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脫虛向?qū)崳P點金融巨頭中植系教育布局

作者:夏韜 發(fā)布時間:

脫虛向?qū)?,盤點金融巨頭中植系教育布局

作者:夏韜 發(fā)布時間:

摘要:從早期教育項目、成熟企業(yè)到已上市公司,中植系各處開花

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1月中下旬,“天上人間”前老板覃輝運作200億元資產(chǎn)借殼*ST宇順(002289.SZ),宇順第一大股東正是赫赫有名的中植系。同時中植系控股的另一家上市公司三壘股份(002621.SZ)也宣布教育資產(chǎn)重組,中植系各處開花,開出顏色不一樣的煙火。

為三壘股份此次重組提供顧問服務(wù)的桃李資本合伙人張愛志介紹,此次標的為早教類教育機構(gòu)北京美杰姆教育科技股份有限公司(簡稱“美杰姆”),這或?qū)⒊蔀閲鴥?nèi)教育行業(yè)迄今最大的并購案。

中植系的傳統(tǒng)主業(yè)包括信托、資產(chǎn)管理、并購基金、能源及礦業(yè)等,控股的上市公司除上述兩家外,還有美爾雅(600107.SH)、中植資本國際(8295.HK),并且對至少19家上市公司持股達到舉牌線。

知情人士向藍鯨教育表示,近兩年來中植系通過多個團隊在教育領(lǐng)域投資加碼,從早期教育項目、成熟企業(yè)到已上市公司都有所涉獵,并且投資風格各有不同。藍鯨教育與多位業(yè)內(nèi)資深人士交流,梳理了中植系的教育投資方向??凑l將是它的下一個“獵物”?

拿下多家教育上市,公司股權(quán),不差錢

2017年10月,中植系內(nèi)部提出了金融服務(wù)實體的“五年規(guī)劃”,教育是八大重點投資實體產(chǎn)業(yè)一員,也是其“智慧中國”的目標之一。實際上,中植系在教育行業(yè)的布局遠早于此。

早在2011年3月,中植企業(yè)集團就通過全資子公司上海融晟投資有限公司(簡稱“融晟投資”)間接參股的中澤嘉盟,戰(zhàn)略投資了正在上市輔導(dǎo)期的全通教育,占股5.56%。

2014年1月,全通教育在創(chuàng)業(yè)板上市,中澤嘉盟退出,賬面回報率超過5倍。這是中植系所參與的有案可查的第一個教育投資。

2016年4月,中植系出資近5.7億元認購百洋股份重組配套資金,若重組完成將持有百洋股份11.39%的股權(quán)。同年9月雙方簽署募資相關(guān)終止協(xié)議,重組終止。

不過中植系還是趕上了百洋股份轉(zhuǎn)型教育的首班車。2017年9月,中植系的融資樞紐中融國際信托有限公司與融晟投資合資成立的中融基金管理有限公司以3200萬元追加申購175.92萬股百洋股份股票。

此外,值得關(guān)注的是,中植系與著名的金鷹基金管理有限公司(簡稱“金鷹基金”)還對“信息安全+教育”雙主業(yè)上市公司立思辰進行了巨額投資。

2016年6月,中植系委托金鷹基金管理的金鷹中植產(chǎn)投定增9號資產(chǎn)管理計劃參與認購立思辰的增發(fā),憑7.1億元獲得3986.52萬股,以4.61%的持股比例成為立思辰第二大股東。

中植系相關(guān)人士告訴藍鯨教育:“金鷹入股立思辰,代表中植集團一直看好教育領(lǐng)域,希望能投資教育,助力教育。目前金鷹還是立思辰的大股東?!?/p>

當時成本價是17.81元/股,而如今立思辰股價僅為11元/股,深套之中尚無退出跡象。中植系另一位知情人士對此表示,立思辰相關(guān)投資項目有專門的團隊參與運作,隨著中植系未來在教育領(lǐng)域布局的深入,其所持有的這一標的資產(chǎn)也可能與中植系其他教育資產(chǎn)整合。

中植啟星主導(dǎo)三壘,股份轉(zhuǎn)型,教育布局漸明

在2017年8月發(fā)布的半年報中,三壘股份提出了明確的教育發(fā)展方向——布局國際教育培訓(xùn)以及留學(xué)后市場的整合、擴張,延伸布局早、幼教高端教育及互聯(lián)網(wǎng)教育等服務(wù)板塊,打造協(xié)同完整的低齡教育產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。

三壘股份確定這一方向的背后是整個中植系在教育領(lǐng)域最大的資本運作。

傳統(tǒng)的管道和機床制造企業(yè)三壘股份因業(yè)績下滑選擇賣殼,中植系成為接盤方。主導(dǎo)這一運作及之后三壘股份轉(zhuǎn)型的是金融投資平臺中植啟星投資管理有限公司(簡稱“中植啟星”)。其母公司是解直錕全資控股的中海晟融(北京)資本管理有限公司(簡稱“中海晟融”)。

2016年12月中植啟星全資控股的珠海融誠投資中心(有限合伙)先用12億元購得“股權(quán)+委托表決權(quán)”,拿下三壘股份的實際控制權(quán)。2018年1月以7億元拿下完整的29%的股權(quán),穩(wěn)居第一大股東。

一位投行人士對藍鯨教育表示,“中植系數(shù)百家公司一直保持低調(diào),大多數(shù)產(chǎn)業(yè)為解直錕所信任的各個部將所持股負責。中海晟融是屈指可數(shù)的幾個解直錕親自持股的平臺之一,可以直接調(diào)集整個中植系的萬億資源,逐級傳遞,一氣呵成。

2017年2月17日,三壘股份完成實際控制人更替僅2個月后,又發(fā)布了3億元收購低齡留學(xué)機構(gòu)北京楷德教育咨詢股份有限公司(簡稱“楷德教育”)100%股權(quán)的公告,同日宣布投資1.1億元設(shè)立三家主營教育管理和投資的子公司。以上事項從發(fā)布到完成用時僅一個余月。

知情人士向藍鯨教育透露,在獲得三壘股份控股權(quán)之前,中植團隊和楷德教育就有所接觸,這是首筆并購高效率的原因之一。以楷德教育為基礎(chǔ),中植啟星逐漸通過開展運營管理、品牌整合、賦能增值等工作,試圖將三壘打造為教育行業(yè)明星品牌。

“一方面,三壘首次落子楷德教育之后,中植在收購上會選擇和第一個標的類似的區(qū)域性企業(yè)做整合,并且強化在留學(xué)領(lǐng)域的線上線下協(xié)同;另一方面,三壘在2C的低齡用戶人群中需要擴大品牌優(yōu)勢,中植會把更多資源投入在這上面?!敝槿耸窟@樣表示。

在3月末收購楷德教育完成之后,三壘股份又在5月初啟動了新的并購,標的為主營嬰幼兒早期教育的北京睿優(yōu)銘管理咨詢有限公司(簡稱“睿優(yōu)銘”)51%股權(quán)。該重組事項持續(xù)近半年后于10月末終止。有行業(yè)分析人士指出,卡住交易的“核心交易條款”或為對賭金額問題。

在不斷篩選教育資產(chǎn)的同時,三壘股份已經(jīng)在著手處置原有業(yè)務(wù)。有分析人士預(yù)計三壘股份將成為中植系教育資產(chǎn)的證券化平臺。

在終止睿優(yōu)銘重組的同日,三壘修改并確定了制造業(yè)有關(guān)資產(chǎn)的劃轉(zhuǎn)方案:除貨幣資金、不動產(chǎn)和土地使用權(quán)、教育行業(yè)長期股權(quán)投資之外的與制造業(yè)有關(guān)的資產(chǎn)、負債、人員整體劃轉(zhuǎn)下沉至子公司三壘科技。

一方面,三壘股份原有業(yè)務(wù)出售或置換資產(chǎn)的重組計劃一直被提起;另一方面,三壘股份又表示隨著制造業(yè)環(huán)境有所回暖,其也在積極尋找新的利潤增長點,傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的未來盈利能力會有所增強。 

從基本面上看,三壘股份已經(jīng)不是一年前業(yè)績急速下滑的傳統(tǒng)公司,而是一個業(yè)務(wù)快速外延擴張、背后有真金白銀支持的先鋒軍。上市公司財務(wù)狀況不斷改善并且增加內(nèi)生力量,傳統(tǒng)制造業(yè)在剝與不剝之間,給資本市場很多期待,這才是高超的玩殼技巧。”上述人士說。

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2018年,再次給資本市場帶來期待的是三壘股份并購美杰姆。

同是美國早教品牌在國內(nèi)的代理商,三壘股份此前與代理悅寶園(Rompy)的睿優(yōu)銘重組失敗。若此次對代理美吉姆(My Gym)的美杰姆收購成功,三壘股份將成為A股唯一早教標的,若收購不成,中植系還有多重預(yù)備。

早在三壘股份入局之前,中植系另一支團隊已經(jīng)率先在早教領(lǐng)域布局。

工商登記信息顯示,2017年1月,北京淘樂思國際兒童早期教育顧問股份有限公司(簡稱“淘樂思”)將600萬股股票質(zhì)押給常州長平資本管理有限公司,后者是中植系重要產(chǎn)業(yè)投資平臺中植資本管理有限公司的全資子公司。

相關(guān)報道顯示,通過與中植系戰(zhàn)略合作,淘樂思未來3年里將在京津冀地區(qū)新開設(shè)30家直營幼兒園,100家社區(qū)兒童館,同時啟動加盟幼兒園等項目。

中植系在早教產(chǎn)業(yè)積蓄的幾重力量都抓住了教育行業(yè)最熱門的賽道,也為之后K12和國際教育垂直布局準備了極為重要的入口。再加上之前數(shù)年在全通教育、百洋股份、立思辰等多個教育上市公司間資本的回旋,中植教育大盤正在形成氣候。

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“過去的中植系是金融大鱷,通過挪騰資金來獲得不菲收益。如今脫虛向?qū)嵤谴髣菟叄兄蚕涤职选鲜泄?PE’模式演繹到極致:上市公司的控股股東就是一支能征善戰(zhàn)的投資管理團隊,從規(guī)劃、找標的到并購,直接為上市公司的產(chǎn)業(yè)整合提供支持并獲得收益,金融與產(chǎn)業(yè)二位一體,這在教育行業(yè)是前所未有的?!敝槿耸繉λ{鯨教育說。

本文轉(zhuǎn)自藍鯨教育,作者夏韜,原標題為《剛幫天上人間前老板回A股,中植系又在教育領(lǐng)域興風》

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來源:藍鯨教育
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