倍。

香港的教育股比A股、美股或者其他在外國上市的教育股估值低，這是吸引一些投機者去買香港教育股股份的主要原因?！案酃蓜?chuàng)新高，可能影響到整體教育板塊的改善，但主要原因還是在于港股教育股估值本身相對較低?！币晃环治鰩煂λ{(lán)鯨教育說。

另據(jù)一位教育上市公司董秘對藍(lán)鯨教育表示，教育行業(yè)可以出現(xiàn)一批龍頭企業(yè)，大批龍頭企業(yè)的出現(xiàn)也將有力提高教育行業(yè)的公信力。教育行業(yè)的利潤很高，想像空間也大。但目前中國A股市場，仍然沒有建立對教育公司合理的估值體系。

對于如何建立對教育合理、公正的估值體系，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，A股目前只能對教育業(yè)務(wù)體量較大的公司建立估值體系，很多教育邊緣的雙主業(yè)公司很難定價。

總結(jié)

對比A股、港股教育股估值，A股教育公司的平均市盈率遠(yuǎn)高于港股。

但有意思的是，對比2017上半年A股與港股教育公司業(yè)績，港股教育公司平均營收為10.55億元，平均凈利潤為1.71億元，均高于A股教育公司平均營收9.612億元，平均凈利潤1.39億元。

如此看來，在60%港股教育公司創(chuàng)新高的情況下，A股估值仍然高于港股估值，未來，是A股教育公司估值回歸理性，還是港股教育公司股價奮起直追，投資者將用“腳”進(jìn)行投票。

本文轉(zhuǎn)自藍(lán)鯨教育，作者甄祥晴。