圖片來源：攝圖網(wǎng)

藍鯨教育6月5日文，昨日，安永-帕特儂在上海正式發(fā)布《2018中國教育行業(yè)洞見》。報告指出，在2017年，K12中小幼學校是投資最大板塊，吸引投資約55億美元，課后輔導和科技驅動的教育服務企業(yè)緊隨其后。

得益于出國升學和提升就業(yè)力的需求，語言培訓機構成為成長最快的領域，吸引投資額同比躍升417%至12億美元。

資本逐鹿萬億級市場

就交易案例而言，風險投資占所有投資案例數(shù)量的60%，大部分交易規(guī)模在1500萬美元以下，且資金主要集中在支持服務、素質教育、職業(yè)教育和課外輔導領域;私募基金則較多涉足課后輔導、語言培訓和學前教育板塊。

整體來看，2017年教育行業(yè)合計吸引了近130億美元的投資，較前一年增長近一倍。安永華中區(qū)財務交易咨詢主管合伙人袁皈泰認為：“人口結構的變化、不斷提升的支付力和中產階級日益升級的消費觀念是中國教育行業(yè)蓬勃發(fā)展的主要動因，也提振了投資者信心。”

根據(jù)藍鯨教育的統(tǒng)計分析，今年1-5月最受資本青睞的是早幼教和素質教育行業(yè)，而不再是去年熱捧的K12。

對于變化原因，安永財務交易咨詢合伙人李思文對藍鯨教育表示，其實K12的市場熱度并沒有下降，始終是投資熱點，這是由其資源稀缺性、剛性需求、供給嚴重不平衡決定的。今年之所以轉移，主要和民促法的落地有關，再者就是中高考改革催生了素質教育的發(fā)展。

在他看來：“過去二十年，以應試提分為目的的課后輔導機構獲益于中高考體系實現(xiàn)了快速增長。但在未來，匹配改革需求專注提升學生綜合素養(yǎng)的素質教育相關課程和機構，以及致力于促進教育公平、提高教育質量的教育科技企業(yè)將迎來巨大機遇。”

專注的平臺化企業(yè)在未來更容易跑出來

隨著中公教育成功借殼亞夏汽車連獲8個漲停板以后，A股教育熱也再次得到了推動。但同時，也有不少標的企業(yè)沒有完成業(yè)績對賭。

“首先，教育行業(yè)比較特殊，它需要持之以恒的教育質量做保證。一旦教學質量發(fā)生了波動，就會影響很多方面。而上市公司收購更多考慮的是資本運作，所以經營者和教育者免不了有矛盾存在，就看誰的話語權更大。其次，教育行業(yè)擴張慢的特性，又決定了其需要更高的資本平臺，上市公司就是首選?！卑灿?帕特儂中國教育戰(zhàn)略總監(jiān)王津婧在接受藍鯨教育收集時分析道。

同時，目前教育標的都偏貴，所以上市公司買到的也不一定就是最好的。但如果投后管理做得好，也完全可以通過提升業(yè)績和口碑的方式使其變成最好教育資產，國際上也有一年成功收購40-60家標的企業(yè)案例。

從上圖中也可以看出，早托市場目前不僅是一個藍海市場，更是一個沒有監(jiān)管市場，是機遇也是挑戰(zhàn)。根據(jù)安永的數(shù)據(jù)顯示，早托市場滲透率目前在10%左右，且四個一線城市的政策態(tài)度差異很大。

展望資本市場，安永-帕特儂認為2018年將繼續(xù)前一年上市風潮，以高等教育機構和中小幼學校為代表的國內教育企業(yè)有望陸續(xù)登陸海外資本市場。安永-帕特儂中國教育戰(zhàn)略總監(jiān)王津婧表示：“中國教育行業(yè)市場規(guī)模目前已突破萬億元人民幣，企業(yè)能夠感受到教育政策和資本市場政策的雙重利好，教育資產證券化已是必然?！?/p>

“最后，專注的平臺化公司在未來跑贏可能性更大。因為做精是維持高利潤最重要的方式，也不會影響企業(yè)的管理能力。”王津婧說道。

本文轉自藍鯨教育，作者彭孝秋。文章為作者獨立觀點，不代表芥末堆立場。